中國私募基金狀況及政策監(jiān)管的探討

張丹鳳

[摘 要] 所謂私募基金，主要指通過非公開方式進(jìn)行基金的募集，私募基金的開展并不面向全體社會(huì)成員，而是有針對(duì)性地向特定的人群開展并成立基金，這也就意味著私募基金的銷售、贖回等程序是由基金的發(fā)起者以及投資者私下協(xié)商決定的，之所以稱為私募基金，主要是與公募基金做出區(qū)分。我國私募基金從誕生到逐漸被人們所熟知并在社會(huì)上受到廣泛關(guān)注經(jīng)過了很長的發(fā)展時(shí)間，截至2014年，我國私募基金正式公開并有著多元化的發(fā)展形態(tài)，筆者將對(duì)其發(fā)展現(xiàn)狀以及政策監(jiān)管作基本的介紹。

[關(guān)鍵詞] 私募基金 發(fā)展?fàn)顩r 政策監(jiān)管

中圖分類號(hào)：F832.39 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

一、我國私募基金的發(fā)展?fàn)顩r

（一）私募基金的相關(guān)法律逐漸完善

無論是公募基金還是私募基金，其成立的最初目的就是追求高額利潤，在基金投資時(shí)必然會(huì)傾向于一些高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的領(lǐng)域，這既是一種機(jī)遇，對(duì)于投資者以及經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)而言也是不小的挑戰(zhàn)，因此，對(duì)于基金的監(jiān)管是相當(dāng)重要的。但是私募基金的特點(diǎn)決定了對(duì)其監(jiān)管的困難性，在立法以及法律管理方面具有難度，法律的制定需要在投資者和市場(chǎng)的健康性之間尋求平衡性，在不破壞市場(chǎng)規(guī)則的前提下實(shí)現(xiàn)利益最大化。因此，我國就私募基金這一領(lǐng)域頒布了數(shù)部法律包括《私募投資基金管理人等級(jí)和基金備案辦法》《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》等，實(shí)現(xiàn)了對(duì)私募基金的正式法律監(jiān)管。其中，《公司法》對(duì)私募基金公司的各項(xiàng)行為以及責(zé)任和義務(wù)做出了明確規(guī)定，《證券投資基金法》則列出了各項(xiàng)規(guī)定對(duì)基金投資加以規(guī)范，使得證券投資基金活動(dòng)能夠更加規(guī)范有序地開展，同時(shí)在投資基金活動(dòng)中保證投資者以及當(dāng)事人的合法權(quán)益，維護(hù)資本市場(chǎng)的正常發(fā)展。除此之外，《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》對(duì)于信托公司承擔(dān)的信托關(guān)系以及職責(zé)等進(jìn)行了規(guī)范，保證了信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)保管更加得當(dāng)，并規(guī)定了信托計(jì)劃的運(yùn)營管理以及變更、清算等程序?？傊?，為了更好地實(shí)現(xiàn)我國私募基金的管理與監(jiān)督，各種相關(guān)法律制定并出臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)私募基金公司以及投資者各項(xiàng)活動(dòng)的監(jiān)督管理，提升了行業(yè)的自律性，使得投資運(yùn)作、資金募集等過程更加規(guī)范[1]。

（二）私募基金管理公司數(shù)量不斷增加

隨著私募基金在我國經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上的話語權(quán)不斷增加，越來越多的私募基金管理公司開始出現(xiàn)，這也預(yù)示著私募基金的數(shù)量、基金的認(rèn)繳規(guī)模以及實(shí)繳規(guī)模等不斷增加，私募基金的從業(yè)人員也逐年增多，而出現(xiàn)這一現(xiàn)象的主要原因可以概括為以下幾點(diǎn)。首先，很多優(yōu)秀的基金管理公司希望吸引更多投資者的眼光，因此培養(yǎng)出一批十分優(yōu)秀的基金管理人，使得私募基金從地下走到地上之后，公司數(shù)量開始井噴式發(fā)展。其次，我國的私募基金對(duì)于登記這一環(huán)節(jié)的監(jiān)管相對(duì)寬松，不屬于行政許可的范疇，私募基金管理公司跳過了主管部門的審批環(huán)節(jié)，發(fā)行和登記過程都實(shí)行備案制，這種更加偏向市場(chǎng)化的監(jiān)管方式使得私募基金在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展體系中如魚得水，在較短的時(shí)間內(nèi)，催生了一大批私募基金管理公司。

