集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理探討

錢(qián)小霞

（中國(guó)安全防偽證件研制中心，北京 100176）

一、研究背景及意義

集團(tuán)公司是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)的主要力量，是國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新體系的支撐主體，具有維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)主權(quán)的戰(zhàn)略作用。良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能促進(jìn)集團(tuán)公司穩(wěn)健發(fā)展。反之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不當(dāng)會(huì)制約集團(tuán)公司發(fā)展甚至破產(chǎn)。本文通過(guò)對(duì)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)及其管理現(xiàn)狀進(jìn)行研究，分析集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，提出集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的有效途徑，指導(dǎo)集團(tuán)做出科學(xué)決策以持續(xù)做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控工作，促進(jìn)集團(tuán)穩(wěn)健快速的發(fā)展。

二、集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其管理現(xiàn)狀

（一）集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

1.發(fā)展過(guò)程緩慢，不易察覺(jué)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般在集團(tuán)公司剛開(kāi)始成立時(shí)就存在于管理制度中。隨著集團(tuán)的發(fā)展，規(guī)模和制度結(jié)構(gòu)越來(lái)越復(fù)雜，部分暴露出來(lái)的小財(cái)務(wù)問(wèn)題難以引起集團(tuán)決策層的足夠重視，另外融資和投資引起的風(fēng)險(xiǎn)也不能在短期內(nèi)被發(fā)現(xiàn)，當(dāng)財(cái)務(wù)問(wèn)題累積到一個(gè)臨界點(diǎn)時(shí)，才會(huì)以極具破壞力的方式爆發(fā)出來(lái)。

2.產(chǎn)生的后果嚴(yán)重，具有很強(qiáng)破壞性

從宏觀角度來(lái)看，規(guī)模大的集團(tuán)公司可以促進(jìn)也可以制約一片或某個(gè)行業(yè)的發(fā)展。近些年來(lái)，國(guó)內(nèi)外都發(fā)生過(guò)由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致集團(tuán)遭受重大損失或者破產(chǎn)的案例。例如，“三九集團(tuán)”“格林柯?tīng)枴钡燃瘓F(tuán)都曾經(jīng)歷過(guò)發(fā)展盛況，但最終被財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擊潰。從微觀角度來(lái)看，母子公司的財(cái)務(wù)管理是相互關(guān)聯(lián)的，財(cái)務(wù)危機(jī)會(huì)在集團(tuán)母子公司之間蔓延。而集團(tuán)在決策方式上的特點(diǎn)也導(dǎo)致了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇，即子公司所擁有的市場(chǎng)信息量往往大于母公司，但集團(tuán)的主要決策部門(mén)是母公司，可能會(huì)造成決策失誤，擾亂整個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)計(jì)劃、運(yùn)營(yíng)計(jì)劃、未來(lái)發(fā)展方向等，嚴(yán)重的甚至?xí)l(fā)集團(tuán)的財(cái)務(wù)危機(jī)。

3.不可完全消除，具有客觀全面性

資金的籌集、使用與分配均有可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它不因人的意志而轉(zhuǎn)移，是客觀存在的。同時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涉及資金活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，集團(tuán)公司各公司員工均可能發(fā)生因不規(guī)范或不當(dāng)行為造成經(jīng)濟(jì)損失，具有全面性特點(diǎn)。例如，某集團(tuán)由于公章管理不善，被人在一份公司向個(gè)人借款的合同上偷蓋了公章。經(jīng)法院判決，該集團(tuán)向個(gè)人支付21 萬(wàn)元借款金額，造成較大經(jīng)濟(jì)損失。

（二）集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的難點(diǎn)

1.難以收集真實(shí)數(shù)據(jù)

