貼息貸款對社會投資的拉動及效益分析
——基于山東林業(yè)貼息貸款的實證研究

于曉燕，孔 敏，劉金龍

（山東省林業(yè)基金管理站，山東 濟(jì)南 250014）

林業(yè)貼息貸款是指各類經(jīng)營主體從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)取得的，用于林業(yè)生態(tài)建設(shè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，獲得中央財政利息補助支持的貸款。對林業(yè)貸款進(jìn)行貼息，是國家鼓勵、引導(dǎo)社會資本投入林業(yè)建設(shè)、惠林富農(nóng)的一項財政扶持政策。

經(jīng)營主體從事生產(chǎn)經(jīng)營活動所需資金的來源有：國家財政資金、投資者投入資金、企業(yè)內(nèi)部積累資金和向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)借入資金。本文以財政貼息資金、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款與社會投資（包括投資者投入資金和企業(yè)內(nèi)部積累資金）為研究對象，計量分析貼息貸款對社會投資的拉動及效益。

1 研究方法

1.1 數(shù)據(jù)樣本

本研究所用的數(shù)據(jù)樣本為2011-2018年山東省林業(yè)貼息貸款資金表（表1）以及財政貼息拉動林業(yè)多種經(jīng)營情況（表2）。數(shù)據(jù)樣本來自于山東省林業(yè)基金管理站年度統(tǒng)計資料。2017年山東省林業(yè)貼息貸款主管部門會同財政、銀行、金融監(jiān)管部門聯(lián)合印發(fā)的 《山東省林業(yè)貼息貸款工作管理辦法》中規(guī)定：林業(yè)貸款貼息采取一年一貼、據(jù)實貼息的方式，年貼息率為3%。計算公式：貼息金額=貸款金額×年貼息率×存續(xù)月數(shù)÷12。由此可知，財政貼息與貸款資金之間具有高度的相關(guān)性。

表1 2011-2018年山東林業(yè)貼息貸款資金表 （單位：萬元）

表2 財政貼息拉動林業(yè)多種經(jīng)營情況

1.2 分析方法

若是兩個自變量間存在多重共線性，那么標(biāo)準(zhǔn)誤差會變大，置信區(qū)間會變寬，斜率參數(shù)估計將不準(zhǔn)確，最終結(jié)論會出現(xiàn)偏差。由于財政貼息與貸款資金之間具有高度的相關(guān)性，為消除多重共線性影響，選取財政貼息為自變量，社會投資為因變量進(jìn)行回歸分析，計量分析財政貼息對社會投資的影響。

將財政貼息設(shè)為自變量（x），社會投資設(shè)為因變量(y)，建立回歸分析模型。構(gòu)建變量y對x的一元線性回歸模型，即：y=β0+β1x+ε。 其中：y 為被解釋變量（社會投資），x為解釋變量（財政貼息、貸款資金），β0和 β1是未知參數(shù)，β0為回歸常數(shù)，β1為回歸系數(shù)，ε表示其他隨機(jī)因素的影響。

2 結(jié)果與分析

2.1 財政貼息、貸款資金與社會投資之間的關(guān)系

分別以財政貼息、貸款資金為橫坐標(biāo)，社會投資為縱坐標(biāo)，利用excel繪圖工具繪制散點圖，添加趨勢線后如圖1、圖2所示?？梢钥吹?，數(shù)據(jù)點呈線性分布，表明財政貼息、貸款資金與社會資金之間均存在正相關(guān)關(guān)系，即財政貼息、貸款資金金額越大，社會資金投入越多。

2.2 模型構(gòu)建與檢驗

選取財政貼息為自變量，社會投資為因變量，進(jìn)行一元回歸分析。統(tǒng)計分析表明，所擬合得到的一元線性回歸模型的 R2＝0.9328，調(diào)整 R2＝0.9216，二者均大于0.80，說明模型的擬合度較高，解釋能力較好。在表3中，P值為9.73×10-5＜0.01，表明方程通過了F檢驗，具有極顯著線性關(guān)系。

