社交媒體對金融市場的影響

王少飛

金融的本質(zhì)是價值流通，金融產(chǎn)品的交易過程其實(shí)就是價值發(fā)現(xiàn)的過程，在這一過程中，擁有信息優(yōu)勢的一方通常更易獲利。因此作為信息傳播載體的媒體，自誕生之日起便與金融產(chǎn)生了難以分割的聯(lián)系。從報紙、廣播、電視到網(wǎng)絡(luò)，每一輪技術(shù)進(jìn)步帶來的媒體產(chǎn)業(yè)升級，都會對金融交易產(chǎn)生顛覆性的影響。如今，伴隨互聯(lián)網(wǎng)的普及，大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)的成熟，社交媒體對當(dāng)下金融市場的影響力更是與日俱增。那么這種影響力究竟有多大，是偏向于正面還是負(fù)面，影響是否可控便成為人們探尋和思考的問題。臉書和推特作為全球最大的兩大社交媒體，在全球擁有合計超過30億的使用者。本文將通過與二者相關(guān)的具體事例分析，嘗試對上述問題做出解答，并引發(fā)人們對這些問題的關(guān)注。?

社交媒體：狂奔而來的“灰犀牛”

亞里士多德曾說人是一種社會性動物。在馬斯洛需求層次理論中，社交需求是人類較高層次的重要需求。因此社交媒體的流行實(shí)際是人類社會發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)的成熟更是賦予了社交媒體全新的意義，它早已不再局限于簡單的信息傳播、中轉(zhuǎn)者的角色，而是成為信息的引導(dǎo)者，甚至可以說掌控社交媒體的人就能夠掌控話語權(quán)甚至定價權(quán)。

從技術(shù)角度講，社交媒體可以向瀏覽同一界面的100位讀者推送100篇不同的文章來輸出同一類觀點(diǎn)，更可怕的是，這100篇文章還非常符合讀者的歷史閱讀習(xí)慣，令其樂在其中。英國的數(shù)據(jù)公司劍橋分析，便被爆出在竊取臉書用戶數(shù)據(jù)后，利用此類技術(shù)定向推送新聞，影響和干預(yù)英國脫歐公投等對世界具有重大影響的政治活動，將英國拖入脫歐泥潭，至今仍未脫身。英國在舉行脫歐公投后，直接經(jīng)濟(jì)損失超過380億英鎊，間接損失難以估量，有超過1萬億英鎊的資產(chǎn)轉(zhuǎn)至歐盟，7000個金融業(yè)工作崗位被轉(zhuǎn)移。

更令人擔(dān)憂的是，國際社會在應(yīng)對社交媒體時的監(jiān)管落后與缺位，使得互聯(lián)網(wǎng)上數(shù)據(jù)的加密和保護(hù)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上數(shù)據(jù)傳播和擴(kuò)散的速度?！袄忡R門事件”更是揭露出一些國家不僅沒有保護(hù)民眾隱私，反而渴求得到這些信息準(zhǔn)備加以利用的事實(shí)。當(dāng)權(quán)者利用社交媒體操控民意是我們不得不面對的重大現(xiàn)實(shí)問題。這將是影響未來國際政治穩(wěn)定、金融安全最大的威脅之一。這絕不是危言聳聽，我們可以從下面兩個案例看出一些端倪。

事例一：從中美貿(mào)易摩擦看社交媒體對金融市場的影響

“社交媒體總統(tǒng)”特朗普

2016年，特朗普作為一名政治新秀，利用社交媒體的廣泛影響，出人意料地?fù)魯×嗽谡钨Y歷、競選資金、前期籌備等各方面都占據(jù)優(yōu)勢的前美國國務(wù)卿希拉里，當(dāng)選美國第45任總統(tǒng)。特朗普曾在采訪中表示：“如果沒有社交媒體，我不可能競選成功。”而在當(dāng)選后，特朗普更是頻頻在推特上語出驚人。時而向伊朗發(fā)出戰(zhàn)爭威脅，時而宣布要對歐盟區(qū)產(chǎn)品加稅，時而對俄羅斯發(fā)出制裁警告，造成國際油價、金價等大宗商品及匯率市場的大幅波動。特朗普的推特之所以能形成如此大的影響，既有其作為美國總統(tǒng)身份的原因，也得益于社交媒體超強(qiáng)的信息擴(kuò)散能力。特朗普在推特上擁有超過6000萬的關(guān)注者，甚至有媒體將之形容為“推特治國”。

