我國(guó)小微企業(yè)信貸發(fā)展的現(xiàn)狀及問(wèn)題研究

徐小茗

摘要：目前，我國(guó)小微企業(yè)融資需求缺口依舊較大。在各方面存在一些問(wèn)題。本文從影響小微企業(yè)融資的自身原因上分析，小微企業(yè)存在人員流動(dòng)大、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、企業(yè)文化缺失以及企業(yè)創(chuàng)新技術(shù)能力弱等問(wèn)題，這些問(wèn)題制約了小微企業(yè)的發(fā)展，影響小微企業(yè)信貸能力。從影響小微企業(yè)融資的外在因素來(lái)看，存在銀行業(yè)提供小微企業(yè)信貸的內(nèi)生動(dòng)力仍有不足，主要因?yàn)樾∥⑵髽I(yè)的融資特點(diǎn)仍舊沒(méi)有發(fā)生根本的改變;缺乏合理的信貸利率市場(chǎng)量化體系;小微企業(yè)的不良貸款容忍度仍舊較低;小微企業(yè)存在多頭貸款及信貸精準(zhǔn)度有待加強(qiáng)等問(wèn)題。此外，金融市場(chǎng)的發(fā)展效果有限且存在馬太效應(yīng)，影響小微企業(yè)直接融資額度等問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè);企業(yè)信貸;金融機(jī)構(gòu)

一、研究背景

目前，以美國(guó)為首的西方國(guó)家挑起的貿(mào)易保護(hù)主義和美國(guó)政府奉行的“美國(guó)優(yōu)先”等單邊主義導(dǎo)致全球貿(mào)易摩擦愈演愈烈，全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)顯著提高，使得世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步緩慢。與此同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在加速推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過(guò)程中，改革中必然遇到各種短時(shí)期無(wú)法解決的問(wèn)題，導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力加大。因此，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正面臨著外需增長(zhǎng)動(dòng)力下降和內(nèi)部供給側(cè)改革等一系列問(wèn)題，為了確保國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值（GDP）增速6.5%的基本目標(biāo)，如何有效地刺激國(guó)內(nèi)需求則成為重要的突破口。眾所周知，小微企業(yè)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用越來(lái)越重要。

二、我國(guó)小微金融的發(fā)展現(xiàn)狀

從我國(guó)的小微金融發(fā)展情況看，根據(jù)中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)公布的《2018年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)用于小微企業(yè)的貸款情況表》顯示，截至2018年末，銀行機(jī)構(gòu)的小微企業(yè)貸款金額合計(jì)達(dá)到13.1萬(wàn)億元，比上一年增長(zhǎng)12%。同時(shí)，小微貸款覆蓋面穩(wěn)步提高，截至2018年11月末，小微企業(yè)貸款授信1806萬(wàn)戶(hù)，較2017年末增長(zhǎng)28%。

