關(guān)于商譽(yù)初始確認(rèn)的會(huì)計(jì)處理探討

【摘要】 ?商譽(yù)問(wèn)題是當(dāng)前市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)，也是A股上市公司的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。文章以2018年A股計(jì)提大額商譽(yù)減值準(zhǔn)備的大連天神娛樂(lè)股份有限公司為例，分析了其商譽(yù)形成過(guò)程，重點(diǎn)探討了商譽(yù)初始確認(rèn)中需要厘清的問(wèn)題，并提出相關(guān)政策建議。

【關(guān)鍵詞】 ?商譽(yù);初始確認(rèn);會(huì)計(jì)處理

【中圖分類號(hào)】 ?F231 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 ?A ?【文章編號(hào)】 ?1002-5812（2019）21-0053-03

近幾年，由于并購(gòu)重組的持續(xù)活躍，A股資本市場(chǎng)出現(xiàn)“高業(yè)績(jī)承諾、高估值、高商譽(yù)”的“三高”現(xiàn)象。據(jù)Wind資料統(tǒng)計(jì)，截至2018年12月31日，A股上市公司商譽(yù)余額約為13 076億元，2018年度計(jì)提商譽(yù)減值約1 668億元，其中不乏有商譽(yù)超過(guò)資產(chǎn)總額50%或超過(guò)凈資產(chǎn)100%的公司，甚至有因商譽(yù)巨額減值而“爆雷”的公司。因此，商譽(yù)問(wèn)題成為市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。本文選取A股上市公司2018年度因計(jì)提巨額商譽(yù)減值準(zhǔn)備等原因?qū)е仑?cái)務(wù)報(bào)表虧損金額第一的大連天神娛樂(lè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱天神娛樂(lè)）進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)商譽(yù)在初始確認(rèn)過(guò)程中存在一些需要在會(huì)計(jì)上進(jìn)一步厘清的問(wèn)題。

一、天神娛樂(lè)商譽(yù)減值情況

根據(jù)天神娛樂(lè)2018年年度報(bào)告，2018年度利潤(rùn)總額 -685 098.70萬(wàn)元，比上年同期下降615.46%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)-715 058.59萬(wàn)元，比上年同期下降803.52%，2018年度商譽(yù)減值計(jì)提405 962.34萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額的59.26%。2015年至2017年天神娛樂(lè)三年累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為225 889.06萬(wàn)元，商譽(yù)減值吞噬了天神娛樂(lè)并購(gòu)重組以來(lái)實(shí)現(xiàn)的全部利潤(rùn)總額，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)從2015年至2018年經(jīng)歷了最高價(jià)125.20元（后復(fù)權(quán)價(jià)為125.34元）、最低價(jià)4.79元（后復(fù)權(quán)價(jià)為14.27元）的“過(guò)山車”走勢(shì)。

二、天神娛樂(lè)商譽(yù)的形成過(guò)程

天神娛樂(lè)財(cái)務(wù)報(bào)表的商譽(yù)來(lái)源于一系列并購(gòu)重組，2015年至2018年天神娛樂(lè)采用發(fā)行股份和現(xiàn)金對(duì)價(jià)方式，先后并購(gòu)了雷尚（北京）科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱雷尚科技）、北京妙趣橫生網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱妙趣橫生）、深圳市為愛(ài)普信息技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱為愛(ài)普）、深圳市一花科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱一花科技）、北京幻想悅游網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱幻想悅游）、北京合潤(rùn)德堂文化傳媒有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱合潤(rùn)傳媒）、嘉興樂(lè)玩網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱嘉興樂(lè)玩）等10家公司，合計(jì)初始確認(rèn)商譽(yù)總額670 818.15萬(wàn)元。

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，非同一控制下的合并，企業(yè)合并成本大于合并中取得的被購(gòu)買(mǎi)方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，確認(rèn)為商譽(yù)。根據(jù)天神娛樂(lè)2015年度、2016年度、2017年度、2018年度財(cái)務(wù)報(bào)告及其他公告披露的信息，年報(bào)確認(rèn)的商譽(yù)為合并成本（發(fā)行股份的公允價(jià)值和支付的現(xiàn)金之和）與購(gòu)買(mǎi)日取得的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額之間的差額，具體情況如上頁(yè)表1所示。

