滬A 新能源公司社會責(zé)任與財務(wù)績效關(guān)聯(lián)性研究

緱毛生

（廣州商學(xué)院會計學(xué)院，廣州 511363）

一、文獻(xiàn)綜述

（一）國外研究現(xiàn)狀

1. 1997 年，Preston 與Balloon 比較了67 家美國上市公司在 CSP 模型跟財務(wù)績效方面的聯(lián)系情況，研究結(jié)論為財務(wù)績效與履行社會責(zé)任兩者之間存在正向促進(jìn)關(guān)系。

2. 2006 年，Brammer 主要從企業(yè)在社會活動、就業(yè)以及生態(tài)環(huán)境中的表現(xiàn)來評判企業(yè)財務(wù)績效的情況，重點(diǎn)關(guān)注英國國內(nèi)的企業(yè)股票回報率跟企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任之間存在的關(guān)系，最終顯示企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任反而會降低股票回報率。

3. 2011 年，Yuhei Inoue 站在環(huán)境問題、產(chǎn)品質(zhì)量、社會關(guān)系、員工關(guān)系和多樣性等五個角度方面，重點(diǎn)分析幾個旅游企業(yè)的財務(wù)績效與履責(zé)情況之間存在的相關(guān)性，研究結(jié)論為積極承擔(dān)社會責(zé)任對盈利能力有積極促進(jìn)作用，兩者為正相關(guān)關(guān)系。

（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀

1. 2007 年，徐光華建立選取了在上海證交所上市的64家快消行業(yè)在2001—2006 年的數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行研究，分析顯示企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任能提高企業(yè)的財務(wù)績效。

2. 2009 年，邵君利深入研究對滬深兩市化學(xué)制品企業(yè)履行社會責(zé)任與財務(wù)績效彼此存在的相關(guān)聯(lián)系，利用托賓Q值的計算方法，得出企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任會給企業(yè)的價值帶來阻礙的作用。

3. 2012 年，周國棟選用我國65 家能源企業(yè)在過去三年期間的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，得出的結(jié)論為能源企業(yè)承擔(dān)政府社會責(zé)任與其成長性是相反的關(guān)系。

二、研究設(shè)計

（一）研究假設(shè)

1.新能源企業(yè)履行對股東、債權(quán)人、消費(fèi)者的社會責(zé)任對企業(yè)財務(wù)績效有正向引導(dǎo)作用。

2.新能源企業(yè)承擔(dān)對供應(yīng)商、員工、政府、社區(qū)的社會責(zé)任，對企業(yè)財務(wù)績效產(chǎn)生積極促進(jìn)作用。

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本文基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均來自于東方財富網(wǎng)，在具體選擇樣本時首先剔除了處于經(jīng)營非正常狀態(tài)的公司，然后隨機(jī)選取了滬A10 家新能源上市公司。為了盡可能反應(yīng)企業(yè)的近期經(jīng)營狀況，數(shù)據(jù)選擇以2019 年12 月份為基準(zhǔn)。

（三）模型與變量說明

本文借用模型Ynm=Anm+Bnm×Xnm+Cnm 構(gòu)建的多元線性回歸模型為：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+ β6X6+β7X7+β8X8+ε，（常數(shù)項(xiàng)用β0 表示；βX 表示各個解釋變量和控制變量的系數(shù)；隨機(jī)干擾項(xiàng)用ε 表示）。

變量意義為：①被解釋變量：財務(wù)績效——凈資產(chǎn)收益率ROE（代碼Y）。②解釋變量：股東——股利分配率DPR（代碼X1）；債權(quán)人——現(xiàn)金流量負(fù)債比率CFDR（代碼X2）；消費(fèi)者——營業(yè)成本率OCR（代碼X3）；供應(yīng)商——應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率PTR（代碼X4）；員工——員工貢獻(xiàn)率EC（代碼X5）；政府——政府貢獻(xiàn)率GC（代碼X6）；社區(qū)——捐贈支出率SSDR（代碼X7）。③控制變量：企業(yè)規(guī)?！傎Y產(chǎn)的自然對數(shù)LNSIZE（代碼X8）。

三、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計

本文運(yùn)用EXCEL對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行逐一處理得到的結(jié)果，見表1。

