互聯(lián)網(wǎng)平臺股權眾籌法律風險分析

蘇揚

摘要：我國眾籌的發(fā)展相比國外較晚，但經(jīng)過最近幾年迅速發(fā)展，，國內類似的眾籌網(wǎng)站也大量出現(xiàn)，為中國的中小微企業(yè)，進行企業(yè)融資，隨著國內眾籌融資模式不斷完善，在為中小微企業(yè)的發(fā)展進提供資金的支持的同時，這其中也存在大量的法律風險。

關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺;法律風險;風險防范;股權投資

眾籌的意思是大眾籌資，它的模式是以互聯(lián)網(wǎng)為平臺，為了目標項目或者企業(yè)，向眾人進行融資。股權眾籌是所有眾籌模式中比較常見，投資人在向眾籌平臺對目標項目進行投資，支持企業(yè)發(fā)展，包括國內深圳出現(xiàn)的眾籌律師事務所，北京的“3W”咖啡館，近幾年，各類眾籌活動，發(fā)展較為迅速。

一、“股權眾籌”的概念及發(fā)展現(xiàn)狀

從近兩年的眾籌發(fā)展特點來看，科技類方面均遙遙領先其他類別，甚至出現(xiàn)了千萬元級別以上的項目。雖然投資者為普通大眾，資金有限。但是一個眾籌項目人的如果出現(xiàn)了千萬人投資，規(guī)模將會很可觀。大眾的錢有投資渠道，獲取收益。2014 年，國務院政府工作報告中對股權眾籌合法地位加以確立。彌補監(jiān)管空白的局面，但僅是一個原則性規(guī)定為主，具體的實施細則并沒有出臺。

二、股權眾籌的運行主體

（一）融資者

傳統(tǒng)的融資模式的弊端在于，它是以據(jù)企業(yè)信用基礎，通過民間借貸、商業(yè)銀行貸款、發(fā)行債券股票等融資手段的金融活動。這些模式對融資者的融資需求，產生了較高的融資成本，需要融資的企業(yè)不僅僅向承銷商、借款人、銀行、相關的會計師事務所、律師事務所、評估師事務所等相關機構，支付巨額的服務費用、借款利息。對企業(yè)經(jīng)營的審批較為嚴格，這些對初創(chuàng)企業(yè)顯然不利，出現(xiàn)了融資難，融資成本高。企業(yè)有大量的融資需求，新的眾籌模式的出現(xiàn)，這些都為擴寬直接融資渠道提供了新的模式。

（二）眾籌平臺

眾籌平臺作為紐帶，為融資者與投資者提供了股權眾籌提供了平臺，起到了至關重要的作用，《股權眾籌辦法》“第五條【平臺定義】對股權眾籌平臺作出了定義，作為一個中間機構，眾籌平臺起著穿針引線的撮合作用，對投融資雙方起到了監(jiān)管，支持等一系列活動。所以股權眾籌的特點之一就是技術要求高。承擔法律風險大。

（三）投資者

相比較新三板的適格投資者限制，相關法律法規(guī)，對眾籌模式下的適格投資者的條件，并沒有做出要求，一般而言，只要是眾籌平臺審查通過，社會上的大眾都可以成為投資者。投資者沒有限制，這就提高了眾籌項目的成功概率。但從另一個方面來說，對投資者沒有限制，也會面臨眾多的法律風險。

三、股權眾籌商業(yè)模式面對的難題

從當前的發(fā)展來看，股權眾籌這種模式，還面臨著諸多的問題。第一、具有發(fā)展良好發(fā)展前景的優(yōu)質企業(yè)不多。如果籌資方在籌集資金投入的目標企業(yè)，最好有相關行業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷，否則投資方的利益很難保障。第二、很多眾籌項目估值價格，現(xiàn)實生活中很難確定，一般一個眾籌平臺上的項目，要有一個領投人對項目進行估值，實踐中，對項目估價較難等問題。第三、眾籌項目開展過程中，第四、眾籌項目作為一種股權投資方式，股權的流動性不好。股權流動性較差。近幾年的發(fā)展情況看，目前這種金融創(chuàng)新模式，對經(jīng)濟發(fā)展十分有益。盡管面臨很多問題。但是發(fā)展前景十分良好。

四、互聯(lián)網(wǎng)眾籌商業(yè)模式運行過程中潛在的法律風險分析

互聯(lián)網(wǎng)眾籌在為中國的中小微企業(yè)融資中，提供了更多的融資渠道，在大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新下，推動產業(yè)創(chuàng)新，促進經(jīng)濟的發(fā)展，起到了重要的作用。但是當前，這種模式依然存在著各種潛在的法律風險。