（三）私募基金的投資方式多樣化發(fā)展

隨著私募投資基金的發(fā)展，各種各樣的投資方式開始產(chǎn)生，包括證券投資、期貨投資等，而其中最主要的屬于股權(quán)投資。私募基金與公募基金相比，發(fā)展的優(yōu)勢(shì)在于隱秘性和寬松性，具體表現(xiàn)在私募基金的投資活動(dòng)不需要較多的信息披露，同時(shí)投資活動(dòng)不受限制，這種特征使得私募基金的投資方式可以更加多樣性的發(fā)展，除上文所述的股票投資、證券投資以及期貨投資之外，房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施以及黃金投資方式都可以用于私募基金投資活動(dòng)，這既是私募基金的優(yōu)勢(shì)，也在一定程度上促進(jìn)私募基金開拓更廣闊的發(fā)展市場(chǎng)[2-3]。

（四）私募基金公司的運(yùn)行方式規(guī)范性不足

私募基金最初是在地下發(fā)展的，因此很多私募基金公司的組織形式本身就不規(guī)范，既不屬于公司制又不屬于信托制，也不能將其歸類于有限合伙制，因此這類私募基金公司無論是托管制度還是結(jié)構(gòu)形式都不能夠進(jìn)行明確的界定，很有可能導(dǎo)致非法集資以及將基金用于非法目的等，對(duì)于私募基金行業(yè)的發(fā)展以及市場(chǎng)的健康造成危害。與此同時(shí)，很多私募基金公司在進(jìn)行資金募集時(shí)操作流程以及方式都不規(guī)范，這主要是因?yàn)樗侥蓟鹬粚?duì)募集對(duì)象以及募集方式進(jìn)行限制而缺乏對(duì)投資者本身的控制，一些私募基金公司在資金募集時(shí)投機(jī)取巧將多個(gè)股東并做一個(gè)出資人進(jìn)行操作，這種現(xiàn)象在我國的私募基金管理公司中時(shí)有發(fā)生，在今后的工作中必須要嚴(yán)格監(jiān)管，保證投資者的合法權(quán)益，并維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。

二、我國私募基金監(jiān)管存在的問題分析

（一）私募基金機(jī)構(gòu)門檻較低

相較于銀行、信托公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)以及審批流程而言，私募基金公司幾乎沒有門檻，無論是公司規(guī)模。業(yè)務(wù)規(guī)模、內(nèi)部規(guī)范以及人員素質(zhì)等規(guī)范性不足，私募基金業(yè)務(wù)開展的申請(qǐng)也相對(duì)簡(jiǎn)單。這樣就為各種非法企業(yè)以及募集人提供了便利，借著私募基金業(yè)務(wù)的牌子開展其他各種非法集資活動(dòng)，這樣的信用體系不健全會(huì)提升私募基金行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率，給監(jiān)管帶來了難度，造成監(jiān)管漏洞的發(fā)生。

（二）私募基金的監(jiān)管力度不足

政府監(jiān)管部門對(duì)于私募基金的投資人通常較為信任，在監(jiān)管之前就默認(rèn)其具備較好的專業(yè)性以及權(quán)益保護(hù)能力，因此在監(jiān)管時(shí)力度較弱。對(duì)于投資者而言，其最優(yōu)先考慮的問題往往是市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性，相應(yīng)的在道德、法律等層面重視性不足，因此必須通過嚴(yán)格的監(jiān)督管理才能夠杜絕私募基金投資中的違法行為。但是，我國的監(jiān)管部門無論是查處力度還是監(jiān)管力度都較低，私募基金機(jī)構(gòu)以及投資者在違法行為發(fā)生后承擔(dān)的法律責(zé)任不足以起到震懾效果，因此達(dá)不到防范風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)投資者權(quán)益的作用[4]。