中美貿(mào)易摩擦：一場始于社交媒體的政治表演

在此次中美貿(mào)易摩擦中，特朗普為促成個人政治目的，再次利用起熟悉的社交媒體武器，最終損害了中美兩國金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。中美貿(mào)易摩擦的起因是美中之間長期存在的較大的貿(mào)易逆差，但數(shù)位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者均在公開場合明確表示，加征關(guān)稅并無法解決貿(mào)易逆差問題且會損害美國經(jīng)濟(jì)。一年來的美中貿(mào)易數(shù)據(jù)也證實(shí)了加征關(guān)稅反而導(dǎo)致了貿(mào)易逆差進(jìn)一步擴(kuò)大，并且加征關(guān)稅最終受損的是美國消費(fèi)者。那這樣一項政策究竟是如何得以施行的呢？特朗普的推特給出了答案。

有一個非常有趣的數(shù)據(jù)顯示，特朗普在過去的3年間發(fā)布了超過200條與中國有關(guān)的推特，其中87%的內(nèi)容是在指責(zé)和抱怨中國。他從2017年開始頻繁就美中貿(mào)易逆差過大等問題在推特上發(fā)表偏激觀點(diǎn)，煽動對立情緒。

這便是社交媒體的可怕之處，它可以潤物細(xì)無聲地在人們心中埋下某種觀點(diǎn)或印象，然后不斷對其加強(qiáng)形成正反饋。再利用信息傳播便捷化、智能化、用戶黏性強(qiáng)的優(yōu)勢，不斷擴(kuò)大對群體的影響力。

終于在2018年3月22日特朗普“得償所愿”，在白宮正式簽署總統(tǒng)備忘錄，對從中國進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅。從此之后，特朗普頻繁向世界各國揮出關(guān)稅大棒，施行極端的貿(mào)易保護(hù)和單邊主義政策，試圖利用社交媒體，將自己塑造成使美國再次偉大的國家英雄以謀求連任。我們不難看出，特朗普的這些政策未必代表了廣大美國人民的立場，但他的施政理念確實(shí)在社交媒體的協(xié)助下，被民眾廣泛認(rèn)知并造成影響。國際金融秩序也因此受到重挫，世界銀行和國際貨幣基金組織在年中發(fā)表報告時均稱，因緊張的全球貿(mào)易局勢，下調(diào)今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。

中美貿(mào)易摩擦通過社交媒體對我國金融市場的影響

中美貿(mào)易摩擦通過社交媒體對我國金融體系的影響主要體現(xiàn)在證券市場。一是由于短期內(nèi)股市對即時消息反饋的時效性較強(qiáng);二是對未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期會影響股票市場的中長期走勢;三是證券市場相較于外匯市場、貨幣市場、信貸市場而言發(fā)展相對緩慢，正處于國家大力扶持、迎頭趕上的過程中，容易成為被重點(diǎn)打擊的薄弱環(huán)節(jié)。

于是出現(xiàn)了這樣一個有意思的現(xiàn)象：特朗普總是在A股開盤前發(fā)布推特威脅加征關(guān)稅，或?qū)χ袊呖萍计髽I(yè)實(shí)施封鎖來加重悲觀預(yù)期，在A股休市美股開盤前宣布同中國貿(mào)易談判進(jìn)展順利、美國獲利巨大來緩解市場情緒。而這兩種截然不同的態(tài)度有時甚至發(fā)生在一天之內(nèi)。特朗普這種以喪失個人甚至國家信譽(yù)來精準(zhǔn)打擊我國證券市場穩(wěn)定的招數(shù)在一開始確實(shí)起到了一些效果。

從2018年3月貿(mào)易摩擦開始到當(dāng)年的10月，上證指數(shù)從3200點(diǎn)下跌近25%到2450點(diǎn)，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅更是達(dá)到了驚人的35%。股市短期內(nèi)的快速下跌導(dǎo)致了A股大股東質(zhì)押率過高的問題被暴露出來，大股東質(zhì)押爆倉消息頻出，風(fēng)險從證券市場向銀行、實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移。國家不得不組織央企、地方政府成立近7000億元的紓困基金解決這一流動性問題。