信息收集現(xiàn)狀的分析包括人員和技術(shù)手段兩個(gè)方面。從人員方面來(lái)看，集團(tuán)公司在資金流動(dòng)各環(huán)節(jié)，普遍存在著監(jiān)控不力的現(xiàn)象。由于審計(jì)制度的不完善和利益驅(qū)動(dòng)，導(dǎo)致作假賬的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，信息傳遞過(guò)程中部分信息流失或失真。從技術(shù)手段方面來(lái)看，集團(tuán)公司的信息化程度不夠高，信息更新不及時(shí)，實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)難以獲取。然而，人員和技術(shù)兩方面的改進(jìn)都有難度。首先，員工的工作態(tài)度和能力短期內(nèi)無(wú)法改變，要想根據(jù)員工需求設(shè)置效果顯著的監(jiān)管和激勵(lì)措施，對(duì)集團(tuán)的人力資源和財(cái)力都是考驗(yàn)。其次，為保證數(shù)據(jù)的及時(shí)性和準(zhǔn)確性，需要先進(jìn)的信息系統(tǒng)，可通過(guò)直接購(gòu)買(mǎi)、自主研發(fā)以及與其他公司合作的方式，但都需投入大量資金，對(duì)集團(tuán)的資金合理運(yùn)用提出挑戰(zhàn)。

2.母子公司目標(biāo)不一致，難以同時(shí)實(shí)現(xiàn)雙方目標(biāo)

集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的顯著特征之一是母子公司目標(biāo)存在矛盾。由于母子公司的利益不可能始終一致，就會(huì)出現(xiàn)母公司對(duì)子公司實(shí)施限制，而子公司并不完全服從的情況，有時(shí)需要犧牲一方的小利益以成全整體利益，這會(huì)給集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提出更高要求。

（三）集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題

1.管理人員風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)與能力不夠

財(cái)務(wù)人員和管理層是進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的主導(dǎo)者，目前集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理在人員方面存在的問(wèn)題主要表現(xiàn)在：一是在發(fā)展比較順利的情況下，管理人員和財(cái)務(wù)人員普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的感知不夠敏銳，大部分都是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之后的解決和彌補(bǔ)；二是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員的職業(yè)判斷不夠準(zhǔn)確，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的判斷都是基于集團(tuán)內(nèi)外環(huán)境做出的，具有一定的適用性，而環(huán)境的復(fù)雜多變降低了這種適用性，所以從表面來(lái)看，集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判和處理方式有時(shí)是不正確的；三是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有時(shí)局限在財(cái)務(wù)部門(mén)，沒(méi)有引起集團(tuán)高管層的足夠重視。

2.制度失效，且缺乏良好的企業(yè)信用

一是有效制度的缺乏導(dǎo)致集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。①大的集團(tuán)公司，集團(tuán)內(nèi)部各公司之間均通過(guò)統(tǒng)一的制度來(lái)聯(lián)系，集團(tuán)的管理者認(rèn)為子公司應(yīng)絕對(duì)服從集團(tuán)的各項(xiàng)制度，員工或者子公司受到的制約比較多，缺乏參與感，從而導(dǎo)致忠誠(chéng)度不高，集團(tuán)內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)增加，一旦出現(xiàn)內(nèi)部問(wèn)題必將給集團(tuán)帶來(lái)巨大損失。2017 年11 月，迅雷集團(tuán)與其子公司迅雷大數(shù)據(jù)公司之間的內(nèi)訌事件，造成迅雷集團(tuán)僅僅4 天股價(jià)跌幅達(dá)53%。②內(nèi)控措施不到位，致使有些財(cái)務(wù)制度形同虛設(shè)，進(jìn)而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是資金風(fēng)險(xiǎn)。例如，某集團(tuán)公司，由于會(huì)計(jì)未按制度規(guī)定及時(shí)有效核對(duì)銀行對(duì)賬單及銀行余額調(diào)節(jié)表，出納通過(guò)偽造簽字、篡改數(shù)據(jù)等方式在短短幾個(gè)月套取現(xiàn)金30 余萬(wàn)元。③缺乏有效的籌資制度，緊急籌資時(shí)由于融資方式過(guò)于單一形成資集團(tuán)公司金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。④缺乏激勵(lì)機(jī)制，不能有效發(fā)揮績(jī)效考核辦法的作用，降低集團(tuán)經(jīng)濟(jì)效益。

