盈余管理動(dòng)機(jī)與手段的研究綜述

○合肥工業(yè)大學(xué) 盛冉冉

一、 引言

盈余管理一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的重要課題，關(guān)于盈余管理的定義學(xué)術(shù)界存在諸多不同意見。Schipper(1989)認(rèn)為，盈余管理是公司管理層對(duì)披露財(cái)務(wù)報(bào)告的過程進(jìn)行干預(yù)，以獲取某些私人利益的“披露管理”。Scott(1997)、秦榮生(2001)認(rèn)為，盈余管理是管理當(dāng)局為了使自身利益或公司市場(chǎng)價(jià)值達(dá)到最大化而對(duì)會(huì)計(jì)政策做出選擇的行為。孫錚、王躍堂(1999)認(rèn)為盈余管理是企業(yè)利用會(huì)計(jì)制度的彈性來(lái)對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行操作的合法行為。Paul M.healy 和James M.Wahlen(1999)認(rèn)為盈余管理是公司管理人員編造財(cái)務(wù)報(bào)告抑或“構(gòu)造”交易事項(xiàng)來(lái)改變財(cái)務(wù)報(bào)告的行為，目的是為了誤導(dǎo)少數(shù)股東對(duì)公司潛在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的理解和影響基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)契約的結(jié)果，對(duì)此，魏明海(2000)從“經(jīng)濟(jì)效益觀”和“信息觀”兩個(gè)角度做了進(jìn)一步驗(yàn)證。綜上所述，盈余管理應(yīng)是指公司管理層在合法的框架下，通過選擇會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)方法或利用非會(huì)計(jì)手段，人為調(diào)整公司財(cái)務(wù)收益和成本信息，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自身利益最大化或公司價(jià)值最大化等目的。

二、盈余管理的動(dòng)機(jī)分析

上市公司采取盈余管理的動(dòng)機(jī)不盡相同，有資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)、契約動(dòng)機(jī)、合理避稅動(dòng)機(jī)、政治動(dòng)機(jī)等。這些動(dòng)機(jī)并不一定單獨(dú)存在，一家公司在不同發(fā)展階段，可能會(huì)同時(shí)存在多種動(dòng)機(jī)。

(一)資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)

上市公司有動(dòng)機(jī)通過操控盈余、美化報(bào)表來(lái)獲得上市資格或較高的股票發(fā)行價(jià)格。根據(jù)信號(hào)傳遞理論，股價(jià)的上升提升了公司在股票市場(chǎng)的形象，向市場(chǎng)傳遞出積極的信號(hào)，從而吸引投資者，提升公司在資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

1.股票發(fā)行動(dòng)機(jī)

(1)IPO動(dòng)機(jī)

IPO，即股票首次公開發(fā)行。在首次公開發(fā)行股票之前，企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值尚未確定，企業(yè)公開發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表等相關(guān)信息成為投資者判斷企業(yè)價(jià)值與可投資性的主要參考。此外，公司上市前幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的信息也是發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容，所以，為了能夠順利上市，公司存在著利用盈余管理來(lái)調(diào)高企業(yè)會(huì)計(jì)盈余的動(dòng)機(jī)。

Teoh,Wong,Rao(1998)選擇美國(guó)1980—1990年間1682個(gè)IPO公司作為樣本，研究發(fā)現(xiàn)這些公司具有較高的發(fā)行年正收益、異常應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，以及較差的長(zhǎng)期收益和負(fù)的異常應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，非預(yù)期的IPO年度異常應(yīng)計(jì)利潤(rùn)解釋了發(fā)行后收益和股票回報(bào)的橫截面變化。張宗益、黃新建(2003)選取了1991-2000年中國(guó)上市公司為樣本，實(shí)證研究表明，我國(guó)上市公司在IPO當(dāng)年和前后一年均存在顯著的盈余管理行為，其中，IPO當(dāng)年的盈余管理程度最大，操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)顯著大于0，而在IPO后的第二年和第三年沒有發(fā)現(xiàn)盈余管理的證據(jù)。蔡春、李明、何輝(2013)利用2007-2012年中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)IPO企業(yè)實(shí)施了應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理，并進(jìn)一步表明，IPO企業(yè)對(duì)盈余管理方式的選擇是在發(fā)行價(jià)最大化原則下均衡的結(jié)果。

