研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效

李海東 戎曉婕

摘 要： ?基于間斷平衡理論和組織冗余視角，以725家中國(guó)A股上市公司2007—2016年面板數(shù)據(jù)為樣本，并按照企業(yè)規(guī)模、所有權(quán)集中度、成熟度、所有權(quán)性質(zhì)等進(jìn)行分類，系統(tǒng)分析了研發(fā)投入跳躍對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響以及可用冗余、潛在冗余對(duì)兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究表明，研發(fā)投入跳躍對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響呈倒 U 形，即起初研發(fā)投入跳躍促進(jìn)企業(yè)績(jī)效，但是當(dāng)跳躍超過一定幅度后，影響由正向變?yōu)樨?fù)向?？捎萌哂嘭?fù)向調(diào)節(jié)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間的正向關(guān)系。相比于大型、所有權(quán)集中、成熟、國(guó)有企業(yè)，小型、所有權(quán)分散、年輕、非國(guó)有企業(yè)中，可用冗余對(duì)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的負(fù)向調(diào)節(jié)更加顯著;潛在冗余對(duì)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的正向調(diào)節(jié)更加顯著。

關(guān)鍵詞： ?研發(fā)投入跳躍;企業(yè)績(jī)效;可用冗余;潛在冗余;樣本分類

中圖分類號(hào)： ? F275 ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ?文章編號(hào)：1009-055X（2020）01-0058-14

doi：10.19366/j.cnki.1009-055X.2020.01.006

一、引 言

當(dāng)今時(shí)代，科技進(jìn)步是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉和動(dòng)力，研發(fā)創(chuàng)新是企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)力的核心武器和后續(xù)生命力的象征[1]。現(xiàn)代商業(yè)社會(huì)中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，如果企業(yè)要在行業(yè)內(nèi)立足、走向市場(chǎng)、獲得持續(xù)發(fā)展和實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期盈利，就必須掌握科技創(chuàng)新的主動(dòng)權(quán)，加強(qiáng)研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)和流程等方面的創(chuàng)新。

企業(yè)主要進(jìn)行兩種創(chuàng)新活動(dòng)：探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新。前者是對(duì)新知識(shí)、新技能和新市場(chǎng)的挖掘、實(shí)驗(yàn)與發(fā)現(xiàn)，即探索新的可能性;后者是對(duì)現(xiàn)有能力、技術(shù)和范例的精細(xì)與擴(kuò)展，即利用舊的確定性[2]。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)不斷發(fā)展和持久盈利，不僅需要利用式創(chuàng)新，而且當(dāng)現(xiàn)有能力不再具備足夠競(jìng)爭(zhēng)價(jià)值時(shí)，需將研發(fā)工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到探索式創(chuàng)新上，以獲得更具競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)。Mudambi等[3]和吳建祖等[4]提出“研發(fā)投入跳躍”的概念，即研發(fā)投入在一段時(shí)間內(nèi)脫離歷史趨勢(shì)發(fā)生的最大變化，跳躍的發(fā)生意味著企業(yè)在探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移，它與更高引用的專利和更好的績(jī)效相關(guān)聯(lián) [3]。但是，由于探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新的本質(zhì)性差異，“跳躍”存在巨大風(fēng)險(xiǎn)，“跳躍”程度越高，企業(yè)失敗的可能性也越大[5]。因此，研發(fā)投入跳躍和企業(yè)績(jī)效之間可能不是簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，研發(fā)投入跳躍對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響需要更深層次的分析和檢驗(yàn)。

創(chuàng)新需要企業(yè)內(nèi)部資源的支持。其中最重要的是財(cái)務(wù)資源，以確保創(chuàng)新想法能有效地轉(zhuǎn)化為新的流程、產(chǎn)品和服務(wù)[6]。組織冗余是企業(yè)內(nèi)部能夠以自由裁量方式使用的閑置資源，主要包括可利用冗余、吸收冗余和潛在冗余 [7]。當(dāng)發(fā)現(xiàn)新生的、具有潛在價(jià)值的創(chuàng)新項(xiàng)目時(shí)，這些閑置資源可以為研發(fā)支出提供資金支持，也能夠在企業(yè)經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)提供緩沖，對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)與績(jī)效表現(xiàn)產(chǎn)生影響。一方面，組織冗余利于企業(yè)發(fā)展，因?yàn)樗坏軌虮苊馄髽I(yè)在經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)被迫削減研發(fā)支出，而且提高了企業(yè)對(duì)新興創(chuàng)新項(xiàng)目的投資潛力[8-9];另一方面，組織冗余會(huì)對(duì)企帶來負(fù)面作用，可能放松對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的管理紀(jì)律，使得資源的利用缺乏效率，不利于創(chuàng)新產(chǎn)品的增加，從而損害企業(yè)發(fā)展 [10]。事實(shí)上，組織冗余與企業(yè)創(chuàng)新、績(jī)效的關(guān)系比之前研究結(jié)果顯示的要更為復(fù)雜[11]。目前，很少有學(xué)者從創(chuàng)新的間斷平衡視角分析這三者之間的關(guān)系，探究企業(yè)在探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新的轉(zhuǎn)變過程中，組織冗余對(duì)創(chuàng)新與績(jī)效的影響。

鑒于此，本文基于間斷平衡理論和組織冗余視角，分析研發(fā)投入跳躍對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用，具體檢驗(yàn)組織冗余對(duì)兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。同時(shí)，按照企業(yè)規(guī)模、所有權(quán)集中度、成熟度、所有權(quán)屬性進(jìn)行樣本分類，首次研究對(duì)比了不同類型企業(yè)中組織冗余、研發(fā)投入跳躍、績(jī)效之間的關(guān)系。

二、理論與假設(shè)