二是不重視企業(yè)信用。集團(tuán)涉案數(shù)量多，或不重視稅務(wù)信用評(píng)級(jí)，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。銀行將企業(yè)信用狀況作為銀行貸款的一項(xiàng)重要考核指標(biāo)，有些項(xiàng)目招標(biāo)文件明確要求提供稅務(wù)信用評(píng)級(jí)狀況等。好的信用狀況意味著可以帶來(lái)更多的融資渠道、更多的低成本資金、中標(biāo)更多的項(xiàng)目。集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)能力等都是評(píng)估資信狀況的主要因素，一旦涉及信用風(fēng)險(xiǎn)，很可能會(huì)造成銀行貸款、企業(yè)債券等多方債權(quán)人集體要求償還借款而導(dǎo)致大規(guī)模擠兌，倘若沒(méi)有足夠的現(xiàn)金來(lái)償還，將會(huì)使其陷入更大的信用風(fēng)險(xiǎn)，給集團(tuán)造成巨大財(cái)務(wù)危機(jī)。例如，樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)（北京）股份有限公司在近幾年?duì)I業(yè)總收入同比增長(zhǎng)率逐年下降的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)上升，截止2017 年底資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)103.72%。近幾年該公司財(cái)務(wù)狀況如表1 所示。

表1 樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)（北京）股份有限公司財(cái)務(wù)狀況表

樂(lè)視網(wǎng)有關(guān)經(jīng)營(yíng)狀況的信用問(wèn)題導(dǎo)致建設(shè)銀行等借款人突然要求償還貸款，繼而造成的社會(huì)恐慌導(dǎo)致供貨商集體要求結(jié)算貨款，面對(duì)突如其來(lái)的資金壓力，樂(lè)視公司最終被迫在A 股停牌。

3.業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、技術(shù)手段落后

一是集團(tuán)公司涉及的業(yè)務(wù)一般較多，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理可以反映集團(tuán)對(duì)資金的籌集和運(yùn)用是否恰當(dāng)。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題可以分為三個(gè)方面。第一，融資方式不合理，盈利水平和融資所承擔(dān)的成本不確定，集團(tuán)無(wú)法保證用利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)籌資成本，從而產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)，可能存在負(fù)債規(guī)模較大，長(zhǎng)期償債能力較低的問(wèn)題。第二，投資方式不合理，預(yù)期投資收益存在無(wú)法實(shí)現(xiàn)的可能性，產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)。受高利益回報(bào)的誘惑，集團(tuán)傾向于低估預(yù)期收益無(wú)法實(shí)現(xiàn)的可能性，從而造成投資項(xiàng)目的不合理，導(dǎo)致集團(tuán)各項(xiàng)業(yè)務(wù)難以維持長(zhǎng)期均衡發(fā)展，最終致使集團(tuán)必須犧牲部分或全部效益不良的業(yè)務(wù)。第三，缺乏技術(shù)創(chuàng)新，不能創(chuàng)建新的贏利點(diǎn)。