眾所周知，中美貿(mào)易摩擦剛開始時，涉及加征關(guān)稅的商品僅為500億美元。根據(jù)央行貨幣政策委員會馬駿團(tuán)隊測算，500億美元規(guī)模的貿(mào)易摩擦對中國GDP增速的影響約0.2個百分點(diǎn)，即0.18萬億元規(guī)模。但同期的A股總市值卻下降了23%，相當(dāng)于從股票市場蒸發(fā)了12萬億元資金。即便之后美國提出對2000億美元的中國商品加征關(guān)稅，但對我國經(jīng)濟(jì)的影響也遠(yuǎn)不及股市所反映的那樣劇烈。從2018年A股上市公司年報總結(jié)也可以看到，2018年A股上市公司總計營收同比增長12.77%，歸屬于母公司股東的凈利潤增長3.29%。上市公司年報所反映出的實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況也遠(yuǎn)好于股票市場的同期表現(xiàn)。

那么究竟是什么導(dǎo)致了2018年中美貿(mào)易摩擦初期股票市場會經(jīng)歷如此劇烈的調(diào)整呢？這當(dāng)中確實(shí)有2018年初去杠桿造成的資金流出效應(yīng)，也有上市公司整體估值不低等綜合因素的影響，但特朗普通過社交媒體對我國股票市場進(jìn)行定向打擊這一行為，卻是最關(guān)鍵也是最容易被忽視的一大因素。特朗普連續(xù)在A股開盤前發(fā)布利空消息，關(guān)稅商品從500億美元到2000億美元再到3000億美元不斷加碼，稅率威脅也從10%到15%再到25%一再提高，總是在市場情形有所好轉(zhuǎn)時，在個人推特上突然發(fā)布重量級利空信息。這一行為大大加重了市場對貿(mào)易摩擦持續(xù)擴(kuò)大的悲觀預(yù)期，大大延緩了A股對貿(mào)易摩擦的脫敏過程，股票市場被長期壓制在歷史估值低位難以上漲。這對于正在大力促進(jìn)資本市場發(fā)展，努力提高直接融資比例，解決間接融資占比過高風(fēng)險，計劃推出科創(chuàng)板的中國金融市場，造成了不小的打擊。這一危機(jī)直到2018年習(xí)近平主席同特朗普總統(tǒng)在G20峰會達(dá)成共識重啟中美貿(mào)易談判才暫時得以緩解。

中美貿(mào)易摩擦升級：一次利用社交媒體的金融突襲

2019年5月5日，在中美進(jìn)行了10輪貿(mào)易談判，協(xié)議文本接近達(dá)成的背景下，美國總統(tǒng)特朗普繞過官方媒體發(fā)布渠道，直接在個人社交媒體推特上宣布，將于2019年5月10日開始，對中國價值2000億美元的輸美商品關(guān)稅從目前的10%增加到25%。受這一消息影響，當(dāng)日A股超1000家個股跌停，總市值從60.38萬億元驟降至56.94萬億元，一天蒸發(fā)3.44萬億元，人民幣對美元匯率也出現(xiàn)急速跳水。

特朗普通過社交媒體直接公布政治決策其實(shí)是一種非常狡猾的方式，他非常善于將其作為各類談判中的極限施壓手段。因為推特發(fā)布的內(nèi)容，很難明確是以美國總統(tǒng)身份發(fā)布，還是僅代表其個人意見，并且發(fā)布主體的最終解釋權(quán)在特朗普本人，靈活性很強(qiáng)，操作空間很大。并且，對于我國這樣注重外交禮儀和國際信譽(yù)的國家而言，很難對其發(fā)布的內(nèi)容進(jìn)行針鋒相對的及時回應(yīng)，因為既要確認(rèn)其發(fā)布內(nèi)容是否代表該國官方正式意見，又缺乏時效性如此之強(qiáng)的媒體發(fā)布渠道。特朗普正是利用這一特性，在中美貿(mào)易談判過程中反復(fù)施壓，頻繁擾亂我國金融市場穩(wěn)定。

