基于區(qū)塊鏈技術(shù)的中小企業(yè)融資新模式的可行性研究

張小燕　楊永生

摘要：區(qū)塊鏈技術(shù)的迅猛發(fā)展，為解決中小企業(yè)融資問題提供了新的突破口。本文首先簡要解釋了什么是區(qū)塊鏈，分析了中小企業(yè)現(xiàn)今融資瓶頸主要原因，然后利用區(qū)塊鏈去中心化、信息共享可追溯、不可篡改等優(yōu)勢“對癥下藥”，探索中小企業(yè)融資新模式，從根本上改變投融資雙方信息不對等地位，以期為中小企業(yè)融資約束提出相應的可行性方案。

關鍵詞：區(qū)塊鏈技術(shù);中小企業(yè);融資新模式

1.研究背景

國內(nèi)外學者重點研究項目中，少不了對中小企業(yè)融資難問題的研究。時代在發(fā)展，技術(shù)也在不斷地變化進步中，中小企業(yè)融資模式也在不斷地改進。自中本聰于2009年首次提出比特幣概念以來，作為其底層技術(shù)支撐的區(qū)塊鏈技術(shù)再次以新的身份出現(xiàn)在公眾的視野。一些學者關注到區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領域潛在的應用場景，金融機構(gòu)也紛紛涉足研究其數(shù)字貨幣交易功能之外的應用范圍。區(qū)塊鏈所具有的去中心化、不可篡改、智能合約、信息共享等特點，對現(xiàn)階段中小企業(yè)傳統(tǒng)融資模式、互聯(lián)網(wǎng)金融模式、供應鏈金融模式中存在的一些問題有了新的突破口。本文研究如何應用區(qū)塊鏈技術(shù)作用在中小企業(yè)融資上，對其風險點給出適宜的解決方案，從而使中小企業(yè)融資業(yè)務打破瓶頸，將被視作行業(yè)未來發(fā)展方向。因此，探討中小企業(yè)融資新模式的可行性很有現(xiàn)實意義。

2.區(qū)塊鏈技術(shù)

區(qū)塊鏈是一種鏈式數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，每一個數(shù)據(jù)塊中包含了以時間先后為標準的多次交易并經(jīng)有效確認的加密信息，以鏈條的形式連接數(shù)據(jù)塊而成。從技術(shù)角度上來講，區(qū)塊鏈中數(shù)據(jù)通過共識算法以塊的形式增加，用戶與用戶之間通過賬戶點對點交易，不可輕易修改或刪除（理論上超過51%的節(jié)點共同承認修改才能更改數(shù)據(jù)，篡改數(shù)據(jù)幾乎是不可能）。數(shù)據(jù)傳遞利用哈希函數(shù)進行驗證，新增區(qū)塊存儲上一區(qū)塊哈希值，所有的交易數(shù)據(jù)都會被雙方簽名，防止抵賴。即使某單一節(jié)點中途被攻擊或者損壞，也不影響整個系統(tǒng)的完整，并可實現(xiàn)數(shù)據(jù)溯源。

區(qū)塊鏈技術(shù)下中小企業(yè)融資流程：當中小企業(yè)出于資金需要進行外部融資時，需向金融機構(gòu)遞交相應的申請融資報告表，此時借助區(qū)塊鏈技術(shù)就能對該企業(yè)進行實際信用調(diào)查。若該企業(yè)屬于首次在本機構(gòu)貸款，交易內(nèi)容會同步記錄在區(qū)塊中的各個節(jié)點中，做到透明化，進而一個相對完整的信貸報告就形成了。當該企業(yè)再次向同一機構(gòu)融資時，這時只需查閱區(qū)塊鏈中記錄的該企業(yè)的交易記錄及信貸情況，最小化貸款風險。同時，企業(yè)可借助第三方平臺如擔保機構(gòu)信用增級，隨后金融機構(gòu)發(fā)放等額的授信代幣，及表示融資企業(yè)成功獲得貸款。企業(yè)還款時，授信代幣被收回，金融機構(gòu)對此次交易進行相應的記錄。為使整個融資流程清晰明了，特展示區(qū)塊鏈融資模型如圖所示。