三、商譽(yù)初始確認(rèn)的會(huì)計(jì)處理

從天神娛樂(lè)商譽(yù)形成過(guò)程可以看出，會(huì)計(jì)初始確認(rèn)時(shí)合并成本即為購(gòu)買(mǎi)對(duì)價(jià)，購(gòu)買(mǎi)日確認(rèn)的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值相對(duì)較小，商譽(yù)初始確認(rèn)金額大。

（一）合并成本問(wèn)題。

1.發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的情況下采用購(gòu)買(mǎi)對(duì)價(jià)作為合并成本，形成高額商譽(yù)和高額資本公積。2015年，天神娛樂(lè)向雷尚科技、妙趣橫生股東合計(jì)發(fā)行2 284.96萬(wàn)股股份購(gòu)買(mǎi)相關(guān)資產(chǎn)，增加資本公積（股本溢價(jià)）119 115.04萬(wàn)元;2017年，天神娛樂(lè)向幻想悅游、合潤(rùn)傳媒股東合計(jì)發(fā)行29 569 706 股股份購(gòu)買(mǎi)相關(guān)資產(chǎn)，增加資本公積205 893.86萬(wàn)元;發(fā)行股份支付這四家公司股權(quán)合計(jì)增加天神娛樂(lè)資本公積325 008.90萬(wàn)元。根據(jù)年報(bào)披露的信息，天神娛樂(lè)在購(gòu)買(mǎi)日對(duì)這四家公司均采用購(gòu)買(mǎi)對(duì)價(jià)（發(fā)行股份的公允價(jià)值）作為合并成本。截至2018年12月31日，這四家公司因業(yè)績(jī)下降等原因計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備313 704.43萬(wàn)元，同時(shí)天神娛樂(lè)確認(rèn)幻想悅游、合潤(rùn)傳媒可用于補(bǔ)償業(yè)績(jī)承諾的股份公允價(jià)值僅459.95萬(wàn)元，計(jì)入當(dāng)期損益。綜合起來(lái)看，2015年至2017年天神娛樂(lè)并購(gòu)?fù)瓿?，資本公積大幅增加，2017年天神娛樂(lè)即進(jìn)行資本公積轉(zhuǎn)股（10轉(zhuǎn)18股），2018年商譽(yù)減值造成的當(dāng)期虧損額基本上與并購(gòu)增發(fā)形成的資本公積相當(dāng)。

2.初始確認(rèn)未預(yù)見(jiàn)到業(yè)績(jī)承諾未實(shí)現(xiàn)的情況，未確認(rèn)或有對(duì)價(jià)。企業(yè)并購(gòu)常見(jiàn)業(yè)績(jī)承諾的約定，若未達(dá)成業(yè)績(jī)承諾，交易對(duì)手方需要返還或補(bǔ)償交易對(duì)價(jià)，若實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)超過(guò)承諾，購(gòu)買(mǎi)方追加獎(jiǎng)勵(lì)，這些交易條款構(gòu)成了或有對(duì)價(jià)。根據(jù)天神娛樂(lè)“關(guān)于深交所年報(bào)問(wèn)詢函回復(fù)公告”披露，合潤(rùn)傳媒、幻想悅游、一花科技相繼出現(xiàn)未完成業(yè)績(jī)承諾的情形，經(jīng)測(cè)算業(yè)績(jī)承諾方累計(jì)應(yīng)補(bǔ)償金額分別為11 152.90萬(wàn)元、87 789.28 萬(wàn)元、56 965.51萬(wàn)元。

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，購(gòu)買(mǎi)方于購(gòu)買(mǎi)日應(yīng)當(dāng)將或有對(duì)價(jià)公允價(jià)值計(jì)入企業(yè)合并成本，天神娛樂(lè)在購(gòu)買(mǎi)日未預(yù)見(jiàn)到幻想悅游、合潤(rùn)傳媒、一花科技業(yè)績(jī)承諾未實(shí)現(xiàn)情況，均未確認(rèn)或有對(duì)價(jià)。購(gòu)買(mǎi)日或有對(duì)價(jià)公允價(jià)值的估計(jì)是基于標(biāo)的企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)情況、或有對(duì)價(jià)支付方信用風(fēng)險(xiǎn)、貨幣時(shí)間價(jià)值、支付或返還股份的公允價(jià)值以及剩余業(yè)績(jī)承諾期預(yù)期利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)等因素來(lái)確定。實(shí)務(wù)中，雖然常見(jiàn)業(yè)績(jī)承諾未實(shí)現(xiàn)的情況，但在初始確認(rèn)時(shí)卻很少確認(rèn)或有對(duì)價(jià)，主要原因是企業(yè)在購(gòu)買(mǎi)日距評(píng)估基準(zhǔn)日較近，可能仍在評(píng)估報(bào)告有效期范圍內(nèi)，未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)通常采用并購(gòu)評(píng)估報(bào)告收益現(xiàn)值法的預(yù)測(cè)。即使購(gòu)買(mǎi)方另外聘請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)進(jìn)行以財(cái)務(wù)報(bào)表為目的的評(píng)估，也很可能缺乏充分的證據(jù)去調(diào)整原業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。因此在實(shí)際操作上，在購(gòu)買(mǎi)日難以將或有對(duì)價(jià)確認(rèn)為一項(xiàng)金融資產(chǎn)或負(fù)債，涉及返還股份結(jié)算的或有對(duì)價(jià)未能確認(rèn)為負(fù)債，可能導(dǎo)致初始確認(rèn)的商譽(yù)和資本公積虛高。

