會(huì)計(jì)穩(wěn)健性影響因素的研究綜述

孔燕茹

(海南大學(xué)管理學(xué)院 海南 海口 570228)

一、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響因素

Watts(2003)最先從四個(gè)方面提出了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性產(chǎn)生的原因，接下來(lái)將重點(diǎn)從這四個(gè)方面進(jìn)行探討。

(一)契約因素

Watts(2003)認(rèn)為從本質(zhì)上來(lái)看公司是由各種契約組成的集合，穩(wěn)健會(huì)計(jì)是公司用于降低公司代理成本的一種工具，還可以有效解決企業(yè)由于信息不對(duì)稱、收益不對(duì)稱、有限的責(zé)任和任期等產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，還可以提高公司的價(jià)值。同樣，王寧(2011)也認(rèn)為由于企業(yè)中信息不對(duì)稱問(wèn)題的存在使得道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率很大，如果從契約因素角度出發(fā)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性就可以減少這種情況的發(fā)生。

在契約因素方面重點(diǎn)探討個(gè)方面。第一，債務(wù)契約。Ahmed et al.(2002)認(rèn)為，公司股東與公司債權(quán)人之間是有矛盾沖突的，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)隨著二者間矛盾的沖突程度而變化，當(dāng)二者矛盾沖突越大時(shí)，對(duì)應(yīng)更高的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平，與此同時(shí)公司的債務(wù)成本反倒越低。Watts(2003)首次提出由于債務(wù)契約的存在，當(dāng)債務(wù)契約中的雙方利益的沖突越來(lái)越嚴(yán)重時(shí)，債權(quán)人會(huì)更大程度要求穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息。最早證實(shí)了我國(guó)的上市公司總體上具有會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的學(xué)者是李增泉(李增泉等，2003)。第二，代理契約。Lafond et al.(2008)研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)越來(lái)越分離時(shí)，第一類代理問(wèn)題就會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重，這時(shí)股東會(huì)要求企業(yè)的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量越來(lái)越穩(wěn)健。Ball&Shivakumar(2005)認(rèn)為上市公司要比非上市公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性更高。第三，薪酬契約。一種觀點(diǎn)認(rèn)為：當(dāng)企業(yè)高管薪酬水平越來(lái)越高時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量就會(huì)越來(lái)越不穩(wěn)健。陳圣飛等(2011)認(rèn)為當(dāng)高管的超額薪酬是與企業(yè)會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)有很大關(guān)系時(shí)，企業(yè)會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性會(huì)隨著企業(yè)高管越來(lái)越高的超額薪酬而越來(lái)越低。張興亮等(2015)認(rèn)為企業(yè)會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性會(huì)隨著企業(yè)高管越來(lái)越高的現(xiàn)金薪酬而越來(lái)越低。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為當(dāng)企業(yè)高管薪酬水平越來(lái)越高時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量就會(huì)越來(lái)越穩(wěn)健。沈永建等(2013)認(rèn)為職工薪酬水平與公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間是正相關(guān)關(guān)系。

(二)法律訴訟因素

法律訴訟是會(huì)計(jì)穩(wěn)健性存在的另一個(gè)解釋。有國(guó)外學(xué)者認(rèn)為法律因素會(huì)影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告的穩(wěn)健程度。Bushman et al.(2006)研究結(jié)果表明，一國(guó)的司法體系能夠從以下兩種渠道影響財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，一種是在司法體系越強(qiáng)的國(guó)家，會(huì)計(jì)數(shù)字在契約中的作用越強(qiáng)大，越強(qiáng)司法體系下的公司，其對(duì)穩(wěn)健報(bào)告的契約需求越多；另一種是高質(zhì)量的司法體系可以彌補(bǔ)投資者權(quán)益收到侵害的損失。如果會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠降低訴訟壓力，并且司法體系增加了公司潛在的訴訟成本，那么可以預(yù)期，在越健全的司法體系下，穩(wěn)健性越強(qiáng)。

(三)稅收因素

肖成民和呂長(zhǎng)江(2010)認(rèn)為公司適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)穩(wěn)健性可以提高公司財(cái)務(wù)的透明度，也可以使會(huì)計(jì)的信息質(zhì)量得到提高，并且降低了高管進(jìn)行盈余管理的空間。周澤將(2012)認(rèn)為上市企業(yè)會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性會(huì)隨著實(shí)際稅率的提高而越來(lái)越穩(wěn)健。袁蓉(2015)研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性提高后，企業(yè)高管的盈余管理方面的行為也會(huì)得到有效抑制，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可以起到企業(yè)內(nèi)部有效監(jiān)管的作用。陳俊(2016)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)所處地區(qū)的稅收負(fù)擔(dān)越重時(shí)，則公司內(nèi)部控制的有效性就越高；高稅收負(fù)擔(dān)地區(qū)的企業(yè)，盈余管理的程度也就越高。

(四)管制因素

Bushman et al.(2006)研究結(jié)果表明，一個(gè)國(guó)家政治對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)程度會(huì)影響上市公司對(duì)經(jīng)濟(jì)好消息和經(jīng)濟(jì)壞消息的確認(rèn)速度，主要表現(xiàn)為干預(yù)越多，對(duì)經(jīng)濟(jì)好消息的確認(rèn)速度就會(huì)更慢，對(duì)經(jīng)濟(jì)壞消息的確認(rèn)速度就會(huì)更快。Qiang(2007)研究發(fā)現(xiàn)一個(gè)地區(qū)的會(huì)計(jì)管制會(huì)使非條件穩(wěn)健性產(chǎn)生。陳燕燕等(2013)認(rèn)為當(dāng)一個(gè)企業(yè)存在的政治聯(lián)系時(shí)，那么這個(gè)企業(yè)就會(huì)有較低水平的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。董紅星(2011)認(rèn)為自從2007年上市公司開(kāi)始實(shí)施新企業(yè)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則政策以來(lái)，企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性變化得不再那么顯著。車菲(2012)認(rèn)為稅的改革在一定程度上會(huì)影響會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。毛新述等(2009)在排除其他因素(主要指操縱性應(yīng)計(jì))的影響后，研究發(fā)現(xiàn)盈余穩(wěn)健性的高低是會(huì)受到一些會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制度方面的政策變化影響的。

