積極發(fā)揮保險資金服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要作用

近年來，保險資金已經(jīng)成為服務(wù)實體經(jīng)濟的重要力量。保險資金主要來源于保費收入，作為我國金融市場上少有的長期資金，始終堅持取之于民、用之于國、用之于市場。截至2019年11月末，保險業(yè)總資產(chǎn)20.12萬億元，保險資金運用余額17.96萬億元;保險資金除投資銀行存款外，累計通過股票、債券、股權(quán)、債權(quán)等方式，為實體經(jīng)濟直接融資15.55萬億元，成為服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。近期出臺的《中國銀保監(jiān)會關(guān)于推進銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》明確指出，堅持回歸本源，把服務(wù)實體經(jīng)濟作為金融發(fā)展的出發(fā)點和落腳點，實現(xiàn)經(jīng)濟金融良性循環(huán)、健康發(fā)展。

保險資金支持實體既是一種責(zé)任擔(dān)當，也是有利于自身發(fā)展的需要。首先，支持國家經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的需要。當前國際經(jīng)濟貿(mào)易形勢更加復(fù)雜，世界經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，全球風(fēng)險資產(chǎn)波動頻繁，為我國經(jīng)濟運行帶來更多挑戰(zhàn)和不確定性。保險資金期限長、規(guī)模大、投資范圍廣、靈活性強，可以助力直接融資，降低實體經(jīng)濟融資成本;通過保險資管產(chǎn)品，發(fā)展長期投資，完善長期資產(chǎn)市場，在服務(wù)國家經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中貢獻自己的積極作用。其次，作為長期資金和長期資產(chǎn)的主要需求方，保險資金在國家戰(zhàn)略、基建領(lǐng)域，或是前沿科技發(fā)展、新動能培育等方面，可以通過投資債權(quán)、股權(quán)類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品，將大體量保險資金與公路、交通、航運、城市改造、基礎(chǔ)設(shè)施提升等項目融資需求直接對接，支持國家戰(zhàn)略。而就自身來講，支持實體經(jīng)濟，尤其股權(quán)、債權(quán)投資，也極大豐富了保險資金資產(chǎn)配置的范疇，對于分散風(fēng)險、提高業(yè)績提供了更廣闊的空間，同時也有利于提升自身在整個國民經(jīng)濟發(fā)展中的行業(yè)地位，形成貢獻與地位的良性循環(huán)。

保險資金服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展取得了切實成效。在支持國家戰(zhàn)略，服務(wù)重點工程上，截至2019年6月末，保險資金以債權(quán)、股權(quán)計劃形式，參與“一帶一路”建設(shè)投資規(guī)模達1.12萬億元，參與長江經(jīng)濟帶建設(shè)5600多億元，支持棚戶區(qū)改造近1850億元，支持京津冀協(xié)同發(fā)展2400多億元，支持振興東北老工業(yè)基地近470億元，涉及綠色產(chǎn)業(yè)債權(quán)投資計劃規(guī)模超過8000億元。在支持優(yōu)化結(jié)構(gòu)調(diào)整，補齊基設(shè)短板上，保險資管產(chǎn)品作為保險資金支持實體經(jīng)濟的重要載體，截至2019年11月底，累計發(fā)起設(shè)立各類債權(quán)、股權(quán)投資計劃1265只，合計備案（注冊）規(guī)模29119.18億元;累計注冊保險私募基金22只，合計規(guī)模1863.10億元。在助力先進制造業(yè)，打造高端產(chǎn)品上，通過債權(quán)、股權(quán)及基金等產(chǎn)品在海洋工程裝備、商用大飛機、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、集成電路裝備等領(lǐng)域，形成一批有特色、有口碑、有影響力的產(chǎn)品條線和明星工程。如“華泰-中國商飛債權(quán)投資計劃”150億元支持國產(chǎn)大飛機的研發(fā);“平安養(yǎng)老-中集藍鯨基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃”50億元建設(shè)超深水雙鉆塔潛式鉆井平臺等。在服務(wù)中小微企業(yè)上，確保風(fēng)險整體可控的前提下，支持了比亞迪動力電池研發(fā)項目16億元、恒力石化煉化一體化項目10億元等一批民營企業(yè)重點實體經(jīng)濟項目。在民生建設(shè)方面，發(fā)起設(shè)立股權(quán)、債權(quán)計劃參與長租市場，通過股權(quán)類產(chǎn)品投向綠色環(huán)保等產(chǎn)業(yè)的基金規(guī)模達430億元，投向醫(yī)養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)的基金規(guī)模達310億元。上述成績的取得，是保險業(yè)和保險資管業(yè)共同努力的結(jié)果，取得了社會積極評價和認可。

未來，保險資金應(yīng)該在服務(wù)國家經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中，根據(jù)自身特點，提高站位和視野，體現(xiàn)更為積極的作用。

