企業(yè)年金受托人和投資機構(gòu)管理人的業(yè)績考核初探

摘? 要：企業(yè)年金投資收益率是企業(yè)年金各方管理機構(gòu)最為關(guān)心的問題。它既關(guān)系到企業(yè)年金整體投資運營情況，也關(guān)系到國有資產(chǎn)的保值增值，更關(guān)系到參與企業(yè)年金計劃企業(yè)職工的切身利益。為保障企業(yè)年金投資收益率穩(wěn)定增長，企業(yè)作為委托人，需對受托人和投資機構(gòu)管理人建立動態(tài)的業(yè)績考核評價機制，以此激勵受托人和投資機構(gòu)管理人，有效防控企業(yè)年金投資運營風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：企業(yè)年金;受托人;投資機構(gòu)管理人;考核體系

我國企業(yè)年金采用信托模式。委托人與受托人之間是信托關(guān)系，受托人分別與賬戶管理人、托管人、投資管理人之間是委托管理關(guān)系。在企業(yè)年金投資收益運營管理過程中，受托人是“大管家”，投資機構(gòu)管理人是“操盤手”。 企業(yè)年金投資管理是一個很復(fù)雜的管理難題，企業(yè)年金投資收益率的高低與否，與很多因素息息相關(guān)，比如，國內(nèi)國際經(jīng)濟形勢走向、國家金融政策方針、企業(yè)經(jīng)濟效益發(fā)展等。但歸根結(jié)底，企業(yè)年金投資管理面臨的主要問題來自于兩個方面，那就是投資目標的復(fù)雜性和賬號數(shù)量的龐大，由此而帶來的一系列問題。因為我們國家建立企業(yè)年金的時間不長，經(jīng)驗不足，企業(yè)年金管理在投資理念、運作模式、體系結(jié)構(gòu)等方面與委托人的愿望和期許還存在一定差異，需要不斷提升專業(yè)能力，明確職責(zé)劃分，提高收益效能。

一、企業(yè)年金投資現(xiàn)狀及問題分析

作為養(yǎng)老保險第二支柱的企業(yè)年金，在我國經(jīng)歷了十多年的發(fā)展，雖有一定規(guī)模，但總體步伐較慢，與國民經(jīng)濟發(fā)展以及居民收入狀況不太符合?？偟膩碚f，我國的企業(yè)年金投資現(xiàn)狀主要有以下幾點：一是缺乏自我投資的限制。國外對企業(yè)年金的投資范圍、投資比例以及對養(yǎng)老金投資與基金繳費企業(yè)所發(fā)行的股票和債權(quán)進行了較為嚴格的限制。二是對于投資風(fēng)險的補償機制規(guī)定不夠完善。我國應(yīng)該借鑒國外經(jīng)驗，除了風(fēng)險準備金，還應(yīng)該考慮建立相應(yīng)的盈余準備金，根據(jù)企業(yè)年金投資凈收益一定比例提取。三是對于企業(yè)年金投資收益缺乏一定的稅收優(yōu)惠政策。我國的企業(yè)年金稅收優(yōu)惠的政策尚未成型，僅僅明確了企業(yè)繳費按照一定比例可以從成本中列支，大多數(shù)省份都沒有專門的規(guī)定。四是投資渠道有限，整體收益率不高。我國企業(yè)年金的投資方向主要是銀行存款、國債以及部分金融產(chǎn)品。在投資工具方面，尤其是金融衍生避險工具缺乏，導(dǎo)致年金整體投資效率低下。目前，我國企業(yè)年金資產(chǎn)分布范圍為：銀行存款，約占一半;商業(yè)團體險，債券，財政專戶，發(fā)放貸款，證券投資基金，股票等。

二、受托人考核辦法及實際運用

本文從委托人的角度出發(fā)，根據(jù)國有資產(chǎn)保值增值需要，加強對受托人和投資機構(gòu)管理人的管理，通過建立一套科學(xué)有效的業(yè)績考核體系，保證企業(yè)年金投資運營呈現(xiàn)良性發(fā)展態(tài)勢。筆者以某大型國有出版企業(yè)為例，探索建立了一套對受托人和投資機構(gòu)管理人的業(yè)績考核體系。

（1）考核主要內(nèi)容及指標設(shè)定

受托人績效考核的主要內(nèi)容包括制定企業(yè)年金基金戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略、投資管理、運營管理、信息披露、客戶服務(wù)、對賬戶管理人、托管人、投管人的監(jiān)督五個方面，具體如下：