(五)其他方面因素

有學(xué)者從盈余管理視角來(lái)進(jìn)行研究分析，國(guó)外學(xué)者Hanna(2002)以及國(guó)內(nèi)學(xué)者李遠(yuǎn)鵬等(2005)、邱月華等(2009)都認(rèn)為上市公司的盈余穩(wěn)健性只是“洗大澡”等行為產(chǎn)生的一種表象穩(wěn)健性，不是真正意義上的盈余穩(wěn)健。然而，毛新述等(2009)和肖成民等(2010)則不認(rèn)同這種觀點(diǎn)，他們?cè)谝种屏擞喙芾淼母蓴_因素后，發(fā)現(xiàn)上市公司仍然存在穩(wěn)健性，因此他們認(rèn)為上市公司的穩(wěn)健性是不受盈余操縱的影響而是獨(dú)立存在的。同時(shí)還有學(xué)者從管理者的背景特征(張兆國(guó)等，(2011))、管理者團(tuán)隊(duì)中的垂直對(duì)(劉永麗，(2014))以及管理者的年齡(何威風(fēng)等，(2010))等方面展開(kāi)研究。另外職業(yè)經(jīng)歷(向銳，2014；翁宵暐等，2015；鄧川等2017)信息不對(duì)稱、企業(yè)的生命周期、公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等方面都會(huì)對(duì)穩(wěn)健性產(chǎn)生影響，在此處不再一一列舉。

二、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果

在融資成本方面，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。第一，債務(wù)融資成本。國(guó)外學(xué)者Ahmed et al.(2002)研究發(fā)現(xiàn)那些會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越高的公司，其債務(wù)融資成本則越低。Moerman(2008)研究發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠降低那些知情交易者在信息方面的優(yōu)勢(shì)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越高，貸款的買賣差價(jià)越低。趙剛等(2014)研究認(rèn)為上市公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是有利于降低企業(yè)的債務(wù)融資成本，研究還發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性能夠提升公司的貸款效率。國(guó)內(nèi)學(xué)者于成永等(2016)認(rèn)為當(dāng)上市公司的會(huì)計(jì)具有穩(wěn)健性特征時(shí)，企業(yè)的債務(wù)融資成本也較低。另外毛新述(2009)也研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)的債務(wù)成本越低時(shí)，企業(yè)的盈余穩(wěn)健性越高。劉嫦等(2010)研究發(fā)現(xiàn)公司的再貸款率會(huì)隨著會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的越來(lái)越強(qiáng)而越來(lái)越高。趙自強(qiáng)等(2012)也是持同樣觀點(diǎn)，并且他還進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)債務(wù)融資成本的降低作用會(huì)隨著產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度而變化。

從權(quán)益融資成本看，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)權(quán)益融資成本的影響有三種觀點(diǎn)，第一種觀點(diǎn)認(rèn)為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性并不會(huì)對(duì)權(quán)益融資成本產(chǎn)生影響(Francis et al.，(2004))；第二種觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越高，其權(quán)益融資成本也就越高，兩者之間的關(guān)系是一種正向關(guān)系(Chan(2009))；第三種觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越高，其權(quán)益融資成本就越低，兩者之間的關(guān)系是一種負(fù)向關(guān)系，Garcia et al.(2011)、張圣利(2012)以及王靜等(2013)都持這種觀點(diǎn)。

在投資效率方面，李獻(xiàn)平(2012)認(rèn)為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性有利于提高投資效率，具體包括抑制公司過(guò)度投資和緩解公司投資方面不足行為。Ahmed et al.(2007)認(rèn)為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)損失確認(rèn)的及時(shí)性和快速性可以作為一個(gè)信號(hào)，這個(gè)信號(hào)就是可以讓公司的股東和董事會(huì)及時(shí)調(diào)查這些損失的原因，有利于提高投資效率。

Francis et al.(2010)研究結(jié)果表明，當(dāng)企業(yè)的穩(wěn)健性越高時(shí)，對(duì)管理層投資于那些NPV為負(fù)的項(xiàng)目有很重要的防止作用。Louis et al.(2010)認(rèn)為公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可以有效防止公司投資那些負(fù)的凈現(xiàn)值項(xiàng)目。劉紅霞等(2011)認(rèn)為當(dāng)企業(yè)本身為投資過(guò)度時(shí)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可以遏制投資過(guò)度，從而提高投資效率，也提高了企業(yè)自身價(jià)值；但當(dāng)企業(yè)本身就投資不足時(shí)，這時(shí)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性反而會(huì)加劇投資不足，從而降低了投資效率，與此同時(shí)也降低了企業(yè)的價(jià)值。李爭(zhēng)光等(2015)研究認(rèn)為當(dāng)公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平越高時(shí)，公司的過(guò)度投資就會(huì)越低，公司的投資不足水平也越高，并發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者的異質(zhì)性對(duì)上述關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用。王昌銳等(2016)研究認(rèn)為，總體而言，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠?qū)ξ覈?guó)上市公司的投資不足和投資過(guò)度兩個(gè)行為起到顯著遏制的作用，改善了投資效率。田祥宇等(2017)也得出了同樣的研究結(jié)論，認(rèn)為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)于抑制企業(yè)的無(wú)效率投資是有一定作用的。