(2)配股及增發(fā)股票

對(duì)于上市公司而言，配股可以在短時(shí)間內(nèi)低成本融入大量資金，提高每股收益水平，樹立公司的形象。但與此同時(shí)，根據(jù)我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)，申請(qǐng)配股的上市公司需滿足一定的盈利指標(biāo)。因此，上市公司存在調(diào)高盈余的動(dòng)機(jī)。陸宇建(2003)考察了1996—2001年間的配股政策對(duì)上市公司應(yīng)計(jì)利潤(rùn)總額的影響，驗(yàn)證了上市公司盈余管理行為伴隨著配股政策的變化而變化，意味著我國(guó)上市公司的盈余管理行為具有政策誘致屬性。

上市公司定向增發(fā)過程中存在一定程度上的盈余管理行為。上市公司定向增發(fā)的對(duì)象主要為大股東和機(jī)構(gòu)投資者。當(dāng)向大股東定向增發(fā)時(shí)，由于大股東參與定向增發(fā)的目的主要是資產(chǎn)注入、維持控股地位等，為了能以同樣的資產(chǎn)換取更多的股份，獲取更多的定向增發(fā)折價(jià)，從而獲得更大的超額收益，上市公司大股東在定向增發(fā)前有調(diào)低公司盈余從而降低發(fā)行價(jià)格的動(dòng)機(jī)。當(dāng)向機(jī)構(gòu)投資者增發(fā)時(shí)，為了籌集更多的資金或獲得利益輸送，上市公司在定向增發(fā)前存在調(diào)高盈余提高股票發(fā)行價(jià)格的動(dòng)機(jī)。Teoh，Welch & Wong(1998)利用美國(guó)增發(fā)企業(yè)發(fā)行前兩個(gè)年度和發(fā)行后兩個(gè)年度的數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，增發(fā)前企業(yè)有較高的凈收入，增發(fā)后企業(yè)表現(xiàn)出負(fù)向的異常應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。王克敏(2012)選取1998-2010年滬深兩市公開增發(fā)公司為樣本進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)公司公開增發(fā)前通過可操控應(yīng)計(jì)盈余管理提高業(yè)績(jī)，并且隨著對(duì)企業(yè)公開增發(fā)業(yè)績(jī)門檻的提高，公司間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差異縮小，公司不再愿意采取低質(zhì)量的盈余管理對(duì)策，反推出結(jié)論：高業(yè)績(jī)門檻有助于篩選出高質(zhì)量的公開增發(fā)公司。

2.企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)

上市公司在并購(gòu)行為中存在盈余管理調(diào)控股價(jià)的動(dòng)機(jī)。Erickson and Wang(1999)認(rèn)為，收購(gòu)方以股份支付的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)被收購(gòu)方的兼并，對(duì)于收購(gòu)方而言，在并購(gòu)前股票價(jià)格越高，支付的股份越少，從而獲得較高的并購(gòu)收益。Louis(2004)研究了企業(yè)并購(gòu)期間盈余管理與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)收購(gòu)方在并購(gòu)公告前一年向上調(diào)整報(bào)告盈余，結(jié)果導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)短期和長(zhǎng)期股票收益出現(xiàn)顯著下降。不同于國(guó)外觀點(diǎn)，國(guó)內(nèi)多數(shù)學(xué)者(何燎原和王平心，2005；段克潤(rùn)，2008)實(shí)證研究表明，中國(guó)上市并購(gòu)企業(yè)在并購(gòu)公告前一年存在顯著的向下盈余管理。

