豐富金融產(chǎn)品形態(tài)，讓我們有備而老

■文／馮麗英

黨的十九大報(bào)告提出，積極應(yīng)對(duì)人口老齡化，構(gòu)建養(yǎng)老、孝老、敬老政策體系和社會(huì)環(huán)境；全面建成覆蓋全民、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌、權(quán)責(zé)清晰、保障適度、可持續(xù)的多層次社會(huì)保障體系。在我國(guó)人口老齡化程度加劇的背景下，探索通過豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品形態(tài)和功能，提升養(yǎng)老保障體系第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金制度吸引力，推動(dòng)多層次養(yǎng)老保障體系的全面建成，具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

未富先老 觀念更新

人口老齡化對(duì)養(yǎng)老保障體系可持續(xù)發(fā)展帶來挑戰(zhàn)。自2000年進(jìn)入人口老齡化社會(huì)以來，我國(guó)人口老齡化速度逐步加快。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)，2018年末，我國(guó)60周歲及以上人口24949萬人，占全國(guó)總?cè)丝诘?7.9%。從未來發(fā)展趨勢(shì)看，我國(guó)人口老齡化將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。在2060年前后，65周歲及以上老年人口占比將超過30%，并在之后一段時(shí)期內(nèi)保持該水平。與此形成反差的是，當(dāng)前我國(guó)養(yǎng)老保障體系三大支柱發(fā)展并不均衡：第一支柱基本養(yǎng)老“一枝獨(dú)大”、第二支柱企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋有限、第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金尚在試點(diǎn)。老年人口的快速增長(zhǎng)以及人口撫養(yǎng)比變化，使基本養(yǎng)老保險(xiǎn)面臨越來越大的壓力，部分省份甚至出現(xiàn)基金當(dāng)期收不抵支的情況。第二支柱企業(yè)年金受制于多種因素，近年發(fā)展緩慢。在此背景下，需要加快形成一個(gè)三大支柱均衡發(fā)展的多層次養(yǎng)老保障體系，以有效應(yīng)對(duì)老齡化挑戰(zhàn)。

新時(shí)代老年人養(yǎng)老觀念和需求發(fā)生新的變化。目前已步入老年階段的人群中，不乏我國(guó)改革開放的第一批受惠者，他們具有一定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和文化水平，追求物質(zhì)和精神層面的優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老生活?！?21”的家庭結(jié)構(gòu)使家庭養(yǎng)老功能弱化，他們更期待通過社會(huì)化養(yǎng)老服務(wù)獲得專業(yè)照護(hù)。建信養(yǎng)老金公司對(duì)上海地區(qū)400名退休居民進(jìn)行過問卷調(diào)查，養(yǎng)老金每月3000～5000元的居民占比為60%，退休后參加社區(qū)學(xué)習(xí)、培養(yǎng)愛好以及旅行出游的占90%以上。調(diào)查中，表示“價(jià)格合適的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)難以尋找”的占43%。這個(gè)調(diào)查結(jié)果從一個(gè)方面說明：人們退休后的養(yǎng)老方式正在多樣化；與中青年時(shí)個(gè)人資產(chǎn)主要用于購(gòu)房、子女教育等不同，老年人資產(chǎn)主要用于個(gè)人養(yǎng)老消費(fèi)；在養(yǎng)老金與養(yǎng)老服務(wù)提供之間有一定的脫節(jié)。因此，在關(guān)注養(yǎng)老金是否充裕的同時(shí)，應(yīng)相應(yīng)關(guān)注養(yǎng)老服務(wù)供給和匹配問題。

