金融控股公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管方略談

●辛釔成

金融控股公司在實(shí)際發(fā)展中通過開展跨區(qū)域、跨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，能夠?qū)崿F(xiàn)發(fā)展效果的提升，并且還可以降低交易成本，推動(dòng)金融產(chǎn)品以及金融服務(wù)的創(chuàng)新，最終能夠帶動(dòng)金融模式的創(chuàng)新，是我國(guó)金融市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展的重要力量，已成為我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的重要趨勢(shì)。不過因?yàn)槠浣M織結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，并且業(yè)務(wù)通常較為繁瑣，導(dǎo)致其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求更高，但當(dāng)前我國(guó)并沒有對(duì)金融控股公司出臺(tái)針對(duì)性的監(jiān)管措施，這使得其發(fā)展面臨著很多風(fēng)險(xiǎn)。從本質(zhì)來看，金融控股公司所面臨的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)以及利益沖突風(fēng)險(xiǎn)等各個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)，都與關(guān)聯(lián)交易存在直接性聯(lián)系。所以要想更好地推動(dòng)金融控股公司發(fā)展，降低其發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，就必須要對(duì)關(guān)聯(lián)交易提升重視度，加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管。當(dāng)前這一內(nèi)容也成為了很多人員關(guān)注的重要問題，對(duì)其進(jìn)行深化研究意義重大。

一、金融控股公司及關(guān)聯(lián)交易的概述

（一）金融控股公司的含義

金融控股公司指的是對(duì)兩個(gè)或者兩個(gè)以上不同種類金融機(jī)構(gòu)擁有實(shí)質(zhì)控制權(quán)，自身只開展股權(quán)投資管理，不直接從事商業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的公司。金融控股公司從事的是金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資與管理，不可從事非金融業(yè)務(wù)。從本質(zhì)來看，金融控股公司是金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)的重要組織形式，也是追求資本利潤(rùn)最大化和資本投資最優(yōu)化的運(yùn)作形式，在其運(yùn)行中，可以將控股公司看作是集團(tuán)公司，而其它類型的金融企業(yè)則可以看做是成員企業(yè)，雙方通過管理關(guān)系或者產(chǎn)權(quán)關(guān)系實(shí)現(xiàn)聯(lián)系，雖然成員企業(yè)會(huì)受到集團(tuán)企業(yè)的影響和控制，但是也需要獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任。

（二）金融控股公司的特點(diǎn)

金融控股公司具有自身的特點(diǎn)，第一，屬于集團(tuán)控股、聯(lián)合經(jīng)營(yíng)形式。在具體經(jīng)營(yíng)中集團(tuán)控股指的是有一個(gè)控股公司為母公司，其它公司為子公司，開展聯(lián)合經(jīng)營(yíng)的活動(dòng)?？毓晒静粌H可以是單純投資機(jī)構(gòu)，同時(shí)也可以是將某種金融業(yè)務(wù)為載體的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，如金融控股公司等。第二，財(cái)務(wù)并表、自負(fù)盈虧。金融控股公司與子公司之間屬于共同體，在開展會(huì)計(jì)核算的時(shí)候要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行合并，避免各個(gè)子公司對(duì)財(cái)務(wù)損益、資本金等進(jìn)行疊加計(jì)算，將財(cái)務(wù)杠桿降低。另外，各個(gè)子公司都具有自身的法人地位，控股公司對(duì)子公司的責(zé)任僅表現(xiàn)在出資額方面，并非全部由控股公司進(jìn)行盈虧的負(fù)擔(dān)，如此能夠避免子公司由于風(fēng)險(xiǎn)過高而導(dǎo)致母公司受到較大的不利影響。第三，法人分業(yè)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。不同金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)法人并不相同，如此能夠避免金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷傳遞，并有效對(duì)內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行遏制。