3.中小企業(yè)融資瓶頸分析

3.1 信息不對稱導致獲得信貸配給難

經(jīng)濟的增長與發(fā)展，離不開中小企業(yè)的貢獻力量。但因其經(jīng)營管理不規(guī)范、財務監(jiān)管混亂、抗風險能力弱、抵押物不足、盈利能力不強等因素影響，且信息披露不充分，資金供給方難以對其展開貸前調(diào)查，且事后監(jiān)控難度高，無法進行有效的風險識別，銀行與企業(yè)間的這種信息不對稱導致其對中小企業(yè)的信貸配給。金融機構(gòu)先天逐利的特性，使其更愿意貸款給資質(zhì)、信譽更好的經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定的國有大中型企業(yè)以及上市公司，對中小企業(yè)表現(xiàn)出“惜貸”現(xiàn)象，造成了中小企業(yè)融資更加困難。在當前我國經(jīng)濟下行壓力形勢下，中小企業(yè)更易受到市場風險影響，經(jīng)營穩(wěn)定性受到?jīng)_擊，其資產(chǎn)規(guī)模很難達到資本市場的門檻，從資本市場上獲得直接融資難。

3.2 中小企業(yè)鏈上話語權(quán)薄弱，融資成本高

核心企業(yè)在整個供應鏈中處于關鍵角色，中小企業(yè)顯然是處在弱勢地位中。中小企業(yè)自身因素限制其直接獲得信貸機構(gòu)貸款，需借助核心企業(yè)信用拓展授信，改變商業(yè)銀行傳統(tǒng)單一授信模式，將上下游參與企業(yè)視為一個整體，使中小企業(yè)信用水平評估標準更加合理化。核心企業(yè)很有可能利用“不對等身份”對中小企業(yè)提出苛刻要求，如要求提前支付貨款（下游經(jīng)銷商）或提高賒銷比例（上游供應商），或進行反擔保。上下游中小企業(yè)常常會因為經(jīng)營壓力或融資困難不得已接受苛刻條件，融資成本攀升或融資額度受限。

3.3 供應鏈行業(yè)對外透明度差，中小企業(yè)融資較難

從原材料到成品制成再到流通最后流轉(zhuǎn)至消費者手中，供應鏈涵蓋了整個過程，期間涉及物流、金融、倉儲三者綜合服務。如果整個鏈條在流通過程中不能做到信息實時更新、公開透明化，消費者就沒有可靠途徑對所購產(chǎn)品進行驗證及確認，產(chǎn)品的真實價值與交易信息也無從得知。鏈條上企業(yè)通過偽造購銷合同、質(zhì)押物存在嚴重質(zhì)量問題等惡意串通騙取貸款等情況一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，貸款者必然會對交易記錄心生懷疑，對中小企業(yè)的資金支持也會更加的謹慎，進而影響供應鏈金融業(yè)務的推廣。

4.中小企業(yè)融資新模式探索

4.1 區(qū)塊鏈金融解決中小企業(yè)信息不對稱現(xiàn)象

中小企業(yè)融資難的最大痛點問題在于“信息孤島”。金融機構(gòu)獲全經(jīng)審核的財務報表、現(xiàn)金流量等反映企業(yè)經(jīng)營成果情況的資料很難，企業(yè)內(nèi)部出具的貸款清單又缺乏專業(yè)性，可信度不夠，風險評估系數(shù)的不確定性大大增加了貸款成本與風險。區(qū)塊鏈公開透明、不可篡改（超過51%的節(jié)點被操縱的除外，幾率極?。┑奶匦?，使得每一筆交易往來、經(jīng)營活動都會在數(shù)據(jù)鏈條上留下交易痕跡，保證了交易情況的可靠真實。區(qū)塊鏈上每增加或刪除一塊區(qū)塊時，均需得到多方認可才可操作，“共享賬本”模式保證了數(shù)據(jù)的準確無誤。各環(huán)節(jié)信息孤島問題解決之后，行業(yè)信息的整體透明度得到了提高。構(gòu)建安全、可靠的區(qū)塊鏈信用體系，解決了中小企業(yè)的信用風險問題，使金融生態(tài)系統(tǒng)更穩(wěn)定、更可靠。