（一）研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效

利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新是企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的基本元素[12]。前者旨在于穩(wěn)定可測(cè)的環(huán)境中追求精益求精，提高生產(chǎn)效率;后者則專注于冒險(xiǎn)、搜索、實(shí)驗(yàn)、發(fā)現(xiàn)，旨在創(chuàng)造新知識(shí)、技術(shù)、市場(chǎng)等。企業(yè)可以從利用舊的確定性與探索新的可能性中獲取收益[2]， 但是過度依賴其中任何一個(gè)都將不利于企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展，在利用式創(chuàng)新和探索式創(chuàng)新之間保持適當(dāng)?shù)钠胶怅P(guān)系對(duì)企業(yè)的生存與發(fā)展至關(guān)重要。此外，探索與利用活動(dòng)需要的企業(yè)資源與組織結(jié)構(gòu)具有差異性，相互間存在一定的緊張關(guān)系[12]。間斷平衡是探索與解決利用內(nèi)在矛盾的重要策略。間斷平衡強(qiáng)調(diào)企業(yè)在不同期間內(nèi)專注于探索式創(chuàng)新或者利用式創(chuàng)新，探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新交替進(jìn)行[13]。間斷平衡策略下，企業(yè)可以保障在特定時(shí)期內(nèi)將有限的資源集中于探索活動(dòng)或者利用活動(dòng)，從而提高創(chuàng)新效率，增加創(chuàng)新成果。并且企業(yè)可以根據(jù)環(huán)境變化及時(shí)調(diào)整創(chuàng)新戰(zhàn)略重點(diǎn)，充分利用現(xiàn)有的創(chuàng)新成果，積極探索未來的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)短期收益與長(zhǎng)期發(fā)展 [13]。實(shí)證研究表明，探索式創(chuàng)新成本遠(yuǎn)高于利用式創(chuàng)新成本[14-15]，企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)從利用式轉(zhuǎn)向探索式會(huì)帶來研發(fā)支出的急劇增加，從探索式轉(zhuǎn)向利用式則會(huì)導(dǎo)致研發(fā)支出的急劇減少。因此，企業(yè)的研發(fā)投入在一段時(shí)期內(nèi)脫離歷史趨勢(shì)發(fā)生的最大變化，通常意味著利用式創(chuàng)新與探索式創(chuàng)新的轉(zhuǎn)換，表明企業(yè)內(nèi)部發(fā)生了間斷平衡。

當(dāng)研發(fā)投入短期內(nèi)急劇增加時(shí)，意味著企業(yè)從利用式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向探索式創(chuàng)新。在較長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，企業(yè)可以通過利用原來創(chuàng)新成果獲取壟斷優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)超額收益。但由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的模仿和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，當(dāng)前優(yōu)勢(shì)會(huì)不斷被侵蝕，企業(yè)需要識(shí)別出環(huán)境的變化，調(diào)整創(chuàng)新戰(zhàn)略，實(shí)施探索式創(chuàng)新，綜合不同的知識(shí)體系，探索新的技術(shù)軌道，培育新的競(jìng)爭(zhēng)能力[16]，從而更好地面對(duì)未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高企業(yè)價(jià)值。當(dāng)研發(fā)投入短期內(nèi)急劇減少時(shí)，意味著企業(yè)從探索式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向利用式創(chuàng)新。企業(yè)在最初的探索活動(dòng)中投入了大量資金，通過實(shí)施利用式創(chuàng)新，不斷完善之前探索式創(chuàng)新成果，收回前期投資成本，創(chuàng)造穩(wěn)定可靠的收益，鞏固當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，最大化現(xiàn)有資源價(jià)值，擴(kuò)大市場(chǎng)份額與提升盈利能力[17]。相關(guān)研究表明，如果企業(yè)管理者選擇正確的轉(zhuǎn)換時(shí)機(jī)，從利用式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向探索式創(chuàng)新，可增加新領(lǐng)域中高度引用的突破性專利數(shù)量;從探索式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向利用式創(chuàng)新，可增加現(xiàn)有領(lǐng)域中一系列有價(jià)值的專利數(shù)量，更多的高質(zhì)量專利對(duì)企業(yè)發(fā)展、提升績(jī)效有利[3]。本文用研發(fā)投入跳躍，即一段時(shí)期內(nèi)研發(fā)投入脫離歷史趨勢(shì)發(fā)生的最大變化的絕對(duì)值作為企業(yè)實(shí)施間斷平衡策略的代理變量，代表企業(yè)在利用與探索之間的轉(zhuǎn)換。研發(fā)投入跳躍表明企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行積極研發(fā)管理，與更好的績(jī)效表現(xiàn)相關(guān)聯(lián)。

然而，研發(fā)投入跳躍過程伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，“跳躍”程度越高，失敗的可能性也越大。第一，探索式創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)巨大。利用式創(chuàng)新過程中，企業(yè)主要利用現(xiàn)有知識(shí)，在目前所具備的一系列技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)開展知識(shí)創(chuàng)造活動(dòng);而探索式創(chuàng)新過程中，企業(yè)脫離目前核心知識(shí)基礎(chǔ)，在更廣泛的技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)[18]。探索式創(chuàng)新過程中，需要綜合利用各種知識(shí)體系，將公司推向新的技術(shù)軌道。探索式創(chuàng)新是一個(gè)隨機(jī)過程，隨機(jī)性質(zhì)使得企業(yè)無法預(yù)測(cè)哪一個(gè)創(chuàng)新項(xiàng)目可以帶來收益[19]。并且探索式創(chuàng)新需要公司有較強(qiáng)的靈活性，以適應(yīng)新的創(chuàng)新形式。第一，與利用式創(chuàng)新相比，探索式創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)高，無法保證確定的收益，一旦失敗，將產(chǎn)生巨大的負(fù)面效應(yīng)。第二，轉(zhuǎn)換成本高昂。探索式創(chuàng)新以挖掘、發(fā)現(xiàn)、實(shí)驗(yàn)、冒險(xiǎn)和創(chuàng)新為特征，利用式創(chuàng)新則以細(xì)化、實(shí)施、效率、生產(chǎn)和選擇為特征，兩者所需結(jié)構(gòu)、過程、戰(zhàn)略、能力和文化存在本質(zhì)差異[20]。無論是從探索式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向利用式創(chuàng)新，還是從利用式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向探索式創(chuàng)新，都會(huì)產(chǎn)生高昂的轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換是一種深層次的組織變革，探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新相互轉(zhuǎn)變時(shí)，資源配置模變化巨大，要求企業(yè)克服組織慣性，調(diào)整甚至是改變現(xiàn)有的組織構(gòu)架、行為規(guī)范、價(jià)值觀念等。變革幅度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，失敗的可能性也越高[21]。第三，轉(zhuǎn)換時(shí)機(jī)的判斷。管理者進(jìn)行研發(fā)投入決策，不僅需要清楚企業(yè)當(dāng)前創(chuàng)新策略重點(diǎn)，也必須要確定合適的時(shí)機(jī)。如果轉(zhuǎn)換時(shí)機(jī)選擇錯(cuò)誤，在企業(yè)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍具有價(jià)值之時(shí)，選擇從利用式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向探索式創(chuàng)新將帶來很高的機(jī)會(huì)成本;而企業(yè)在創(chuàng)造新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之前選擇從探索性創(chuàng)新轉(zhuǎn)向利用式創(chuàng)新，將無法享受探索式創(chuàng)新的收益[2]。