（一）信用機制缺失誘發(fā)法律風險

各方主體相互信任，是項目運營過程中不可或缺的條件之一。眾籌模式是在互聯(lián)網(wǎng)平臺下操作的，所以各方之間的信任度尤其重要。領投人與跟投人之間、跟投人與融資者之間存在著信息差異性，當跟投者處分財產之后，融資者便將該財產占為己有或者融資者雖無占有的故意，但其根本不具有妥善經(jīng)營目標企業(yè)或項目的能力，最終使得“草根投資者”遭受重大損失。股權眾籌平臺作為融資活動的居間者，即使在制度上賦予其一定的監(jiān)管職能，但是，其仍不能突破合同的相對性原理，破壞投融資雙方的權利義務關系。

（二）資金監(jiān)管不到位可能引發(fā)風險

眾籌項目的資金的使用者是融資者自我管控，在當前尚無明確的法律規(guī)定前提下，融資資金不能得到有效的監(jiān)控。雖然有一些行業(yè)規(guī)定，在投資者零散分布，主體多，資金監(jiān)管不到位等風險。存在很多非法集資的現(xiàn)象，很多股權眾籌平臺采用了有限合伙制度，投資者資金進入融資賬戶。往往會發(fā)生資金挪用等潛在的風險，還會面臨監(jiān)管層面的處罰。由于項目發(fā)起人從發(fā)起項目到籌集資金的過程中所籌集的資金是儲存在眾籌平臺上的，這樣一來就會存在很大的資金損失風險。

（三）刑事法律風險

在一個眾籌平臺的項目中，如果對投資者承諾固定回報，容易涉及 《刑法》第一百九十二條的集資詐騙罪。如果項目發(fā)起人進行集資詐騙活動，投資平臺公司也獲得了相應的利潤，該平臺就面臨著刑事法律的風險。在產品眾籌模式上。往往會存在非法集資現(xiàn)象，一旦籌資項目存在虛假信息，很容易踩到“紅線”演化為非法集資。我國當前法律環(huán)境下，對股票債券以及非法集資法律通告中，都對非法集資做出了嚴格的管控。

（四）民事法律風險

由于參與者眾多。易發(fā)生資金跑路、或者投資項目虧損，產生相應的民事權利糾紛，另外目前眾籌平臺透明度不高，大眾很難進行有效的監(jiān)管;資金管控存在安全隱患，受制于項目發(fā)起人的能力限制，很難有效的保障投資方利益。由于眾籌網(wǎng)上籌資人數(shù)較多，參股人也較多。

五、股權眾籌法律風險的法律控制與完善

（一）眾籌平臺法律風險控制

當前法律法規(guī)對眾籌平臺的性質并沒有明確的法律規(guī)定，目前當屬于一片空白。首先要加強對平臺的規(guī)范，其次，要接受來自各方監(jiān)督，明確眾籌平臺的法律責任，避免發(fā)對投資人的權益造成損害。最后由于眾籌的相關制度很缺乏，應該加強和完善眾籌的相關法律制度，并且對于眾籌中采取以股權、債券等方式回報投資者的方式在加強監(jiān)管的同時要加以鼓勵和正確引導，同時還要承認其合法性。

（二）對融資者法律風險控制

在互聯(lián)網(wǎng)股權眾籌活動中，對領投人缺乏監(jiān)督，甚至出現(xiàn)了領投人與融資者惡意串通的現(xiàn)象，行業(yè)協(xié)會與各方應當加強監(jiān)督。由于互聯(lián)網(wǎng)下的股權眾籌項目，投資者是面向廣大的社會公眾，由于社會公眾很少有人具有專業(yè)的投資經(jīng)驗，并且多數(shù)是資金較少的個人或小企業(yè)，眾籌往往是通過以信用為擔保為手段，但眾籌的信用體系并不完善，在這些保障措施下，這樣的信用擔保無法保障投資者的資金安全。

六、結語

因此目前我國應該適當?shù)母倪M相關的監(jiān)管體制，完善互聯(lián)網(wǎng)股權眾籌的監(jiān)管體系，確認其合法地位，放開股權制眾籌，這樣才能夠吸引更多社會公眾的閑散資金，去參與眾籌項目中，補充傳統(tǒng)銀行融資的不足，使得眾籌更大眾化。參考國外先進經(jīng)驗，要對企業(yè)進行風險控制管理，為中國的中小微企業(yè)發(fā)展進行融資活動，提供堅強法律后盾。

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