中國在社交媒體上的反擊：提升國民信心

針對特朗普利用社交媒體發(fā)起的輿論戰(zhàn)，中國及時反應(yīng)并采取了有效行動。從2019年5月5日中美貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級、中美經(jīng)貿(mào)磋商團(tuán)隊暫停接觸后，中國開始通過社交媒體不斷發(fā)聲，通過實(shí)實(shí)在在的數(shù)據(jù)和事實(shí)不斷糾正特朗普及美國媒體對中美貿(mào)易現(xiàn)狀的歪曲。利用社交媒體廣泛、及時的信息傳遞特性完成了一次全民的愛國主義動員。貿(mào)易摩擦初期類似“美國加征關(guān)稅是倒逼中國加快改革、為中國人民能買上物美價廉商品”的謬論銷聲匿跡。民眾開始了解到：美方只強(qiáng)調(diào)對華貿(mào)易逆差，卻只字不提“美國歷年自華獲得的資金流入超過1.37萬億美元，對華出口支撐了超過110萬個美國就業(yè)崗位”。讓投資人意識到：原來不僅美國可以對中國高科技企業(yè)的芯片進(jìn)行斷供，中國也可以在半導(dǎo)體原材料稀土上對其進(jìn)行反制。

當(dāng)中國也開始在社交媒體上頻頻發(fā)聲后，情況得到了立竿見影的改觀。在2019年5月5日中美貿(mào)易摩擦再次升級后，股市震蕩幅度顯著小于2018年，我國資本市場的韌性得到了充分展現(xiàn)。這雖然有貿(mào)易摩擦影響的邊際效益遞減因素，但更源于投資人信心得到明顯增強(qiáng)。

有時，信心確實(shí)比黃金更加重要。而信心，既離不開我國銳意進(jìn)取，在改革中不斷迸發(fā)出的強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)活力，也源于社交媒體對我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力及時、真實(shí)的傳播。貿(mào)易摩擦，拼的是經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國民決心，也拼的是兩國在媒體上的話語權(quán)。

事例二：臉書推出“天秤幣”

在中美貿(mào)易摩擦中，對金融市場影響最大的因素是還人，社交媒體只是作為工具和載體起著間接作用。而臉書計劃推出的天秤幣，則是社交媒體直接參與到金融市場并對現(xiàn)代金融體系產(chǎn)生革命性影響的重大事件。

2019年6月18日下午，臉書旗下全球數(shù)字加密貨幣天秤幣官方網(wǎng)站正式上線。依據(jù)天秤幣白皮書發(fā)布的內(nèi)容，天秤幣計劃在2020年發(fā)行，將作為一種簡單的全球貨幣和金融基礎(chǔ)架構(gòu)，惠及數(shù)十億人。

天秤幣：不同于比特幣的全新數(shù)字加密幣種

天秤幣并不與單一貨幣“掛鉤”，也不會使用黃金作為支持，而是將采用一籃子低波動性資產(chǎn)（由穩(wěn)定且信譽(yù)良好的中央銀行提供的現(xiàn)金和政府證券，例如美債、美元、日元、歐元等）作為支撐，并由獨(dú)立的協(xié)會（注冊在瑞士）管理，是在區(qū)塊鏈平臺上運(yùn)行的穩(wěn)定幣。這一機(jī)制的目的主要是保證其自身成為一種低波動性的貨幣，并可以在日常生活中得到廣泛的使用。

天秤幣和比特幣最大的不同在于：比特幣巨大的波動性導(dǎo)致了它只能成為某種炒作和地下交易的資產(chǎn)存在，難以進(jìn)入日常消費(fèi)領(lǐng)域，最終在整個金融體系中占比很小甚至被淘汰;天秤幣則完全不同，天秤幣在發(fā)布的白皮書中將其定義為一種無國界的貨幣和金融基礎(chǔ)設(shè)施，未來全世界都可以像使用法定貨幣一樣使用天秤幣進(jìn)行交易，這將完全打破現(xiàn)有的金融格局。天秤幣有這樣的底氣則完全來源于其全球超過25億的活躍用戶。雖然電子支付在中國的使用頻率冠絕全球，但在中國社交軟件上行使的僅是實(shí)體貨幣的電子化支付功能;天秤幣則是社交媒體基于其龐大的用戶優(yōu)勢發(fā)行的一種世界通用數(shù)字貨幣，這一改變是顛覆性的。

