從金融危機(jī)看投資銀行的缺陷

孟蓓

摘 要：美國(guó)的次貸危機(jī)引發(fā)了全球化的金融危機(jī)，為投資銀行的發(fā)展造成了不可估量的損失。基于此，本文簡(jiǎn)要介紹了金融危機(jī)對(duì)投資銀行的影響，分析了投資銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在的缺陷，并分別從建立健全信用體系，打造良好的行業(yè)氛圍、提高信息的透明性，拓展披露的范圍以及增強(qiáng)投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管水平等方面，提出金融危機(jī)下投資銀行提升風(fēng)險(xiǎn)管理的有效措施。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī);投資銀行;缺陷

全球化的經(jīng)濟(jì)危機(jī)從表面上看是因?yàn)槊绹?guó)低收入人群的房貸問(wèn)題導(dǎo)致，但究其根本，是由于濫用風(fēng)險(xiǎn)以及過(guò)度信貸等原因引起的。金融危機(jī)的產(chǎn)生導(dǎo)致金融市場(chǎng)的波動(dòng)較大，一部分曾經(jīng)輝煌的投資銀行慢慢走向衰亡。對(duì)于投資銀行來(lái)說(shuō)，應(yīng)深入發(fā)掘危機(jī)形成的原因，并采取針對(duì)性的措施預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。

一、金融危機(jī)對(duì)投資銀行的影響

金融危機(jī)對(duì)投資銀行的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，金融危機(jī)的出現(xiàn)讓整個(gè)金融業(yè)的業(yè)務(wù)量大幅減少，存量業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，部分金融機(jī)構(gòu)處在資不抵債的破產(chǎn)邊緣。在這種形勢(shì)下，政府不得不接管大量的商業(yè)銀行及房貸機(jī)構(gòu)，從而造成民眾在面對(duì)資本市場(chǎng)時(shí)，往往存在不信任的心理。而這一現(xiàn)象體現(xiàn)出，在資本市場(chǎng)上，絕大部分金融機(jī)構(gòu)都無(wú)法有效地控制自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第二，金融危機(jī)導(dǎo)致信用大幅緊縮。大量企業(yè)融資困難，經(jīng)營(yíng)舉步維艱，在債權(quán)和股權(quán)市場(chǎng)上有大量融資需求，投資銀行面對(duì)的客戶相較于經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期自然地次優(yōu)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)呈數(shù)量級(jí)遞增。同時(shí)，首次公開(kāi)發(fā)行愈加困難，企業(yè)并購(gòu)不活躍，股權(quán)、股票二級(jí)市場(chǎng)的流通及交易也大幅縮減，整個(gè)資本市場(chǎng)遇冷，導(dǎo)致整個(gè)投資銀行業(yè)進(jìn)入寒冬。第三，金融危機(jī)在一定程度上成為檢驗(yàn)投資銀行風(fēng)險(xiǎn)控制水平的試金石，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制管理不重視或者執(zhí)行不到位的投資銀行在金融危機(jī)中爆發(fā)出大量累積的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，在面對(duì)金融危機(jī)帶來(lái)的沖擊時(shí)亦無(wú)法及時(shí)制定出有效的應(yīng)對(duì)策略，陷于內(nèi)憂外患之中。

二、從金融危機(jī)看投資銀行的缺陷

（一）投資銀行的管理體系不健全

雖然我國(guó)的投資銀行多已經(jīng)建立起了法人制治理結(jié)構(gòu)，但是管理體系并不十分健全，尚留有漏洞，特別是風(fēng)險(xiǎn)管理控制部門常為后臺(tái)部門，話語(yǔ)權(quán)不高，致使投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制常流于形式，存在風(fēng)控讓位于業(yè)務(wù)的情況，無(wú)法有效控制投資銀行的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資銀行業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重

我國(guó)的投資銀行業(yè)尚處在發(fā)展的初級(jí)階段，存在同質(zhì)化嚴(yán)重的問(wèn)題，各個(gè)投資銀行并未根據(jù)自身的特色推出獨(dú)特的業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)的范圍比較窄，在一些低端的領(lǐng)域內(nèi)存在著過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，很少有投資銀行會(huì)涉及到高端的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。這種情況下，就會(huì)留下潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱患。在股市低迷，企業(yè)的融資意愿不強(qiáng)烈時(shí)，就容易引起投資銀行的虧損，沒(méi)有辦法迅速地開(kāi)發(fā)新型投資業(yè)務(wù)，在一定程度上制約著投資銀行的發(fā)展，阻礙了競(jìng)爭(zhēng)力的提升與經(jīng)濟(jì)效益的提升。

（三）投資銀行的管理理念和方法沒(méi)有與時(shí)俱進(jìn)

