中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式?jīng)Q策研究

王媛媛

摘 要：供應(yīng)鏈融資模式對于緩解中小企業(yè)的融資壓力發(fā)揮了重要作用。本文重點(diǎn)對供應(yīng)鏈金融模式的預(yù)付賬款融資模式、存貨融資模式以及應(yīng)收賬款融資模式進(jìn)行了分析，然后論述了中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式?jīng)Q策。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè);供應(yīng)鏈金融;融資模式

隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的不斷加快，企業(yè)之間的競爭逐漸發(fā)展成為供應(yīng)鏈之間的競爭，這促使整個供應(yīng)鏈條上的企業(yè)之間合作更加密切。任何企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展的過程中，都需要大量的資金支持，而金融服務(wù)是企業(yè)獲得資金支持的主要來源。在這種背景下，供應(yīng)鏈金融應(yīng)運(yùn)而生，其對于我國中小企業(yè)融資難、融資貴問題的解決起到了積極的促進(jìn)作用。同時也有效拓寬了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍，提高了經(jīng)濟(jì)收益。在供應(yīng)鏈條中的核心企業(yè)通常生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模較大，水平較高，企業(yè)的資金需求問題相對較弱，其從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得貸款支持相對更加容易。但是其他在供應(yīng)鏈條上的上下游企業(yè)，相對來說生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模較小，管理理念較為落后，財務(wù)制度不健全，信用評級較低，缺乏可用于質(zhì)押或者擔(dān)保的不動產(chǎn)，由于這些原因這些企業(yè)往往難以從商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款支持。但是在供應(yīng)鏈金融模式下，這些上下游中小企業(yè)依托核心企業(yè)形成一個相互聯(lián)系的整體，依托核心企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和信用評級，可以有效降低他們從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款的成本，有助于獲得企業(yè)生存發(fā)展所需要的資金。同時在供應(yīng)鏈金融模式下，整個鏈條上的企業(yè)之間溝通合作聯(lián)系更加緊密，有助于提高整個供應(yīng)鏈的市場競爭力。

1供應(yīng)鏈金融模式分析

供應(yīng)鏈金融具體包括多種運(yùn)作模式，基于不同的視角有不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)?，F(xiàn)階段應(yīng)用較多的是基于供應(yīng)鏈上節(jié)點(diǎn)以及資金缺口的不同將供應(yīng)鏈金融模式劃分為以下三種類型。

1.1預(yù)付賬款融資模式

預(yù)付賬款融資模式的服務(wù)對象是供應(yīng)鏈條上的下游中小型企業(yè)，這些中小型企業(yè)基于未來的貨款作為質(zhì)押從金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資。在這種融資模式下，核心企業(yè)和中小型企業(yè)分別位于供應(yīng)鏈的上游和下游。下游的中小型企業(yè)為了從上游核心企業(yè)獲得產(chǎn)品，需要向上游企業(yè)支付一定的預(yù)付賬款。中小型企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中需要進(jìn)行融資時，但是自身又沒有可用于抵押的不動產(chǎn)，便可以將支付與上游核心企業(yè)的預(yù)付賬款作為抵押進(jìn)行融資。在這種融資模式下，上游核心企業(yè)、下游中小型企業(yè)以及商業(yè)銀行均可以獲得相應(yīng)的收益。對于中小型企業(yè)來說，其通過供應(yīng)鏈金融可以從銀行取得大量的貸款資金，進(jìn)而可以開展杠桿采購以及批量采購，在大批量采購的過程中可以獲得相應(yīng)的價格優(yōu)惠。同時也有效避免了淡季旺季對銷售價格的影響，有助于下游中小型企業(yè)獲得穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)收益。除此之外，采用預(yù)付款模式有效避免了一次性付款對企業(yè)發(fā)展所造成的資金壓力，對于中小企業(yè)的健康穩(wěn)定運(yùn)營具有積極的促進(jìn)作用[1]。對于上游核心企業(yè)來說，通過為下游的中小企業(yè)提供信用支持，有助于獲得下游中小型企業(yè)的大批訂單和預(yù)付款，有助于形成穩(wěn)定且規(guī)模較大的銷售渠道，既可以有效緩解產(chǎn)品的庫存壓力，又可以獲得流動性的資金，有效降低了產(chǎn)品銷售過程中的不確定性風(fēng)險。對于商業(yè)銀行來說，如果下游中小型企業(yè)基于協(xié)議按時償還貸款，那么商業(yè)銀行可以獲得穩(wěn)定的貸款收益;如果中小型企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，無法按時償還貸款，上游核心企業(yè)會對中小型企業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)行回購，并將回購款優(yōu)先用于償還銀行貸款，有效降低了商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險。