（三）金融控股公司關(guān)聯(lián)交易

當(dāng)前國(guó)際上還沒有對(duì)金融控股公司關(guān)聯(lián)交易做出明確、清晰的定義，歐盟在對(duì)其進(jìn)行定義的時(shí)候，將財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則作為了依據(jù)。我國(guó)也沒有對(duì)金融控股公司關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行準(zhǔn)確定義，根據(jù)我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可知，關(guān)聯(lián)方交易指的是關(guān)聯(lián)方之間產(chǎn)生交易，發(fā)生轉(zhuǎn)移資源或者義務(wù)的行為。商業(yè)銀行關(guān)聯(lián)交易有關(guān)的法律規(guī)范對(duì)商業(yè)銀行關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行了規(guī)定，其指的是商業(yè)銀行與關(guān)聯(lián)方所發(fā)生的轉(zhuǎn)移資源或者義務(wù)的行為。由此可知，金融控股公司關(guān)聯(lián)方交易指的是關(guān)聯(lián)方之間所產(chǎn)生的轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的行為。其雖然與一般關(guān)聯(lián)方交易存在一定的共性，不過也具有較大的特殊性，即交易主體是金融機(jī)構(gòu)，金融工具則交易客體，且金融行業(yè)屬于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，所以其對(duì)監(jiān)管的要求更高，必須要提升監(jiān)管的科學(xué)性與全面性。

二、金融控股公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的必要性

金融控股公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管是十分重要的內(nèi)容，不管是對(duì)于金融公司來說，還是對(duì)于金融行業(yè)整體發(fā)展來說該工作都是十分重要的。其監(jiān)管的必要性如下：因?yàn)榻鹑诳毓晒揪哂幸欢ǖ奶厥庑裕僭O(shè)一個(gè)子公司出現(xiàn)喪失償付能力等有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，那么其它的子公司因?yàn)殛P(guān)聯(lián)交易也會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)傳染，這就會(huì)導(dǎo)致子公司面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整個(gè)公司的發(fā)展帶來不利影響。而加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管，則能夠使其運(yùn)行更為規(guī)范，實(shí)現(xiàn)各個(gè)層次的穩(wěn)定運(yùn)行，這就能夠降低金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)，使其整體性的損失降到最低。一般來說，在金融控股公司產(chǎn)生內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，其它的子公司會(huì)出于自身利益、形象地位維護(hù)等借助于關(guān)聯(lián)交易對(duì)其提供幫助，這樣雖然能夠使其風(fēng)險(xiǎn)得到降低，但是一些時(shí)候其內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)往往較為隱蔽，或者出于私利的考慮，部分公司會(huì)存在隱藏心理，這就會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)損失的傳播更大。而通過實(shí)施關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管則可以對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入尋找和分析，并對(duì)其進(jìn)行科學(xué)管理，這就能夠降低風(fēng)險(xiǎn)的影響。

《金融集團(tuán)監(jiān)管原則》中明確指出要對(duì)金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)提升關(guān)注度。總體來看，金融控股公司風(fēng)險(xiǎn)主要有監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)、利益沖突風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)等，而細(xì)化分析可知，其它風(fēng)險(xiǎn)很多時(shí)候都與關(guān)聯(lián)交易存在較大的關(guān)系。這里我們將利益沖突風(fēng)險(xiǎn)作為案例進(jìn)行分析，關(guān)聯(lián)交易指的是在統(tǒng)一控制權(quán)下不同主體之間所產(chǎn)生的交易行為，核心是交易雙方的控制權(quán)相同，所以雖然從法律層面來看，各個(gè)交易主體具有平等的地位，但是從本質(zhì)來看其之間并不平等，很容易產(chǎn)生利益沖突。而最為明顯的利益沖突就是金融控股公司為了對(duì)高額利潤(rùn)進(jìn)行追求，而進(jìn)行資金的內(nèi)部拆解，或者對(duì)資金進(jìn)行挪用，如此就會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，這些活動(dòng)都需要通過關(guān)聯(lián)交易來實(shí)現(xiàn)。從一定程度上來看關(guān)聯(lián)交易越頻繁，其風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性就越大，風(fēng)險(xiǎn)傳遞也更為迅速，特別是對(duì)于那些大型金融控股公司來說，因?yàn)槠湔莆蘸芏嘟鹑谫Y源，且一旦產(chǎn)生危機(jī)，很容易產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以必須要對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，這也凸顯出對(duì)金融控股公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的必要性。

三、我國(guó)金融控股公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管中存在的問題

（一）信息披露監(jiān)管存在缺陷

在金融控股公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管過程中信息披露監(jiān)管是十分重要的部分，也是對(duì)濫用關(guān)聯(lián)交易和正常關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行區(qū)分的基礎(chǔ)。就現(xiàn)實(shí)情況來看，我國(guó)對(duì)關(guān)聯(lián)交易信息披露有關(guān)的法律規(guī)范是《證券法》《公司法》等，且不同法律從不同層面進(jìn)行了規(guī)定，對(duì)金融控股公司關(guān)聯(lián)交易信息披露做出了規(guī)制，從披露方式、披露內(nèi)容、披露對(duì)象、披露主體等各個(gè)層面出發(fā)都做出了全面規(guī)定。但是整體來看，這些規(guī)定并不十分科學(xué)，我國(guó)到目前為止還沒有構(gòu)建金融控股公司整體性的關(guān)聯(lián)交易信息披露制度。由于現(xiàn)有制度存在較大的零散性，各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)披露要求并不統(tǒng)一，無法更好地對(duì)金融控股公司關(guān)聯(lián)交易信息披露進(jìn)行科學(xué)規(guī)制，所以導(dǎo)致這方面面臨諸多問題。