因此，我們提出第一個(gè)假設(shè)：

H1：研發(fā)投入跳躍對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響呈倒 U形，即起初研發(fā)投入跳躍促進(jìn)企業(yè)績(jī)效，但是當(dāng)跳躍幅度過大，轉(zhuǎn)換的風(fēng)險(xiǎn)高于收益，影響由正向轉(zhuǎn)為負(fù)向。

（二）調(diào)節(jié)效應(yīng)

無論是探索式創(chuàng)新還是利用式創(chuàng)新，都需要企業(yè)資源的支持，尤其是財(cái)務(wù)資源。因?yàn)閯?chuàng)新需要大量投資，充分的財(cái)務(wù)資源可以為創(chuàng)新提供必要的人力、設(shè)備、技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施的支持，保證創(chuàng)新項(xiàng)目的順利進(jìn)行[7]。企業(yè)組織冗余是資助企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)的一種儲(chǔ)備資源，起到緩沖的作用，可以“幫助組織進(jìn)行調(diào)整以成功地適應(yīng)內(nèi)部調(diào)整壓力和外部政策改變壓力”[22]。創(chuàng)新活動(dòng)可能消耗企業(yè)大量資源，而且回收期較長(zhǎng)，不確定性高。組織內(nèi)部充分的冗余資源可以幫助減少企業(yè)對(duì)失敗的恐懼，帶來寬松的控制、制度化的創(chuàng)新和增加的實(shí)驗(yàn)，提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力[7，23]，從而加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的投入。按照冗余恢復(fù)的容易程度或者速度，將組織冗余分為三類：可用冗余、可恢復(fù)冗余和潛在冗余[8]。可用冗余是企業(yè)能夠利用但是尚未有具體使用方向的資源，它可以資助創(chuàng)新活動(dòng);可恢復(fù)冗余是組織內(nèi)未充分利用的資源，它已經(jīng)被組織利用，但是可以通過提高使用效率進(jìn)行恢復(fù)，諸如將未被充分利用的人力資源轉(zhuǎn)換為研發(fā)活動(dòng)需要的人力資本等，也叫吸收冗余;潛在冗余是以企業(yè)借貸能力形式存在的冗余資源，代表企業(yè)未來生成資源的能力[7]。

以上三種組織冗余類型中，可用冗余和可恢復(fù)冗余都是企業(yè)現(xiàn)存資源，潛在冗余代表企業(yè)未來資源。相關(guān)研究表明，可恢復(fù)冗余對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的影響程度較低，主要是因?yàn)榭苫謴?fù)冗余資源的利用涉及不同類型資源的轉(zhuǎn)化，諸如將閑置工廠的生成能力進(jìn)行利用，為創(chuàng)新活動(dòng)提供必要的技術(shù)設(shè)備等。這種類型的轉(zhuǎn)化在公司經(jīng)常發(fā)生的可能性較低，容易產(chǎn)生破壞，而且可能會(huì)加劇代理效應(yīng)[24] 。因此，本文重點(diǎn)關(guān)注可用冗余和潛在冗余。

可用冗余主要以現(xiàn)金、有價(jià)市場(chǎng)證券或其他高流動(dòng)性資產(chǎn)形式存在，可以在短時(shí)間內(nèi)為企業(yè)新發(fā)現(xiàn)的研發(fā)項(xiàng)目予以幫助[25]，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳時(shí)，可用冗余提供了緩沖，防止突然削減研發(fā)支出，讓管理人員在不擔(dān)心失敗的情況下支持研發(fā)工作的正常運(yùn)行[26]。但是，可用冗余過多會(huì)導(dǎo)致更為寬松的管理，降低投資項(xiàng)目管理的紀(jì)律性，使冗余資源的利用缺乏效率，負(fù)面影響企業(yè)績(jī)效。首先，在渴望增加資源控制以擴(kuò)大管理權(quán)力的動(dòng)力下，擁有大量自由現(xiàn)金流的管理者將投資盡可能多的項(xiàng)目，即使這些項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)，而且沒有正凈現(xiàn)值[27]。并且，根據(jù)代理理論，充足的自由現(xiàn)金流可能會(huì)促使管理者投資負(fù)現(xiàn)值創(chuàng)新項(xiàng)目以獲得私人利益[28] 。此外，相關(guān)理論表明，在上市公司內(nèi)部管理體系下，當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況、生產(chǎn)技術(shù)、創(chuàng)新活動(dòng)等因素發(fā)生變化時(shí)，管理者很難做到效率最大化的價(jià)值創(chuàng)造[29]。利用可用冗余支持研發(fā)活動(dòng)，不同類型的研發(fā)項(xiàng)目，要求的效率水平也不相同，管理者未能滿足應(yīng)有的效率要求時(shí)，企業(yè)就會(huì)遭受損失。無論是從探索式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向利用式創(chuàng)新，還是從利用式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向探索式創(chuàng)新，都要求企業(yè)進(jìn)行大量新的研發(fā)活動(dòng)，企業(yè)內(nèi)部大量的可用冗余，會(huì)弱化管理者對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的管理紀(jì)律，降低資源的利用率，削弱研發(fā)投入跳躍對(duì)企業(yè)績(jī)效的正向影響。

基于此，我們提出第二個(gè)假設(shè)：

H2：可用冗余負(fù)向調(diào)節(jié)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，即可用冗余水平高的企業(yè)中，研發(fā)投入跳躍對(duì)企業(yè)績(jī)效的積極作用會(huì)降低。

潛在冗余本質(zhì)上是從外部獲得的資源，代表企業(yè)通過債務(wù)融資獲得資源的能力。雖然研發(fā)活動(dòng)有利于企業(yè)創(chuàng)造獨(dú)特資產(chǎn)，但也在一定程度上削弱了企業(yè)通過資本市場(chǎng)獲得外部資金的能力。這是因?yàn)?，第一，研發(fā)活動(dòng)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高，具有一定的隨機(jī)性，投資者很難確定未來的收益。第二，企業(yè)的內(nèi)部知識(shí)儲(chǔ)存是一種無形資產(chǎn)，通常不能作為擔(dān)保品[30]。第三，由于市場(chǎng)不能很好地評(píng)估研發(fā)[31] ，在其他條件相同情況下，具有較高研發(fā)活動(dòng)等相關(guān)無形資產(chǎn)的企業(yè)不能像一般企業(yè)那樣借貸，難以使用在公開市場(chǎng)中具有價(jià)值的資產(chǎn)來保障貸款[32]。潛在冗余水平高的企業(yè)，通常是低負(fù)債低杠桿，具有更好的收益柔性，在資本市場(chǎng)上獲得新資源的潛力也更大[7]。因此，低杠桿使得企業(yè)具備充分的收益靈活

