中國資產(chǎn)管理機構(gòu)在養(yǎng)老金融市場中的投資實踐及發(fā)展建議

高帥

【摘要】中國是世界上人口增長最快的國家。但是就目前情況而言，中國人口結(jié)構(gòu)逐漸趨于老齡化。隨著社會養(yǎng)老金需求的增加，國家養(yǎng)老保險的作用又有限，加上2008年由于美國抵押貸款危機引發(fā)的全球金融危機，導(dǎo)致我國國內(nèi)綜合產(chǎn)業(yè)以及合并后的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生混亂。在這種情況下，我國政府建立了多層次的養(yǎng)老金計劃，這些計劃將充分利用所有層級的努力和充分利用年齡紅利來考慮加強老年人的金融福利，鼓勵社會保障市場。

【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)管理 ?養(yǎng)老金融市場 ?投資實踐 ?發(fā)展建議

隨著我國人口逐漸老齡化，導(dǎo)致“人口紅利”日趨嚴(yán)重。我國的社會保障體系目前可能導(dǎo)致社會金融不穩(wěn)定和資本危機。解決這一問題的基本途徑是深化金融體系和養(yǎng)老保險制度改革，充分發(fā)揮養(yǎng)老金采購，進(jìn)一步保障營銷在市場中的重要作用。

一、養(yǎng)老金融市場發(fā)展與實踐的情況

（一）在市場規(guī)模方面，以國家政策為后盾的養(yǎng)老金融資市場達(dá)到最高發(fā)展階段

這不僅取決于養(yǎng)老金制度的持續(xù)改善，還取決于國家對專業(yè)投資機構(gòu)創(chuàng)造，管理和維持價值并增加養(yǎng)老金的需求。近年來，隨著人口結(jié)構(gòu)的調(diào)整，人口老齡化現(xiàn)象逐漸顯現(xiàn)，又由于養(yǎng)老基金在投資方面的出色活動取決于人民的運輸和人民的福利，所以，為解決國家養(yǎng)老金問題，國家不斷推出支持債券市場發(fā)展的指導(dǎo)方針，使中國養(yǎng)老金進(jìn)去的歷史黃金階段。根據(jù)國家指導(dǎo)方針，資產(chǎn)管理市場穩(wěn)步增長，這吸引了眾多專業(yè)機構(gòu)投資者對調(diào)查退休人員的各種資產(chǎn)配置的調(diào)查。

（二）專業(yè)的養(yǎng)老資產(chǎn)管理機構(gòu)應(yīng)具備的素質(zhì)

養(yǎng)老保險投資管理是一項長期且專業(yè)的項目管理。國家的投資范圍決定了養(yǎng)老金資產(chǎn)的合理配置和利用。因此，應(yīng)該分配一定比例的高風(fēng)險資產(chǎn)，并將這些投資與企業(yè)生命周期相聯(lián)系。如果養(yǎng)老基金投資的資金過低，就會造成市場風(fēng)險增加，隨著市場風(fēng)險的增加，投資者的債務(wù)和現(xiàn)金分配難度也會不斷增加。所以，作為投資者，需要保證低風(fēng)險資產(chǎn)和外幣的固定收益以及現(xiàn)金分配。隨著時間的推移，資產(chǎn)管理公司對業(yè)務(wù)質(zhì)量的要求越來越高。結(jié)合外國證券的特點，將我國資產(chǎn)管理的特點歸納如下：

（1）熟悉資產(chǎn)負(fù)債匹配特性及相匹配的投資理念與投資方法。在充分考慮了養(yǎng)老基金所涉及的風(fēng)險之后，得出了債務(wù)方面的養(yǎng)老金具有“長期較大且偏好風(fēng)險”的特性的結(jié)論。但就目前我國現(xiàn)狀而言，資金的固定成本仍然面臨養(yǎng)老金的籌資困難和支付流動性大的困難。而投資者不可能只依靠追求債務(wù)利息而生存，他們也需要絕對的回報。雖然許多養(yǎng)老金的運作不是以追求利益為目的的，但是，這并不意味著他們可以忽視利息的存在。為解決這一問題，我國建立了養(yǎng)老基金管理，這種方式考慮到了投資者在養(yǎng)老金薪酬管理過程中的絕對和相對收益率，也確保了養(yǎng)老金收入的穩(wěn)定和可持續(xù)增長。

