金融集聚、空間溢出與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長

摘要：本文基于我國2002～2016年31個省市地區(qū)的省際面板數(shù)據(jù)，運用動態(tài)空間杜賓模型，研究了金融產(chǎn)業(yè)集聚及其空間溢出效應(yīng)對我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響。研究發(fā)現(xiàn)：我國金融產(chǎn)業(yè)集聚對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長有顯著的促進(jìn)作用，且存在明顯的空間溢出效應(yīng)，也就是說金融集聚不僅會影響本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長還能促進(jìn)周邊其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長;區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長自身也具有正向的空間溢出效應(yīng)，即本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長帶動了周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長;人力資本與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長顯著正相關(guān);財政支出比也與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長顯著正相關(guān)。最后，本文在研究基礎(chǔ)上，提出了促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：金融集聚;經(jīng)濟(jì)增長;空間溢出效應(yīng);空間計量模型

一、引言

金融集聚是一種空間現(xiàn)象，生產(chǎn)者通過地理鄰近或交易活動的空間集中可以降低市場中總的交易成本，提高交易效率，實現(xiàn)報酬遞增并促進(jìn)分工發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長，由此使得金融元素向某一區(qū)域集中。隨著金融改革的深入進(jìn)行，金融產(chǎn)業(yè)集聚現(xiàn)象越來越顯著，根據(jù)2017年中國區(qū)域金融運行報告顯示，北京、上海、浙江、江蘇、廣東五?。ㄊ校┑你y行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模占全國的40.4%，主要金融機(jī)構(gòu)更有半數(shù)以上集中在北京、上海和深圳。

金融產(chǎn)業(yè)集聚現(xiàn)象不僅關(guān)乎金融業(yè)自身的發(fā)展，還會作用于實體經(jīng)濟(jì)，乃至整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。雖然現(xiàn)階段我國金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚不成熟，但金融集聚已經(jīng)對我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了影響，二者彼此相互促進(jìn)。20世紀(jì)90年代以來，金融集聚和區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的空間依賴特性問題也逐漸引起了研究者們的關(guān)注。研究發(fā)現(xiàn)，金融集聚發(fā)揮的作用和功能不僅能夠服務(wù)于本地經(jīng)濟(jì)增長，還可以通過空間溢出效應(yīng)影響周邊省市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?，F(xiàn)有的文獻(xiàn)資料顯示，金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用已經(jīng)被國內(nèi)外許多學(xué)者驗證過了，然而大多數(shù)研究都將區(qū)域當(dāng)成是一個封閉的整體，而忽略了金融要素在不同區(qū)域之間的流動性。本文則將金融要素視為流動于區(qū)域之間的生產(chǎn)要素之一，將指標(biāo)變量間的空間溢出效應(yīng)也考慮在內(nèi)，然后利用2002 - 2016年間我國31個省市地區(qū)的省際面板數(shù)據(jù)，運用動態(tài)空間杜賓模型分析驗證金融集聚對我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響。

二、研究設(shè)計

（一）變量的選取與解釋

1.被解釋變量

各省市的區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長是本文的被解釋變量，為了剔除人口規(guī)模因素對估計結(jié)果的影響，本文采用人均GDP（pgdp）反映經(jīng)濟(jì)增長水平。另外，由于港澳臺地區(qū)的數(shù)據(jù)不易獲取，因此僅統(tǒng)計我國31個省份及直轄市的數(shù)據(jù)。

2. 解釋變量

本文的解釋變m為中國31個省市地區(qū)的金融集聚度（FA），用各地區(qū)金融業(yè)區(qū)位熵來測度。區(qū)位嫡指數(shù)可以消除地區(qū)規(guī)模差異因素，能夠比較真實地反映某一區(qū)域的要素空間分布情況，因此目前國內(nèi)外學(xué)者大多采用產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)位?來測度一個地區(qū)的金融集聚水平。具體的計算方法如下：FA=FEi/Ei;FE/E（1）

其中，F(xiàn)Ei表示i省市的金融業(yè)從業(yè)人數(shù)，Em表示i省市的全部就業(yè)人數(shù)，F(xiàn)E表示全國的金融業(yè)從業(yè)人數(shù)，E表示全國總就業(yè)人數(shù)。F的值越大，代表1省市的金融業(yè)集聚程度越高。

3.控制變量

由于現(xiàn)實中影響GDP的因素眾多，而研究中難以將所有變量考慮在內(nèi)，因此除了被解釋變量與解釋變量外，本文只選取了以下兩個具有代表性的控制變量。

①人力資本（rlzb ），根據(jù)過往的文獻(xiàn)資料顯示，人力資本水平是影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的重要因素之一。本文選用的人力資本計算公式為：

rlzb二H*L

（2）

其中，H表示居民人均受教育年限，L表示勞動力投人（用就業(yè)人數(shù)代理），二者的乘積可以用來度量人力資本水平。

②財政支出比（zc），用各省市財政支出總額占本地GDP的比重來表示。政府對于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)活動的參與程度對于該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然會產(chǎn)生一定影響，而財政支出比可以反映政府對本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)程度。