性和外部籌資能力去資助新的、有前途的研發(fā)項(xiàng)目，維持項(xiàng)目的穩(wěn)定運(yùn)行，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品開發(fā)，塑造未來的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)潛在冗余水平高，更可能根據(jù)面臨的機(jī)會(huì)而不是當(dāng)前經(jīng)營(yíng)績(jī)效來改變研發(fā)投入，并且有利于管理者根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境作出科學(xué)合理的決策，降低探索與利用的轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了研發(fā)投入跳躍對(duì)企業(yè)績(jī)效的正面影響。高杠

桿企業(yè)承擔(dān)較高的利息支付壓力，對(duì)短期收益波動(dòng)更敏感，更可能會(huì)削減研發(fā)支出進(jìn)行

真實(shí)盈余管理，以實(shí)現(xiàn)短期收益表現(xiàn)，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，降低了研發(fā)投入跳躍對(duì)

[TP2-1.tif;S*6;Z1，Y][TS（*1]圖1 概念框架圖[TS）]

企業(yè)績(jī)效的正面影響。

基于此，我們提出第三個(gè)假設(shè)：

H3：潛在冗余正向調(diào)節(jié)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，即潛在冗余水平高的企業(yè)中，研發(fā)投入跳躍對(duì)企業(yè)績(jī)效的積極作用會(huì)更大。

綜上所述，提出本文的概念框架，如圖1所示。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇

本文選取 2007—2016 年中國(guó)A股上市企業(yè)為研究樣本，數(shù)據(jù)來自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫和萬得數(shù)據(jù)庫，同時(shí)結(jié)合企業(yè)網(wǎng)站，根據(jù)企業(yè)年報(bào)等資料對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行補(bǔ)充和驗(yàn)證。根據(jù)研究需求，本文對(duì)原始數(shù)據(jù)做了以下篩選和調(diào)整：①剔除 2007—2016 年研發(fā)支出數(shù)據(jù)缺失的企業(yè);②為了保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，剔除2015年12月31號(hào)后上市的企業(yè);③剔除業(yè)績(jī)較差的ST、ST*、PT企業(yè);④剔除數(shù)據(jù)缺失或者不全的企業(yè)。最終獲得725家企業(yè)10年的觀測(cè)數(shù)據(jù)。

（二）變量設(shè)計(jì)

1.被解釋變量

企業(yè)創(chuàng)新理論的實(shí)證研究中，一般采用托賓Q值衡量企業(yè)績(jī)效。托賓Q是股票市值與企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)重置價(jià)值之間的比率。我們認(rèn)為由于中國(guó)股票市場(chǎng)有效性程度方面的問題，托賓Q等市場(chǎng)指標(biāo)并不適用于評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效[33]。因此，本文采用總資產(chǎn)收益率代表企業(yè)績(jī)效。

2.解釋變量

（1）研發(fā)投入跳躍。

本文在Mudambi等[3]測(cè)量方法的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整，取2007—2016年企業(yè)研發(fā)投入，然后構(gòu)建時(shí)間序列自回歸模型，獲得企業(yè)十年間學(xué)生化殘差絕對(duì)值的最大值。這可以衡量研發(fā)支出超出預(yù)期的變化，也可以確定研發(fā)投入的最大波動(dòng)程度，即研發(fā)投入跳躍，并且記錄跳躍發(fā)生時(shí)間。研發(fā)投入跳躍計(jì)算過程有以下三個(gè)步驟：

第一，計(jì)算第i個(gè)企業(yè)第t年的自回歸模型殘差eit。對(duì)每個(gè)企業(yè)歷年研發(fā)投入構(gòu)建二階自回歸模型，預(yù)測(cè)研發(fā)投入隨時(shí)間變化的趨勢(shì)，得到每一年的研發(fā)支出估計(jì)金額，然后用每一年的真實(shí)數(shù)據(jù)減去估計(jì)數(shù)據(jù)，得到殘差eit，作為衡量研發(fā)支出變化的指標(biāo)，如果企業(yè)殘差小，說明企業(yè)具有比較平穩(wěn)的研發(fā)支出。

第二，為了將結(jié)果相互比較，將殘差標(biāo)準(zhǔn)化，生成學(xué)生化殘差。

第三，獲得每個(gè)企業(yè)學(xué)生化殘差的最大值，即：

eit（max）= Maxt|eit（stud）|，2007年

這種方法可以得到企業(yè)的研發(fā)投入跳躍值。在研究期間，研發(fā)投入沒有發(fā)生重大變化的企業(yè)的最大學(xué)生化殘差相對(duì)較小;而研發(fā)支出進(jìn)行一次或兩次較大波動(dòng)的企業(yè)將擁有相對(duì)較大的最大學(xué)生化殘差。如果企業(yè)的研發(fā)支出經(jīng)常發(fā)生波動(dòng)，那么最大學(xué)生化殘差也相對(duì)較小。因?yàn)閷W(xué)生化殘差的計(jì)算方式是將預(yù)期殘差除以所有預(yù)期殘差的標(biāo)準(zhǔn)差，具有若干較大殘差的企業(yè)將產(chǎn)生較大的殘差標(biāo)準(zhǔn)差，這將導(dǎo)致相對(duì)較小的學(xué)生化殘差;而具有一組相對(duì)較小的殘差和少量大殘差的企業(yè)會(huì)產(chǎn)生較大的學(xué)生化殘差。此外，無論是研發(fā)投入的大幅增加還是顯著減少，都表明企業(yè)發(fā)生了研發(fā)投入跳躍，實(shí)現(xiàn)探索式創(chuàng)新和利用式創(chuàng)新之間的轉(zhuǎn)移，因此取絕對(duì)值。

（2）可用冗余。 可用冗余以流動(dòng)比率衡量，即流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債[28] 。

（3）潛在冗余。潛在冗余以債務(wù)權(quán)益比率衡量，即長(zhǎng)期債務(wù)除以所有者權(quán)益。低負(fù)債權(quán)益比率企業(yè)有更高的潛在冗余，通過債務(wù)獲得外部資源的可能性要大于高債務(wù)權(quán)益比率的企業(yè)[32]。