3.避免處罰動(dòng)機(jī)

根據(jù)我國(guó)公司法等相關(guān)法律規(guī)定，上市公司如果連續(xù)兩年虧損，股票將被特別處理，如果連續(xù)三年虧損，公司可能“摘牌退市”，如果公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，則會(huì)避免受到終止上市的懲罰，從而保住上市公司的殼資源。因此，為了繼續(xù)維持上市資格，避免被“ST”或退市，一些虧損企業(yè)存在運(yùn)用盈余管理調(diào)高盈余避免處罰的動(dòng)機(jī)(陸建橋，1999)。陳曉、戴翠玉(2004)發(fā)現(xiàn)連續(xù)虧損的公司相比初次虧損的公司表現(xiàn)出了更為強(qiáng)烈的扭虧為盈的傾向。吳聯(lián)生、薄仙慧、王亞平(2007)以1998—2004年我國(guó)上市公司和非上市公司為研究對(duì)象，結(jié)論表明上市公司較非上市公司存在顯著的向上盈余管理，并且上市公司盈余管理程度隨著時(shí)間推移而擴(kuò)大。

(二)契約動(dòng)機(jī)

管理層利用契約的不完善性、監(jiān)督成本較高等特性，存在為了謀取私利的盈余管理行為。

1.債務(wù)契約動(dòng)機(jī)

目前我國(guó)上市公司最常用的融資方式是銀行貸款等間接融資，為了滿足銀行借款合同中對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的特別要求，具有較差經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的公司有動(dòng)機(jī)采用盈余管理手段，操控企業(yè)會(huì)計(jì)盈余，修飾和美化企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表，從而符合債務(wù)契約中的相關(guān)規(guī)定。Watts 和 Zimmerman (1986) 創(chuàng)新地提出了債務(wù)契約假設(shè)，研究認(rèn)為在其他條件不變的前提下,為避免違約成本,越接近違反債務(wù)契約條款的公司,越可能選擇將未來(lái)的盈余前置到現(xiàn)在的會(huì)計(jì)程序。

2.管理者報(bào)酬動(dòng)機(jī)

上市公司為了提高公司管理者的工作積極性，通常會(huì)為管理者制定股權(quán)激勵(lì)或與業(yè)績(jī)掛鉤的報(bào)酬政策。但由于存在信息不對(duì)稱，當(dāng)公司業(yè)績(jī)達(dá)不到要求或無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期業(yè)績(jī)時(shí)，管理層為保護(hù)自身薪酬不受經(jīng)營(yíng)波動(dòng)影響(劉斌，2003)，有較大動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理操控(Healy，1985；Guidry Flora、Andrew Leone和 Steve Rock，1998)。王克敏、王志超(2007)基于代理理論分析框架，利用LISREL模型，分析了高管報(bào)酬與盈余管理行為的相關(guān)性，并探討了高管控制權(quán)對(duì)高管報(bào)酬誘發(fā)盈余管理程度的影響，結(jié)果表明，高管報(bào)酬與盈余管理存在顯著的正相關(guān)，高管控制權(quán)的增加提高了高管報(bào)酬水平，降低了高管報(bào)酬誘發(fā)盈余管理的程度。

(三)合理避稅動(dòng)機(jī)

避稅是公司管理當(dāng)局進(jìn)行盈余管理的常見動(dòng)機(jī)之一。王躍堂、王亮亮、貢彩萍(2003)綜合考察稅率變化所引起的盈余管理行為及其經(jīng)濟(jì)后果，研究發(fā)現(xiàn)稅率降低的公司存在顯著的避稅盈余管理行為,稅率提高的公司則不明顯，原因可能是稅收優(yōu)惠存在過渡期或擔(dān)心市場(chǎng)對(duì)避稅公司給予了正面的反應(yīng)。李增福、董志強(qiáng)、連玉君(2011)建立了避稅動(dòng)機(jī)的盈余方式選擇模型，以2007年所得稅改革為背景，研究表明預(yù)期稅率上升使得公司更傾向于實(shí)施真實(shí)活動(dòng)操控的盈余管理，預(yù)期稅率下降則會(huì)使公司更傾向于實(shí)施應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控的盈余管理。