我國(guó)小微金融發(fā)展成效：第一，國(guó)家政策方面，中國(guó)人民銀行通過(guò)定向降準(zhǔn)等一系列貨幣政策為小微金融發(fā)展打造寬松的資金環(huán)境，釋放銀行的資金流動(dòng)性的同時(shí)降低小微企業(yè)的融資成本。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)口徑，自2014年央行明確將“小微企業(yè)”納入定向降準(zhǔn)考核標(biāo)準(zhǔn)中，小微貸款余額增速逐年提升且大部分時(shí)間均高于其他類(lèi)貸款余額的增速。第二，銀行發(fā)展戰(zhàn)略方面、小微金融信貸增幅已然列入各類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。通過(guò)組建設(shè)立小微金融獨(dú)立部門(mén)，加大小微信貸投放力度，提高小微企業(yè)獲貸便利性和降低小微企業(yè)融資成本。例如根據(jù)各上市銀行的2018年年報(bào)可見(jiàn)，中國(guó)工商銀行將“不做小微就沒(méi)有未來(lái)”作為其發(fā)展理念，2018年累放貸款平均利率4.95%，比上一年下降0.26個(gè)百分點(diǎn)。第三，在創(chuàng)新小微金融產(chǎn)品和服務(wù)模式方面，商業(yè)銀行加大創(chuàng)新力度，產(chǎn)生多種小微金融產(chǎn)品。例如中國(guó)建設(shè)銀行創(chuàng)新先期白條主動(dòng)授信和全流程線(xiàn)上融資模式即“小微快貸”，截至2018年末，“小微快貸”系列產(chǎn)品累計(jì)投放貸款超過(guò) 7，100 億元，惠及小微企業(yè) 55 萬(wàn)戶(hù)。此外，中國(guó)建設(shè)銀行開(kāi)發(fā)基于小微企業(yè)稅務(wù)信息和大數(shù)據(jù)的云稅貸。同時(shí)，中國(guó)建設(shè)銀行實(shí)現(xiàn)“一分鐘”融資、“一站式”服務(wù)、“一價(jià)式”收費(fèi)的“三個(gè)一”客戶(hù)信貸體驗(yàn)，提升客戶(hù)綜合服務(wù)獲得感。第四、在資本配置和效率方面，商業(yè)銀行開(kāi)始精準(zhǔn)聚焦薄弱領(lǐng)域。例如中國(guó)建設(shè)銀行創(chuàng)建“批量化獲客、精準(zhǔn)化畫(huà)像、自動(dòng)化審批、智能化風(fēng)控、綜合化服務(wù)”為特色的金融新模式，意在通過(guò)人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)等技術(shù)創(chuàng)新精準(zhǔn)對(duì)接客戶(hù)需求，完成較為精準(zhǔn)的信貸供需匹配。

三、我國(guó)小微企業(yè)信貸發(fā)展存在的問(wèn)題

（一）小微企業(yè)融資成本高和風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)并未發(fā)生明顯改變

小微企業(yè)是小微金融可持續(xù)發(fā)展的源頭。只有小微企業(yè)發(fā)展健康，是銀行和其他非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)提供小微金融信貸發(fā)放的根本。國(guó)際比較而言，美國(guó)中小企業(yè)的平均壽命為8年，日本的中小企業(yè)平均壽命為12年，但我國(guó)中小企業(yè)的平均壽命僅為3年。也就是說(shuō)，注冊(cè)3年以后小微企業(yè)還正常經(jīng)營(yíng)的概率在1/3，這就意味著小微企業(yè)貸款是有風(fēng)險(xiǎn)的。根據(jù)中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)首次發(fā)布《中國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)報(bào)告（2018）》披露，截至2018年末，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)貸款不良率為3.16%，比大型企業(yè)的不良貸款率高出1.83%，其中，單戶(hù)授信500萬(wàn)元以下的小微企業(yè)貸款不良率為5.5%，比大型企業(yè)高出4.17個(gè)百分點(diǎn)。這反映出小微企業(yè)貸款的經(jīng)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)顯著高于大中型企業(yè)，商業(yè)銀行大量投放小微企業(yè)貸款的可持續(xù)性將面臨挑戰(zhàn)。這也是為什么小微企業(yè)融資難的一大原因。如果小微企業(yè)能在經(jīng)營(yíng)方面多思考，必能在一定程度上提高社會(huì)融資的籌碼。目前，從小微企業(yè)本身造成的融資成本高和風(fēng)險(xiǎn)大的問(wèn)題主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.小微企業(yè)人員流動(dòng)性較大，導(dǎo)致小微企業(yè)可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)加大