（4）控制變量。大量研究已證實(shí)研發(fā)投入強(qiáng)度（rd）與企業(yè)績(jī)效之間存在密切聯(lián)系[34-35]。因此應(yīng)控制研發(fā)投入強(qiáng)度，研發(fā)強(qiáng)度用研發(fā)投入除以銷售收入來衡量[4，32];有證據(jù)表明，企業(yè)的銷售變動(dòng)率（salesv）會(huì)影響研發(fā)投入變動(dòng)[36]，所以有必要對(duì)銷售變動(dòng)率進(jìn)行控制，銷售變動(dòng)率用銷售收入標(biāo)準(zhǔn)差來衡量[37];企業(yè)內(nèi)部健康的財(cái)務(wù)狀況有益于創(chuàng)新活動(dòng)的開展，本文采用Altman-Z得分作為控制變量，代理企業(yè)的財(cái)務(wù)困境[5]。Altman-Z分?jǐn)?shù)預(yù)測(cè)了企業(yè)兩年內(nèi)破產(chǎn)的可能性[38]。Altman-Z值評(píng)分大于3時(shí)，表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好;評(píng)分在1.8～3的企業(yè)被認(rèn)為處于灰色地帶，財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定;而評(píng)分低于1.8的企業(yè)被認(rèn)為處于財(cái)務(wù)困境，破產(chǎn)的可能性更高。

Altman-Z得分計(jì)算如下：

Altman-Z = 1.2 T1 +1.4 T2 +3.3 T3 +0.6 T4 +1.0 T5（2）

其中，T1 =營(yíng)運(yùn)資本/總資產(chǎn); T2 =留存收益/總資產(chǎn); T3 =息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn); T4 =權(quán)益/總負(fù)債;T5 =銷售收入/總資產(chǎn)。

研發(fā)投入跳躍發(fā)生的時(shí)間（year）存在差異，時(shí)間因素可能會(huì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響，需要對(duì)跳躍發(fā)生的時(shí)間進(jìn)行控制[4];企業(yè)的績(jī)效受到所處行業(yè)的影響[3，32]。本文對(duì)行業(yè)進(jìn)行控制，將行業(yè)（ind）分為制造業(yè)和非制造業(yè)，制造業(yè)取值為1，非制造業(yè)取值為0。此外，參照先前研究[3]，本文也控制了企業(yè)成熟度（mature）、企業(yè)規(guī)模（size）、盈利狀況（profit）等，國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究表明這些因素會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響。具體的變量定義見表1。

（三）分類

本文參考Fazzari[39]等人提出的樣本分類方法，將樣本企業(yè)根據(jù)企業(yè)規(guī)模、企業(yè)所有權(quán)集中度、企業(yè)成熟度、企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)四個(gè)方面進(jìn)行分類 。

（1）企業(yè)規(guī)模。計(jì)算樣本企業(yè)規(guī)模的中位數(shù)，并劃分為兩大組：企業(yè)規(guī)模高于中位數(shù)的大型企業(yè)和低于中位數(shù)的小型企業(yè)。研發(fā)支出是企業(yè)增長(zhǎng)的重要因素，企業(yè)規(guī)模也影響創(chuàng)新活動(dòng)投入。有學(xué)者認(rèn)為，大型企業(yè)具備充分的資源稟賦和市場(chǎng)力量，負(fù)擔(dān)得起研發(fā)項(xiàng)目費(fèi)用，更能夠承受創(chuàng)新活動(dòng)的失敗，更愿意推動(dòng)創(chuàng)新活動(dòng)，帶來企業(yè)持續(xù)進(jìn)步[40]。但也有實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模與增長(zhǎng)率之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。企業(yè)規(guī)模影響企業(yè)的管理自由裁量權(quán)，規(guī)模越大，管理人員的管理自由裁量權(quán)則越低[41]。雖然大型企業(yè)可以通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)和外部資金促進(jìn)創(chuàng)新，但企業(yè)內(nèi)部存在的不靈活的龐大機(jī)構(gòu)也可能抑制了創(chuàng)新。小型企業(yè)中，管理者擁有更多自由裁量權(quán)，會(huì)更積極地利用冗余資源投資創(chuàng)新[42-43]。管理者的自由裁量權(quán)越多，就越會(huì)利用冗余資源，實(shí)施積極的研發(fā)管理，從而影響企業(yè)的績(jī)效表現(xiàn)。因此，我們預(yù)計(jì)與大型企業(yè)相比，小型企業(yè)中組織冗余對(duì)研發(fā)投入跳躍和企業(yè)績(jī)效的調(diào)節(jié)效應(yīng)更顯著。

（2）企業(yè)所有權(quán)集中度（用企業(yè)最大控股股東控股比例來衡量）。計(jì)算樣本企業(yè)所有權(quán)集中度的中位數(shù)，并劃分為兩大組：所有權(quán)集中度超過中位數(shù)的集中企業(yè)和低于中位數(shù)的分散企業(yè)。所有權(quán)集度影響企業(yè)的投資決策。所有權(quán)越集中，管理層的監(jiān)管控制越有效，隨著大股東所有權(quán)的增加，會(huì)產(chǎn)生更大的激勵(lì)和潛力來進(jìn)行有效監(jiān)督管理，使管理者的利益與股東的利益相一致[44]。由于研發(fā)項(xiàng)目收益的不確定性、研發(fā)支出與相應(yīng)產(chǎn)出之間的時(shí)間延遲，所有權(quán)集中度對(duì)研發(fā)投資的作用受到大股東風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響。一般情況下，典型的大股東因?yàn)槌钟衅髽I(yè)的大部分股份，在商業(yè)事務(wù)中趨于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和保守態(tài)度。所有權(quán)集中程度越高，管理層受到越嚴(yán)密的監(jiān)控，對(duì)創(chuàng)新投資的自由裁量權(quán)限制越大[45]，管理者推動(dòng)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)性降低，從而趨向減小對(duì)冗余資源的利用。因此，我們預(yù)計(jì)與所有權(quán)集中企業(yè)相比，分散企業(yè)中組織冗余對(duì)研發(fā)投入跳躍和企業(yè)績(jī)效的調(diào)節(jié)效應(yīng)更顯著。