(四)政治動(dòng)機(jī)

在我國(guó)，很多上市公司是國(guó)有控股企業(yè)，實(shí)際控制權(quán)掌握在政府任命的經(jīng)理人手中，形成了內(nèi)部人控制的治理結(jié)構(gòu)，經(jīng)理人存在個(gè)人利益最大化和政治動(dòng)機(jī)。同時(shí)，國(guó)有控股企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)往往與政府的政績(jī)密切相關(guān)，為了追求政績(jī),政府往往通過盈余管理將企業(yè)包裝上市或提高企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。陳曉、李靜(2001)研究發(fā)現(xiàn)，地方政府為了幫助上市公司取得配股資格或保留上市資格，主要通過財(cái)政補(bǔ)貼、稅收返還等方式積極參與上市公司盈余管理。

對(duì)于一些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的民營(yíng)上市公司，政府部門可能會(huì)增加新稅負(fù)或賦予其更多的社會(huì)責(zé)任，如慈善、捐贈(zèng)等公益性項(xiàng)目。為了減少這類政治成本，民營(yíng)上市公司可能進(jìn)行盈余管理來(lái)降低利潤(rùn)(Watts & Zimmerman，1986；Han & Wang 1998)。此外，劉永澤、張多蕾、唐大鵬(2013)考察了2009-2011年深圳中小板民營(yíng)上市公司，發(fā)現(xiàn)有政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)上市公司的盈余管理程度要顯著高于無(wú)政治關(guān)聯(lián)的民營(yíng)上市公司，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，民營(yíng)上市公司在政治關(guān)聯(lián)的“庇護(hù)”下，更有動(dòng)機(jī)通過盈余管理獲取融資便利、稅收優(yōu)惠等好處或者規(guī)避訴訟、管制等風(fēng)險(xiǎn)。

三、上市公司盈余管理的手段

上市公司調(diào)節(jié)盈余的手段可歸納為五個(gè)方面，即通過會(huì)計(jì)方法的選擇和運(yùn)用，關(guān)聯(lián)方交易行為，并購(gòu)重組行為，債務(wù)重組，非經(jīng)常性損益來(lái)調(diào)節(jié)會(huì)計(jì)盈余。

(一)利用會(huì)計(jì)方法

1.調(diào)整收入和成本確認(rèn)

收入作為會(huì)計(jì)盈余的主要構(gòu)成部分，一直被視為上市公司操縱盈余的重要對(duì)象。主要手段包括虛構(gòu)和夸大收入、提前確認(rèn)收入以及隱瞞和推遲、縮小收入。同時(shí)為了與當(dāng)期收入的增加進(jìn)行配比，公司通過提前確認(rèn)費(fèi)用或遞延當(dāng)期費(fèi)用來(lái)推遲費(fèi)用的確認(rèn)，增加企業(yè)在本會(huì)計(jì)期間的利潤(rùn)。為降低公司的經(jīng)營(yíng)成本，選擇適當(dāng)減少本期的研發(fā)支出、宣傳費(fèi)用等可操控性費(fèi)用項(xiàng)目，從而相應(yīng)的降低公司的費(fèi)用支出。吳克平(2012)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)上市公司通過調(diào)整主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、管理費(fèi)用、投資收益、營(yíng)業(yè)外收支、資產(chǎn)減值損失和公允價(jià)值變動(dòng)損益等科目進(jìn)行盈余管理。

2.選擇和變更會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)