豐富形態(tài) 滿足需求

金融產(chǎn)品是第三支柱建設(shè)的主要載體。第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金制度是以個(gè)人為主導(dǎo)自愿建立、國(guó)家提供稅收優(yōu)惠的養(yǎng)老金制度。與一、二支柱不同，第三支柱由個(gè)人自主決定組合投資，可以直接選擇具體金融產(chǎn)品。如美國(guó)第三支柱個(gè)人退休賬戶（IRA）可在市場(chǎng)上選擇共同基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品、銀行存款產(chǎn)品等，完全由個(gè)人自主決策，機(jī)構(gòu)提供相應(yīng)咨詢等服務(wù)?！爸袊?guó)養(yǎng)老金融50人論壇”曾經(jīng)釋放過這樣的觀點(diǎn)：養(yǎng)老金融涵蓋養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融，三者融合發(fā)展。第三支柱的發(fā)展需要以股權(quán)、債券、基金、存款、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)榷喾N產(chǎn)品作為支撐，實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老金的投資積累。同時(shí)，應(yīng)給予個(gè)人養(yǎng)老投資者資金和服務(wù)組合選擇權(quán)，提供相應(yīng)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)資管和服務(wù)有效對(duì)接。

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，第三支柱產(chǎn)品范圍較寬，并且以信托型資管產(chǎn)品為主。國(guó)內(nèi)目前發(fā)行的個(gè)人養(yǎng)老保障產(chǎn)品，具有投資范圍廣、銷售起點(diǎn)低等特點(diǎn)，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)配置、銷售渠道等方面已經(jīng)積累了經(jīng)驗(yàn)，適合作為個(gè)人長(zhǎng)期養(yǎng)老金產(chǎn)品工具，可以考慮納入第三支柱合格產(chǎn)品之中。第三支柱實(shí)行賬戶制為引入養(yǎng)老服務(wù)權(quán)益提供了可能。個(gè)人賬戶具有唯一性，從個(gè)人參加計(jì)劃開始將伴隨一生，可將個(gè)人參加第三支柱的權(quán)益清晰準(zhǔn)確記錄。通過個(gè)人賬戶相關(guān)信息，可與未來享受養(yǎng)老服務(wù)權(quán)益進(jìn)行匹配，通過精算實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老投入與養(yǎng)老服務(wù)支出的平衡，實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老金與養(yǎng)老服務(wù)之間的無縫銜接，有效解決信息不對(duì)稱等問題。

需要說明的是，附加養(yǎng)老權(quán)益型第三支柱產(chǎn)品應(yīng)滿足不同人群需求。根據(jù)第三支柱個(gè)人養(yǎng)老投資者年齡層次不同，附加養(yǎng)老服務(wù)權(quán)益的產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路也有所不同。針對(duì)臨近退休的人群，可允許個(gè)人在退休領(lǐng)取第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金時(shí)，一次性購(gòu)買附加養(yǎng)老服務(wù)權(quán)益的產(chǎn)品，并享受稅收優(yōu)惠。這種做法在企業(yè)年金和職業(yè)年金均有相應(yīng)的制度設(shè)計(jì)?？紤]到這類人群對(duì)養(yǎng)老服務(wù)的需求更為迫切，設(shè)計(jì)這類產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)考慮讓該產(chǎn)品按照養(yǎng)老保障產(chǎn)品相關(guān)管理規(guī)定進(jìn)行投資運(yùn)作，給予個(gè)人一定的金融資產(chǎn)收益。針對(duì)年輕人群，因其處于個(gè)人養(yǎng)老金積累階段，現(xiàn)金流較為充裕，對(duì)養(yǎng)老服務(wù)的需求也不迫切，可設(shè)計(jì)提供相關(guān)產(chǎn)品，個(gè)人定期對(duì)該產(chǎn)品進(jìn)行認(rèn)購(gòu)，并享受稅收優(yōu)惠。該產(chǎn)品按照養(yǎng)老保障產(chǎn)品相關(guān)管理規(guī)定進(jìn)行投資運(yùn)作，承諾在個(gè)人退休時(shí)可享受相應(yīng)的一攬子養(yǎng)老服務(wù)。個(gè)人在退休時(shí)，其擁有的產(chǎn)品份額直接轉(zhuǎn)化為養(yǎng)老服務(wù)權(quán)益，可從產(chǎn)品后端對(duì)接的養(yǎng)老服務(wù)池中，根據(jù)自身喜好和需求選擇相應(yīng)的養(yǎng)老服務(wù)，對(duì)應(yīng)的費(fèi)用從其認(rèn)購(gòu)的產(chǎn)品份額中直接轉(zhuǎn)化予以支付。