對(duì)于附帶業(yè)績(jī)承諾未實(shí)現(xiàn)返還股份條件的發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，筆者認(rèn)為，因發(fā)行的股份未來(lái)可能返還并注銷，即可能交付可變數(shù)量的自身權(quán)益工具，執(zhí)行財(cái)政部2017年印發(fā)修訂的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)——金融工具列報(bào)》的規(guī)定后，在購(gòu)買(mǎi)日發(fā)行股份的公允價(jià)值作為金融負(fù)債列報(bào)，在承諾期結(jié)束交付自身權(quán)益工具數(shù)量確定后按金融負(fù)債賬面值轉(zhuǎn)為權(quán)益更為恰當(dāng)。

（二）購(gòu)買(mǎi)日取得的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值確認(rèn)問(wèn)題。從年報(bào)分析中發(fā)現(xiàn)，天神娛樂(lè)在購(gòu)買(mǎi)日初始確認(rèn)的商譽(yù)占合并對(duì)價(jià)的比例很高，最低占比70.10%、最高至93.04%。同時(shí)，購(gòu)買(mǎi)日取得的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值小，金額最低為2.15萬(wàn)元，最高為7 228.67萬(wàn)元。結(jié)合天神娛樂(lè)的情況，筆者對(duì)實(shí)務(wù)中購(gòu)買(mǎi)日可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值確認(rèn)中存在的問(wèn)題和原因進(jìn)行分析和探討。

1.無(wú)形資產(chǎn)因不滿足可辨認(rèn)性的標(biāo)準(zhǔn)未能充分計(jì)量。天神娛樂(lè)并購(gòu)的標(biāo)的公司主要業(yè)務(wù)包括游戲研發(fā)與發(fā)行、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)服務(wù)及廣告業(yè)務(wù)等，有別于生產(chǎn)型的傳統(tǒng)行業(yè)，這類輕資產(chǎn)公司固定資產(chǎn)賬面價(jià)值低、凈資產(chǎn)金額較小，核心競(jìng)爭(zhēng)力主要來(lái)自于軟件、著作權(quán)、技術(shù)、非專利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)。

按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)——無(wú)形資產(chǎn)》的規(guī)定，無(wú)形資產(chǎn)能否確認(rèn)關(guān)鍵在于是否滿足可辨認(rèn)性標(biāo)準(zhǔn)，即是否能夠從企業(yè)中分離或者劃分出來(lái)，并能單獨(dú)或者與相關(guān)合同、資產(chǎn)、負(fù)債一起，用于出售、轉(zhuǎn)移、授予許可、租賃或者交換;或者應(yīng)源自于合同性權(quán)利或其他法定權(quán)利，無(wú)論這些權(quán)利是否可以從企業(yè)或其他權(quán)利和義務(wù)中轉(zhuǎn)移或分離。無(wú)形資產(chǎn)準(zhǔn)則的原則性規(guī)定在實(shí)務(wù)中理解不一，未能充分辨識(shí)，導(dǎo)致輕資產(chǎn)公司商譽(yù)普遍金額較大。例如，根據(jù)天神娛樂(lè)公告披露，幻想悅游主營(yíng)國(guó)產(chǎn)游戲海外發(fā)行和運(yùn)營(yíng)及移動(dòng)精準(zhǔn)廣告服務(wù)，通過(guò)Facebook及自營(yíng)官網(wǎng)來(lái)獲取用戶并運(yùn)營(yíng)其代理的網(wǎng)頁(yè)游戲，擁有OAS Frame2.0、OAS權(quán)限管理模型等18項(xiàng)核心技術(shù)、OASIS GAMES團(tuán)隊(duì)互動(dòng)游戲系統(tǒng)等13項(xiàng)軟件著作權(quán)，與國(guó)內(nèi)37家知名游戲開(kāi)發(fā)商形成了緊密的合作關(guān)系，代理總計(jì)35款網(wǎng)頁(yè)游戲及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲，總注冊(cè)用戶超過(guò)7 800萬(wàn)人。從披露信息分析，幻想悅游擁有的無(wú)形資產(chǎn)涉及著作權(quán)、軟件、專利及非專利技術(shù)、游戲代理權(quán)、客戶資源等?；谶@些核心資源，購(gòu)買(mǎi)幻想悅游的對(duì)價(jià)341 651.71萬(wàn)元，但購(gòu)買(mǎi)日可辨認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)公允價(jià)值僅有7 228.67萬(wàn)元。從天神娛樂(lè)2015—2018年度報(bào)告披露的無(wú)形資產(chǎn)附注分類來(lái)看，無(wú)形資產(chǎn)只包括商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)和軟件這三類，技術(shù)、游戲代理權(quán)、客戶資源未能辨認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)，商譽(yù)初始確認(rèn)金額高達(dá)292 791.16萬(wàn)元。