對(duì)于同一個(gè)經(jīng)濟(jì)交易或事項(xiàng)可能存在多種會(huì)計(jì)處理方法，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)可以根據(jù)自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)選擇適合的處理方法，此外，會(huì)計(jì)估計(jì)變動(dòng)的主觀性相較會(huì)計(jì)政策更強(qiáng)，因而，這給管理層利用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)的變化進(jìn)行盈余管理留了一定的空間。Teoh、Wong和Rao(1998)深入探討了公司股票初始發(fā)行時(shí)的折舊估計(jì)和壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策，他們發(fā)現(xiàn)，公司在首次股票發(fā)行當(dāng)年及以后的幾個(gè)年度內(nèi)，更傾向通過調(diào)整固定資產(chǎn)折舊政策和壞賬準(zhǔn)備提取的比率來(lái)增加公司盈余。陳秧秧(2016)以2014年固定資產(chǎn)加速折舊稅收新政為線索研究，發(fā)現(xiàn)變更會(huì)計(jì)折舊政策(折舊方法、折舊年限或其他)已經(jīng)成為公司管理層為管理與平滑各期業(yè)績(jī)的便利工具。

3.利用公允價(jià)值計(jì)量

由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展仍不完善、上市公司的關(guān)聯(lián)交易復(fù)雜且中介評(píng)估機(jī)構(gòu)公信力較差，而涉及金融工具、投資性房地產(chǎn)等允許以公允價(jià)值計(jì)量的事項(xiàng)存在主觀可操作性，公允價(jià)值計(jì)量已成為上市公司盈余管理的重要工具。如會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定：在有確鑿證據(jù)表明投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值能夠持續(xù)可靠取得的情況下，允許企業(yè)對(duì)投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，可不再計(jì)提折舊，且確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)的損益。葉建芳等(2009)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，上市公司管理層為了降低公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)影響的程度，在持有較大比例的金融資產(chǎn)時(shí)，傾向于將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)，持有期間根據(jù)利潤(rùn)變化情況將可供出售的金融資產(chǎn)進(jìn)行處置以增加報(bào)表收益。

(二)利用關(guān)聯(lián)方交易

上市公司為了增加會(huì)計(jì)盈余存在利用關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行盈余管理行為。關(guān)聯(lián)方交易是指關(guān)聯(lián)方之間產(chǎn)生資源交易的行為，主要手段包括控制關(guān)聯(lián)交易量、托管經(jīng)營(yíng)以及轉(zhuǎn)移和置換資產(chǎn)等。陳曉、戴翠玉(2004)對(duì)1998-2000年中國(guó)A股上市公司扭虧行為進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)虧損上市公司主要通過關(guān)聯(lián)交易和重組兩種手段實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧。孟焰、張秀梅(2006)以2001-2004年147家上市公司作為樣本，實(shí)證研究關(guān)聯(lián)交易盈余與關(guān)聯(lián)方利益轉(zhuǎn)移的相關(guān)性，結(jié)果表明關(guān)聯(lián)方利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理的主要目的和結(jié)果是從上市公司轉(zhuǎn)移利益，并且資產(chǎn)規(guī)模越大關(guān)聯(lián)方利益轉(zhuǎn)移的程度越高。

(三)并購(gòu)重組

并購(gòu)重組是指公司基于經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略考慮對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債、股權(quán)進(jìn)行的收購(gòu)、出售、分立、合并和置換的行為，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)或債務(wù)的收購(gòu)與兼并、資產(chǎn)或債權(quán)出售、債轉(zhuǎn)股與股轉(zhuǎn)債等。上市公司利用并購(gòu)重組調(diào)節(jié)會(huì)計(jì)盈余的行為可歸納為通過直接轉(zhuǎn)移資金或資產(chǎn)、隨意調(diào)整合并投資范圍和規(guī)模以及采取異常交易等手段進(jìn)行盈余管理。例如將虧損子公司剝離的資產(chǎn)重組行為，能夠迅速增加收益；通過將劣質(zhì)資產(chǎn)置換為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)，都帶有明顯的盈余管理目的。黃新建、段克潤(rùn)(2007)選取2003年我國(guó)發(fā)生并購(gòu)行為的上市公司作為研究樣本，基于修正的DeAngelo模型，研究發(fā)現(xiàn)在并購(gòu)前一年,上市公司存在著明顯的調(diào)減操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的盈余管理行為，并購(gòu)當(dāng)年存在調(diào)增操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的盈余管理行為,但效果不顯著。