（二）內(nèi)部控制監(jiān)管存在缺陷

內(nèi)部控制監(jiān)管也是金融控股公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管不可或缺的內(nèi)容，但是目前我國(guó)對(duì)這方面的監(jiān)管卻并不注重，缺乏專門化的內(nèi)部控制監(jiān)管制度規(guī)定。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制有關(guān)的文件規(guī)定，要進(jìn)一步對(duì)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制制度進(jìn)行健全和完善，不斷提升金融監(jiān)管的有效性，且對(duì)內(nèi)部控制的基本要求、內(nèi)容、要素、原則等都進(jìn)行了規(guī)定。同時(shí)規(guī)定各個(gè)金融機(jī)構(gòu)要構(gòu)建關(guān)聯(lián)交易管理制度，并對(duì)決策程序進(jìn)行明確，如保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)交易有關(guān)的規(guī)定要求保險(xiǎn)公司結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易制度的制定，構(gòu)建科學(xué)的信息披露制度、關(guān)聯(lián)交易內(nèi)部審查制度等，而商業(yè)銀行有關(guān)的規(guī)定要求其要結(jié)合行業(yè)情況進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易制度的制定，并針對(duì)于關(guān)聯(lián)交易構(gòu)建有關(guān)的控制委員會(huì)。但是也僅僅是提出了這些要求，并沒有進(jìn)行細(xì)化落實(shí)，也沒有構(gòu)建懲罰措施，導(dǎo)致內(nèi)部控制監(jiān)管流于形式，難以及時(shí)發(fā)揮有效作用。

（三）監(jiān)管措施不完善

雖然我國(guó)政府根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況明確了金融控股公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管方式和手段，取得了一定效果，但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比來說這些措施并不是十分完善，還存在較大的提升空間。如限制范圍較窄，僅僅是在監(jiān)管文件中規(guī)定了集中類型，并沒有做好全面性監(jiān)管，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率不斷增加。并且各個(gè)文件對(duì)關(guān)聯(lián)交易規(guī)制的時(shí)候沒有做到效率與公平的兼顧，沒有構(gòu)建科學(xué)的關(guān)聯(lián)交易豁免制度，導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易被限制，阻礙了金融控股公司的發(fā)展。另外，對(duì)于違反關(guān)聯(lián)交易所采取的措施規(guī)定不全面，沒有構(gòu)建科學(xué)的責(zé)任追究機(jī)制，導(dǎo)致違規(guī)方付出的成本較低，難以對(duì)其違規(guī)行為進(jìn)行約束。

四、完善我國(guó)金融控股公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管的措施

（一）不斷提升信息披露監(jiān)管的力度

因?yàn)榻鹑诳毓晒就休^為復(fù)雜的結(jié)構(gòu)，且存在很多個(gè)子公司，這導(dǎo)致其關(guān)聯(lián)交易有較高的隱蔽性，金融控股公司難以及時(shí)對(duì)子公司關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)實(shí)情況進(jìn)行深入了解和分析，極容易出現(xiàn)信息披露不全面、不準(zhǔn)確的問題，所以必須要提升信息披露監(jiān)管的力度。我國(guó)政府要構(gòu)建針對(duì)于金融控股公司關(guān)聯(lián)交易有關(guān)的信息披露制度，對(duì)各個(gè)披露內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定，如要對(duì)披露的內(nèi)容、頻率、格式等都進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定，尤其是要構(gòu)建關(guān)聯(lián)交易重大風(fēng)險(xiǎn)特別提示制度，更好地對(duì)信息進(jìn)行共享和流通，提升信息傳遞的有效性，降低各個(gè)規(guī)則之間的沖突。如要求各個(gè)金融控股公司對(duì)子公司交叉持股情況、業(yè)務(wù)分工與合作情況等進(jìn)行披露，以促進(jìn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及企業(yè)中的內(nèi)控機(jī)構(gòu)更好地對(duì)關(guān)聯(lián)信息進(jìn)行掌握，明確不正當(dāng)交易行為，并及時(shí)加強(qiáng)管理。另外，還要結(jié)合實(shí)際情況構(gòu)建關(guān)聯(lián)交易信息披露豁免制度，避免信息披露過度導(dǎo)致監(jiān)管成本增加，增加交易的復(fù)雜性。