（3）企業(yè)成熟度。計(jì)算樣本企業(yè)成立時(shí)間的中位數(shù)，并劃分為兩大組：成立時(shí)間超過中位數(shù)的成熟企業(yè)和小于中位數(shù)的年輕企業(yè)。一般而言，成熟企業(yè)的官僚主義更強(qiáng)，并傾向?qū)芾韺荧@取閑置資源實(shí)施控制。此外，與年輕企業(yè)相比，成熟企業(yè)往往擁有足夠的內(nèi)部資金，也更容易獲得外部資源，在制定投資決策時(shí)，對(duì)企業(yè)內(nèi)部冗余資源不太敏感[46]。因此，我們預(yù)計(jì)與成熟企業(yè)相比，年輕企業(yè)中組織冗余對(duì)研發(fā)投入跳躍和企業(yè)績(jī)效的調(diào)節(jié)效應(yīng)更顯著。

（4）企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)。根據(jù)所有權(quán)性質(zhì)，即是否隸屬于國(guó)有控股企業(yè)，將樣本企業(yè)劃分為兩大組：國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)。政府持股是中國(guó)股票市場(chǎng)的主要特征之一[47]，是否為國(guó)有企業(yè)對(duì)研發(fā)創(chuàng)新和績(jī)效表現(xiàn)等方面存在著重要影響。一方面，國(guó)有企業(yè)資本更雄厚、規(guī)模更大、技術(shù)支持更多，有利于企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)。另一方面，國(guó)有企業(yè)可能相對(duì)更依賴特殊資金來源、特定的政策優(yōu)惠以及保護(hù)性融資手段，高管因其與生俱來的政府背景更熱衷于追逐風(fēng)險(xiǎn)較小的短期目標(biāo)和短期收益[48]，對(duì)組織冗余的注意力和敏感程度低。因此，我們預(yù)計(jì)與國(guó)有企業(yè)相比，非國(guó)有企業(yè)中組織冗余對(duì)研發(fā)投入跳躍和企業(yè)績(jī)效的調(diào)節(jié)效應(yīng)更顯著。

（四）模型設(shè)定

為檢驗(yàn)假設(shè)1，在借鑒國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，考慮企業(yè)成熟度、企業(yè)規(guī)模、研發(fā)強(qiáng)度、盈利狀況、銷售變動(dòng)率、Altman-Z得分、研發(fā)投入跳躍發(fā)生時(shí)間和行業(yè)，建立計(jì)量模型。

perfromit=[WB]α0+α1leapit+α2matureit+α3sizeit+α4profitit+α5rdit+α6salesvit+[DW]α7Zit+α8yearit+

α9indit+εit（3）

perfromit=α0+α1leapit+α2leap2it+α3matureit+α4sizeit+α5profitit+α6rdit+[DW]α7salesvit+α8Zit+α9yearit+α10indit+εit（4）

其中，i 代表企業(yè);t 代表時(shí)間;α0～α13為回歸系數(shù);εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

為檢驗(yàn)組織冗余的調(diào)節(jié)，建立包含交互項(xiàng)的計(jì)量模型：

perfromit=α0+α1leapit+α2aslackit+α3leapit×aslackit+α4matureit+α5sizeit+α6profitit+[DW]α7rdit+α8salesvit+α9Zit+α10yearit+α11indit+εit（5）

perfromit=α0+α1leapit+α2aslackit+α3leap2it+α4leapit×aslackit+α5leap2it×aslackit+[DW]α6matureit+α7sizeit+α8profitit+α9rdit+α10salesvit+α11Zit+α12yearit+α13indit+εit（6）

perfromit=α0+α1leapit+α2pslackit+α3leapit×pslackit+α4matureit+α5sizeit+α6profitit+[DW]α7rdit+α8salesvit+α9Zit+α10yearit+α11indit+εit（7）

perfromit=α0+α1leapit+α2pslackit+α3leap2it+α4leapit×pslackit+α5leap2it×pslackit+α6matureit+[DW]α7sizeit+α8profitit+α9rdit+α10salesvit+α11Zit+α12yearit+α13indit+εit（8）

三、實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2為變量的描述性統(tǒng)計(jì)，列出了相關(guān)變量的均值、標(biāo)準(zhǔn)差。研發(fā)投入跳躍的均值為4.682，標(biāo)準(zhǔn)差為7.374，企業(yè)績(jī)效的均值為5.972，標(biāo)準(zhǔn)差為6.760，潛在冗余的均值為10.552，標(biāo)準(zhǔn)差為24.148。表3為Pearson相關(guān)系數(shù)矩陣，列出了各變量相關(guān)系數(shù)和顯著性水平，從中我們可以得到：①研發(fā)投入跳躍、可用冗余、潛在冗余等主要變量與企業(yè)績(jī)效顯著相關(guān)，表明變量選擇是合理的;②自變量的相關(guān)系數(shù)處于 0～0.50的范圍內(nèi)，自變量間不存在多重共線性;③研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效的相關(guān)系數(shù)顯著為正，與假設(shè)情況相一致。

（二）回歸分析

本文采取面板固定效應(yīng)回歸，結(jié)果如表4所示。模型（1）是基礎(chǔ)模型的實(shí)證結(jié)果，模型（2）在模型（1）的基礎(chǔ)加上研發(fā)投入跳躍的一次項(xiàng)，模型（3）在模型（2）的基礎(chǔ)加上研發(fā)投入跳躍的二次項(xiàng)，模型（4）在模型（2）的基礎(chǔ)加上可用冗余的影響以及研發(fā)投入跳躍一次項(xiàng)與可用在冗余的交互項(xiàng)，模型（5）在模型（4）的基礎(chǔ)加上研發(fā)投入跳躍二次項(xiàng)與可用冗余的交互項(xiàng)。模型（6）在模型（2）的基礎(chǔ)加上潛在冗余的影響以及研發(fā)投入跳躍一次項(xiàng)與潛在冗余的交互項(xiàng)，模型（7）在模型（4）的基礎(chǔ)加上研發(fā)投入跳躍二次項(xiàng)與潛在冗余的交互項(xiàng)。

模型（2）結(jié)果顯示，研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效顯著正相關(guān)（0.094），即研發(fā)投入跳躍會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生積極的影響。模型（3）中，研發(fā)投入跳躍一次項(xiàng)顯著為正（0.190），二次項(xiàng)顯著為負(fù)（-0.001），說明研發(fā)投入跳躍對(duì)企業(yè)績(jī)效具有倒U形影響。跳躍幅度在一定范圍內(nèi)，促進(jìn)企業(yè)績(jī)效;當(dāng)跳躍幅度過大，轉(zhuǎn)換的風(fēng)險(xiǎn)高于收益，則負(fù)向影響企業(yè)績(jī)效。假設(shè)1得到驗(yàn)證。

