金融機構(gòu)債券投資交易風(fēng)險分析及建議探討

劉妍慧

摘要：21世紀(jì)，隨著改革深化，我國金融機構(gòu)呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢，債券投資交易規(guī)模不斷擴大，交易機制日趨完善，同時在網(wǎng)絡(luò)金融的推動下，債券交易品種不斷增多，流動性增強，為金融機構(gòu)的發(fā)展提供了動力源泉。當(dāng)然，在復(fù)雜的市場環(huán)境下，金融機構(gòu)在獲取發(fā)展機遇的同時，面臨諸多挑戰(zhàn)，如何有效應(yīng)對投資交易風(fēng)險也成為金融機構(gòu)所關(guān)注的重要問題。因此，本文以我國金融機構(gòu)為主，對其債券投資交易的發(fā)展現(xiàn)狀進行分析，并根據(jù)現(xiàn)狀提出其投資交易當(dāng)中面臨的風(fēng)險因素，同時針對風(fēng)險制定與之對應(yīng)的措施，以為金融機構(gòu)債券投資交易提供參考依據(jù)，為其構(gòu)建良好的交易環(huán)境。

關(guān)鍵詞：金融機構(gòu);債券交易;現(xiàn)狀;風(fēng)險;措施

債券投資交易是金融機構(gòu)的重要業(yè)務(wù)之一，在我國金融市場日益繁榮的今天，金融機構(gòu)在此方面取得了重大成效，也為其帶來了巨額利潤。隨著市場競爭的日趨激烈，該業(yè)務(wù)在拓展中面臨諸多風(fēng)險，威脅著金融機構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展，所以加強債券投資交易風(fēng)險防范尤為重要。

一、金融機構(gòu)債券投資交易的現(xiàn)狀

1.交易品種增多，交易規(guī)模擴大

在改革開放不斷深化的基礎(chǔ)上，我國金融行業(yè)得到了快速發(fā)展，近幾年，國家放寬了金融機構(gòu)準(zhǔn)入門檻，提高了金融機構(gòu)監(jiān)管力度，為金融行業(yè)發(fā)展?fàn)I造了一個相對良好的外部環(huán)境，這也使得我國金融產(chǎn)品類型增多，交易規(guī)模不斷擴大。目前金融機構(gòu)債券投資產(chǎn)品主要有國債、金融債券、票據(jù)、企業(yè)債券等，此外在互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展下，還出現(xiàn)了諸多新型債券投資交易品種，更好地滿足了多元化的市場投資需求。在交易規(guī)模方面，我國金融機構(gòu)發(fā)行的債券總額呈遞增趨勢，而且市場在這方面的需求量還在進一步增加。

2.交易風(fēng)險較大，管理不夠科學(xué)

在金融機構(gòu)債券交易規(guī)模不斷擴大的同時，其面臨的風(fēng)險也在增加，不僅有外部風(fēng)險，同時也有內(nèi)部風(fēng)險。因為一些金融機構(gòu)不注重管理，沒有構(gòu)建健全的內(nèi)控機制，導(dǎo)致自身在實際發(fā)展中面臨著較大的風(fēng)險。還有一些金融機構(gòu)沒有根據(jù)實際情況進行工作崗位設(shè)置，相關(guān)的崗位沒有按照要求進行隔離等，導(dǎo)致工作職責(zé)不明確、各崗位之間無法實現(xiàn)有效制約，這也為風(fēng)險的提升營造了契機。另外，從業(yè)人員整體素質(zhì)和技能不高也是增加交易風(fēng)險的重要途徑。部分從業(yè)人員沒有取得債券交易從業(yè)資格，而且有些金融機構(gòu)沒有配備足夠的從業(yè)人員，不注重對從業(yè)人員進行專業(yè)化知識的培訓(xùn)，不注重考核制度的構(gòu)建，都會導(dǎo)致債券投資風(fēng)險的增加。

由此看出，我國金融機構(gòu)債券交易面臨著機遇與挑戰(zhàn)、風(fēng)險與收益共存的情況。對于金融機構(gòu)而言，在實現(xiàn)債券交易規(guī)模不斷擴大的同時，如何規(guī)避和降低風(fēng)險，獲取最大收益成為其探究的主要問題之一。

