試論海外電力工程BOT項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理

張聰

摘 要 隨著國(guó)際社會(huì)廣泛接受“一帶一路”倡議，眾多國(guó)內(nèi)電力工程企業(yè)開(kāi)始大力推進(jìn)海外業(yè)務(wù)，而市場(chǎng)上項(xiàng)目類(lèi)型也在發(fā)生著變遷，越來(lái)越多的國(guó)家要求以BOT項(xiàng)目融資的方式，開(kāi)發(fā)電力工程項(xiàng)目。但是海外電力工程的BOT項(xiàng)目融資過(guò)程非常繁雜，并且在融資全過(guò)程也會(huì)受到多方面的影響，所以電力工程企業(yè)執(zhí)行BOT項(xiàng)目融資需要承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)。本文將簡(jiǎn)述電力工程BOT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特征，指出電力工程BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式。

關(guān)鍵詞 電力工程 BOT 融資風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)特征 表現(xiàn)形式

一、引言

電力工程與國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人民的生活息息相關(guān)，為了加快國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，提高人民的生活質(zhì)量，每一個(gè)國(guó)家都將發(fā)展電力工程項(xiàng)目作為國(guó)家戰(zhàn)略，并給予一定的政策支持，但是中國(guó)電力工程企業(yè)開(kāi)發(fā)海外電力工程BOT項(xiàng)目融資依然需要承擔(dān)很多風(fēng)險(xiǎn)。

二、電力BOT項(xiàng)目融資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特征

（一）階段性

隨著中國(guó)企業(yè)參與海外電力工程BOT項(xiàng)目不斷增多，在融資過(guò)程當(dāng)中所遇到的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增加。電力BOT項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)在階段性上主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：在電力工程BOT項(xiàng)目的不同階段所遇到的融資風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)方式不同，我國(guó)的電力工程在海外進(jìn)行發(fā)展需要不斷與當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)進(jìn)行融合，隨著項(xiàng)目的推動(dòng)，企業(yè)需要面對(duì)不同合作模式，包括所在國(guó)政府、購(gòu)電公司等，不同合作模式帶來(lái)不同風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)方式，最主要的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型包括：政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)以及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，并且有的風(fēng)險(xiǎn)存在項(xiàng)目的不同階段。

（二）復(fù)雜性

海外電力工程在進(jìn)行BOT項(xiàng)目融資的時(shí)候需要當(dāng)?shù)卣闹С?。并且融資的參與方眾多，導(dǎo)致一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有眾多的責(zé)任方，就加大了該項(xiàng)目的操作復(fù)雜性。同時(shí)電力工程的施工時(shí)間較長(zhǎng)，規(guī)模較大，在施工的過(guò)程當(dāng)中需要當(dāng)?shù)卣膮⑴c，這就決定了海外電力工程的BOT項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型復(fù)雜：既有政府參與進(jìn)來(lái)的政治風(fēng)險(xiǎn)，又有一般工程所具有的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)因?yàn)殡娏こ膛c大眾的聯(lián)系緊密，所以還需要承擔(dān)一定的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）受外界的影響較大

海外電力工程在進(jìn)行BOT項(xiàng)目融資的時(shí)候需要當(dāng)?shù)卣畬?duì)于投資、采購(gòu)、勞工政策、施工許可多份審批文件，所以項(xiàng)目的推進(jìn)一開(kāi)始就受到了當(dāng)?shù)卣募s束。同時(shí)在批準(zhǔn)電力工程企業(yè)的BOT融資項(xiàng)目之后當(dāng)?shù)卣疄榱思訌?qiáng)對(duì)其的監(jiān)管和約束，在相關(guān)的法律當(dāng)中規(guī)定一旦項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題，政府有權(quán)利單方面中止或者對(duì)合同進(jìn)行更改。而任何法律的變化都會(huì)直接導(dǎo)致中國(guó)電力企業(yè)喪失了主動(dòng)權(quán)，從而增加了受到外界影響的風(fēng)險(xiǎn)。

三、電力BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

（一）投資回收期風(fēng)險(xiǎn)

電力工程在成功運(yùn)營(yíng)之后雖然擁有較好的經(jīng)濟(jì)效益，但是在施工階段和試運(yùn)營(yíng)階段沒(méi)有任何的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)還要承擔(dān)一定的融資風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致電力工程的成本回收期較長(zhǎng)。電力工程企業(yè)為了保證其經(jīng)濟(jì)效益往往會(huì)要求政府在規(guī)定的20年期限之內(nèi)給予更大的經(jīng)濟(jì)回收率，但是運(yùn)營(yíng)期中任何的外部條件波動(dòng)，都會(huì)影響該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，導(dǎo)致電力工程項(xiàng)目的還本付息承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響項(xiàng)目的投資回收期和預(yù)期利潤(rùn)。