新興行業(yè)的很多核心資源，在評(píng)估時(shí)可能已充分預(yù)計(jì)其成果和未來(lái)收益并體現(xiàn)在對(duì)價(jià)中，但不一定符合無(wú)形資產(chǎn)準(zhǔn)則的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)或者存在爭(zhēng)議，實(shí)務(wù)中企業(yè)傾向謹(jǐn)慎確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)，比如：尚未取得專利的技術(shù)、開(kāi)發(fā)營(yíng)運(yùn)但未取得著作權(quán)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)、優(yōu)質(zhì)IP、創(chuàng)意等虛擬資產(chǎn)可能不滿足從企業(yè)分離或劃分的標(biāo)準(zhǔn)或者無(wú)法取得有效證據(jù)不能辨認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)，企業(yè)核心人力資源（擁有技術(shù)的專家、行業(yè)領(lǐng)軍人才、明星、網(wǎng)紅等）、事實(shí)擁有的供應(yīng)商及客戶資源關(guān)系、流量、市場(chǎng)份額等可能不滿足合同性權(quán)利及可分離標(biāo)準(zhǔn)而不能辨識(shí)為無(wú)形資產(chǎn)。按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，無(wú)形資產(chǎn)應(yīng)在使用壽命內(nèi)系統(tǒng)地?cái)備N，而未辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)計(jì)入商譽(yù)后不攤銷只進(jìn)行減值測(cè)試，后續(xù)計(jì)量上可能使得上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)虛高。

2.無(wú)形資產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本未予以資本化。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，研究階段的支出費(fèi)用化，滿足確認(rèn)條件下的開(kāi)發(fā)階段的無(wú)形資產(chǎn)才能資本化?；跍?zhǔn)則規(guī)定，無(wú)形資產(chǎn)賬面值低于實(shí)際研發(fā)支出。實(shí)務(wù)中，由于不易劃分研究開(kāi)發(fā)階段和歸集研發(fā)成本，企業(yè)一般謹(jǐn)慎確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)，將研發(fā)費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益，無(wú)形資產(chǎn)賬面未反映具體項(xiàng)目及成本，這是造成企業(yè)合并中對(duì)無(wú)形資產(chǎn)辨認(rèn)不充分的一個(gè)主要因素。例如，妙趣橫生的主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)，擁有Saturn引擎等18項(xiàng)核心技術(shù)、10項(xiàng)計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)，在研游戲項(xiàng)目6個(gè)且評(píng)估作價(jià)預(yù)計(jì)了在研項(xiàng)目未來(lái)的收益。妙趣橫生購(gòu)買(mǎi)日無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值僅為7.45萬(wàn)元、公允價(jià)值為74.20萬(wàn)元，購(gòu)買(mǎi)日也無(wú)存貨，由此可見(jiàn)其擁有的技術(shù)、著作權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本很可能未資本化，會(huì)計(jì)處理對(duì)公允價(jià)值的計(jì)量不能反映具體擁有的核心資源，商譽(yù)確認(rèn)金額達(dá)50 364.66萬(wàn)元。