4.2 去中心化弱化核心擔保機構(gòu)地位，降低融資成本

傳統(tǒng)融資模式下投資人為了降低風險將閑散資金委托給金融機構(gòu)打理，金融機構(gòu)起到中介的作用，是連接資金供給方與資金需求方的重要載體，并按資金規(guī)模比例收取一定的中介費用。而區(qū)塊鏈是獨立于第三方的電子賬本賬戶，直接繞開金融服務公司獲取所需資金，沒有隱性成本，融資成本明顯降低。同時，區(qū)塊鏈技術(shù)預先設定好的智能合約程序、共識機制等特性也大幅度地減少了人工干預，提升了工作效率，勢必降低供應鏈上中小企業(yè)的融資成本。

4.3 信息透明化拓寬融資渠道，緩解融資壓力

傳統(tǒng)供應鏈金融在一定程度上解決了中小企業(yè)融資難問題，但低透明度使其發(fā)展受限。供應鏈上下游不同參與主體分別掌握著物流、商流、信息流等各類信息，很難準確及時追蹤交易進展情況，整個供應鏈進展情況也難以建立起來。此時銀行往往采取“一刀切”做法，對中小企業(yè)限貸、延貸或禁貸。而區(qū)塊鏈技術(shù)自帶的時間戳與數(shù)據(jù)不可篡改性可以很好地解決這一問題。中小企業(yè)通過區(qū)塊鏈技術(shù)，提供原本無法獲得的保留在企業(yè)內(nèi)部、互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)部的信息和數(shù)據(jù)，可加大透明度，讓投資者、金融機構(gòu)打消心中的疑慮，同時，中小企業(yè)也提升了自身在國內(nèi)國際上的商譽，吸引著潛在的合作伙伴甚至是外國友人，可以為中小企業(yè)創(chuàng)造更大的價值。

結(jié)語

中小企業(yè)想要全面協(xié)調(diào)地綜合發(fā)展，解決信息不對稱問題成為重中之重。區(qū)塊鏈技術(shù)的幾大特性對解決以上問題有絕對的優(yōu)勢，該技術(shù)讓交易信息公開透明、無法篡改，規(guī)范了貸款流程，在智能合約的支持下，增加了企業(yè)信用額度，有效地緩解了貸款難題。盡管目前區(qū)塊鏈技術(shù)尚處于不斷開發(fā)與改進中，有了前輩們扎實理論的鋪墊，在一代代后人的共同努力下，相信在不久的將來，區(qū)塊鏈金融的技術(shù)難題會逐個被攻破，真正實現(xiàn)萬物互聯(lián)、天下信通，為中小企業(yè)爭得一份希望。未來的區(qū)塊鏈金融模式下，世界各國中小企業(yè)借貸和普通民眾投融資會擁有更加廣闊的選擇方式與渠道，這也是區(qū)塊鏈應用與發(fā)展一直努力的動力與方向。

參考文獻：

[1]王文杰.基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應鏈金融與中小企業(yè)融資瓶頸研究[J].長春師范大學學報，2018，37（07）：58-62.

[2]查蕭木.區(qū)塊鏈技術(shù)在供應鏈金融中的應用研究[D].對外經(jīng)濟貿(mào)易大學，2018.

[3]程冰欣，董亞輝.區(qū)塊鏈在我國中小企業(yè)融資方面的應用探析[J].經(jīng)濟研究導刊，2018（35）：134-136.

[4]秦川.我國中小企業(yè)融資困境探析[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2017（35）：104-105.

作者簡介：

張小燕（1993.12-? ），女，漢族，安徽安慶，碩士研究生，研究方向：金融不定向;

楊永生，教授，云南師范大學泛亞商學院，院長。