模型（4）結(jié)果顯示，研發(fā)投入跳躍與可用冗余的交互項(xiàng)系數(shù)在10%的顯著性水平下為負(fù)（-0.017），說明可用冗余顯著地負(fù)向調(diào)節(jié)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間的正向關(guān)系，假設(shè)2得到證實(shí)。但是，模型（5）結(jié)果顯示，可用冗余對(duì)研發(fā)投入跳躍與組織績(jī)效間倒U形關(guān)系的調(diào)節(jié)作用不具有顯著性。

模型（6）和模型（7）回歸結(jié)果均顯示，潛在冗余對(duì)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的正向調(diào)節(jié)作用不具有顯著性。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證上述研究結(jié)論的可靠性，本文進(jìn)一步選取凈資產(chǎn)收益率作為企業(yè)績(jī)效的代理變量。表5為穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果，由它可知，研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間倒U形關(guān)系具有穩(wěn)健性。

（四）分組回歸分析

表6和表7均為分組回歸結(jié)果，顯示出研發(fā)投入跳躍對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響具有穩(wěn)健性。不同規(guī)模、不同所有權(quán)集中度、不同成熟度、不同所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)內(nèi)，都觀察到了研發(fā)投入跳躍與更好的企業(yè)績(jī)效相關(guān)聯(lián)。但是，可用冗余和潛在冗余的調(diào)節(jié)效應(yīng)存在區(qū)別。小型、所有權(quán)分散、年輕和非國(guó)有企業(yè)中，可用冗余顯著地負(fù)向調(diào)節(jié)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，潛在冗余顯著地正向調(diào)節(jié)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。大型、所有權(quán)集中、成熟和國(guó)有企業(yè)內(nèi)，可用冗余和潛在冗余的調(diào)節(jié)效應(yīng)不顯著。

模型（8）和模型（12）顯示，小型企業(yè)內(nèi)，研發(fā)投入跳躍與可用冗余的交互項(xiàng)系數(shù)在1%的顯著性水平下顯著為負(fù)（-0.065），與潛在冗余的交互項(xiàng)系數(shù)在10%的顯著性水平下顯著為負(fù)（-0.012）?？赡芤?yàn)楣芾韺拥淖杂刹昧繖?quán)隨著企業(yè)規(guī)模的增加而減少，小型企業(yè)管理層自由裁量權(quán)更大，會(huì)更加積極地利用冗余資源支持創(chuàng)新活動(dòng)，故可用冗余和潛在冗余的調(diào)節(jié)效應(yīng)顯著。

模型（9）和模型（13）顯示，所有權(quán)分散企業(yè)中研發(fā)投入跳躍與可用冗余的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)（-0.036），與潛在冗余的交互項(xiàng)系數(shù)也顯著為負(fù)（-0.006），說明可用冗余的負(fù)向調(diào)節(jié)作用和潛在冗余的正向調(diào)節(jié)作用在所有權(quán)分散的企業(yè)中顯著。所有權(quán)集中的企業(yè)內(nèi)可用冗余與潛在冗余的調(diào)節(jié)效應(yīng)不顯著，原因可能是該類型企業(yè)中大股東規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的傾向和受限的自由裁量權(quán)使其利用冗余資源進(jìn)行研發(fā)管理的動(dòng)力不足。

模型（10）和模型（14）顯示，年輕企業(yè)內(nèi)可用冗余削弱研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間的正向關(guān)系（-0.079），潛在冗余增強(qiáng)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間的正向關(guān)系（-0.006）。成熟企業(yè)內(nèi)部，這種調(diào)節(jié)效應(yīng)不顯著，其原因可能是成熟企業(yè)有足夠內(nèi)部資金或者更容易獲得外部資金，在作出投資決策時(shí)，對(duì)冗余資源不太敏感。

模型（11）和模型（15）顯示，非國(guó)有企業(yè)中，研發(fā)投入跳躍與可用冗余交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)（-0.029），與潛在冗余交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)（-0.005）。說明與國(guó)有企業(yè)相比，非國(guó)有企業(yè)內(nèi)部可用冗余與潛在冗余資源的注意力和敏感程度更高，兩者對(duì)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用顯著。

四、研究結(jié)論與討論

（一）結(jié)論

本文通過分析725家中國(guó)A股上市企業(yè)2007—2016年面板數(shù)據(jù)，對(duì)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系以及潛在冗余的調(diào)節(jié)效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)：①研發(fā)投入跳躍有利于提高企業(yè)績(jī)效。①研發(fā)投入跳躍超過一定幅度后，對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響由正向變?yōu)樨?fù)向。③可用冗余負(fù)向調(diào)節(jié)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間的正向關(guān)系。④小型、所有權(quán)分散、年輕、非國(guó)有企業(yè)中，可用冗余對(duì)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的負(fù)向調(diào)節(jié)作用顯著，潛在冗余對(duì)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的正向調(diào)節(jié)作用顯著。

（二）理論貢獻(xiàn)

第一，豐富并深化了研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究。本文基于725家A股上市公司10年觀測(cè)數(shù)據(jù)開展研究，樣本數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度長(zhǎng)、范圍廣、連續(xù)性強(qiáng)，充分說明中國(guó)特色社會(huì)主義背景下研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。盡管有學(xué)者認(rèn)為研發(fā)投入波動(dòng)暗示企業(yè)內(nèi)部存在短視行為，管理者試圖通過操縱研發(fā)支出滿足預(yù)期市場(chǎng)表現(xiàn)。然而，適當(dāng)?shù)难邪l(fā)波動(dòng)有利于企業(yè)塑造優(yōu)勢(shì)提升績(jī)效。無論是從探索式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向利用式創(chuàng)新導(dǎo)致研發(fā)支出顯著增加，還是從利用式創(chuàng)新轉(zhuǎn)向探索式創(chuàng)新使得研發(fā)投入降低，均表明企業(yè)內(nèi)部存在積極的研發(fā)管理，促進(jìn)企業(yè)績(jī)效，樣本分類的結(jié)果也證明了該結(jié)論。但是，研發(fā)投入的“跳躍”幅度是有限的，研發(fā)支出波動(dòng)過于劇烈，風(fēng)險(xiǎn)將大于收益，不利于企業(yè)績(jī)效。

