寧德時代：毛利率走低致利潤下降

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1049點，較上期下跌0.61%，同期上證指下跌1.19%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.09%。股市動態(tài)30指數(shù)成立以來上漲4.95%，同期上證指數(shù)下跌5.33%，創(chuàng)業(yè)板指下跌15.97%。成分股中國長城、春秋航空、三全食品等個股漲幅靠前，歐菲光、應(yīng)流股份、中科三環(huán)等個股跌幅居前。

本期成分股重大事項及評論：

寧德時代（300750）：公司10月14日晚間披露三季度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為30.92億元-35.68億元，同比增長30%-50%。其中，公司預(yù)計第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.74億元至14.68億元，同比下降0%-20%。

公司稱，2019年前三季度業(yè)績較去年同期增長的主要原因是隨著新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，動力電池市場需求較去年同期有所增長。2019年第三季度業(yè)績與去年同期相比下降的主要原因是部分產(chǎn)品售價下降，毛利率有所降低。此外，第三季度研發(fā)投入增長、管理費(fèi)用增加，費(fèi)用占收入比例有所上升。

長江證券發(fā)布寧德時代研究報告，從折舊與現(xiàn)金周期角度看寧德時代的盈利潛力。從折舊來看，公司設(shè)備資產(chǎn)按4-5年進(jìn)行折舊，低于行業(yè)平均水平，公司2019中期折舊高達(dá)18.2億元，相當(dāng)于當(dāng)期歸屬凈利潤的86%，2019年全年折舊或接近40億元，公司穩(wěn)健的折舊政策減少了當(dāng)期利潤，但在未來兩年有望形成增厚，尤其是2020-2021年起2015-2016年的設(shè)備資產(chǎn)將逐步計提完折舊，長江證券測算屆時有望帶來4-5億元的稅前利潤邊際改善。寧德時代2018、2019中期經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額遠(yuǎn)超凈利潤水平，主要原因在于2018年下半年以來終端需求高端化導(dǎo)致供應(yīng)鏈格局重塑，公司對上下游議價能力大幅提升，表現(xiàn)為應(yīng)收款項穩(wěn)步提升、預(yù)收賬款大幅增加、應(yīng)付款項逐步提升，進(jìn)而公司墊付營運(yùn)資金減少，現(xiàn)金循環(huán)周期下降。2019年半年報公司在手現(xiàn)金326億元，在不考慮營運(yùn)資金變動的情況下，預(yù)計未來幾年公司凈利潤+折舊將接近100億元。

招商蛇口（001979）： 2019年9月，公司實現(xiàn)簽約銷售面積103.57萬平方米，同比增加42.99%;實現(xiàn)簽約銷售金額234.57億元，同比增加81.95%。2019年1-9月，公司累計實現(xiàn)簽約銷售面積833.03萬平方米，同比增加49.71%;累計實現(xiàn)簽約銷售金額1620.40億元，同比增加39.38%。

截至2019年半年末，公司預(yù)收賬款1111億元，比年初增長47.5%，可結(jié)算資源充足，雖然公司公布的半年報凈利潤49億元，同比下降31%，這是因為公司半年度確認(rèn)的營業(yè)收入只有166.8億元，同比下降20.5%，公司基本上都是在四季度大幅確認(rèn)營業(yè)收入，相信2019年全年公司業(yè)績?nèi)匀粫容^靚麗，因為公司此前公布的銷售數(shù)據(jù)都是大幅增長的。目前市場對公司預(yù)期較低，建議投資者逢低買入。

三全食品（002216）：10月份以來公司股價持續(xù)上漲，走出獨立行情。雖然中國經(jīng)濟(jì)受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，但國內(nèi)餐飲消費(fèi)卻是少有的穩(wěn)定增長的行業(yè)。公司2018年以來進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整重點發(fā)展餐飲市場業(yè)務(wù)，公司餐飲業(yè)務(wù)的凈利率高于公司零售市場業(yè)務(wù)，2018年以來取得明顯的進(jìn)展。公司目前餐飲業(yè)務(wù)市場銷售模式為“直營+經(jīng)銷覆蓋”，為連鎖餐飲提供一站式標(biāo)準(zhǔn)化及個性化產(chǎn)品的食材供應(yīng)服務(wù)，主要深耕快餐、火鍋、團(tuán)餐渠道場景，已構(gòu)建出服務(wù)于全國餐飲食材經(jīng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，同時與百勝餐飲集團(tuán)、海底撈、巴奴、呷哺呷哺、永和大王、真功夫、華住酒店集團(tuán)、康帕斯、索迪斯等知名餐飲連鎖品牌形成深度合作。公司2018年餐飲市場實現(xiàn)收入5.6億元，同比增45.9%，實現(xiàn)凈利潤3，702萬元，收入、凈利分別占公司總體的10%、36%，餐飲市場成為公司盈利增長的重要來源之一。

國電南瑞（600406）：公司發(fā)布公告擬與國網(wǎng)公司下屬科研單位全球能源互聯(lián)網(wǎng)研究院有限公司共同投資設(shè)立南瑞聯(lián)研功率半導(dǎo)體有限責(zé)任公司。其中，國電南瑞以“IGBT模塊產(chǎn)業(yè)化項目”的部分募集資金55864.45萬元出資，占合資公司69.83%的股權(quán);聯(lián)研院以技術(shù)作價出資24135.55萬元，占合資公司30.17%的股權(quán)。

聯(lián)研院是國網(wǎng)公司直屬科研單位，國內(nèi)首家專業(yè)從事全球能源互聯(lián)網(wǎng)關(guān)鍵技術(shù)和設(shè)備開發(fā)的高端科研機(jī)構(gòu)，有100多人的技術(shù)團(tuán)隊和先進(jìn)的功率器件中試線，是國內(nèi)少數(shù)掌握高壓IGBT芯片設(shè)計技術(shù)的單位之一。

中集集團(tuán)（000039）：公司10月15日晚發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計前三季度凈利為4.8億元至7.2億元，同比下降69%至79%。公司解釋利潤同比下降原因是，為配合膠州市產(chǎn)業(yè)新區(qū)建設(shè)發(fā)展計劃，集團(tuán)青島基地于2018年三季度取得土地收儲及拆遷補(bǔ)償，產(chǎn)生的稅后利潤10.5億元，使得去年同期對比基數(shù)較高。同時前三季度，集團(tuán)集裝箱銷量及營業(yè)收入較去年同期均出現(xiàn)下滑。

股市動態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)