（2）擁有長期限及大額資產(chǎn)的投資配置能力。養(yǎng)老基金的投資收益來源主要是資產(chǎn)配置產(chǎn)生的收入、投資決策產(chǎn)生的收入和資產(chǎn)選擇產(chǎn)生的收益。其中超過80%是來自投資決策產(chǎn)生的收益。因此，加強投資決策是是增加養(yǎng)老基金收益的重要依據(jù)。

（3）各品種投資與研究能力發(fā)展均衡完善，并有相配套的投資管理體系。這種方式充分利用可靠的研究體系和其他大型資產(chǎn)保留投資策略，創(chuàng)建了一個完整的養(yǎng)老保險體系，并從頭到尾分析股票和基金，再經(jīng)過專業(yè)的談判配置和談判策略，最后利用市場機會獲得可靠和穩(wěn)定的收入。作為投資者，需要在了解市場選擇的情況下進(jìn)行年齡組織管理投資，避免在另類投資市場利用信息不對稱來利用初級市場的低估資產(chǎn)。

（4）完善的運營風(fēng)控制度。資本資產(chǎn)管理是國家養(yǎng)老金計劃不可分割的一部分，這需要各方面人員的不斷努力。與此同時，還對代理商管理和控制技術(shù)提出了很高的要求。在資本資產(chǎn)管理中，應(yīng)在創(chuàng)建系統(tǒng)風(fēng)險管理系統(tǒng)之前創(chuàng)建相關(guān)系統(tǒng)，讓該系統(tǒng)對運營進(jìn)行可靠風(fēng)險管理，并從內(nèi)部控制和組織養(yǎng)老基金。這些公平貿(mào)易和信息壁壘的建立，以不同的形式解釋了各類的資產(chǎn)，促使一些領(lǐng)先的外國養(yǎng)老金管理機構(gòu)不斷開發(fā)了更全面的風(fēng)險管理系統(tǒng)，例如：市場風(fēng)險，信用風(fēng)險，操作風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險管理等。

（三）主要資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)展與實踐的情況

我國的資產(chǎn)管理機構(gòu)主要是借鑒外國機構(gòu)在管理方面的經(jīng)驗?；谶@種情況。我們把我國目前市場上最好的資產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)分為投資公司，基金公司和養(yǎng)老金公司三類。對于一系列資產(chǎn)管理，保險代理人需要負(fù)一半以上的管理范圍，利用保險管理設(shè)施照顧老人。由于保險資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)管理長期保險基金，所以，會促進(jìn)各方面管理系統(tǒng)的完善。同時保險公司還需要將管理體系延伸到國際市場的非經(jīng)營性基金服務(wù)中，將一系列投資組合管理服務(wù)進(jìn)行整合，這樣不僅滿足了養(yǎng)老金的需求，還增長了日常投資帶來的收益。最終的評級量表反映的是一個企業(yè)的發(fā)展前景，所以，除了需要大力開展養(yǎng)老基金的管理體系外，保險公司還應(yīng)聚集在一起開發(fā)具有豐富的投資管理經(jīng)驗和內(nèi)部控制系統(tǒng)的信息系統(tǒng)。此外，保險管理機構(gòu)還可以從養(yǎng)老金和金融市場良好的行業(yè)中獲得相應(yīng)的益處。作為保險業(yè)的主要監(jiān)管機構(gòu)，中國保險監(jiān)督管理委員會正在通過維持改革和創(chuàng)新來降低風(fēng)險，對各投資持續(xù)加強監(jiān)控和預(yù)警風(fēng)險的力度，特別是對于風(fēng)險管理的加強，在一定程度上改善了風(fēng)險情況，同時也加強了內(nèi)部控制力度。除此之外，隨著我國政策對債券發(fā)展的支持，債券不斷在市場上站穩(wěn)腳，并逐漸朝著現(xiàn)代化的方向發(fā)展。進(jìn)而開啟了債券市場的最高發(fā)展階段?？偟膩碚f，好的資產(chǎn)管理系統(tǒng)可以豐富投資策略，改善人員配置，因此，將這三種類型的制度盡量推向一個平衡狀態(tài)，明確界定投資的局限性，在跟隨市場腳步的前提下，不斷對管理體系進(jìn)行改革，最終就可以達(dá)到一個宏觀平衡的經(jīng)濟(jì)市場。