與中大型企業(yè)相比，小微企業(yè)在管理上缺乏科學(xué)性、系統(tǒng)性和精細(xì)性，尤其體現(xiàn)在人員招聘管理上。由于小微企業(yè)體量小和人員規(guī)模小，缺乏建立完整且系統(tǒng)的招聘過(guò)程和規(guī)范聘制度內(nèi)部驅(qū)動(dòng)力，導(dǎo)致小微企業(yè)無(wú)法從人才資源的分配、人才的選聘、工資福利、績(jī)效考核等方面為員工提供薪酬保障。其次，我國(guó)小微企業(yè)主要集中在勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，且主要集中在零售和服務(wù)等行業(yè)，因此大部分小微企業(yè)存在薄利經(jīng)營(yíng)，使小微企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定，無(wú)法為員工提供可持續(xù)及可增長(zhǎng)的薪酬支付，最終導(dǎo)致小微企業(yè)人員流動(dòng)性大，不利于小微企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

2.小微企業(yè)組織結(jié)構(gòu)單一，導(dǎo)致管理風(fēng)險(xiǎn)加大

首先，由于小微企業(yè)規(guī)模限制導(dǎo)致其普遍采用直線(xiàn)型組織結(jié)構(gòu)，其特點(diǎn)是組織結(jié)構(gòu)單一，管理工作主要由小微企業(yè)管理者直接控制與分派。其次，雖然企業(yè)內(nèi)部劃分其他部門(mén)，但由于上下級(jí)的權(quán)責(zé)關(guān)系成直線(xiàn)型，上級(jí)具有絕對(duì)的決策權(quán)，下級(jí)必須服從，導(dǎo)致這種關(guān)系組織結(jié)構(gòu)存在權(quán)限高度集中的缺陷，極易產(chǎn)生家長(zhǎng)式的管理作風(fēng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的持續(xù)發(fā)展和規(guī)模的擴(kuò)大受到管理者個(gè)人能力的限制。

3.小微企業(yè)缺乏企業(yè)文化建設(shè)，制約企業(yè)擴(kuò)大發(fā)展

企業(yè)要想做大做強(qiáng)不僅要重視技術(shù)創(chuàng)新和規(guī)章制度等硬實(shí)力建設(shè)，還要提高企業(yè)文化力等軟實(shí)力。好的企業(yè)文化在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中可以不斷地促進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)的改進(jìn)，提高企業(yè)組織管理效率和競(jìng)爭(zhēng)能力。同時(shí)，企業(yè)文化可以引領(lǐng)員工產(chǎn)生企業(yè)文化自覺(jué)，有效實(shí)現(xiàn)個(gè)人職業(yè)生涯發(fā)展與企業(yè)總體目標(biāo)的完美融合，提高員工和企業(yè)之間的黏合度。只有可以實(shí)現(xiàn)個(gè)人發(fā)展的企業(yè)文化，才能鍛造強(qiáng)大的企業(yè)。但是，小微企業(yè)由于規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)收入有限，導(dǎo)致小微企業(yè)在企業(yè)文化上缺少足夠的建設(shè)資金。此外，由于小微企業(yè)多是家族式經(jīng)營(yíng)，缺乏企業(yè)文化建設(shè)意識(shí)，沒(méi)有形成讓企業(yè)員工認(rèn)可的共同價(jià)值觀(guān)，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部凝聚力不足，影響了小微企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，制約了小微企業(yè)的發(fā)展和壯大。

4.小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力薄弱，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力弱

目前，小微企業(yè)仍以傳統(tǒng)行業(yè)為主，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，加之自主創(chuàng)新能力弱，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致大多數(shù)的小微企業(yè)處在行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈與價(jià)值鏈的末端。此外，從宏觀(guān)環(huán)境來(lái)看，隨著人力成本的提高以及國(guó)際貿(mào)易摩擦的加劇，小微企業(yè)想依托低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的發(fā)展模式優(yōu)勢(shì)不再，現(xiàn)有模式無(wú)法根本上解決小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，提高小微企業(yè)信貸能力，融資難融資貴的問(wèn)題仍舊存在。

（二）銀行業(yè)為小微企業(yè)提供信貸的內(nèi)生動(dòng)力仍有不足

在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇和國(guó)際政治環(huán)境不和諧的大環(huán)境下，銀行業(yè)小微金融發(fā)展面臨的新舊問(wèn)題和挑戰(zhàn)仍然不少。