3.購(gòu)買(mǎi)日可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值參考并購(gòu)交易評(píng)估報(bào)告中資產(chǎn)基礎(chǔ)法的估值結(jié)果進(jìn)行計(jì)量。相對(duì)于購(gòu)買(mǎi)對(duì)價(jià)，天神娛樂(lè)在購(gòu)買(mǎi)日確認(rèn)的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值金額較低，筆者查閱天神娛樂(lè)公開(kāi)信息，未找到公允價(jià)值計(jì)量的詳細(xì)信息。但在實(shí)務(wù)中，基于成本考量，企業(yè)通常參考并購(gòu)交易評(píng)估報(bào)告中資產(chǎn)基礎(chǔ)法的估值結(jié)果計(jì)量購(gòu)買(mǎi)日可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值。并購(gòu)交易評(píng)估報(bào)告經(jīng)常同時(shí)采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法兩種方法進(jìn)行評(píng)估，收益法的估值一般高于資產(chǎn)基礎(chǔ)法的估值，評(píng)估師最后通常選取收益法估值結(jié)果作為標(biāo)的資產(chǎn)的評(píng)估值。并購(gòu)交易評(píng)估報(bào)告的評(píng)估目的是為并購(gòu)交易定價(jià)提供價(jià)值參考，而非以財(cái)務(wù)報(bào)表為目的，其關(guān)注的重點(diǎn)是最終估值結(jié)果的合理性。資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估是對(duì)標(biāo)的公司申報(bào)的資產(chǎn)或者賬面資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，可能沒(méi)有充分辨認(rèn)表外資產(chǎn)，估值一般較低。購(gòu)買(mǎi)對(duì)價(jià)采用收益法的評(píng)估結(jié)果，而購(gòu)買(mǎi)日可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值參考資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果，兩種估值結(jié)果之間差異計(jì)入商譽(yù)，導(dǎo)致商譽(yù)價(jià)值大。

4.企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法未充分考慮行業(yè)、產(chǎn)品特點(diǎn)，估值過(guò)高。上市公司并購(gòu)重組作價(jià)基本上以企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告為基礎(chǔ)，評(píng)估報(bào)告估值結(jié)果是并購(gòu)作價(jià)的關(guān)鍵性因素。天神娛樂(lè)并購(gòu)標(biāo)的公司評(píng)估報(bào)告主要采用收益法評(píng)估的結(jié)果，收益法評(píng)估過(guò)程一般預(yù)計(jì)未來(lái)五年預(yù)期收益，通常呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，永續(xù)期預(yù)測(cè)接近于第五年的業(yè)績(jī)。

以幻想悅游為例，評(píng)估師按照最近幾年的歷史經(jīng)營(yíng)狀況的變化趨勢(shì)和業(yè)務(wù)類型估算預(yù)期收益（凈現(xiàn)金流量），具體見(jiàn)表2。

幻想悅游的評(píng)估報(bào)告日為2016年10月10日，2018年度即出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅不及預(yù)期的情況，筆者認(rèn)為與評(píng)估假設(shè)有較大關(guān)系。評(píng)估報(bào)告假設(shè)通常有：假設(shè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及現(xiàn)行的有關(guān)法律、法規(guī)、政策無(wú)重大變化，交易雙方所處地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境無(wú)重大變化;假設(shè)被評(píng)估單位所在的行業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)，行業(yè)政策、管理制度及相關(guān)規(guī)定無(wú)重大變化?；孟霅傆螌?shí)際不到2年后出現(xiàn)了行業(yè)和產(chǎn)品兩方面的重大變化。2018 年受國(guó)內(nèi)游戲版號(hào)暫停、網(wǎng)游總量調(diào)控等監(jiān)管政策影響，我國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)整體收入增幅明顯放緩;幻想悅游運(yùn)營(yíng)的主要游戲流水受生命周期、移動(dòng)游戲市場(chǎng)份額擠壓等原因影響而下滑，同時(shí)受獲取游戲成本上升、研發(fā)商游戲推遲上線及海外游戲運(yùn)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，2018年業(yè)績(jī)大幅下滑。

經(jīng)濟(jì)有周期，行業(yè)有發(fā)展瓶頸，政策可能變化，有些行業(yè)如游戲、影視、傳媒業(yè)績(jī)等受爆款產(chǎn)品影響業(yè)績(jī)可能會(huì)波動(dòng)大，評(píng)估假設(shè)如果不能恰當(dāng)?shù)嘏懦@些可能性，未能充分預(yù)計(jì)到行業(yè)、經(jīng)濟(jì)周期以及產(chǎn)品特性的影響，基于持續(xù)增長(zhǎng)進(jìn)行估值，估值可能過(guò)高，這是商譽(yù)金額大的一個(gè)主要因素。