二、金融機構(gòu)債券投資交易面臨的主要風(fēng)險

1.利率風(fēng)險

利率風(fēng)險是指市場利率變動導(dǎo)致債券價格與收益發(fā)生變動的風(fēng)險。由于大多數(shù)債券有固定的利率及償還價格，市場利率波動將引起債券價格反方向變化。利率風(fēng)險還與債券持有期限的長短密切相關(guān)，期限越長，利率風(fēng)險就越大。2017-2018年，國家實施供給側(cè)改革，金融去杠桿成了金融行業(yè)的重要發(fā)展目標(biāo)，利率較前期有較大幅度的上升，這就導(dǎo)致金融機構(gòu)所持債券價格發(fā)生了下降的情況，賬面存在一定程度的浮虧。加之，如果一些金融機構(gòu)采用債券回購等形式放大持倉債券杠桿倍數(shù)，雖然短期取得了較高的收益，然而也導(dǎo)致機構(gòu)的市場風(fēng)險不斷增加，市場利率一旦波動較大，損失金額也會成倍增加，導(dǎo)致金融機構(gòu)面臨更大的市場風(fēng)險。

2. 違約風(fēng)險

違約風(fēng)險是指債券發(fā)行人不能履行合約規(guī)定的義務(wù)，無法按期支付利息和償還本金而產(chǎn)生的風(fēng)險。企業(yè)發(fā)行債券后，其營運成績、財務(wù)狀況都直接反映在債券的市場價格上，一旦企業(yè)的營運狀況不良，企業(yè)就有可能喪失還本付息的能力，債券的市場價格就會下降。違約一旦發(fā)生就會對金融機構(gòu)產(chǎn)生一定程度的危害。此外，部分金融機構(gòu)還沒有構(gòu)建完善的信用風(fēng)險管理體系，在開展債券投資活動中，未能對交易對手的信用狀況及時把握，雙方之間信息存在嚴(yán)重缺失，這就容易給金融機構(gòu)帶來交易風(fēng)險。

3.流動性風(fēng)險

也稱變現(xiàn)能力風(fēng)險。主要是指在交易過程中，由于受市場交易量以及交易價格等因素的影響，不能及時出售債券，導(dǎo)致金融機構(gòu)無法及時獲得資金，從而面臨資金不足的風(fēng)險。對于金融機構(gòu)而言，流動性風(fēng)險對其影響相對較大，尤其是銀行，一旦流動性不足，不僅無法滿足其業(yè)務(wù)拓展，而且還會影響其日常運營能力，此時如果客戶形成擠兌風(fēng)潮，將有可能使銀行破產(chǎn)。通常情況下，融資效率、變現(xiàn)能力是衡量金融機構(gòu)流動性風(fēng)險的主要因素，其中任一因素出現(xiàn)問題均會產(chǎn)生流動性風(fēng)險。

4.操作風(fēng)險

操作風(fēng)險是指由于信息系統(tǒng)或內(nèi)部控制缺陷導(dǎo)致意外損失的風(fēng)險。引起操作風(fēng)險的原因包括：人為錯誤、電腦系統(tǒng)故障、工作程序和內(nèi)部控制不當(dāng)?shù)鹊?。?dāng)前一些金融機構(gòu)因為沒有制定科學(xué)化的債券投資體系，不對業(yè)務(wù)進行科學(xué)化管理，加之操作人員水平較低，從而導(dǎo)致操作風(fēng)險較高。

三、金融機構(gòu)債券交易風(fēng)險的應(yīng)對措施

1.完善市場應(yīng)對機制，優(yōu)化債券投資方案

首先，針對利率風(fēng)險應(yīng)制定嚴(yán)格的債券投資交易管理機制。一方面需要分散債券的期限，長短期配合——如果利率上升，短期投資可以迅速找到高收益投資機會;若利率下降，長期債券能保持高收益。另一方面機構(gòu)可以根據(jù)債券風(fēng)險特性，制定相對高效、合理、安全的投資組合，以更好地滿足不同投資者的需求，同時又能實現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的不斷拓展。其次，提高風(fēng)險管理部門對市場風(fēng)險的重視程度，通過管理流程的完善，明確風(fēng)控部門的職責(zé)，堅持預(yù)防為主，防治結(jié)合的基本理念。再次，對市場宏觀環(huán)境進行分析，把握我國市場經(jīng)濟的整體狀況，并根據(jù)市場運行規(guī)律擬定對應(yīng)的交易方案。一般情況下，在經(jīng)濟環(huán)境良好時，為防止資產(chǎn)泡沫，抑制通貨膨脹，貨幣緊縮是國家采取的主要措施。此時，市場資金就會相對減少，利率上行，對債券投資是不利的。對此，金融機構(gòu)就可以提前制定預(yù)防方案。