天秤幣：社交媒體意圖創(chuàng)造的數(shù)字貨幣霸主

通過對天秤幣白皮書中的描述不難發(fā)現(xiàn)，天秤幣的最終目標(biāo)，是建立一套獨(dú)立于所有主權(quán)貨幣的電子化貨幣。

雖然天秤幣聲稱會以美元、日元、歐元、美債等一籃子貨幣和債券為基礎(chǔ)，但不難預(yù)測作為需要通過美國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查才能放行的數(shù)字貨幣，美國不可能讓自身利益受損，美元體系內(nèi)的貨幣仍將占據(jù)天秤幣基礎(chǔ)資產(chǎn)的絕大比例。即便按照現(xiàn)在國際支付體系中各國貨幣的比例來設(shè)計，美元資產(chǎn)在天秤幣基礎(chǔ)資產(chǎn)中的占比也將超過40%。

如果天秤幣最終真的在全球大規(guī)模推廣使用，便相當(dāng)于推出一個巨大的、直接覆蓋全球絕大多數(shù)地區(qū)的美債銷售系統(tǒng)，美聯(lián)儲仍扮演天秤幣背后隱形的政策機(jī)構(gòu)和最終貸款人角色，臉書只是名義上的貨幣發(fā)行人。天秤幣的推廣實(shí)際是美元在數(shù)字貨幣領(lǐng)域?qū)ψ陨砻涝詸?quán)地位的再一次鞏固和加強(qiáng)。

若天秤幣順利發(fā)行，那么委內(nèi)瑞拉、尼泊爾這類飽受貨幣貶值困擾、國際金融話語權(quán)較低的法定貨幣在天秤幣面前將毫無抵抗能力。基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣發(fā)行、轉(zhuǎn)移、結(jié)算渠道精確而便捷，使得數(shù)字貨幣非常便于獲取、轉(zhuǎn)移、支付，結(jié)合天秤幣的低波動保值屬性，幾乎可以摧毀這些國家脆弱的貨幣體系。這將是美元對脆弱經(jīng)濟(jì)體的又一次洗劫。

當(dāng)然，天秤幣的面世仍需要經(jīng)歷重重審查和考驗，這一過程必定會曲折反復(fù)，現(xiàn)在做出斷言難免言之過早，但社交媒體利用龐大的用戶基數(shù)結(jié)合科學(xué)技術(shù)創(chuàng)造出新型數(shù)字貨幣的趨勢是難以逆轉(zhuǎn)的。我們必須為這一天的到來早做準(zhǔn)備。

社交媒體對金融市場影響的思考

通過上述兩個具體事例，我們不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)社交媒體僅承擔(dān)信息傳遞工具和載體角色時，只會對金融市場起間接影響作用，占據(jù)主導(dǎo)地位的仍是社交媒體背后的使用者。但由于網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)安全長期存在隱患且監(jiān)管失位，導(dǎo)致了社交媒體作為信息傳輸載體的負(fù)面作用被放大，產(chǎn)生了諸如影響英國脫歐公投這樣的丑聞。而當(dāng)社交媒體發(fā)展到一定規(guī)模后，例如像臉書這樣擁有超過26億活躍用戶的社交媒體，則會以創(chuàng)造一種新的數(shù)字貨幣的方式直接對金融市場造成影響。這種影響對我國而言，顯然也是弊大于利，需要警惕和防范。

而中美貿(mào)易摩擦更是暴露出我國缺乏具有廣泛國際影響力的社交媒體平臺這一弱點(diǎn)。誠然，一個國家在國際上的發(fā)聲是否具有分量、能否被聽到，最核心的支撐因素仍是其背后的國力。但我國在國際社交媒體上的影響力卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于我國在世界經(jīng)濟(jì)中的地位。即使是在香港這樣不存在語言障礙的我國特別行政區(qū)，中國社交媒體的影響力依舊不足，這也導(dǎo)致了別有用心的境外勢力利用國際社交媒體組織、煽動針對《逃犯條例》修訂的游行活動，影響了香港國際金融中心形象及正常的社會、經(jīng)濟(jì)秩序。

社交傳媒的發(fā)展需要包容的環(huán)境、開放的態(tài)度、變革的決心以及對強(qiáng)大壓力的承受力，切不可急于求成。既然社交媒體對金融市場的影響越來越大，甚至可能在數(shù)字貨幣等領(lǐng)域成為金融市場的參與者。那么我國就必須權(quán)衡利弊，大力支持具有國際影響力的中國社交媒體快速發(fā)展，同時加快基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣體系的建立和完善，以抵御基于社交媒體的輿論戰(zhàn)爭，以及這一輪可能由社交媒體發(fā)行數(shù)字貨幣引發(fā)的金融大變革。

（作者單位：智澤財富基金管理（北京）股份公司）