四、政策建議

（一）對(duì)企業(yè)合并中相關(guān)會(huì)計(jì)處理規(guī)定進(jìn)行調(diào)整?，F(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，商譽(yù)減值計(jì)入當(dāng)期損益，不能沖減發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)該項(xiàng)資產(chǎn)中股本溢價(jià)形成的資本公積。企業(yè)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，隱含著用市場(chǎng)股價(jià)對(duì)沖購(gòu)買(mǎi)價(jià)虛高的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定未能體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)全部計(jì)入損益，優(yōu)秀企業(yè)可能受并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)滑坡計(jì)提減值而陷入嚴(yán)重虧損，影響再融資能力，不利于企業(yè)合并重組和做大做強(qiáng)。因此，筆者建議修訂現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，在發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的情況下，對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)因并購(gòu)交易作價(jià)虛高導(dǎo)致的商譽(yù)減值及業(yè)績(jī)承諾未實(shí)現(xiàn)所獲補(bǔ)償作為調(diào)整權(quán)益性交易對(duì)價(jià)處理，調(diào)整發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)形成的相關(guān)資本公積。

（二）出臺(tái)或有對(duì)價(jià)計(jì)量的具體指南，指導(dǎo)實(shí)務(wù)操作。企業(yè)并購(gòu)重組經(jīng)歷一段時(shí)間的實(shí)踐，為或有對(duì)價(jià)的可實(shí)現(xiàn)程度提供了量化分析基礎(chǔ)，建議有關(guān)部門(mén)在分析總結(jié)可比案例基礎(chǔ)上出臺(tái)具體指南，為市場(chǎng)建立可操作的模型或者參照案例，引導(dǎo)或有對(duì)價(jià)的會(huì)計(jì)核算規(guī)范化。

（三）修訂無(wú)形資產(chǎn)準(zhǔn)則及指南，對(duì)企業(yè)合并中新興行業(yè)的核心資源（供應(yīng)商、客戶、網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，IP、流量等）能否被辨認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)做出具體指引。從準(zhǔn)則層面引導(dǎo)企業(yè)將符合無(wú)形資產(chǎn)定義的核心資源辨認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)，通過(guò)后續(xù)攤銷反映出企業(yè)的真實(shí)盈利能力。

（四）購(gòu)買(mǎi)方在交割時(shí)，委托評(píng)估機(jī)構(gòu)專門(mén)進(jìn)行以財(cái)務(wù)報(bào)表為目的（關(guān)于合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偅┑脑u(píng)估。因?yàn)椴①?gòu)重組交易基準(zhǔn)日與購(gòu)買(mǎi)日評(píng)估目的不同，交易基準(zhǔn)日很可能對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值未進(jìn)行充分的辨識(shí)和評(píng)估。

（五）對(duì)并購(gòu)重組涉及的評(píng)估報(bào)告做出進(jìn)一步的規(guī)范指引。評(píng)估師根據(jù)評(píng)估準(zhǔn)則出具評(píng)估報(bào)告具有較大的靈活性，對(duì)于存在的問(wèn)題可以在評(píng)估假設(shè)和特別說(shuō)明中予以排除和免責(zé)。公眾沒(méi)有專業(yè)辨識(shí)能力，難以正確理解不同的假設(shè)或特別說(shuō)明的事項(xiàng)對(duì)估值造成的影響，因此需要在準(zhǔn)則層面對(duì)并購(gòu)重組中涉及企業(yè)估值的關(guān)鍵性因素做出規(guī)范指引，防范通過(guò)并購(gòu)做高估值掏空上市公司的行為。X

【主要參考文獻(xiàn)】

[ 1 ] 天神娛樂(lè)2015年度、2016年度、2017年度、2018年度報(bào)告.

[ 2 ] 天神娛樂(lè).發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)（修訂稿）[S].2015.

[ 3 ] 天神娛樂(lè).發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金報(bào)告書(shū)（（草案）修訂稿）[S].2016.

[ 4 ] 天神娛樂(lè).關(guān)于深交所年報(bào)問(wèn)詢函回復(fù)的公告（編號(hào)：2019-052）.

【作者簡(jiǎn)介】

陳蓁，華興會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）合伙人，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師、注冊(cè)評(píng)估師、注冊(cè)稅務(wù)師、高級(jí)會(huì)計(jì)師。