新常態(tài)下銀行信貸對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響研究

張曉燕

摘要：文章以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)為主線，從內(nèi)在機(jī)制入手，研究新常態(tài)下銀行信貸的變化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響，并通過門檻模型，得出銀行信貸對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有著正相關(guān)影響，但在新常態(tài)下影響力度會(huì)減小的結(jié)論，最后提出促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)新常態(tài);銀行信貸;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

一、引言

2014年習(xí)近平總書記指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入新常態(tài)。所謂“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)”，是指中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在速度方面，“從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng)”;在結(jié)構(gòu)方面，“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)”;在動(dòng)力方面，“從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”。其實(shí)，“新常態(tài)”下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的轉(zhuǎn)變，實(shí)質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)變。

當(dāng)前，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏動(dòng)力，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)更是迫在眉睫。銀行信貸是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要資金來源，研究銀行信貸對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響，能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供合理、科學(xué)的建議。

二、銀行信貸影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的機(jī)制分析

（一）資金的形成轉(zhuǎn)化機(jī)制

銀行信貸能夠?qū)€(gè)人的分散資金集中成穩(wěn)定的大額資金，進(jìn)行社會(huì)投資再生產(chǎn)。銀行信貸無疑促進(jìn)了社會(huì)資金的重新再分配。

（二）資金的流動(dòng)導(dǎo)向機(jī)制

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的實(shí)質(zhì)是不同產(chǎn)業(yè)之間的資金流動(dòng)。銀行信貸對(duì)某一行業(yè)的貸款增加，那么該行業(yè)的生產(chǎn)能力就會(huì)增強(qiáng)，生產(chǎn)規(guī)模也能擴(kuò)大，從而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改變。

（三）資金的信用擴(kuò)張機(jī)制

銀行信貸能夠加速資金的形成，再對(duì)其進(jìn)行有效利用，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。它要求在短時(shí)間內(nèi)籌集到巨額資金以供產(chǎn)業(yè)發(fā)展，該資金不僅要滿足日常生產(chǎn)的需要，還要保證金融體系的良好運(yùn)轉(zhuǎn)。

三、新常態(tài)下銀行信貸變化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響

（一）信貸需求減少

新常態(tài)下，以消費(fèi)為主體的需求增長(zhǎng)模式對(duì)銀行信貸資金的需求減少，同時(shí)“兩高一?！逼髽I(yè)的信貸配給被嚴(yán)格控制，優(yōu)質(zhì)企業(yè)有更多其他渠道籌集資金，企業(yè)的貸款需求下降，國(guó)內(nèi)企業(yè)信貸訂單減少，這些現(xiàn)狀無疑會(huì)使得銀行無法再盲目擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，銀行即將面臨“放貸難”的問題，銀行信貸對(duì)資金的流動(dòng)導(dǎo)向機(jī)制被削弱，即對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響力度有所下降。

（二）信貸資產(chǎn)發(fā)生劣變

新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的轉(zhuǎn)變，實(shí)質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)變 ——從要素、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。在這段時(shí)期內(nèi)，舊的增長(zhǎng)動(dòng)力漸漸消失，新的增長(zhǎng)動(dòng)力還無法支撐經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此銀行在資產(chǎn)規(guī)模和貸款質(zhì)量上都將面臨著壓力和困難，信貸資產(chǎn)極易發(fā)生劣變。此時(shí)銀行信貸對(duì)資金的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制被削弱，即對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響力被削弱。

（三）信貸投向發(fā)生轉(zhuǎn)變

新常態(tài)下，銀行原先的利潤(rùn)和規(guī)模高速增長(zhǎng)的時(shí)代即將結(jié)束，“投入低成本賺取高利潤(rùn)”將無法再成為大型企業(yè)獲利的方式，隨著市場(chǎng)化的日益加深，我國(guó)將適當(dāng)減少對(duì)國(guó)有企業(yè)和大型民營(yíng)企業(yè)的信貸支持，而對(duì)充滿活力的小微企業(yè)提供稅收、服務(wù)和技術(shù)等方面的政策支持。在“貸款難”問題得到緩解后，小微企業(yè)迅速蓬勃發(fā)展，不斷推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