第二，基于創(chuàng)新的間斷平衡理論，深入探討了組織冗余對(duì)企業(yè)創(chuàng)新、績(jī)效的影響。之前大量研究已表明組織冗余影響企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)[7，28]，但較少涉及研發(fā)投入的波動(dòng)性。吳建祖等[4]學(xué)者的研究關(guān)注了可用冗余，但是沒有考慮可用冗余對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，也未考慮潛在冗余與研發(fā)投入跳躍的交互效應(yīng)。本文基于創(chuàng)新活動(dòng)的間斷平衡理論，考察了企業(yè)內(nèi)部在探索式創(chuàng)新與利用式創(chuàng)新相互轉(zhuǎn)換過程中，即企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用出現(xiàn)大幅度變化時(shí)，可用冗余、潛在冗余對(duì)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，豐富和深化了相關(guān)領(lǐng)域的研究。并且，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)可用冗余是否有利于企業(yè)績(jī)效存在爭(zhēng)議，本文進(jìn)一步證實(shí)了可用冗余的負(fù)面效應(yīng)，在企業(yè)發(fā)生研發(fā)投入跳躍時(shí)，企業(yè)內(nèi)部大量的自由現(xiàn)金流更容易造成資源浪費(fèi)和輕率使用，不利于創(chuàng)新成果產(chǎn)出，負(fù)面影響企業(yè)績(jī)效。

第三，具體分析了不同類型的企業(yè)內(nèi)部，可用冗余、潛在冗余對(duì)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行相關(guān)研究時(shí)，較少對(duì)企業(yè)進(jìn)行細(xì)致分類。本文將樣本企業(yè)基于規(guī)模、所有權(quán)集中度、成熟度和所有權(quán)屬性劃分，并得出小型、所有權(quán)分散、年輕、非國(guó)有企業(yè)中，可用冗余對(duì)研發(fā)投入跳躍和企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的負(fù)向調(diào)節(jié)作用更為顯著，潛在冗余對(duì)研發(fā)投入跳躍和企業(yè)績(jī)效之間關(guān)系的正向調(diào)節(jié)作用更為顯著。這說明不同類型企業(yè)對(duì)冗余資源的敏感性和關(guān)注度不同，可用冗余和潛在冗余的調(diào)節(jié)效應(yīng)也存在差異。該結(jié)論不僅完善和豐富了組織冗余與企業(yè)創(chuàng)新、績(jī)效關(guān)系的研究，也為國(guó)內(nèi)學(xué)者探討相關(guān)議題提供了新的視角。

第四，文章使用固定效應(yīng)模型和樣本分割在內(nèi)的復(fù)雜方法，結(jié)合當(dāng)前中國(guó)具體國(guó)情，更為深刻、全面地考慮了研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，擴(kuò)展了組織冗余、企業(yè)創(chuàng)新和績(jī)效的理論研究。

（三）管理啟示

第一，管理人員應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化，投入資金進(jìn)行新知識(shí)新技能的探索發(fā)現(xiàn)，或者削減支出加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有能力的挖掘利用，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定持續(xù)地發(fā)展。

第二，管理人員制定研發(fā)支出決策時(shí)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)自身運(yùn)營(yíng)條件、制度環(huán)境、組織特征等進(jìn)行，不能盲目增加或者減小研發(fā)投入。應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部和外部的信息收集，確定合適的轉(zhuǎn)換時(shí)機(jī)，最小化轉(zhuǎn)換成本和決策失誤成本，提高研發(fā)跳躍成功的可能性。同時(shí)，管理人員應(yīng)該與內(nèi)部科研人員充分溝通交流，提高決策的科學(xué)性和可行性。

第三，企業(yè)應(yīng)注重內(nèi)部資源的積累，優(yōu)化內(nèi)部管理體系，改善資源分配情況，提高資源利用效率和項(xiàng)目管理紀(jì)律，最大化冗余資源的利用價(jià)值，增加積極的研發(fā)管理的有效性，促進(jìn)成功的研發(fā)投入跳躍。

第四，小型、所有權(quán)分散、年輕、非國(guó)有企業(yè)更應(yīng)該充分發(fā)揮組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、決策靈活的優(yōu)勢(shì)，注重內(nèi)部潛在冗余資源的積累，提高對(duì)可用冗余的利用效率，進(jìn)行積極地研發(fā)管理，鞏固當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，塑造未來盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。為了促進(jìn)這些類型企業(yè)發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，提高創(chuàng)新能力，國(guó)家可以打造良好的政策環(huán)境，采取措施，從稅收優(yōu)惠、金融扶持、政府采購、項(xiàng)目安排等方面支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。同時(shí)，政府應(yīng)完善相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，建設(shè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)長(zhǎng)效保護(hù)機(jī)制。

（四）局限性

第一， 本文重點(diǎn)探討了可用冗余、潛在冗余對(duì)研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)，然而可恢復(fù)冗余作為組織冗余的第三種類型，也能夠?yàn)閯?chuàng)新活動(dòng)提供資金支持影響企業(yè)績(jī)效，這是未來研究的一個(gè)方向。第二，本文以總資產(chǎn)收益率衡量研發(fā)投入帶來的正面效應(yīng)，研發(fā)成果與研發(fā)投入之間的關(guān)系更具有直觀性，未來可以從研發(fā)成果角度，諸如新品產(chǎn)出、專利數(shù)量、專利引用等，考慮上市公司研發(fā)投入跳躍與創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系。第三，案例研究能夠從實(shí)際角度具體有效地闡明組織冗余、研發(fā)投入跳躍與企業(yè)績(jī)效三者關(guān)系，也有利于深入了解企業(yè)內(nèi)部流程，未來研究可以結(jié)合具體企業(yè)案例進(jìn)行。

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R&D Spending Leap and Firm Performance

— Moderating Effect of Available Slack and Potential Slack

LI Haidong RONG Xiaojie

（School of Management， University of Science and Technology of China，Hefei 230026， Anhui，China ）

[WT5HZ]Abstract： [WTBZ]From the perspective of punctuated equilibrium and organizational slack， taking the panel data of 725 Chinese listed companies from 2007 to 2016 as a sample， and classifying the sample by scale， ownership concentration， maturity， ownership type， the impact of R&D spending leap on firm performance and the moderating effect of available slack and potential slack on the relationship between the two are analyzed. Research shows that R&D spending leap has an inverted Ushaped relationship with firm performance. R&D spending leap is beneficial to improve firm performance， but when the leap is beyond a certain range， it will bring negative effects to the firm. Compared to large， proprietaryconcentrated， mature， and stateowned enterprises， in small， proprietarydispersed， young， or nonstateowned firms， the relationship between R&D spending leap and firm performance is more significantly negatively moderated by available slack， and positively moderated by potential slack.

Keywords：R&D spending leap; firm performance; available slack; potential slack; sample classification