1.2存貨融資模式

在該種模式下，供應(yīng)鏈中小型企業(yè)基于自身存貨作為抵押，在第三方物流企業(yè)的監(jiān)管下向商業(yè)銀行進(jìn)行融資。為了提高供應(yīng)鏈中小型企業(yè)的信用等級，供應(yīng)鏈核心企業(yè)會承諾對中小型企業(yè)的部分產(chǎn)品進(jìn)行回購。第三方物流企業(yè)在存貨融資模式下的主要任務(wù)是對質(zhì)押的存貨進(jìn)行監(jiān)督管理，商業(yè)銀行則是基于物流和資金流的有效互動為中小企業(yè)提供貸款，緩解其在經(jīng)營發(fā)展過程中的資金需求問題。同時在存貨融資模式下第三方物流企業(yè)的引入，有助于緩解商業(yè)銀行與中小型企業(yè)之間的信息不對稱問題，在一定程度上可以協(xié)助銀行對中小型企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督管理，進(jìn)而降低了商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險，降低了中小型企業(yè)從商業(yè)銀行獲得融資的難度[2]。

1.3應(yīng)收賬款融資模式

在這種融資模式下，供應(yīng)鏈中小型企業(yè)將尚未到期的應(yīng)收貨款作為抵押而進(jìn)行融資。供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)作為貿(mào)易的主導(dǎo)者，往往會基于其自身的地位優(yōu)勢而拖延對中小企業(yè)進(jìn)行付款，通過賒賬的方式將資金壓力以及運(yùn)營風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給中小企業(yè)。而對于中小企業(yè)來說，為了能夠長期與核心企業(yè)之間保持合作關(guān)系，不得不承認(rèn)自己的弱勢地位，于是產(chǎn)生了大量的應(yīng)收賬款。具體來說應(yīng)收賬款融資模式又包括多種類型，基于應(yīng)收賬款的所有權(quán)是否已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，可以分為以下三種。一是應(yīng)收賬款保理融資模式，在這種融資模式下中小型企業(yè)將賒銷過程中所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款所有權(quán)轉(zhuǎn)移給了銀行等金融機(jī)構(gòu)，銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得應(yīng)收賬款所有權(quán)的同時也產(chǎn)生了壞賬的風(fēng)險。二是應(yīng)收賬款證券化融資模式，在這種模式下中小型企業(yè)通過對應(yīng)收賬款進(jìn)行證券化而進(jìn)行融資，中小型企業(yè)將一系列應(yīng)收賬款進(jìn)行打包銷售。獲得應(yīng)收賬款打包的證券化機(jī)構(gòu)，采用一系列資產(chǎn)重組以及風(fēng)險剝離等措施來提高資產(chǎn)的信用評級，然后在資本市場上通過發(fā)行債券來進(jìn)行融資，證券發(fā)行機(jī)構(gòu)將發(fā)行證券所獲得的資金收入來支付中小型企業(yè)對應(yīng)收賬款的售價，并將應(yīng)收賬款本身所產(chǎn)生的現(xiàn)金流來支付證券投資者的本金和利息[3]。三是應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式，在這種模式下中小型企業(yè)將應(yīng)收賬款進(jìn)行質(zhì)押而從銀行獲得融資，這種融資方式的本質(zhì)是應(yīng)收賬款權(quán)利的質(zhì)押，如果中小企業(yè)沒有按照約定償還相應(yīng)的本金和利息，銀行便可以對質(zhì)押的應(yīng)收賬款進(jìn)行處理，并將處理所獲得的資金優(yōu)先用于償還銀行貸款，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式不同于其他融資模式，中小型企業(yè)不需要提供額外的質(zhì)押物以及擔(dān)保，有效提高了資金周轉(zhuǎn)效率。