1.小微企業(yè)不良貸款率高，導(dǎo)致銀行小微信貸“惜貸”問(wèn)題仍然存在

眾所周知，銀行的行業(yè)特點(diǎn)是高負(fù)債、高杠桿率和高風(fēng)險(xiǎn)，因此銀行趨利避害是其基本的商業(yè)邏輯。近幾年，人民銀行聯(lián)合保監(jiān)局和金融辦出臺(tái)了一系列支持小微企業(yè)信貸提供的政策和意見(jiàn)，但從銀行層面，在金融去杠桿背景下和銀行風(fēng)險(xiǎn)控制要求下，銀行并沒(méi)有放低信貸標(biāo)準(zhǔn)，依然看重小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、銀行貨幣資產(chǎn)和稅收等方面。在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇和國(guó)際政治環(huán)境不和諧的大環(huán)境下，小微企業(yè)的營(yíng)商環(huán)境受到極大的沖擊。根據(jù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)《商業(yè)銀行小微金融經(jīng)理人調(diào)查報(bào)告》2018年報(bào)告顯示，小微金融經(jīng)理人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致小微企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難和受關(guān)聯(lián)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)傳遞是導(dǎo)致小微企業(yè)信貸產(chǎn)生不良貸款的主要原因。截至2018年底，單戶(hù)授信500萬(wàn)元以下的小微企業(yè)貸款不良率高出大型企業(yè)不良貸款率4.17個(gè)百分點(diǎn)。從銀行層面，小微企業(yè)利潤(rùn)薄風(fēng)險(xiǎn)高，必然存在“惜貸”和“懼貸”的問(wèn)題。其次，銀行的本質(zhì)是企業(yè)，是企業(yè)就必須要追求利益最大化，銀行業(yè)發(fā)展小微企業(yè)信貸不能犧牲銀行業(yè)的利益，而對(duì)小微企業(yè)尤其是普惠型的小微企業(yè)融資支持具有明顯的公共屬性和政策屬性，與銀行的管理目標(biāo)存在沖突。最后，小微企業(yè)本身存在管理不規(guī)范、抵押物缺乏等問(wèn)題，導(dǎo)致小微企業(yè)融資成本高風(fēng)險(xiǎn)大的問(wèn)題仍然存在。

2.小微金融信貸利率缺乏合理制定的市場(chǎng)量化體系

在國(guó)家政策方面，中國(guó)人民銀行通過(guò)“定向降準(zhǔn)”等一系列貨幣政策為小微金融發(fā)展打造寬松的資金環(huán)境，釋放銀行的資金流動(dòng)性的同時(shí)間接降低小微金融的融資成本。2019年4月25日，在國(guó)新辦舉行《降低小微企業(yè)融資成本政策例行吹風(fēng)會(huì)》上公布：截至2019年3月，五家大型銀行普惠型小微企業(yè)貸款利率是4.76%，較2018年第四季度下降0.13個(gè)百分點(diǎn) 。目前，小微金融信貸利率定價(jià)是以政府政策導(dǎo)向?yàn)橹?，而非市?chǎng)定價(jià)導(dǎo)向。小微金融貸款不良率和損失率較高是客觀(guān)事實(shí)。按照信貸利率市場(chǎng)定價(jià)規(guī)則，小微企業(yè)貸款相對(duì)成本高、風(fēng)險(xiǎn)大必須以較高的貸款利率定價(jià)來(lái)彌補(bǔ)成本。如果讓商業(yè)銀行以損害自身利益去完成小微金融政策目標(biāo)，這與商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不符，其實(shí)現(xiàn)小微金融業(yè)務(wù)的積極性自然受到影響。銀保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)銀行按照“保本微利”的原則定價(jià)小微企業(yè)信貸。但是“保本微利”從理論上是指通過(guò)小利潤(rùn)來(lái)實(shí)現(xiàn)低成本運(yùn)營(yíng)，其核心思想是只要不產(chǎn)生虧損即可。這與商業(yè)銀行盈利的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不匹配，抑制其擴(kuò)張小微金融業(yè)務(wù)的積極性。