2.完善信用機制，提升信用評估水平

首先，金融機構(gòu)要完善信用機制，制定完善的交易評估機制。要對交易對象進行全面了解，掌握其信用狀況。交易前，要對其信用狀況進行評估，通過歷史數(shù)據(jù)以及實地調(diào)研掌握其資信狀況;交易后，要做好跟蹤調(diào)查，及時掌握交易對手的情況，一旦發(fā)生狀況要及時做出應(yīng)對，將風(fēng)險控制在一定范圍。還要做好交易評估，以便更好地開展后續(xù)的交易工作，為業(yè)務(wù)拓展積累有效數(shù)據(jù)。其次，構(gòu)建完善的評估體系，借助現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，建立高效的客戶數(shù)據(jù)庫（如企業(yè)預(yù)警通），對客戶數(shù)據(jù)進行統(tǒng)一管理，將交易對象類型、資質(zhì)、交易類型、交易數(shù)額、交易評估、信用等級等全部納入其中，并提高數(shù)據(jù)在金融機構(gòu)內(nèi)部的共享水平，更好地滿足行業(yè)發(fā)展需求，降低行業(yè)債券投資交易風(fēng)險，增強行業(yè)整體競爭力。

3.加強內(nèi)部管理，合理規(guī)避流動性風(fēng)險

根據(jù)相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，影響金融機構(gòu)流動性的因素主要有融資率以及變現(xiàn)率。所以，對于金融機構(gòu)而言，想要有效應(yīng)對流動性風(fēng)險，就必須要增強這兩方面的管理，通過內(nèi)部管理水平的優(yōu)化，增強財務(wù)管理水平，提高企業(yè)信譽。首先，一方面金融機構(gòu)要做好資金合理配置，依據(jù)資本充足率對投資進行合理評估，避免投資過度對資金充足率產(chǎn)生不利影響;另一方面要加強內(nèi)部財務(wù)管理，通過財務(wù)核算、審計等工作的優(yōu)化升級來制定科學(xué)的預(yù)算方案，以確保企業(yè)投資的合理性。比如保險公司應(yīng)該按照“償二代”的要求加強流動性風(fēng)險管理從而化解償付能力危機。尤其是保險公司要重視大規(guī)模滿期給付帶來的流動性壓力。當(dāng)公司達(dá)到滿期給付高峰，需要準(zhǔn)備大量的現(xiàn)金用于到期保單的給付工作，隨之而來的便是公司現(xiàn)金流壓力的陡然增加。正常的滿期給付不會對流動性造成較大影響，而大規(guī)模滿期給付則需要安排較多的現(xiàn)金流出。因此，為保持流動性的平衡，需要定期計算未來不同時期的滿期給付情況，在未來特定時間滿期給付壓力較大時，需加大風(fēng)險的提示;同時，根據(jù)未來滿期給付壓力提前優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)或加強投資資產(chǎn)的合理搭配，提前規(guī)劃未來戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，根據(jù)未來特定時期大規(guī)模滿期給付的資金需求，在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置中安排相應(yīng)規(guī)模易變現(xiàn)的流動性資產(chǎn)，便于保障公司長期流動性的穩(wěn)定。其次，金融機構(gòu)應(yīng)該根據(jù)資金狀況來選擇相對應(yīng)的債券投資交易品種，避免資產(chǎn)負(fù)債的期限錯配導(dǎo)致到期支付困難而面臨較高的流動性風(fēng)險，從而實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。再次，金融機構(gòu)要加強自我建設(shè)，樹立良好形象，提高企業(yè)信譽，拓展融資渠道，一旦資金不足，能夠第一時間獲得自身發(fā)展所需資金，實現(xiàn)流動性風(fēng)險的有效規(guī)避，為企業(yè)發(fā)展提供堅實保障。

參考文獻(xiàn)：

[1]鄒慶華.金融機構(gòu)債券交易行為特征分析[J].金融經(jīng)濟，2019（01）

[2]朱晉，李永坤.金融租賃公司發(fā)展綠色金融債券的問題及建議[J].現(xiàn)代管理科學(xué)，2018（04）

[3]毛舟.債券市場違約對農(nóng)村中小金融機構(gòu)風(fēng)險防范的啟示研究[J].金融經(jīng)濟，2018（04）