表3 回歸分析結(jié)果

對截距項β0進(jìn)行t檢驗，結(jié)果見在表4。截距β0的 P值為 0.105848＞0.01，系數(shù)為 36221.94，并不表示x＝0時，社會投資額是36221.94萬元。前述分析表明財政貼息與社會資金間存在明顯的正相關(guān)關(guān)系，R2為 0.9328（即使調(diào)整后仍為 0.9216），模型擬合度非常高。因此，在線性回歸分析中不用考慮對截距項（常數(shù)項）的顯著性檢驗是否通過。對回歸系數(shù) β1進(jìn)行 t檢驗，P＝9.73E-05＜0.01，說明 β1通過了t檢驗。

2.3 財政貼息對社會投資的拉動力及效益

通過建立模型進(jìn)行回歸分析，得到如下方程式：y＝36221.94+26.1746x （其中 x為財政貼息，y為社會投資）。由此可知，財政貼息對社會投資的拉動系數(shù)為26.1746。

由表1可知，2011-2018年，山東各類林業(yè)經(jīng)營主體貸款資金總額為116.02億元，年均貸款14.50億元；財政貼息總額3.95億元，年均貼息4937萬元；社會投資總額為132.29億元，年均投資16.54億元。

由表2可知，2011-2018年，林業(yè)貼息貸款項目累計創(chuàng)造產(chǎn)值95.99億元，年均產(chǎn)值12億元；安置就業(yè)人員13.58萬人，年均安置1.70萬人；帶動龍頭企業(yè)發(fā)展基地 75393．3hm2，年均發(fā)展 9420hm2；帶動農(nóng)民(林業(yè)職工)增收14.36億元，年均增收1.80億元。

3 討論

3．1 貸款資金年度不平衡

2011-2018年，山東林業(yè)貼息貸款年均14.50億元，但年度間波動較大。2014年作為政策過渡期，受林業(yè)貼息貸款政策調(diào)整影響，全國各大省區(qū)貼息貸款規(guī)模均有不同程度下降，貸款額為7735萬元，僅為2013年29億元貸款額的2.7%。

表4 回歸方程t檢驗結(jié)果

3．2 貸款政策受惠力度小

2018年全省落實林業(yè)貼息貸款企業(yè)47家，貸款資金總額15.36億，平均每個企業(yè)貸款3268萬元，受惠力度不大。全省有各類經(jīng)營主體23755個，2018年獲得貼息貸款的企業(yè)僅占0.2%，國家貸款政策受惠面不廣。

3．3 貼息資金帶動力不強(qiáng)

由計量分析可知，1元貼息資金拉動社會投資26.17元，緩解了林業(yè)建設(shè)資金供需矛盾，但拉動力仍需提高。2014年貼息貸款7735萬元，雖創(chuàng)造產(chǎn)值3.8億元，帶動基地建設(shè)3333.3hm2，安排就業(yè)僅為200人，帶動農(nóng)民增收僅為240萬元。

3．4 貼息貸款存在行業(yè)困難

2016年財政部印發(fā)《林業(yè)改革發(fā)展資金管理辦法》，取消對林業(yè)貸款貼息期限的限定，但金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的實際期限與6-10年的林業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周期相比，貸款期限仍然相對較短，不能滿足林業(yè)貸款主體的實際需求。

4 結(jié)論

通過構(gòu)建財政貼息與社會投資之間的線性模型，分析結(jié)果表明，政府貼息與社會投資間具有線性正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為26.1746，即政府向社會貸款主體補貼1元資金，可拉動社會投資26.17元用于林業(yè)生產(chǎn)建設(shè)。林業(yè)貼息貸款在四個方面發(fā)揮出了良好效益：（1）撬動社會資本投入林業(yè)生產(chǎn)，拓寬林業(yè)投融資渠道；（2）服務(wù)林業(yè)生態(tài)建設(shè)，加快造林綠化步伐；（3）帶動林業(yè)基地發(fā)展，推動林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展；（4）安置勞動力就業(yè)，增加林農(nóng)群眾收入。

研究結(jié)果表明，政府拿出一定數(shù)量財政資金，對林業(yè)經(jīng)營主體從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)借貸且用于林業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的貸款進(jìn)行補貼，引導(dǎo)金融資本、社會資本投資林業(yè)建設(shè)，可發(fā)揮財政資金帶動作用，加快林業(yè)生態(tài)建設(shè)，推動林業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，支持林業(yè)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。