3.小微金融信貸的不良貸款容忍度仍然較低

在現(xiàn)有監(jiān)管體制要求下，并沒(méi)有細(xì)化小微信貸盡職免責(zé)等政策，即商業(yè)銀行如何處理小微金融呆壞賬，影響商業(yè)銀行對(duì)小微信貸呆壞賬的容忍度。雖然銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《2015年小微企業(yè)金融服務(wù)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》中提出：“要落實(shí)有關(guān)提高小微企業(yè)貸款不良容忍度的監(jiān)管要求。小微企業(yè)貸款不良率高出全行各項(xiàng)貸款不良率年度目標(biāo)2個(gè)百分點(diǎn)以?xún)?nèi)（含）的，不作為內(nèi)部對(duì)小微企業(yè)業(yè)務(wù)主辦部門(mén)考核評(píng)價(jià)的扣分因素?！钡鶕?jù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)《商業(yè)銀行小微金融經(jīng)理人調(diào)查報(bào)告》2018年報(bào)告顯示：2017年，小微企業(yè)不良貸款容忍度雖然略有上升，但整體容忍度在中等偏低水平。2019年，銀保監(jiān)會(huì)印發(fā)了《關(guān)于2019年進(jìn)一步提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效的通知》中規(guī)定：“在風(fēng)險(xiǎn)管控方面，在目前小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)總體可控的前提下，將普惠型小微企業(yè)貸款不良率容忍度放 寬至不高于各項(xiàng)貸款不良率3個(gè)百分點(diǎn)?！比欢锻ㄖ分械牟涣假J款容忍度僅僅針對(duì)普惠型的小微信貸，并未涵蓋所有。放寬不良貸款容忍度對(duì)小微企業(yè)貸款來(lái)說(shuō)非常重要，這是因?yàn)殂y行會(huì)對(duì)小微企業(yè)產(chǎn)生“拒貸”的原因，就是因?yàn)樾∥⑵髽I(yè)的貸款產(chǎn)生不良貸款的可能性非常大，而不良貸款的產(chǎn)生會(huì)讓銀行產(chǎn)生信貸風(fēng)險(xiǎn)，使銀行收緊對(duì)小微企業(yè)放貸的信貸量。如果放寬不良貸款容忍度，則可以使銀行在一定程度上釋放增量資金，將更多的小微企業(yè)納入到銀行貸款的支持范圍中。

4.小微企業(yè)的過(guò)度融資和多頭融資問(wèn)題有待解決

當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融信貸等金融科技新業(yè)態(tài)在一定程度上壓縮了銀行的利潤(rùn)空間，使銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)日益加重，為小微企業(yè)過(guò)度融資和多頭融資提供生存空間。同時(shí)，銀行間小微信貸產(chǎn)品同質(zhì)化較高導(dǎo)致信貸篩選標(biāo)準(zhǔn)相似，使優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)成為銀行間爭(zhēng)取的客戶(hù)，從而造成優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)過(guò)度融資。但是過(guò)度融資、多頭融資是導(dǎo)致小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗的主要原因。一旦小微公司出現(xiàn)任何風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)增加其償債壓力，增加信貸違約的概率，導(dǎo)致產(chǎn)生銀行不良貸款。

5.小微金融的信貸精準(zhǔn)度有待加強(qiáng)