風(fēng)險(xiǎn)管理的理念與方法不能順應(yīng)時(shí)代的發(fā)展，落后的管理方法制約著投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。除此之外，風(fēng)險(xiǎn)管理工作者的理念不科學(xué)，容易忽略不同風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)之間的關(guān)系，容易形成新的風(fēng)險(xiǎn)。以雷曼兄弟的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例，在2005年至2007年之間，雷曼兄弟的總收入分別是324.20億美元、467.09億美元。590.03美元，2008年上半年，雷曼兄弟的總收入為186.10億美元，在上半年期間，它的利潤(rùn)為-24.08億美元，產(chǎn)生這種問(wèn)題的主要原因是它的管理方法沒(méi)有順應(yīng)時(shí)代的發(fā)展做出相應(yīng)的改變，資產(chǎn)的過(guò)度集中導(dǎo)致雷曼兄弟在金融危機(jī)中遭受了嚴(yán)重的損失。

三、金融危機(jī)下投資銀行提升風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

（一）建立健全信用體系，打造良好的行業(yè)氛圍

次貸市場(chǎng)迅速發(fā)展時(shí)，大多數(shù)人認(rèn)為房?jī)r(jià)會(huì)持續(xù)上漲，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持樂(lè)觀的心態(tài)，所以當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)把聯(lián)邦基準(zhǔn)利率上調(diào)之后，房屋價(jià)格大幅下降，導(dǎo)致大部分次級(jí)房貸人員無(wú)力償還貸款，次貸違約現(xiàn)象層出不窮。直到這個(gè)時(shí)候，銀行才發(fā)現(xiàn)就算是把房屋賣出去，也無(wú)法覆蓋之前的貸款本息，導(dǎo)致投資銀行的虧損迅速擴(kuò)大，資產(chǎn)質(zhì)量一點(diǎn)點(diǎn)下滑。對(duì)于投資銀行來(lái)說(shuō)，必須要全面考慮到各種可能的經(jīng)濟(jì)沖擊，思考市場(chǎng)的變化將會(huì)為自身資本的充足率、盈利能力、撥備提取以及流動(dòng)性比例的影響，重新認(rèn)識(shí)自身的發(fā)展模式，建立健全信用體系，不斷優(yōu)化自身資產(chǎn)負(fù)債表的管理策略以及流動(dòng)性管理、融資管理等策略，協(xié)調(diào)資本充足率與金融資產(chǎn)質(zhì)量之間的內(nèi)在關(guān)系，令產(chǎn)品和服務(wù)的發(fā)展體現(xiàn)出規(guī)范化的特點(diǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的力度，構(gòu)建全方位的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

（二）提高信息的透明性，拓展披露的范圍

產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是信息不對(duì)稱。提升信息的公開(kāi)度和透明度，拓展披露的范圍能夠從內(nèi)而外地展開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，同時(shí)披露范圍的擴(kuò)大還有利于規(guī)范市場(chǎng)，約束經(jīng)營(yíng)，令信息的各個(gè)關(guān)聯(lián)方可以及時(shí)地掌握各項(xiàng)信息，有效地做出風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。

（三）增強(qiáng)投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管水平

目前，我國(guó)投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度并不十分健全。雖然美國(guó)是次貸危機(jī)的發(fā)源地，但是該國(guó)的恢復(fù)速度是其他國(guó)家無(wú)法比擬的，這是因?yàn)槊绹?guó)金融方面的法律法規(guī)比較全面。市場(chǎng)具有靈活性強(qiáng)、傳播速度快、復(fù)雜程度高等特點(diǎn)，同樣的，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)迅速得到傳播。所以，有必要加強(qiáng)投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。在一定意義上來(lái)說(shuō)，把損失降至最低也屬于盈利。在經(jīng)歷過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)濟(jì)繁榮之后，大部分監(jiān)管人員會(huì)選擇自由主義的理念，監(jiān)管工作的核心是減弱管制的力度以維持金融市場(chǎng)的自由度。長(zhǎng)此以往，寬松的監(jiān)管環(huán)境將導(dǎo)致金融創(chuàng)新過(guò)度，金融風(fēng)險(xiǎn)快速累積，與此同時(shí)投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管水平卻在下降，金融風(fēng)險(xiǎn)容易轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)危機(jī)。所以對(duì)于投資銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，從嚴(yán)進(jìn)行行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管勢(shì)在必行。與此同時(shí)，進(jìn)行適度金融創(chuàng)新，順應(yīng)金融一體化、全球化的發(fā)展趨勢(shì)，加強(qiáng)與國(guó)際監(jiān)管市場(chǎng)之間的合作，實(shí)現(xiàn)雙贏的目標(biāo)。

結(jié)束語(yǔ)：

綜上所述，目前，我國(guó)的投資銀行的缺陷主要有管理體系不健全、發(fā)展方向不明確、管理理念和方法不匹配，市場(chǎng)的股指大幅下降，加重了投資銀行的壓力。投資銀行可以充分參考上述策略，規(guī)范管理的方法，促進(jìn)投資銀行的可持續(xù)發(fā)展。

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