（二）方法選取與模型設(shè)定

近年來，國內(nèi)外學(xué)者在進(jìn)行空間問題的研究時經(jīng)常使用空間滯后模型（SAR）、空間誤差模型（SEM）和空間杜賓模型（SDM）三種空間計ilk模型。本文在選定計量模型時考慮到，隨著我國對外開放水平的日益提高，各地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)合作愈發(fā)頻繁，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展也更容易受到周邊省市的影響，經(jīng)濟(jì)增長可能存在空間溢出效應(yīng)，因此如果用傳統(tǒng)的計量模型進(jìn)行估計可能使結(jié)果存在誤差。此外，動態(tài)空間面板數(shù)據(jù)模型相較于靜態(tài)空間面板數(shù)據(jù)模型可以較好地避免內(nèi)生性問題，從而使得模型的估計結(jié)果更加準(zhǔn)確和可靠。空間杜賓模型同時考慮了被解釋變量與解釋變量的空間滯后相關(guān)性，很好地解決了上述問題。因此，本文將采用動態(tài)空間杜賓模型來分析金融集聚對我國經(jīng)濟(jì)增長的影響。

三、實證研究與結(jié)果分析

（一）空間相關(guān)性檢驗

在運用空間面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行分析前，通常需要檢驗變量是否存在空間依賴性。Moran' s I指數(shù)是最早應(yīng)用于此類檢驗的方法，也是目前最常用的空間相關(guān)性檢驗方法之一，其計算公式如下：式中，n是研究區(qū)域內(nèi)地區(qū)總數(shù)，w是空間權(quán)重;x、和x分另”是區(qū)域i和區(qū)域j的屬性; 是屬性的平均值; 為屬性的方差。Mora's I指數(shù)

根據(jù)表1的結(jié)果可知，經(jīng)濟(jì)增長（pgdp）和金融集聚度（AF）的Moran' s I指數(shù)都通過了顯著性檢驗且始終為正值，這說明中國31個省市地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)增長和金融集聚都具有顯著的空間正相關(guān)性。其中pgdp更是在1%的置信水平下顯著，且其Moran' s I指數(shù)均值高于0.4，高于金融集聚度的Moran' s I指數(shù)檢驗結(jié)果，說明經(jīng)濟(jì)增長的空間相關(guān)性強(qiáng)于金融集聚的空間相關(guān)性。

（二）估計結(jié)果與分析

空間杜賓模型分為個體固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型，為了確定選用哪種效應(yīng)模型更適合，本文對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了豪斯曼檢驗。根據(jù)結(jié)果顯示P值小于5%， Hausman統(tǒng)計量顯著，因此拒絕原假設(shè)，認(rèn)為本研究采用個體固定效應(yīng)模型估計結(jié)果更加合適。

接下來，本文基于2002-2016年間中國31個省市地區(qū)的省際面板數(shù)據(jù)，運用STATA14.0軟件對設(shè)定的動態(tài)空間杜賓模型進(jìn)行估計，由模型的參數(shù)估計結(jié)果可知，金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長顯著正相關(guān)，說明金融集聚對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長具有顯著的促進(jìn)效應(yīng)。區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的一階滯后項系數(shù)顯著為正，說明上一期的經(jīng)濟(jì)增長會影響本期經(jīng)濟(jì)增長，且二者正相關(guān)。金融集聚度的空間滯后項參數(shù)為0.2839且結(jié)果顯著，即金融集聚對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的空間溢出效應(yīng)顯著，也就是說，金融集聚不光可以促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長，還可以服務(wù)于鄰近區(qū)域，促進(jìn)周邊經(jīng)濟(jì)增長。這主要得益于金融業(yè)受到運輸成本、信息傳輸成本的限制較少，因此金融集聚可以通過外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)等作用機(jī)制間接促進(jìn)周邊區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。參數(shù)ρ值在1%的置信水平下顯著，說明區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長具有空間溢出效應(yīng)，也就是說本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長對鄰近地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長也產(chǎn)生了影響，P的估計結(jié)果為正說明影響是正向的，即本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長將會帶動周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。其他變量方面，人力資本水平與財政支出比都通過了10%置信水平下的顯著性檢驗，且都與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長正相關(guān)，說明這兩個變量可以促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。

四、結(jié)論及政策建議

本文利用2002-2016年中國31個省市地區(qū)465個樣本數(shù)據(jù)，以地理鄰接關(guān)系構(gòu)建空間權(quán)重矩陣，運用解釋力更強(qiáng)的動態(tài)空間面板數(shù)據(jù)模型檢驗了金融集聚對經(jīng)濟(jì)增長的影響和空間溢出效應(yīng)。模型的估計結(jié)果表明：金融集聚與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，且金融集聚存在明顯的空間溢出效應(yīng)，這說明金融集聚不光可以促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長，還能促進(jìn)周邊其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長;區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長自身也具有空間溢出效應(yīng)，即本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長帶動了周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長;我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長和金融產(chǎn)業(yè)集聚在各省市之間具有顯著的空間自相關(guān)性，金融集聚帶來人才、機(jī)構(gòu)和資本的日益集中;人力資本水平與財政支出也都與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長顯著正相關(guān)，說明這兩個變量可以促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。

基于上述研究結(jié)果，本文提出以下政策建議： （1）由于經(jīng)濟(jì)引力會隨地理距離的增加而逐漸減弱，因此單純依靠個別金融中心來帶動區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長是不夠的，而應(yīng)建立多層次、網(wǎng)絡(luò)化的金融服務(wù)體系。（2）優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新資源配置方式、降低融資成本、提高資金效率，讓金融產(chǎn)業(yè)能夠更有效地服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（3）消除金融流通間的體制障礙，取消地方保護(hù)主義，讓金融資源能夠在各區(qū)域之間更自由地流動，以此達(dá)到生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置，形成真正的區(qū)域一體化格局。

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作者簡介：

劉夢真，上海師范大學(xué)，上海。