二是技術(shù)手段落后，導(dǎo)致數(shù)據(jù)收集困難。隨著財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大及數(shù)據(jù)處理的復(fù)雜性不斷加深，傳統(tǒng)虛擬價(jià)值鏈的賬務(wù)管理和處理方式易形成信息孤島，影響集團(tuán)總部財(cái)務(wù)政策的執(zhí)行力度。我國(guó) 80%以上的公司已經(jīng)推廣并實(shí)施了會(huì)計(jì)電算化，集團(tuán)內(nèi)部廣泛使用ERP 系統(tǒng)、NC 財(cái)務(wù)系統(tǒng)，但還存在一個(gè)重大的不足，沒(méi)有構(gòu)建一體化信息系統(tǒng)。一方面，集團(tuán)采用的數(shù)據(jù)收集方式過(guò)于傳統(tǒng)，制約了數(shù)據(jù)的及時(shí)性，集團(tuán)的 ERP 實(shí)施僅停留在集團(tuán)內(nèi)部，存貨、應(yīng)收賬款、流動(dòng)資金管理難以延伸，外部信息和內(nèi)部信息不能很好的融合、交互。另一方面，會(huì)計(jì)軟件有成本核算、費(fèi)用核算軟件等，這些軟件本身功能完善，但它們之間的銜接性較差，不能做到數(shù)據(jù)的很好銜接。

三、影響集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理效果的因素

（一）管理人員風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)與能力

風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng)的集團(tuán)管理人員，會(huì)時(shí)刻關(guān)注集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況，及時(shí)預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)，并提前計(jì)劃預(yù)防措施。理性估計(jì)未來(lái)利潤(rùn)，在項(xiàng)目開(kāi)展之前對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行真實(shí)可靠的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，針對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)先制定解決方案。

（二）內(nèi)部管理制度

健全的管理制度，可以使子公司在財(cái)務(wù)上減少對(duì)母公司的依賴，牢固樹(shù)立成本控制意識(shí)，減少呆壞賬的發(fā)生。另一方面，可以使得集團(tuán)在面臨財(cái)務(wù)問(wèn)題時(shí)快速反應(yīng)，降低因反應(yīng)周期長(zhǎng)引起的財(cái)務(wù)問(wèn)題爆發(fā)的可能性。

（三）技術(shù)手段

隨著會(huì)計(jì)電算化的普及，利用先進(jìn)的財(cái)務(wù)軟件可使財(cái)會(huì)人員從繁重的算賬、報(bào)賬工作中解脫出來(lái)，有效提高會(huì)計(jì)工作的質(zhì)量和效率，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的整體水平。

（四）內(nèi)外部環(huán)境

宏觀經(jīng)濟(jì)政策，如利率水平、經(jīng)濟(jì)周期、信貸政策、稅收政策、匯率變動(dòng)等因素都會(huì)影響集團(tuán)公司盈利水平。如果宏觀環(huán)境穩(wěn)定，集團(tuán)總體運(yùn)行效益會(huì)相應(yīng)提高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。相反，如果宏觀局勢(shì)動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)政策不利于集團(tuán)擴(kuò)張或發(fā)展，那么集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)和投資都會(huì)受到不利影響。利率的變動(dòng)影響集團(tuán)的籌資成本。進(jìn)出口貿(mào)易類集團(tuán)應(yīng)關(guān)注匯率變動(dòng)，盡量避免匯率變動(dòng)產(chǎn)生的損失，或者利用匯率變動(dòng)為集團(tuán)謀利。除了外部環(huán)境，內(nèi)部因素才是造成集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本原因，資本結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、投資決策、收益分配等的不合理都會(huì)給集團(tuán)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

四、構(gòu)建集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的對(duì)策建議

（一）提高管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)及風(fēng)險(xiǎn)管理水平

具體來(lái)講，集團(tuán)公司領(lǐng)導(dǎo)人員首先要正確認(rèn)知財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并重視風(fēng)險(xiǎn)控制，可以從以下三方面著手。一是在集團(tuán)內(nèi)部對(duì)母公司和子公司重要決策人員進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的培訓(xùn)，強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，培養(yǎng)他們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，鍛煉對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的靈敏嗅覺(jué)，以便及時(shí)準(zhǔn)確地識(shí)別和預(yù)估潛在風(fēng)險(xiǎn)。二是集團(tuán)可以介紹某些集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的成功案例，或者是邀請(qǐng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面有資深經(jīng)驗(yàn)的專家學(xué)者或管理人員來(lái)授課，通過(guò)真實(shí)案例的解讀、虛擬環(huán)境的測(cè)試等方式來(lái)培養(yǎng)管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。三是定期在集團(tuán)公司內(nèi)部開(kāi)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制宣傳大會(huì)，定期的強(qiáng)調(diào)也可以在潛移默化中使員工認(rèn)同風(fēng)險(xiǎn)管理控制的重要性。