四、新常態(tài)下銀行信貸影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的實(shí)證分析

（一）實(shí)證模型介紹

門檻回歸模型是由（1999）創(chuàng)立，解決非線性參數(shù)估計(jì)的有效方法。門檻效應(yīng)是指當(dāng)門檻變量高于門檻值或低于門檻值時(shí)，回歸方程的系數(shù)會(huì)不同，即變量間的關(guān)系由門檻變量決定的狀態(tài)。門檻回歸模型的基本模型設(shè)定是：

Yi=β1Xi·I（qi≤γ）+β2Xi·I（qi>γ）+εi

其中，I（）為示性函數(shù)，當(dāng)括號(hào)內(nèi)條件滿足時(shí)，則該函數(shù)的值為1，否則為0。其余各變量含義如表2所示。

利用stata進(jìn)行數(shù)據(jù)處理時(shí)，首先，要對(duì)門檻值進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)，即檢查是否存在門檻效應(yīng);其次，對(duì)門檻值進(jìn)行真實(shí)性檢驗(yàn);最后，再對(duì)門檻模型的參數(shù)進(jìn)行估計(jì)。

對(duì)門檻值進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)前，要估計(jì)門檻值。首先給定γ的取值，根據(jù)上式得出β^1和β^2，并計(jì)算殘差平方和SSR（γ）;其次，在門檻變量q的取值范圍內(nèi)，改變?chǔ)玫娜≈?，使SSR（γ）最小的γ值便是門檻變量的門檻值。

對(duì)門檻值進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)時(shí)，要設(shè)定原假設(shè)：β1=β2，并構(gòu)建統(tǒng)計(jì)量：LR=[SSR*-SSR（γ^）]/σ^2，其中SSR*表示在原假設(shè)條件下的殘差平方和，SSR（γ^）表示在γ^下的殘差平方和。如果原假設(shè)成立，則無論γ取值為多少，都對(duì)模型的估計(jì)無影響，即不存在門檻效應(yīng);反之，則存在門檻效應(yīng)。

如果存在門檻效應(yīng)，就要對(duì)門檻值進(jìn)行真實(shí)性檢驗(yàn)，設(shè)定原假設(shè)：γ=γ0，并構(gòu)建統(tǒng)計(jì)量：LR（γ）=[SSR（γ）-SSR（γ^）]/σ^2，再利用LR（γ）計(jì)算γ的置信區(qū)間。

（二）模型設(shè)定及樣本選取

從某種意義上來說，國(guó)民經(jīng)濟(jì)是一項(xiàng)投入產(chǎn)出活動(dòng)，在本文中，銀行信貸是投入，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是投入的結(jié)果。根據(jù)柯布道格拉斯函數(shù)：

Y=AKαL1-αμ

將該式進(jìn)行對(duì)數(shù)變換后得到：

其中，各變量含義如表2所示。

由此可見，影響產(chǎn)出的因素除了投入資本和勞動(dòng)力外，還有l(wèi)n（A）的其他因素，本文假設(shè)還存在以下四種因素：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度（speed），人力資本（hum），外商直接投資（fdi），固定資本（fixed）。

在本文中，設(shè)立經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度speed為門檻變量，銀行信貸loan為解釋變量，產(chǎn)出即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)Y為被解釋變量，根據(jù)門檻回歸模型設(shè)立本文的雙門檻模型如下：

Yi=？鄣0+β1loaniI（speed≤γ1）+β2loaniI（γ1γ2）+？鄣1humi+？鄣2speedi+？鄣3fdii+？鄣4fixedi+εi

本文選用2010～2018年的數(shù)據(jù)，反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)前后的發(fā)展?fàn)顩r。根據(jù)實(shí)際情況，衡量各變量的數(shù)據(jù)內(nèi)容如表3所示。