表1 描述性統(tǒng)計分析表

從上表可知，Y 的標(biāo)準(zhǔn)差為0.052，反應(yīng)滬A 公司間的整體盈利水平波動不大。

X1 最小值為0.039，極大值為0.5，表明公司之間收益差距較小。X2 的最小值出現(xiàn)負(fù)數(shù)的情況，說明新能源公司總體上對債權(quán)人履行社會責(zé)任上不積極。X3 總體均值為0.776，表明企業(yè)對消費(fèi)者給予了一定優(yōu)惠照顧。但是兩個峰值指標(biāo)差距明顯，近似差距為0.5，說明樣本公司間對消費(fèi)者履行的社會責(zé)任分化明顯。X4 的標(biāo)準(zhǔn)差為13.736，說明企業(yè)償還供應(yīng)商應(yīng)付賬款的能力差距高低不平。X5 標(biāo)準(zhǔn)差為0.023，說明新能源公司，對員工履責(zé)情況一般。X6 標(biāo)準(zhǔn)差為0.004，均值為0.009，總體比例相對較低，說明新能源企業(yè)對政府履行社會責(zé)任方面能力不強(qiáng)。X7 出現(xiàn)為0 的情況，說明新能源公司履行社會責(zé)任意識較弱。

企業(yè)規(guī)模的自然對數(shù)均值為5.774，接近最大值與最小值，說明該指標(biāo)較為穩(wěn)定，控制變量選取較為合理，具有可比性。

（二）線性回歸分析

從表2 回歸分析結(jié)果可以得出：社會責(zé)任回歸分析系數(shù)結(jié)果為正相關(guān)的有3 個，負(fù)相關(guān)的有5 個。其中回歸系數(shù)為正值的有股利分配率，現(xiàn)金流量負(fù)債比率，捐贈支出率，說明這三個指標(biāo)的回歸直線能反應(yīng)樣本觀測值，兩者之間存在較好的擬合程度，自變量對因變量具有較強(qiáng)的相關(guān)性和解釋力度，兩者存在正向引導(dǎo)作用系?；貧w系數(shù)為負(fù)相關(guān)的有營業(yè)成本率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、員工貢獻(xiàn)率、政府貢獻(xiàn)率、總資產(chǎn)的自然對數(shù)。從顯著性水平看，當(dāng)P 值＜0.05 時，證明顯著性水平高，存在兩者顯著正相關(guān)或者負(fù)相關(guān)關(guān)系。如表中股利分配率P 值為0.027＜0.05，這個指標(biāo)在5%的水平上檢驗(yàn)性通過，具有較強(qiáng)的相關(guān)性，而且其回歸系數(shù)為正值，這樣可以充分說明新能源企業(yè)為股東分配更多地股利便會提高凈資產(chǎn)收益率。這與假設(shè)觀點(diǎn)1 存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。

表2 回歸分析結(jié)果表

而表中營業(yè)成本率P 值是0.123＞0.05，通過檢驗(yàn)顯著性水平不高，相關(guān)性系數(shù)呈現(xiàn)負(fù)數(shù)，說明積極承擔(dān)對消費(fèi)者的責(zé)任反而阻礙企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，與財務(wù)績效呈現(xiàn)負(fù)向阻礙的作用，這與假設(shè)3 的觀點(diǎn)存在相悖。員工貢獻(xiàn)率P 值為0.026＜0.05，但其回歸系數(shù)為-1.792，說明該解釋變量其顯著性不能被檢驗(yàn)通過，但跟凈資產(chǎn)收益率卻是明顯負(fù)相關(guān)的聯(lián)系，這與假設(shè)5 的觀點(diǎn)存在相悖，呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的原因可能是因?yàn)槟壳拔覈履茉雌髽I(yè)正處于開始初創(chuàng)階段，缺乏相對完善的員工福利政策，存在疏漏或不重視的情況?；蛘邔τ趩T工的勞動力分配上存在不合理現(xiàn)象，存在一崗多人情況，浪費(fèi)財力物資，降低財務(wù)績效。捐贈支出率P 值為0.084，其回歸系數(shù)為4.76，相關(guān)性水平不高，某種程度上可得出企業(yè)積極承擔(dān)對社區(qū)的責(zé)任，對財務(wù)績效會有正向促進(jìn)作用，但是不顯著的原因可能是新能源企業(yè)剛處于上升發(fā)展階段，沒有足夠閑余資金投入在社區(qū)捐贈上，也有可能是對履行社區(qū)責(zé)任上關(guān)注度不高，沒有看到履行積極參與捐贈支出會為企業(yè)帶來聲譽(yù)和潛在價值，因此顯著性水平不高。

結(jié) 語

樣本公司的股利分配率與凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)正相關(guān)。而政府貢獻(xiàn)率、員工貢獻(xiàn)率、應(yīng)付賬款貢獻(xiàn)率對凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)負(fù)向顯著的聯(lián)系；營業(yè)成本率、現(xiàn)金流量負(fù)債比率對凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)性影響不顯著。