(四)債務(wù)重組

債務(wù)重組為上市公司債務(wù)人采取盈余管理提供了可能，一方面是將債權(quán)人豁免的債務(wù)計(jì)入債務(wù)人的營(yíng)業(yè)外收入，另一方面是債務(wù)人以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)的，既確認(rèn)債務(wù)重組利得又確認(rèn)轉(zhuǎn)讓損益。夏裕、彭玨、徐瑩(2008)系統(tǒng)考察了五家ST公司債務(wù)重組前和重組后財(cái)務(wù)狀況的變化，驗(yàn)證了ST上市公司為了防止被退市，存在利用債務(wù)重組調(diào)增利潤(rùn)進(jìn)行盈余管理的行為。

(五)利用非經(jīng)常性損益

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)沒有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)時(shí)，可采取出售、置換固定資產(chǎn)，處置金融資產(chǎn)、子公司，獲得政府補(bǔ)助等方式獲得非經(jīng)常性損益，增加公司利潤(rùn)，達(dá)到扭虧為盈目的。Paul Walsh 等(1991)發(fā)現(xiàn)澳大利亞上市公司通常采用非經(jīng)常損益實(shí)施“大洗澡”，為以后年度儲(chǔ)備利潤(rùn)。Russell Craig等(1989)研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)傾向用非經(jīng)常性損益來(lái)平滑收益，且在規(guī)模較大或利潤(rùn)持續(xù)上升的公司中更為明顯。魏濤、陸正飛、單宏偉(2007)以2003年和2004年上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)通過操縱非經(jīng)常損益進(jìn)行盈余管理是上市公司廣泛存在的行為，主要手段包括處置資產(chǎn)、政府補(bǔ)貼、其他營(yíng)業(yè)外收支、計(jì)提減值準(zhǔn)備及其轉(zhuǎn)回。

四、結(jié)論與啟示

在對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)盈余管理動(dòng)機(jī)和手段的文獻(xiàn)做了一個(gè)全面詳細(xì)的闡述后，得出以下幾個(gè)結(jié)論：盈余管理在國(guó)內(nèi)外企業(yè)中普遍存在，盈余管理的動(dòng)機(jī)和手段復(fù)雜多變，動(dòng)機(jī)和手段并不一定單獨(dú)存在，同一家公司在不同發(fā)展時(shí)期，可能存在多種動(dòng)機(jī)或采取多種手段。未來(lái)的研究方向有以下幾點(diǎn)：第一，有必要豐富實(shí)證樣本的來(lái)源和容量，目前我國(guó)已建立了多層次的證券市場(chǎng)，但國(guó)內(nèi)研究主要集中在滬深兩市主板，未來(lái)可以重點(diǎn)研究中小板、創(chuàng)業(yè)板以及科創(chuàng)板市場(chǎng)上企業(yè)的盈余管理；第二，在現(xiàn)有單一計(jì)量模型基礎(chǔ)上，引入更多切合我國(guó)實(shí)際且制約盈余管理的其他因素，提高計(jì)量的準(zhǔn)確性和實(shí)證結(jié)果的可靠性?？傊芯课覈?guó)企業(yè)的盈余管理行為，對(duì)完善證券市場(chǎng)、優(yōu)化公司內(nèi)部治理都具有重大的理論和現(xiàn)實(shí)意義。