1.制定企業(yè)年金基金戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略，分值為7分。反映受托人充分理解委托人對于企業(yè)年金管理的要求，制定符合委托人風(fēng)險偏好的企業(yè)年金基金戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略。具體體現(xiàn)在是否符合企業(yè)需求，占7分。

2.投資業(yè)績管理，分值為50分。這是對受托人考核的重點指標。反映受托人組織投資管理人開展年金投資所取得的投資收益情況，具體包括收益率與投資業(yè)績基準對比、收益率與全國排名前十企業(yè)年金基金單一計劃投資收益率（含權(quán)益類組合）當(dāng)年加權(quán)平均收益率的平均數(shù)對比情況，各占25分。該指標的設(shè)計體現(xiàn)了企業(yè)年金收益率不僅要與內(nèi)部設(shè)定的目標值相比，而且要放在全國的整體水平去比較，這樣才能真實反映收益率情況。具體計算公式如下：一是收益率與投資業(yè)績基準的比較。R：計劃層面年度收益率;T：銀行同期三年定存利率;L：銀行同期一年定存利率。F：得分。當(dāng)R≥1.5T時，F(xiàn)=18*R/1.5T，得分上限為25分;當(dāng)T≤R<1.5T時，F(xiàn)=16;當(dāng)L≤R

3.運營管理，分值為18分。反映受托人組織協(xié)調(diào)有關(guān)機構(gòu)按照年金運營管理流程和標準，開展年金繳費、支付、信息變更等各項工作的情況，具體包括時效性、準確性兩個指標，各占9分。

4.信息披露，分值為6分。反映受托人按照合同約定，提供年度、季度和月度等定期受托管理報告、臨時信息披露情況，客觀公正地提供其他管理機構(gòu)的考核數(shù)據(jù)情況，具體包括信息披露時效、信息報告質(zhì)量兩個指標，各占3分。

5.客戶服務(wù)，分值為10分。反映受托人對委托人提供的受托管理服務(wù)內(nèi)容、各項日常管理需求響應(yīng)服務(wù)情況及客戶滿意度。具體包括對委托人及下屬企業(yè)提供全流程的銷售服務(wù)、提供系統(tǒng)操作及知識培訓(xùn)、按季度向委托人匯報企業(yè)年金管理運營情況、對管委會決議的落實情況及其他日常服務(wù)的響應(yīng)五個指標，各占2分。

6.對賬戶管理人、托管人、投管人的監(jiān)督，分值為9分。反映受托人對賬戶管理人、托管人未完成指令以及差錯率的處理時效，對投管人業(yè)績監(jiān)督，及時進行風(fēng)險提示等。具體包括對賬戶管理人的日常監(jiān)督、對托管人的日常監(jiān)督、對投管人的監(jiān)督三個指標，各占3分。

（2）考核結(jié)果及運用

根據(jù)受托人合同期內(nèi)績效考核評分，確定受托人績效考核等級，等級分不合格、合格、良好、優(yōu)秀?？冃Э己私Y(jié)果作為下一合同期督促受托人改進管理的依據(jù);合同期內(nèi)考評結(jié)果，作為合同續(xù)簽的依據(jù)?？冃Э己说燃墳椴缓细竦?，經(jīng)年金管委會審議后，可更換受托人。

受托人業(yè)績考核結(jié)果與受托管理費收取標準緊密掛鉤，具體如下：評分<60分，考核等級為不合格，收取受托費用的50%;60分≤評分<80分，考核等級為合格，收取受托費用的80%;80分≤評分<95分，考核等級為良好，收取受托費用的100%;評分≥95分，考核等級為優(yōu)秀，收取受托費用的110%。

三、投資管理人業(yè)績考核

對年金投資管理人的投資監(jiān)督考核工作，是年金受托人最為重要的職責(zé)。根據(jù)實際，企業(yè)年金基金受托人對投資管理人的監(jiān)督考核應(yīng)遵從三個原則：一是合法、合規(guī)性;二是安全、穩(wěn)健;三勤勉盡責(zé)、周到服務(wù)。