一是助力直接融資，降低實體經(jīng)濟融資成本。當前，我國社會融資規(guī)模仍以貸款為主，以銀行信貸為主導(dǎo)，2017年我國宏觀杠桿率250.3%，企業(yè)部門杠桿率159%。而不同類型企業(yè)融資需求不同;不同資金其期限、風(fēng)險偏好也不相同。加快發(fā)展直接融資，是解決企業(yè)融資難融資貴，提高資金方效率的有效方式之一。相比歐美等發(fā)達經(jīng)濟體，我國金融市場中股權(quán)融資比重提升空間巨大。保險資金適合在風(fēng)險可控前提下以市場化方式選擇成長前景好的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域，開展股權(quán)投資，合理分享發(fā)展成果。

二是通過保險資管產(chǎn)品，發(fā)展長期投資，完善長期資產(chǎn)市場。保險資金運用的長期性決定了其是長期資金和長期資產(chǎn)的主要需求方。當前，人身險負債久期12.44年，資產(chǎn)久期5.77年，期限錯配突出。與此同時，在國家戰(zhàn)略、基建領(lǐng)域，或是前沿科技發(fā)展、新動能培育等方面缺乏長期資金和長期資本，都需要大量穩(wěn)定性好的長周期資金。而我們面臨的一個重要問題就是在資本市場和企業(yè)中缺乏長期資本，保險資金要充分認識到其中的投資機會，可以通過投資債權(quán)、股權(quán)類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品，將大體量保險資金與公路、交通、航運、城市改造、基礎(chǔ)設(shè)施提升等項目融資需求直接對接，管控風(fēng)險的前提下，擴大長期投資。

三是更加深度參與養(yǎng)老金投資管理。到2020年，我國老年撫養(yǎng)比將提高至28%左右，老齡化挑戰(zhàn)十分迫切，而養(yǎng)老體系中第一支柱占比較高，亟須擴大企職業(yè)年金，發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險，對基本養(yǎng)老形成有益補充。目前，保險資產(chǎn)管理公司和養(yǎng)老保險公司在管理保險資金中，形成了特點鮮明的長久期資金投資管理技術(shù)和方法，得到養(yǎng)老資金的認可。截至2018年末，保險機構(gòu)共管理的組合數(shù)占全部金融機構(gòu)管理組合數(shù)的65.50%;保險機構(gòu)共管理組合資產(chǎn)規(guī)模占全部金融機構(gòu)管理組合資產(chǎn)規(guī)模的54.97%，均是企業(yè)年金最主要的投資管理人。此外，個人稅延養(yǎng)老保險試點正在有序進行，也將成為保險機構(gòu)參與社會養(yǎng)老體系建設(shè)的重要抓手。

四是加快探索在醫(yī)療養(yǎng)老健康等重資產(chǎn)領(lǐng)域投資。醫(yī)療養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)與保險業(yè)，特別壽險業(yè)和健康險高度相關(guān)，作為提升保單價值和保障服務(wù)的重要環(huán)節(jié)，日益受到保險公司重視。保險資金參與醫(yī)療養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)投資，一方面，收益相對穩(wěn)定但回報周期長，社會資本難以大規(guī)模進入，卻與保險資金追求長期穩(wěn)定現(xiàn)金流收益的要求契合;另一方面，可以有效延伸保險產(chǎn)業(yè)鏈，推動保險產(chǎn)品與相關(guān)養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)更好對接，實現(xiàn)“商業(yè)保險、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、保險資管”有效整合，將成為保險資金服務(wù)國家經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要方向。

五是加快科技化融合進程，以科技提升服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。要充分運用人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、生物識別等新興技術(shù)，改進服務(wù)質(zhì)量，降低服務(wù)成本，強化業(yè)務(wù)管理。尤其是在智能輔助投資決策、量化投資、風(fēng)險無漏管理、營運無縫協(xié)作、風(fēng)險預(yù)警等重點領(lǐng)域，加快科技賦能本業(yè)升級，降低成本與風(fēng)險，提高運作效率效能。大力發(fā)展移動互聯(lián)網(wǎng)終端業(yè)務(wù)，探索構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺。

六是高度重視風(fēng)險防范和化解工作。防范化解風(fēng)險是金融領(lǐng)域的永恒主題。保險資金面臨復(fù)雜多變的環(huán)境，必須始終保持高度警惕，在參與另類投資中，應(yīng)該始終堅持穩(wěn)健審慎的原則投資，秉持長期投資、價值投資、資產(chǎn)負債匹配的理念，嚴格進行風(fēng)險管控，更好發(fā)揮保險長期資金特點，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供穩(wěn)定、長期資金支持，只有風(fēng)險防范和管理做好了，另類投資才能長久，持續(xù)為保險資金獲得好的回報才具有可能，也是另類投資在各種資產(chǎn)配置中贏得自己應(yīng)有地位的立足之本。

（劉傳葵，民革中央經(jīng)濟委員會委員，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會副秘書長/責(zé)編 張棟）