（二）完善內(nèi)部制度建設(shè)，維護(hù)企業(yè)信用，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力

1.完善集團(tuán)公司制度建設(shè)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一是按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，在內(nèi)部各成員企業(yè)中建立有效的治理結(jié)構(gòu)，給予子公司一定的自主權(quán)，母公司給予指導(dǎo)和幫助，以提升子公司的自主經(jīng)營(yíng)能力及對(duì)母公司的情感。二是強(qiáng)化內(nèi)控措施，并監(jiān)督制度有效執(zhí)行。①建立集團(tuán)內(nèi)部每周貨幣資金報(bào)告制度，嚴(yán)格控制現(xiàn)金流，保證支付能力和償債能力。②嚴(yán)格資金預(yù)算管理。除了準(zhǔn)確的年度預(yù)算，在資金周報(bào)中還應(yīng)預(yù)測(cè)未來(lái)兩周的大額資金支出，做到資金支出事前、事中控制。三是制定融資相關(guān)規(guī)定，加強(qiáng)融資授信管理，嚴(yán)格執(zhí)行融資審批程序，有效控制籌資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，提升集團(tuán)信用級(jí)別，多渠道申請(qǐng)信用額度。尤其對(duì)于只能通過(guò)銀行借款方式籌資的集團(tuán)公司，一定加強(qiáng)與多家銀行的合作關(guān)系，并同時(shí)申請(qǐng)不同銀行的貸款授信額度，以保證在流動(dòng)資金不足時(shí)，可以順利申請(qǐng)到銀行貸款。四是制定科學(xué)有效的績(jī)效考核辦法，合理設(shè)定各子公司的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，以營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額等作為考核指標(biāo)，同時(shí)結(jié)合公司發(fā)展需要，可設(shè)置其他生產(chǎn)及管理指標(biāo)，對(duì)子公司經(jīng)營(yíng)者實(shí)施有效的激勵(lì)與約束，使得子公司自愿選擇與集團(tuán)公司目標(biāo)一致的行為，提高防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2.維護(hù)企業(yè)信用

企業(yè)信用是企業(yè)能否很好地開(kāi)拓市場(chǎng)與融資的重要決定因素，在維護(hù)企業(yè)信用方面最重要的就是防范法律風(fēng)險(xiǎn)，在涉及法律問(wèn)題時(shí)盡可能使用調(diào)節(jié)的手段進(jìn)行解決，集團(tuán)涉案數(shù)量的多少會(huì)直接影響其在金融機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)。同時(shí)，還應(yīng)重視集團(tuán)各公司在稅務(wù)系統(tǒng)的年度信用評(píng)級(jí)。應(yīng)指定專門(mén)的辦稅人員，及時(shí)足額繳納稅款，避免影響其在稅務(wù)系統(tǒng)的信用評(píng)級(jí)。