眾所周知，小微金融的服務(wù)對(duì)象存在客戶(hù)分散、信貸額度小、信貸不規(guī)律和金融能力低等特點(diǎn)，導(dǎo)致小微金融很難達(dá)到規(guī)模效應(yīng)，因此不能用“一刀切”理念創(chuàng)造小微金融產(chǎn)品。目前，小微金融產(chǎn)品多以產(chǎn)品為導(dǎo)向，而非以用戶(hù)需求為導(dǎo)向，造成信貸供需不匹配，導(dǎo)致投資成本高和回報(bào)率低等問(wèn)題，并沒(méi)有有效地解決普惠金融“融資貴、融資難”的核心問(wèn)題，極大地抑制了小微金融的持續(xù)發(fā)展。例如阿里巴巴旗下的金融平臺(tái)曾經(jīng)希望借“村淘”服務(wù)站的小微金融模式收集農(nóng)村地區(qū)的金融業(yè)務(wù)交易數(shù)據(jù)，然而，此類(lèi)模式發(fā)展遠(yuǎn)低于預(yù)期的原因是其并沒(méi)有考慮到農(nóng)村地區(qū)在人口密度，物流體系和消費(fèi)習(xí)慣等方面存在特殊性，導(dǎo)致農(nóng)村地區(qū)對(duì)“村淘”服務(wù)站提供的服務(wù)需求依賴(lài)度較低，造成了金融精準(zhǔn)度上的偏差。

（三）金融市場(chǎng)對(duì)小微信貸作用有限且存在馬太效應(yīng)

雖然金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)是企業(yè)獲得融資的兩條非常重要的渠道，缺一不可。但是由于小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)以及金融市場(chǎng)對(duì)金融資產(chǎn)的投資特點(diǎn)，導(dǎo)致了如果小微企業(yè)不能夠變強(qiáng)變好，從自身找問(wèn)題，解決現(xiàn)有的短板問(wèn)題，便無(wú)法提高社會(huì)投資者的投資信心，畢竟投資者是以獲利為目標(biāo)的投資行為而非為了社會(huì)發(fā)展，因此在金融市場(chǎng)中，小微企業(yè)本身的好壞決定了投資者的投資信念，而信念決定了投資的行為，這也就是為什么在金融市場(chǎng)中，小微企業(yè)即便掛牌交易，但是成為“僵尸股”的比重也不小。所以，在金融市場(chǎng)中，小微企業(yè)存在較高的馬太效應(yīng)，即越好的企業(yè)融資越好，越不好的企業(yè)融資越差。因此，金融市場(chǎng)不能像銀行業(yè)發(fā)展小微金融那樣，存在一定的社會(huì)責(zé)任，在金融市場(chǎng)就是100%的優(yōu)勝劣汰。目前，金融市場(chǎng)融資存在問(wèn)題主要體現(xiàn)在小微企業(yè)很難達(dá)到場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)掛牌的標(biāo)準(zhǔn)且審核制度較嚴(yán)。

在債券市場(chǎng)上，占比較大的是由股份制商業(yè)銀行作為發(fā)行主體所做的小微企業(yè)專(zhuān)項(xiàng)金融債，但從發(fā)行的數(shù)量和融資金額來(lái)說(shuō)，小微企業(yè)占比較小，說(shuō)明債券市場(chǎng)對(duì)小微企業(yè)的認(rèn)可度較低，認(rèn)為小微企業(yè)較其他類(lèi)型的企業(yè)更具脆弱性和敏感性，結(jié)合股權(quán)市場(chǎng)中小微企業(yè)股權(quán)融資缺乏流動(dòng)性可見(jiàn)，投資者對(duì)小微企業(yè)券商的不認(rèn)可，也必將導(dǎo)致其流動(dòng)性缺乏，從而影響投資者對(duì)小微企業(yè)債券的投資熱情。因此，直接融資是解決小微企業(yè)融資的非常重要的渠道，但在增量上來(lái)說(shuō)，還是不能達(dá)到銀行的能力。雖然政府部門(mén)鼓勵(lì)小微信貸的證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展，但是從數(shù)量上看，不論是信貸類(lèi)資產(chǎn)證券化還是企業(yè)類(lèi)資產(chǎn)證券化，都在增量上對(duì)小微企業(yè)直接融資助力作用有限。