對(duì)本文所選取的數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，如表4所示。

（三）實(shí)證結(jié)果及分析

利用stata進(jìn)行數(shù)據(jù)處理時(shí)，首先檢驗(yàn)在不同的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下，銀行信貸對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響是否存在門檻效應(yīng)，即對(duì)門檻值進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。

其中，**表示5%的顯著性水平。顯然，本文建立的雙門檻模型通過了顯著性檢驗(yàn)，存在門檻效應(yīng)，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平速度不同時(shí)，銀行信貸對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響也會(huì)不同。

其次，對(duì)門檻值進(jìn)行真實(shí)性檢驗(yàn)，門檻值估計(jì)結(jié)果及置信區(qū)間如表6所示。

顯然，門檻值估計(jì)結(jié)果均處于置信區(qū)間內(nèi)，因此滿足真實(shí)性檢驗(yàn)。

最后，對(duì)門檻模型的參數(shù)進(jìn)行估計(jì)，得到結(jié)果如表7所示。

其中，***表示1%的顯著性水平。由上表可以看出，銀行信貸和外商直接投資對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有顯著性正相關(guān)影響，并且在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度處于不同階段時(shí)，有不同的門檻效應(yīng)。第一階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度小于等于5.3%時(shí)，影響系數(shù)為0.180132，影響最大;第二階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在5.3%和9.3%之間時(shí)，影響系數(shù)為0.170235，影響力度最弱;第三階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大于等于9.3%時(shí)，影響系數(shù)為0.173826，影響力適中。

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度目標(biāo)從10%降低至7%左右，這正處于第二階段，銀行信貸對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響力度較弱，因此要努力尋求新的刺激手段度過這段穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)期。

五、新常態(tài)下對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的政策建議

（一）發(fā)揮銀行信貸對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用

銀行信貸對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有著積極的正相關(guān)影響，因此，依然要發(fā)揮銀行信貸對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用。政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的支持，控制對(duì)“兩高一?！碑a(chǎn)業(yè)的信貸投放;銀行自身應(yīng)當(dāng)深化銀行體制改革，積極響應(yīng)政府的政策;企業(yè)則應(yīng)從信用、財(cái)務(wù)管理、經(jīng)營(yíng)制度等方面規(guī)范自身。

（二）尋求銀行信貸之外的方式調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

通過上文的實(shí)證結(jié)構(gòu)可以看出，新常態(tài)下銀行信貸對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響是最弱的。因此我們同時(shí)也應(yīng)當(dāng)努力尋求銀行信貸之外的方式調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

一方面，積極發(fā)揮資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的作用。資本市場(chǎng)的資源配置功能有助于更充分地利用資源，有利于資本和科技的有效結(jié)合，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)提供重要支撐。同時(shí)，實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的溝通，解決當(dāng)前兩者不協(xié)調(diào)的問題，發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)兩者的融合，使其共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

另一方面，積極尋找新的刺激點(diǎn)。例如，刺激消費(fèi)。這一舉動(dòng)能夠推動(dòng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷提升，而消費(fèi)結(jié)構(gòu)的不斷提升可以倒逼供給結(jié)構(gòu)的提升，這一過程實(shí)際上就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷提升的過程。

參考文獻(xiàn)：

[1]Rajanand， Zingales. Financial dependence and growth[J].American Economic Review，1998（88）.

[2]Fishman R， Love I. Financial development and the composition of industrial growth[N].NBER working paper，2003.

[3]魏杰，楊林.經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及相關(guān)改革[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2015（06）.

[4]陳姣.我國(guó)銀行信貸對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響研究[D].南華大學(xué)，2016.

[5]齊建國(guó)，王紅，彭緒庶，劉生龍.中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的內(nèi)涵和形成機(jī)制[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2015（02）.

[6]齊建國(guó).中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的語(yǔ)境解析[J].西部福壇，2015（01）.

（作者單位：南京信息工程大學(xué)商學(xué)院）