多方共進(jìn) 有備而老

在國(guó)家層面應(yīng)拓展頂層設(shè)計(jì)思路。第三支柱建設(shè)需要國(guó)家作為驅(qū)動(dòng)器，立足當(dāng)前、著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)。目前第三支柱建設(shè)大多關(guān)注資金投資管理，對(duì)于其他路徑的研究討論較少。建議相關(guān)部門進(jìn)一步拓展思路，在確保個(gè)人養(yǎng)老金安全的前提下，為個(gè)人投資者提供更加多樣化、個(gè)性化的組合選擇。通過制度設(shè)計(jì)暢通養(yǎng)老資產(chǎn)與養(yǎng)老服務(wù)對(duì)接的路徑，允許多種形態(tài)投資產(chǎn)品進(jìn)入第三支柱合格投資者產(chǎn)品之中。鼓勵(lì)和支持機(jī)構(gòu)先行先試、大膽探索，通過多元的資產(chǎn)配置和具有生命周期特征的產(chǎn)品運(yùn)作方式，使第三支柱更好滿足個(gè)人養(yǎng)老投資需求，充分發(fā)揮其在養(yǎng)老保障體系中的地位和作用。

在機(jī)構(gòu)層面應(yīng)形成合力發(fā)揮主體作用。各類金融機(jī)構(gòu)是第三支柱建設(shè)的主力軍。金融機(jī)構(gòu)為個(gè)人養(yǎng)老投資者提供賬戶管理、投資產(chǎn)品、資產(chǎn)配置等服務(wù)，銀行、基金、保險(xiǎn)等多主體機(jī)構(gòu)均可參與。將養(yǎng)老服務(wù)權(quán)益附加到第三支柱產(chǎn)品后，鏈條將進(jìn)一步擴(kuò)展到養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)。需要各家機(jī)構(gòu)共同參與、加強(qiáng)協(xié)同，為個(gè)人養(yǎng)老投資者提供更好投資回報(bào)和更優(yōu)養(yǎng)老服務(wù)。面對(duì)多元化、多層次的養(yǎng)老需求，應(yīng)注重發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)的作用。專業(yè)養(yǎng)老金管理公司可為客戶提供相關(guān)金融產(chǎn)品，并對(duì)產(chǎn)品對(duì)接的養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行選擇和管控，提供規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)的養(yǎng)老服務(wù)，降低個(gè)人因信息不對(duì)稱及不具備專業(yè)知識(shí)而錯(cuò)誤選擇養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的可能性。

在個(gè)人層面應(yīng)加強(qiáng)教育培育長(zhǎng)期投資理念。對(duì)個(gè)人養(yǎng)老進(jìn)行規(guī)劃、堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念，是國(guó)外個(gè)人養(yǎng)老投資者的普遍選擇。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者較注重短期收益，長(zhǎng)期投資理念和養(yǎng)老規(guī)劃能力不強(qiáng)。第三支柱個(gè)人自主性強(qiáng)，且屬于長(zhǎng)期投資屬性。因此，需要政府部門、金融機(jī)構(gòu)等開展養(yǎng)老金融普及教育，提升個(gè)人養(yǎng)老金融素養(yǎng)。為個(gè)人提供綜合性的養(yǎng)老咨詢方案，幫助做好個(gè)人養(yǎng)老規(guī)劃。同時(shí)，國(guó)家應(yīng)完善相關(guān)監(jiān)管制度機(jī)制，機(jī)構(gòu)應(yīng)勤勉盡職，嚴(yán)防個(gè)人養(yǎng)老金投資風(fēng)險(xiǎn)。特別是對(duì)于附加養(yǎng)老服務(wù)權(quán)益的金融產(chǎn)品的管理，應(yīng)對(duì)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)選擇和管理、養(yǎng)老服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)制定以及養(yǎng)老服務(wù)權(quán)益兌現(xiàn)等問題進(jìn)行深入研究、妥善安排，切實(shí)維護(hù)個(gè)人養(yǎng)老投資權(quán)益，保證第三支柱建設(shè)的平穩(wěn)有序推進(jìn)?！?/p>