（三）私募基金的監(jiān)管制度不完善

我國的私募基金公司中，同一個(gè)管理者往往要負(fù)責(zé)多支同類型的基金產(chǎn)品，但是相較于其他金融機(jī)構(gòu)，私募基金的管理規(guī)模不足，這種管理模式極易導(dǎo)致產(chǎn)品之間的利益沖突，監(jiān)管部門無法做出有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，也沒有健全的監(jiān)管制度進(jìn)行管理，對(duì)于私募基金的發(fā)展十分不利。

三、我國私募基金的政策監(jiān)管建議

（一）對(duì)私募基金管理機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻嚴(yán)格把關(guān)

為了提升私募基金機(jī)構(gòu)以及相關(guān)管理人的基本素質(zhì)以及在私募基金投資管理活動(dòng)中能夠更好地控制風(fēng)險(xiǎn)并遵守規(guī)范，需要嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)機(jī)構(gòu)的注冊(cè)以及審批流程，提前進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與控制，也為后續(xù)監(jiān)管提供了便利。

（二）完善私募基金使用的各項(xiàng)法律

盡管我國已經(jīng)出臺(tái)了一部分法律來服務(wù)于私募基金機(jī)構(gòu)的管理以及各種投資活動(dòng)，對(duì)于公司的運(yùn)營以及資金的流動(dòng)等做出了明確規(guī)定，但是為了對(duì)其進(jìn)一步監(jiān)管，需要不斷完善法律法規(guī)，使得相關(guān)機(jī)構(gòu)以及管理人的各項(xiàng)活動(dòng)受到法律的約束，防止非法活動(dòng)的出現(xiàn)，對(duì)投資者的權(quán)益進(jìn)行保護(hù)[5]。

（三）規(guī)范私募基金合同契約

我國當(dāng)前的很多投資者專業(yè)知識(shí)不足，對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)也缺乏足夠的認(rèn)識(shí)，因此私募基金需要對(duì)合同契約的制定加以規(guī)范，在合同中對(duì)私募基金機(jī)構(gòu)和投資者的責(zé)任義務(wù)做出明確規(guī)定，保證雙方的共同利益，其中的信息披露、風(fēng)險(xiǎn)提示也要做到位，明確法律責(zé)任，一旦出現(xiàn)糾紛，便于監(jiān)管部門處理。

四、結(jié)語

改革開放以來，我國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)得到了長足的發(fā)展并取得了一定的成績，而私募基金也逐漸成為券商管理業(yè)務(wù)中十分重要的部分，得到了社會(huì)的廣泛關(guān)注。相較于世界發(fā)達(dá)國家而言，私募基金這一理念在我國的發(fā)展時(shí)間較短，因此有必要對(duì)其當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r作基本的介紹，并對(duì)當(dāng)前私募基金行業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)以及監(jiān)管中存在的問題展開分析，提出解決問題的建議以使得私募基金更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，保證投資者的合法權(quán)益，同時(shí)維護(hù)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的健康穩(wěn)定。

參考文獻(xiàn)：

[1]張瑞，杜海洲，李姝一.我國私募基金的發(fā)展現(xiàn)狀及規(guī)范化建議[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2007（6）： 260.

[2]鄭瑋斯.我國私募基金的現(xiàn)狀及發(fā)展前景[J].中共福建省委黨校學(xué)報(bào)，2007（8）：71- 74.

[3]趙晶晶.探討世界私募基金的發(fā)展趨勢(shì)及其在我國的發(fā)展前景[J]. 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2014（19）：313- 314.

[4]田佳麗.我國私募基金現(xiàn)狀及建議[ J ] .時(shí)代金融， 2015（10）：30，36.

[5]羅威.中國私募基金的發(fā)展現(xiàn)狀研究[J].農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與科技，2016，27（3）：79- 81.