（1）考核主要內(nèi)容及指標設(shè)定

對投資管理人的考核分為年度考核、合同期考核，以及針對重大突發(fā)事件進行的臨時考核。年度考核主要從以下三個方面著手：

1.投資管理人投資收益率考核占比80%。具體方式如下：

2.投資管理人投資業(yè)績排名考核占比10%（以人社部公布的數(shù)據(jù)為依據(jù)，本組合投資業(yè)績≥排名第前五的機構(gòu)得分10;排名第前五≥本組合投資業(yè)績≥排名第十的機構(gòu)得分5分;本組合投資業(yè)績﹤排名第十的機構(gòu)不得分。

3.投資管理人投資業(yè)績與行業(yè)水平比較考核占比10%（以人社部公布的數(shù)據(jù)為準，超行業(yè)水平的機構(gòu)得10分，低于行業(yè)水平的機構(gòu)不得分）。

（2）考核結(jié)果應(yīng)用

1.新增資金分配及存量資金劃轉(zhuǎn)

上年度綜合考核排名第一的投資管理人分配70%，排名第二的分配30%。年度綜合考核排名最后（含并列）且其上年度投資收益率低于絕對業(yè)績基準的投資組合，委托人和受托人可根據(jù)具體情形綜合評判，將考慮資金劃轉(zhuǎn)，劃轉(zhuǎn)資金來源將由委托人和受托人根據(jù)該投資組合具體資產(chǎn)配置而定。

2.投資管理費支付

投資收益率≤0時，不支付投資管理費;0<投資收益率≤同期3年期定期存款利率時，按合同約定的基本管理費率的70%支付管理費;同期3年期定期存款利率<投資收益率≤（同期3年期定期存款利率的1.5倍）時，按合同約定的基本管理費率支付管理費;投資收益率>（同期3年期定期存款利率的1.5倍）時，按合同約定的基本管理費率支付管理費，并對超過該業(yè)績基準（同期3年期定期存款利率的1.5倍）部分的投資收益，按5%的比例支付超額業(yè)績報酬。

四、結(jié)語

為進一步做好企業(yè)年金投資管理工作，提高收益率，除了要做好對受托人和投資機構(gòu)管理人的業(yè)績考核外，筆者建議還可以從以下方面著手：

（1）完善制度，加強宣傳。建立健全完善的企業(yè)年金管理相關(guān)法律法規(guī)，賦予其明確的法律地位和實施辦法。對于企業(yè)年金投資管理的一些細則，從法律層面以及操作層面均予以明確。比如，基金管理機構(gòu)的資質(zhì)條件、基金投資方向、比例限制、基金投資監(jiān)管、風(fēng)險補償機制、合理的企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策等。

（2）強化監(jiān)管，防范風(fēng)險。一是要明確風(fēng)險控制流程，做好事前預(yù)防。二是要建立投資過程中的事中監(jiān)管。定期或不定期檢查，防止內(nèi)幕交易或關(guān)聯(lián)交易。三是完善事后信息反饋。建立并嚴格執(zhí)行監(jiān)控報告制度，及時評估和業(yè)績考核。

（3）拓寬渠道，提高收益。大力發(fā)展資本市場，拓寬企業(yè)年金的投資渠道，在保證安全性的前提下，規(guī)避風(fēng)險，提升收益。調(diào)整金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，注重金融衍生品的開發(fā)和創(chuàng)新。

筆者所在的某出版集團，自2011年建立企業(yè)年金制度以來，截止到2019年底，累計參與企業(yè)年金人數(shù)9599人，累計管理資金規(guī)模達8.05億元，2019年度收益率突破9%，累計收益率達52.27%。中國人壽作為集團的受托人，盡心履職，做好服務(wù)。3家投資機構(gòu)管理人致力于年金穩(wěn)健運營，優(yōu)質(zhì)高效。通過強化對受托人和投資機構(gòu)管理人的考核，多年來，企業(yè)年金運營情況穩(wěn)中向好，收益節(jié)節(jié)攀升，國有資產(chǎn)保值增值，企業(yè)員工廣為受益。

參考文獻

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[2]人社部相關(guān)負責(zé)人.《企業(yè)年金辦法》解讀[Z].人社部，2017.

[3]王景博.淺談對企業(yè)年金各方管理機構(gòu)的考核評價管理[J].科技新時代，2019（2）.

作者簡介：魯克雄（1985-），男，湖北荊門人，碩士，研究方向：企業(yè)人力資源管理、老干部管理服務(wù)。中級政工師。