二、關(guān)于資產(chǎn)管理機構(gòu)的發(fā)展建議

（一）養(yǎng)老金市場應(yīng)建立統(tǒng)一有序的監(jiān)管機制、法規(guī)政策

我國債券市場由于受到國家政策的支持，致使其發(fā)展速度快，發(fā)展前景也是一片大好，即使如此，我們也需要對我國債券市場采取一定的措施避免緊急情況的發(fā)生。首先，在債券市場中，只有單一的監(jiān)管制度，這會導(dǎo)致由于債券市場長期監(jiān)管力度不足而導(dǎo)致許多弊端的產(chǎn)生，從而進(jìn)一步阻礙商業(yè)化的發(fā)展。目前，我國的養(yǎng)老基金發(fā)展仍處于初期階段，所以需要利用長期監(jiān)管的方式來監(jiān)管某些因素對利率的影響。在此期間，如果發(fā)現(xiàn)任何問題，需要相關(guān)人員進(jìn)行適時的處理。除此之外，我國還應(yīng)建立一個統(tǒng)一，透明的監(jiān)管體系，再通過借鑒海外管理經(jīng)驗，最終結(jié)合自身實際進(jìn)行投資改革，隨著各國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，養(yǎng)老問題也成為了全球發(fā)展的主要問題，處理這個問題，需要一個復(fù)雜的過程，如：各國需要根據(jù)實際的內(nèi)部條件制定統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管要求。同時，還需要根據(jù)國際金融穩(wěn)定的情況制定能被普遍接受的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和原則。其次，投資還需要以市場經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，結(jié)合自身管理模式并加以協(xié)調(diào)，才能制作出一套完整的系統(tǒng)。這就好比適者生存這樣一個動態(tài)過程，投資者需要利用市場和就業(yè)機會幫助建立完善的養(yǎng)老保險基金管理系統(tǒng)。

（二）將養(yǎng)老資金的資產(chǎn)管理納入全球資產(chǎn)管理機構(gòu)行列。

我國當(dāng)當(dāng)前的養(yǎng)老基金模式主要是取決與長期融資活動帶來的收益，所以，如果想要改善養(yǎng)老基金的功能和穩(wěn)定關(guān)系，提升人民生活，促進(jìn)國家保障體系的完整，就需要引入更多的養(yǎng)老基金，足夠的養(yǎng)老基金有助于解決人口老齡化資產(chǎn)管理的問題，以維持和增加退休資產(chǎn)的價值。其次，需要選擇更多符合資產(chǎn)管理退要求的管理機構(gòu)來創(chuàng)建動態(tài)管理機制，并不斷進(jìn)行改革。第三，大膽使用資產(chǎn)管理中的優(yōu)勢，熟練高效地完成投資管理目標(biāo)，同時，也需要為中國退休市場的良好發(fā)展做出貢獻(xiàn)，積極履行社會責(zé)任，開展市場上所有可能的運作等。債券市場是將國際市場和我國養(yǎng)老金體系相結(jié)合，以達(dá)到促進(jìn)我國退休市場平衡發(fā)展的目的一種管理體系。

三、結(jié)語

養(yǎng)老部門的快速發(fā)展是市場養(yǎng)老金管理體制的重要成果。從美國等發(fā)達(dá)國家的立場來看，養(yǎng)老金融資發(fā)展的重要性是不可忽視的，這需要不斷的進(jìn)行金融深化和制度改革，以達(dá)到人們滿意的效果。但就我國而言，我國如果想要實施養(yǎng)老金管理政策，則還需要在面對財政壓力的條件下進(jìn)行深度改革，與此同時，還需密切關(guān)注國家的國情及市場運營周期。資產(chǎn)管理對我國產(chǎn)生了重要的作用，它將繼續(xù)推進(jìn)養(yǎng)老保險制度的可持續(xù)發(fā)展，深化財政創(chuàng)新，加強財政監(jiān)督，促進(jìn)我國養(yǎng)老基金資產(chǎn)管理體系的進(jìn)程。

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