金融創(chuàng)新視角下上海自貿(mào)區(qū)對大連自貿(mào)區(qū)的經(jīng)驗(yàn)借鑒

張點(diǎn) 解檸羽 董霞

〔內(nèi)容提要〕2017年4月1日，中國遼寧自貿(mào)區(qū)大連片區(qū)正式掛牌。作為第三批成立的自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，其發(fā)展存在諸多機(jī)遇與挑戰(zhàn)，大連自貿(mào)區(qū)應(yīng)該借鑒上海等老牌自貿(mào)區(qū)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，利用自身優(yōu)勢發(fā)展建設(shè)，打造東北亞新經(jīng)濟(jì)增長極。本文從金融創(chuàng)新角度對比分析上海自貿(mào)區(qū)與大連自貿(mào)區(qū)發(fā)展現(xiàn)狀，總結(jié)出大連片區(qū)的發(fā)展策略：鼓勵(lì)期貨市場創(chuàng)新發(fā)展;擴(kuò)大人民幣離岸使用;深化外匯管理體制改革;完善與自貿(mào)區(qū)相適應(yīng)的金融監(jiān)管政策法規(guī)等經(jīng)驗(yàn)借鑒。

〔關(guān)鍵詞〕上海自貿(mào)區(qū) 大連自貿(mào)區(qū) 金融創(chuàng)新

2018年11月5—10日，首屆進(jìn)博會在上海舉行。開幕式上習(xí)近平同志提到中國將不斷深化改革開放。為此，中國將繼續(xù)加大自貿(mào)區(qū)改革力度，深化差異化建設(shè)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)測驗(yàn)，以期將自貿(mào)區(qū)建設(shè)成中國經(jīng)濟(jì)的新增長極。同時(shí)，為了更好發(fā)揮上海等地區(qū)在對外開放中的重要作用，會議提出，將擴(kuò)大上海自貿(mào)區(qū)范圍，增設(shè)新片區(qū);支持上海自貿(mào)區(qū)創(chuàng)新推進(jìn)投資和貿(mào)易自由化便利化;支持上海國際金融中心建設(shè)，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度，以期未來上海自貿(mào)區(qū)能在金融創(chuàng)新方面為全國積累更多可復(fù)制可推廣經(jīng)驗(yàn)。

自2017年3月31日大連自貿(mào)區(qū)成立以來，區(qū)內(nèi)各金融機(jī)構(gòu)推進(jìn)改革，大膽創(chuàng)新，先行先試，積極開展有自貿(mào)區(qū)特色的金融服務(wù)，金融產(chǎn)品更加豐富，金融服務(wù)更加便捷，金融區(qū)域化、國際化不斷增強(qiáng)。同時(shí)，為支持大連東北亞金融中心建設(shè)，一系列支持自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新的政策法規(guī)出臺。

盡管大連片區(qū)內(nèi)金融創(chuàng)新成效顯著，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力的效果愈發(fā)明顯，但與上海等老牌自貿(mào)區(qū)相比，其金融創(chuàng)新仍有待加強(qiáng)。對此，大連自貿(mào)區(qū)應(yīng)該借鑒上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)自身金融體系的創(chuàng)新性發(fā)展。

一、上海與大連自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新發(fā)展態(tài)勢分析

經(jīng)過五年的探索發(fā)展，上海自貿(mào)區(qū)在期貨國際化、外匯體制改革、FT賬戶體系建設(shè)、人民幣跨境使用以及利率市場化等一系列金融改革措施實(shí)現(xiàn)重大突破。2018年3月，原油期貨在上海國際能源交易中心上線交易，這是我國第一個(gè)國際化期貨品種。截至2018年9月1日，以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨總成交量高達(dá)近1109萬手，累計(jì)成交總額達(dá)53900億元。就成交量來看，上海原油期貨已成為繼WTI和OIL之后的全球第三大原油期貨品種。