（三）優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，更新技術(shù)手段，提高盈利水平

集團(tuán)公司需要完善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。一是集團(tuán)公司要非常了解自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，掌握利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，密切關(guān)注帶來(lái)重要現(xiàn)金流的項(xiàng)目，對(duì)于涉及公開(kāi)招投標(biāo)的，要重點(diǎn)關(guān)注國(guó)家招投標(biāo)政策的變化，確保項(xiàng)目的持續(xù)穩(wěn)定。二是在穩(wěn)定核心項(xiàng)目的同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)開(kāi)拓與創(chuàng)新，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。例如，騰訊公司在做好主營(yíng)的游戲業(yè)務(wù)的同時(shí)，努力開(kāi)創(chuàng)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，2017 年取得1 029 億元的營(yíng)業(yè)收入，其中游戲業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入占比從56.7%略微下降至55%，而新的廣告業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入以157%的增長(zhǎng)幅度達(dá)到29.16 億元，總體營(yíng)業(yè)收入的占比也從2009年的7.7%增長(zhǎng)至2017 年的17%。三是合理投資，盡量選擇組合投資，以分散風(fēng)險(xiǎn)。四是更新技術(shù)手段，提高防控風(fēng)險(xiǎn)能力。集團(tuán)公司需要通過(guò)網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)提供的實(shí)時(shí)財(cái)務(wù)信息來(lái)跟蹤監(jiān)督和控制資金流，以消除無(wú)效的資金占用，降低代理成本，提高資金使用效率?！柏?cái)務(wù)機(jī)器人”的出現(xiàn)可有效降低人工與管理成本，提升工作質(zhì)量、落實(shí)內(nèi)控流程、增強(qiáng)數(shù)據(jù)積累。目前已在多家公司部署，可大大減少人工操作以及提高資金日?qǐng)?bào)提交的效率。

（四）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警體系，及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

集團(tuán)公司在運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中會(huì)遇到很多不同級(jí)別的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如不及時(shí)加以識(shí)別與防范，可能造成嚴(yán)重后果。為此，有必要建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警體系，預(yù)警財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從目前國(guó)內(nèi)外使用情況來(lái)看，多變量財(cái)務(wù)危機(jī)模式為最有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，目前常用的有Z 分?jǐn)?shù)模型和F 分?jǐn)?shù)模型。考慮到F 分?jǐn)?shù)模型是對(duì)Z 分?jǐn)?shù)模型的一個(gè)改進(jìn)，加入了重要的現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)，本文建議采用F 分?jǐn)?shù)模型進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

F 分?jǐn)?shù)模型：F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4 + 0.4961X5

其中，X1=（期末流動(dòng)資產(chǎn)－期末流動(dòng)負(fù)債）/期末總資產(chǎn)；X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn)；X3=（稅后純收益＋折舊）/平均總負(fù)債；X4=期末股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值/期末總負(fù)債；X5=（稅后純收益＋利息＋折舊）/平均總資產(chǎn)。

F 值的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)為：臨界點(diǎn)為0.0274，臨界點(diǎn)上下0.0775 內(nèi)為不確定區(qū)域，即F＜-0.0501，破產(chǎn)公司；-0.0501≤F≤0.1049，不確定區(qū)間；F≥0.1049，繼續(xù)生存公司。

例如，樂(lè)視網(wǎng)近三年F 值分別為0.6342、0.4236 和-1.7156，逐年下降明顯，且2017 年遠(yuǎn)低于-0.0501，屬于破產(chǎn)區(qū)。眾所周知，樂(lè)視網(wǎng)自2016 年8 月開(kāi)始出現(xiàn)資金鏈問(wèn)題，正遭遇嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)。

結(jié) 語(yǔ)

本文分析了集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)及管理上的難點(diǎn)，指出集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題，并提出從四個(gè)方面防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施。第一，開(kāi)展員工培訓(xùn)，提高管理人員財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平。第二，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)控制度建設(shè)，維護(hù)企業(yè)信用，降低風(fēng)險(xiǎn)水平。第三，加強(qiáng)開(kāi)拓創(chuàng)新，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)盈利能力；對(duì)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)和軟件進(jìn)行創(chuàng)新與整合，提高財(cái)務(wù)管理信息化水平，及時(shí)獲取母子公司的準(zhǔn)確財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。第四，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，通過(guò)全面分析企業(yè)現(xiàn)狀，采取風(fēng)險(xiǎn)防范措施。通過(guò)一系列防范措施，使集團(tuán)公司在未來(lái)的發(fā)展中能夠保持長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。