2中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式?jīng)Q策分析

上文對供應(yīng)鏈金融的三種具體融資模式進(jìn)行了詳細(xì)闡述。其中供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式在核心企業(yè)擔(dān)保之下，具有低風(fēng)險易變現(xiàn)以及高流動性的特點(diǎn)，既可以有效降低商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險，同時有助于提高資金周轉(zhuǎn)效率，因此供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式得到了商業(yè)銀行的廣泛認(rèn)可。供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式也是目前供應(yīng)鏈金融中發(fā)展最為迅速。規(guī)模最大的一種融資模式，有效緩解了中小企業(yè)的融資壓力，提高了商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)利潤。就近些年我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展線路來看，供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式在中小企業(yè)融資難融資貴問題的解決中發(fā)揮了重要作用。在供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式下，具有資金需求的供應(yīng)鏈上有中小型企業(yè)，將下游核心企業(yè)的應(yīng)收賬款作為質(zhì)押向銀行進(jìn)行融資，既可以有效提高整個供應(yīng)鏈的整體效益，又可以提高銀行的盈利能力。核心企業(yè)在供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式下起到了反擔(dān)保作用。如果中小型企業(yè)沒有按照協(xié)議規(guī)定向銀行及時償還貸款，那么供應(yīng)鏈核心企業(yè)應(yīng)該來彌補(bǔ)銀行的經(jīng)濟(jì)損失。通常情況下，核心企業(yè)往往是資產(chǎn)雄厚、信用較高的大中型企業(yè)，基本上不存在違約風(fēng)險，因此應(yīng)收賬款屬于高質(zhì)量資產(chǎn)。如果將這部分應(yīng)收賬款作為質(zhì)押，中小企業(yè)可以在很大程度上降低向商業(yè)銀行進(jìn)行貸款的難度。

在供應(yīng)鏈應(yīng)收賬款融資模式中，參與主體分別是供應(yīng)鏈下游核心企業(yè)、上游中小型企業(yè)以及提供貸款的商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)。中小型企業(yè)通過質(zhì)押下游核心企業(yè)的應(yīng)收賬款向商業(yè)銀行進(jìn)行貸款，可以將其看作為是中小型企業(yè)與核心企業(yè)聯(lián)合向商業(yè)銀行進(jìn)行貸款，這種情況下應(yīng)收賬款融資的還款主要取決于供應(yīng)鏈下游核心企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況。由于核心企業(yè)往往生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模較大、資金實(shí)力雄厚、信用評級較高，所以商業(yè)銀行所面臨的信貸風(fēng)險損失較小。

3結(jié)束語

供應(yīng)鏈金融是進(jìn)行發(fā)展起來的一種新型融資模式，其通過供應(yīng)鏈條上不同企業(yè)的相互作用關(guān)系，將分散孤立的中小型企業(yè)聯(lián)系成為一個統(tǒng)一的整體，依托其他企業(yè)的資金實(shí)力和信用評級，在很大程度上提高了中小型企業(yè)從商業(yè)銀行進(jìn)行貸款的難度，對于緩解中小型企業(yè)的資金壓力發(fā)揮了重要作用。具體來說供應(yīng)鏈金融融資模式又可以具體分為預(yù)付賬款融資模式、存貨融資模式以及應(yīng)收賬款融資模式。其中應(yīng)收賬款融資模式近些年得到了顯著的發(fā)展，受到中小型企業(yè)以及商業(yè)銀行的認(rèn)可。在這種模式下，供應(yīng)鏈上有中小型企業(yè)與下游核心企業(yè)以及銀行等金融機(jī)構(gòu)資金形成一個整體?；诤诵钠髽I(yè)應(yīng)收賬款易變現(xiàn)、易保管以及易流動等優(yōu)勢，有效解決了中小型企業(yè)的短期融資問題。既提高了整個供應(yīng)鏈的生產(chǎn)運(yùn)營效益，也提高了商業(yè)銀行的盈利，有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)與銀行之間的共同發(fā)展。

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