近年來，上海自貿(mào)區(qū)不斷深化外匯管理體制改革，極大的便利了外貿(mào)和投資。區(qū)內(nèi)以“區(qū)內(nèi)優(yōu)于區(qū)外”為政策原則，推進(jìn)簡政放權(quán)，在外資和外債自愿結(jié)匯方面開展試點(diǎn)，先行先試。區(qū)內(nèi)正探索跨國公司外匯資金集中運(yùn)營的管理制度，加強(qiáng)結(jié)匯售匯有效管理，便利國際大宗商品在銀行柜臺的交易，同時(shí)深化外匯投資改革，促進(jìn)符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)跨境證券投資。

為適應(yīng)上海自貿(mào)區(qū)金融制度創(chuàng)新和負(fù)面清單管理等新形勢，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防控，人民銀行在自貿(mào)區(qū)建立了FT賬戶監(jiān)測管理系統(tǒng)，并隨著FT賬戶的不斷擴(kuò)大而發(fā)展完善。2015年，人民銀行上?？偛繂覨T賬戶本外幣一體化服務(wù)功能，提供了包括跨境融資、并購理財(cái)?shù)仍趦?nèi)的金融服務(wù)，有效支持了自貿(mào)區(qū)航運(yùn)指數(shù)及大宗商品衍生品中央對手清算業(yè)務(wù)等。2017年，自貿(mào)區(qū)內(nèi)通過分賬核算系統(tǒng)驗(yàn)收的金融機(jī)構(gòu)達(dá)到55家，開設(shè)自由貿(mào)易賬戶約6.87萬個(gè)，2017年全年FT賬戶累計(jì)收支總額超過40900億元。目前，區(qū)內(nèi)自由貿(mào)易賬戶已開設(shè)7萬個(gè)，累計(jì)融資總額超過1.1萬億元人民幣。2018年，上海市還將繼續(xù)擴(kuò)大FT賬戶的實(shí)施范圍，拓展其功能，以深化自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)。

2015年10月8日，人民幣跨境支付系統(tǒng)（Cross-border Interbank Payment System，簡稱CIPS）第一期正式運(yùn)行。經(jīng)過近三年的發(fā)展，CIPS二期于2018年3月26日投產(chǎn)試運(yùn)行。上海自貿(mào)區(qū)借助CIPS便利優(yōu)勢，拓寬人民幣離岸使用，穩(wěn)步推進(jìn)雙向跨境人民幣資金池等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，成效顯著。截至2017年8月底，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)多達(dá)670家企業(yè)進(jìn)行了雙向跨境人民幣資金池業(yè)務(wù)，人民幣跨境結(jié)算總額高達(dá)7811.2億元，占上海市的57%。2017年7月，工商銀行上海分行成功為大潤發(fā)集團(tuán)搭建了全功能型跨境雙向人民幣資金池，并投入運(yùn)營，首批全功能型跨境雙向人民幣資金池落地上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)。

此外，上海自貿(mào)區(qū)通過建立利率市場自律組織，全面實(shí)現(xiàn)了利率市場化。為適應(yīng)金融環(huán)境對外開放逐步深入的要求，目前區(qū)內(nèi)逐步形成了風(fēng)險(xiǎn)有效防控的金融創(chuàng)新制度，確立了與國際金融中心建設(shè)的聯(lián)動機(jī)制。與此同時(shí)，大連片區(qū)自掛牌以來，以制度創(chuàng)新為核心，立足大連實(shí)際情況提出多項(xiàng)創(chuàng)新性政策提升投資、貿(mào)易便利化，區(qū)內(nèi)跨境融資外匯結(jié)算等金融服務(wù)迅速發(fā)展。一年多來，區(qū)內(nèi)已引進(jìn)金融機(jī)構(gòu)及總部企業(yè)近440家，總注冊資本超138億元。

圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)，大連自貿(mào)區(qū)積極創(chuàng)新開放金融環(huán)境。大連銀監(jiān)局積極改進(jìn)市場準(zhǔn)入流程，取消部分金融審批事項(xiàng)，并印發(fā)一系列政策，支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融、業(yè)發(fā)展;大連保監(jiān)局支持保險(xiǎn)資金服務(wù)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自貿(mào)區(qū)建設(shè)，取締自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)保險(xiǎn)支公司高管任職資格事前審批。外匯局大連市分局推出相關(guān)改革措施，促進(jìn)跨境電商貿(mào)易、融資便利;工行自貿(mào)區(qū)支行展開跨境人民幣試點(diǎn)工作，浦發(fā)、招商銀行等諸多金融機(jī)構(gòu)為幫助企業(yè)便利化、低成本利用外資，創(chuàng)新區(qū)內(nèi)跨境金融產(chǎn)品，給大連片區(qū)的“走出去”跨國企業(yè)提供多樣的金融服務(wù)。

雖然在大連片區(qū)掛牌成立后，區(qū)內(nèi)金融創(chuàng)新能力有所提升，但由于其成立時(shí)間短，加之金融基礎(chǔ)較為薄弱，自貿(mào)區(qū)內(nèi)跨境人民幣使用、外匯管理體制以及利率市場化等創(chuàng)新性金融制度環(huán)境較上海自貿(mào)區(qū)相比仍不夠完善。

二、上海自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新對大連片區(qū)的經(jīng)驗(yàn)借鑒

促進(jìn)大連自貿(mào)區(qū)金融業(yè)創(chuàng)新性發(fā)展，關(guān)鍵要在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，加大金融制度創(chuàng)新力度。大連片區(qū)要借鑒上海自貿(mào)區(qū)金融制度創(chuàng)新相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，積極探索服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)便于貿(mào)易和投資的金融制度與體系。

1.鼓勵(lì)期貨市場創(chuàng)新發(fā)展。充分利用大連商品交易所發(fā)展優(yōu)勢，鼓勵(lì)期貨新品種和新金融工具研發(fā)，對標(biāo)國際，積極探索創(chuàng)新性期貨服務(wù)、業(yè)務(wù)模式。

2.擴(kuò)大人民幣離岸使用。支持大連片區(qū)內(nèi)企事業(yè)單位開展跨境人民幣投資，并批準(zhǔn)自貿(mào)區(qū)利用海外人民幣資金，擴(kuò)大人民幣跨境使用。探索建立支持大連自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)投資“一帶一路”國家重點(diǎn)項(xiàng)目或取得境外人民幣項(xiàng)目貸款等業(yè)務(wù)發(fā)展的扶持制度和獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制。加大金融工具的創(chuàng)新性研發(fā)，探索構(gòu)建交易成本較低且有利于境外資金回流國內(nèi)的境外人民幣股票、證券等發(fā)行模式。

3.深化外匯管理體制改革。將片區(qū)內(nèi)國際公司外匯資金集中管理運(yùn)行，同時(shí)放寬準(zhǔn)入條件，創(chuàng)新建立與自貿(mào)區(qū)相適應(yīng)的外匯管理新機(jī)制。抓住人民幣國際化地位日益提升新機(jī)遇，在國家統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換性，力爭進(jìn)行日、韓、俄等東北亞國家的貨幣互換業(yè)務(wù)，降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。

4.完善與自貿(mào)區(qū)相適應(yīng)的金融監(jiān)管政策法規(guī)，健全金融監(jiān)管機(jī)制，強(qiáng)化監(jiān)管。支持大連銀保監(jiān)會等監(jiān)管機(jī)構(gòu)完善監(jiān)管手段，建立有利于金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政府有關(guān)部門雙向協(xié)調(diào)、良性互動的溝通機(jī)制構(gòu)建信息共享、風(fēng)險(xiǎn)可控的綜合監(jiān)管體系，增強(qiáng)金融監(jiān)管的全局性、連續(xù)性。在此基礎(chǔ)上，探索自由貿(mào)易賬戶建設(shè)，穩(wěn)步推進(jìn)區(qū)內(nèi)利率市場化。