（二）完工風(fēng)險(xiǎn)

電力BOT項(xiàng)目會(huì)在項(xiàng)目前期進(jìn)行大量的可行性論證工作，包括技術(shù)方案設(shè)計(jì)和施工方案規(guī)劃，但是在具體實(shí)施階段，如果有突發(fā)事件導(dǎo)致工期被延長(zhǎng)，或者導(dǎo)致工程的施工成本增加都會(huì)造成項(xiàng)目與原先設(shè)計(jì)的方案產(chǎn)生較大的偏差，從而對(duì)電力工程企業(yè)產(chǎn)生較大的完工風(fēng)險(xiǎn)，而任何完工工期的延長(zhǎng)，都會(huì)傳導(dǎo)至還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)在試運(yùn)營(yíng)階段也可能有突發(fā)情況產(chǎn)生，而一旦出現(xiàn)涉及工程質(zhì)量問(wèn)題對(duì)用戶的財(cái)產(chǎn)生命安全造成危險(xiǎn)的，將產(chǎn)生把電力工程企業(yè)的帶入嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)虧損乃至血本無(wú)歸的境地。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)

與一般的工程融資風(fēng)險(xiǎn)不同，電力工程的BOT項(xiàng)目融資信用風(fēng)險(xiǎn)始終貫穿于項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程當(dāng)中。之所以電力工程的BOT項(xiàng)目融資有如此大的信用風(fēng)險(xiǎn)，主要是因?yàn)閰⑴c融資的債權(quán)人員和企業(yè)之間的關(guān)系導(dǎo)致的。BOT項(xiàng)目融資主要是依靠組成信用團(tuán)體的當(dāng)事人是否能夠按照規(guī)定的合同進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益分配以及是否有足夠的經(jīng)濟(jì)能力來(lái)向債權(quán)人償付經(jīng)濟(jì)效益，所以說(shuō)債權(quán)人在投資之后是否能夠獲取經(jīng)濟(jì)效益沒(méi)有受到固定的法律的保證，導(dǎo)致電力工程BOT項(xiàng)目存在信用風(fēng)險(xiǎn)。

（四）政治風(fēng)險(xiǎn)

每一個(gè)國(guó)家的電力工程都是本國(guó)的經(jīng)濟(jì)命脈，電力工程不僅僅可以取得巨大的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)其直接關(guān)系到了一個(gè)國(guó)家的工業(yè)化水平和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，所以海外的電力工程在進(jìn)行BOT項(xiàng)目融資的時(shí)候面臨極大的政治風(fēng)險(xiǎn)。即便是在和平年代，如果所在國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)不景氣的現(xiàn)象，所在國(guó)政府也會(huì)有修改簽訂的保障該BOT項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議或購(gòu)電協(xié)議的動(dòng)機(jī)，甚至極端情況存在所在國(guó)政府直接政府違約，直接提出洽談項(xiàng)目中止的可能性，導(dǎo)致電力工程企業(yè)的發(fā)展面臨進(jìn)退為難的情況。

四、結(jié)語(yǔ)

海外電力工程的BOT項(xiàng)目融資需要得到當(dāng)?shù)卣闹С?，所以?xiàng)目的成敗與當(dāng)?shù)卣膽B(tài)度以及當(dāng)?shù)氐恼呦⑾⑾嚓P(guān)。當(dāng)電力工程所在國(guó)家政局不穩(wěn)定乃至政權(quán)更替的時(shí)候，電力工程作為一個(gè)國(guó)家的發(fā)展命脈便會(huì)受到直接的影響，在失去了原有政府和政策的支持之后電力工程的BOT項(xiàng)目的前景會(huì)變得不可預(yù)測(cè)，甚至很可能血本無(wú)歸。但是電力工程BOT項(xiàng)目推動(dòng)過(guò)程中還是要協(xié)調(diào)各方關(guān)系，引入專(zhuān)業(yè)法律顧問(wèn)把控合同質(zhì)量和自身合規(guī)情況，保證工程質(zhì)量，盡量從自身規(guī)避電力工程BOT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，并在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)有能力去保護(hù)企業(yè)利益。

（作者單位為中國(guó)能源建設(shè)集團(tuán)國(guó)際工程有限公司）

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