基于開放理念的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革研究

趙文鈺 徐超 劉富軍

摘 要：當(dāng)前我國的金融供給存在著總量和結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重失衡問題，無法適應(yīng)當(dāng)前多變的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境。從國內(nèi)和國外兩個(gè)方面，就基于開放理念的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)行論述，認(rèn)為在當(dāng)今復(fù)雜的國內(nèi)國際形勢下，開放是解決我國金融供給與需求失衡問題的有效途徑。

關(guān)鍵詞：開放理念;金融;供給側(cè)改革

中圖分類號(hào)：F832 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ?文章編號(hào)：1673-291X（2019）33-0094-02

引言

如今我們處在一個(gè)全球化的世界，開放的理念深入人心，而開放是實(shí)現(xiàn)更快更好發(fā)展的必要條件，只有更加開放才能更好地了解世界，了解競爭對手。從體量上來看，我國經(jīng)濟(jì)已位居世界大國之列，但是我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面存在明顯的失衡。金融業(yè)是一國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對一國經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定發(fā)展有著不可替代的作用。相較于一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，我國的金融業(yè)起步較晚，金融業(yè)制度體系目前還不健全，相關(guān)的法律法規(guī)等還需進(jìn)一步完善。

金融業(yè)作為一個(gè)服務(wù)行業(yè)，旨在實(shí)現(xiàn)社會(huì)資金的合理配置，但是從我國的金融業(yè)實(shí)際發(fā)展的狀況來看存在明顯的結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配的問題。不完善的金融制度很大程度上影響了金融環(huán)境，在中國經(jīng)濟(jì)歷經(jīng)了數(shù)年的增長中，貨幣政策的寬松導(dǎo)致金融資金的不斷擴(kuò)張，由于資本都是逐利的，在目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣的困難時(shí)期金融資本更多地會(huì)選擇在金融體系內(nèi)循環(huán)，很難流入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，因此也就造成資金的空轉(zhuǎn)，進(jìn)而造成了金融資源供給與需求的失衡，導(dǎo)致金融脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況愈演愈烈，這也就造成了我國中小民營企業(yè)融資難、融資貴的現(xiàn)狀。而中小民營企業(yè)作為我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步高速增長的重要支撐，因此解決金融業(yè)的供給失衡問題迫在眉睫。

一直以來，我國的金融業(yè)都有著嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入條件，缺少充分的競爭是造成我國金融業(yè)供給失衡的主要原因。因此，開放是目前解決我國金融供給側(cè)改革的重要措施，采用更加開放的心態(tài)，適當(dāng)降低市場準(zhǔn)入條件，發(fā)揮“鯰魚效應(yīng)”，使得金融行業(yè)更具競爭性，才能促進(jìn)金融業(yè)脫虛向?qū)?，更好地服?wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，真正地發(fā)揮金融業(yè)在資本的有效配置中的作用。

一、針對國內(nèi)金融業(yè)準(zhǔn)入的開放

創(chuàng)新是發(fā)展的源動(dòng)力，而開放是創(chuàng)新發(fā)展的土壤。只有在開放的體制下，開放的意識(shí)形態(tài)下才能不斷地激發(fā)創(chuàng)新活力。降低金融業(yè)的市場準(zhǔn)入條件，以開放的姿態(tài)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，促進(jìn)行業(yè)內(nèi)的有效競爭，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，只有這樣才能有效地解決目前金融供需失衡的現(xiàn)狀，從根本上解決中小民營企業(yè)融資難、融資貴的問題。

近年來，隨著金融創(chuàng)新進(jìn)程的不斷推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)金融和影子銀行得以快速的發(fā)展，在此之前企業(yè)的融資無非是通過發(fā)股，發(fā)債或者通過傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行籌資。由于股籌資沒有還本付息的壓力，且資金的使用沒有年限限制，因此對企業(yè)而言是相對最好的籌資途徑，但是目前我國的股票市場結(jié)構(gòu)，準(zhǔn)入及退出機(jī)制還不完善，眾多中小微企業(yè)想通過股權(quán)籌資的方式獲得經(jīng)營所需資金還不現(xiàn)實(shí)。至于通過債券的方式進(jìn)行融資，一方面，目前我國的企業(yè)債在債券市場上的認(rèn)可度不高，因此其流動(dòng)性較弱，造成其變現(xiàn)能力就相對較差，所以投資者一般不愿意持有企業(yè)債;另一方面，中小民營企業(yè)缺少抵押及信用背書，其發(fā)行的債券風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較高，所以債券融資對于企業(yè)而言成本也難以承受。這就造成傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的貸款一直以來就是中小企業(yè)所籌資金的主要來源。首先，影子銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融為中小企業(yè)提供了新的融資渠道，使中小微企業(yè)能夠有機(jī)會(huì)借到錢;其次，其對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的資金來源和放貸規(guī)模都造成了一定的沖擊，造成其營業(yè)能力和盈利能力顯著下滑，迫使傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)將資金導(dǎo)向利差更高的中小微企業(yè)貸款，這在一定程度上緩解了中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，對推動(dòng)我國金融供給側(cè)改革起到了非常重要的作用。