（二）強(qiáng)化內(nèi)部控制監(jiān)管

我國(guó)金融控股公司要認(rèn)識(shí)到內(nèi)部控制制度的重要性，明確其對(duì)于關(guān)聯(lián)交易開展的影響，并結(jié)合自身情況進(jìn)行內(nèi)部控制制度的構(gòu)建。需要注意的是，金融控股公司不僅要構(gòu)建自身內(nèi)部的控制體系，而且還要針對(duì)于子公司關(guān)聯(lián)交易構(gòu)建對(duì)應(yīng)的內(nèi)部控制制度，以帶動(dòng)整個(gè)公司內(nèi)部控制工作的更好開展。我國(guó)政府還要出臺(tái)與金融控股公司有關(guān)的稽核制度以及內(nèi)部控制制度指引，為金融控股公司更好地開展內(nèi)部控制提供參考，深化其對(duì)關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別，構(gòu)建內(nèi)控信息披露制度以及審批制度，對(duì)關(guān)聯(lián)交易有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模、頻率等進(jìn)行科學(xué)評(píng)估。另外，還要提升內(nèi)部監(jiān)管制度建立的有效性，定期對(duì)制度進(jìn)行監(jiān)督或者評(píng)估，使其更為科學(xué)、完善，并構(gòu)建審計(jì)核查機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)等，對(duì)內(nèi)控制度進(jìn)行評(píng)估，定期進(jìn)行監(jiān)督等。相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)則要采用現(xiàn)場(chǎng)檢查的形式來監(jiān)督金融控股公司關(guān)聯(lián)交易行為，不斷提升外部監(jiān)管的有效性，使外部監(jiān)管真正發(fā)揮作用。

（三）對(duì)限制措施進(jìn)行健全和完善

因?yàn)椴煌鹑诳毓晒緲I(yè)務(wù)并不相同，不僅僅經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)，而且還經(jīng)營(yíng)實(shí)體業(yè)務(wù)，這就會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)在各個(gè)產(chǎn)業(yè)之間進(jìn)行大范圍傳遞，而對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行科學(xué)隔離則是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范的重要途徑。由于金融控股公司往往是綜合性經(jīng)營(yíng)公司，假設(shè)對(duì)其內(nèi)部業(yè)務(wù)進(jìn)行完全隔離，那么往往會(huì)對(duì)其發(fā)展不利，也不符合設(shè)立初衷。所以要采取有效措施對(duì)其進(jìn)行適當(dāng)隔離，以提升風(fēng)險(xiǎn)防范的有效性。如限制其非金融產(chǎn)業(yè)，或者將對(duì)金融穩(wěn)定存在重大影響的業(yè)務(wù)和其它業(yè)務(wù)進(jìn)行隔離等。還可以通過特性關(guān)聯(lián)交易行為進(jìn)行門檻的設(shè)定，或?qū)Ψ墙鹑谫Y產(chǎn)比例進(jìn)行科學(xué)限制，借助于內(nèi)部業(yè)務(wù)實(shí)施隔離，盡量將風(fēng)險(xiǎn)大的業(yè)務(wù)隔離開來，并進(jìn)行子公司的設(shè)計(jì)，由其單獨(dú)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)等。

五、結(jié)束語(yǔ)

在時(shí)代不斷深化發(fā)展的過程中，我國(guó)金融控股公司的數(shù)量不斷增多，已經(jīng)成為金融行業(yè)中的重要組織形式，與此同時(shí)其關(guān)聯(lián)交易的數(shù)量也更多，面臨的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，對(duì)于其自身的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，以及金融行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展都帶來了不利影響，因此又必須要對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，不斷提升監(jiān)管的有效性。不過總體來看，當(dāng)前我國(guó)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管還不是十分科學(xué)，監(jiān)管中還面臨很多問題，亟待進(jìn)行解決，本文對(duì)這些問題進(jìn)行了總結(jié)，并提出對(duì)應(yīng)的完善措施，希望能夠?yàn)橄嚓P(guān)人員提供一定的參考和幫助。