金融供給側(cè)改革旨在解決資金的不合理不恰當(dāng)?shù)呐渲脝栴}，利率市場化一直是我國金融市場的目標(biāo)，供給與需求的失衡是利率市場化進(jìn)程中的一只攔路虎，因此金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革任重而道遠(yuǎn)。以更加開放的理念、更加包容的態(tài)度來鼓勵(lì)金融行業(yè)的合理有序競爭，促進(jìn)資源的合理有效配置，推動(dòng)利率市場化的進(jìn)程。

二、針對國內(nèi)外資本的開放

去年以來，國內(nèi)和國際的經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀。國內(nèi)方面，A股市場各大板塊差不多處于近十年來的最低點(diǎn)，上市企業(yè)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)顯著，中小企業(yè)經(jīng)營面臨更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)。國際方面，美國就貿(mào)易逆差為由挑起貿(mào)易戰(zhàn)，長期來看形勢不容樂觀。面對國內(nèi)及國際嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢，最好的應(yīng)對策略就是開放。

就國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢而言，近年來央行多次通過定向降準(zhǔn)的措施來改善資金錯(cuò)配的局面，但是實(shí)際效果并不明顯。原因在于央行雖然采取了寬松的貨幣政策，但是商業(yè)銀行基于風(fēng)險(xiǎn)和收益等多方面因素的綜合考量并沒有將資金導(dǎo)向真正急需的部門?！坝行蔚氖帧痹谶M(jìn)行金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革時(shí)發(fā)揮的作用受到阻礙的情況下，政府相關(guān)部門打出另外一套組合拳。一方面，對國外資本開放，允許國外資金進(jìn)入我國資本市場，使其與國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)之間形成有效競爭;另一方面，股票市場對保險(xiǎn)資金開放，允許險(xiǎn)資進(jìn)入股市緩解上市公司股權(quán)質(zhì)押的問題。對資本市場適度開放，減少政府的直接干預(yù)，讓“無形的手”在資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用，改善我國金融供給錯(cuò)配的結(jié)構(gòu)性問題。

“一帶一路”偉大構(gòu)想的提出與建設(shè)，海南島全島自由貿(mào)易港的規(guī)劃與實(shí)施，無不體現(xiàn)著一種開放的理念。只有通過開放將先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)引進(jìn)來，將優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品賣出去，實(shí)現(xiàn)國與國之間的公平競爭，才能達(dá)到共同繁榮的理想目標(biāo)。

三、結(jié)論和建議

我國的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵在于開放。一方面，對內(nèi)降低金融市場的準(zhǔn)入條件，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，形成金融業(yè)良好的競爭環(huán)境，使得中小民營企業(yè)能夠獲得經(jīng)營所需的資金;另一方面，對外加大改革開放力度，允許國外資金進(jìn)入我國的資本市場，與國內(nèi)機(jī)構(gòu)之間形成有效的競爭，將資金導(dǎo)向創(chuàng)新型發(fā)展型的優(yōu)質(zhì)部門和企業(yè)，實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)化配置，從根本上解決金融資源的供給與需求的失衡。

開放的過程是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，不可能做到一蹴而就，不管是對內(nèi)的行業(yè)準(zhǔn)入開放，還是對外的金融資本進(jìn)入的開放，這個(gè)過程中必然會(huì)出現(xiàn)很多問題，發(fā)現(xiàn)問題并解決問題是促進(jìn)金融體系健康發(fā)展的核心所在。加快促進(jìn)我國金融供給側(cè)改革的進(jìn)程，以開放的理念，抱以包容的心態(tài)直面問題，迎接挑戰(zhàn)。

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