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    城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響機(jī)理及實(shí)證研究

    2019-07-31 06:13:16馬寧
    關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)價(jià)格機(jī)理城市化

    馬寧

    摘要:在理論層面揭示城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響機(jī)理后,以中國(guó)2001-2017年時(shí)序數(shù)據(jù)為研究樣本,建立了城市化與房地產(chǎn)價(jià)格變化之間的向量自回歸模型,實(shí)證研究了城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響。結(jié)果表明:①城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響集中體現(xiàn)在人口城市化、土地城市化和經(jīng)濟(jì)城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格變化的影響上。②人口城市化、土地城市化、經(jīng)濟(jì)城市化與房地產(chǎn)價(jià)格變化之間存在協(xié)整關(guān)系,即它們之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。③人口城市化、土地城市化、經(jīng)濟(jì)城市化與房地產(chǎn)價(jià)格之間均存在單項(xiàng)因果關(guān)系,人口城市化是房地產(chǎn)價(jià)格變化的格蘭杰原因,但是土地城市化和經(jīng)濟(jì)城市化不是房地產(chǎn)價(jià)格變化的原因。④中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格存在依賴自身慣性發(fā)展的現(xiàn)象,房地產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)在很大程度上是受自身沖擊的影響。

    關(guān)鍵詞:城市化;房地產(chǎn)價(jià)格;機(jī)理;向量自回歸

    中圖分類號(hào):F293.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:B

    文章編號(hào):1001-9138-(2019)01-0044-50 收稿日期:2018-12-20

    1引言

    房地產(chǎn)價(jià)格關(guān)乎民生,一直以來(lái)都廣受社會(huì)各界關(guān)注。在某搜索引擎上輸入“房?jī)r(jià)”,會(huì)顯示大量有關(guān)房地產(chǎn)價(jià)格的討論與思考,特別是現(xiàn)階段很多城市房地產(chǎn)價(jià)格高企且增長(zhǎng)幅度較大,成為阻礙城鄉(xiāng)勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的一個(gè)重要因素。

    那么,是什么因素導(dǎo)致了房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)?李繼玲指出,城市化水平、房地產(chǎn)國(guó)內(nèi)貸款額和城鄉(xiāng)居民年末儲(chǔ)蓄存款余額是推動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格上漲的重要因素。特別是城市化發(fā)展速度與質(zhì)量的不斷提升,給房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)造成了極大影響。張煒構(gòu)建了城市化進(jìn)程中不同類型城市房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)分析框架,并對(duì)城市化進(jìn)程中房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)特征進(jìn)行了系統(tǒng)審視。也有很多學(xué)者對(duì)城市化影響房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)做了大量實(shí)證探討。王文莉等研究發(fā)現(xiàn),在一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的城市化進(jìn)程中,城市化速度與房?jī)r(jià)租金比成正相關(guān)的關(guān)系。吳振華等認(rèn)為,城市化的持續(xù)推進(jìn)和住房市場(chǎng)的貨幣化改革促使城市住房需求得到集中性釋放,進(jìn)而推動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格上漲。王鶴等以中國(guó)2000-2012年地級(jí)市數(shù)據(jù)為研究樣本,利用動(dòng)態(tài)空間杜賓模型實(shí)證探討了城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的直接效應(yīng)和間接效應(yīng)。羅良文以中國(guó)大陸(市、自治區(qū))2004-2012年數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),利用面板數(shù)據(jù)回歸模型實(shí)證分析了區(qū)域城市化發(fā)展差異對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響??傮w而言,這些成果對(duì)于把握城市化與房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)之間的關(guān)系提供了豐富的文獻(xiàn)支撐,但是現(xiàn)有關(guān)于城市化影響房地產(chǎn)價(jià)格的文獻(xiàn)多側(cè)重于實(shí)證研究,缺乏理論層面對(duì)二者作用機(jī)理的探討,研究的系統(tǒng)性還有待加強(qiáng)?;诖?,本文以中國(guó)2001-2017年時(shí)序數(shù)據(jù)為樣本,首先在理論層面揭示了城市化影響房地產(chǎn)價(jià)格的作用機(jī)理,并以此為基礎(chǔ),通過(guò)向量自回歸(Vector Auto-Regression,VAR)方法實(shí)證分析了城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響方向與程度,研究結(jié)果對(duì)新發(fā)展常態(tài)下城市發(fā)展政策與房地產(chǎn)管控策略制定具有一定的參考價(jià)值。

    2理論分析:城市化如何影響房地產(chǎn)價(jià)格

    城市化是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。城市化發(fā)展水平的提高不僅表現(xiàn)為城市人口的增長(zhǎng),往往還伴隨著城市土地面積的擴(kuò)展、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。城市化實(shí)際上是由人口城市化、土地城市化和經(jīng)濟(jì)城市化相互作用形成的統(tǒng)一體?;诖?,本文將分別從人口城市化、土地城市化和經(jīng)濟(jì)城市化三個(gè)方面探討其對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響機(jī)理。

    (1)人口城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響。人口城市化是城市化的直接表現(xiàn)形式之一,是農(nóng)村人口不斷向城市區(qū)域集聚的過(guò)程。在其他條件不變的情況下,人口城市化水平的提升會(huì)直接增加房地產(chǎn)市場(chǎng)需求,改變房地產(chǎn)市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu),對(duì)房地產(chǎn)交易市場(chǎng)和租賃市場(chǎng)的價(jià)格都會(huì)產(chǎn)生一定影響。與此同時(shí),人口城市化發(fā)展所導(dǎo)致的人口集聚給房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了充足的人力資源保障,間接影響房地產(chǎn)價(jià)格。

    (2)土地城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響。土地城市化是指農(nóng)用地向城市用地轉(zhuǎn)變的過(guò)程,它不僅為人口城市化和經(jīng)濟(jì)城市化提供空間支持,還通過(guò)規(guī)模效應(yīng)與結(jié)構(gòu)效應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生影響。一方面,土地城市化的發(fā)展直接表現(xiàn)為城市建設(shè)用地面積的擴(kuò)大,在目前中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段,這些新增城市建設(shè)用地大多通過(guò)房地產(chǎn)投資來(lái)實(shí)現(xiàn),而房地產(chǎn)投資規(guī)模的變化勢(shì)必會(huì)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生影響。另一方面,土地城市化往往伴隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與變化,而這些都會(huì)進(jìn)一步傳導(dǎo)到房地產(chǎn)業(yè)的開(kāi)發(fā)布局上,影響房地產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)與價(jià)格。

    (3)經(jīng)濟(jì)城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響。經(jīng)濟(jì)城市化是資本、技術(shù)等生產(chǎn)要素向城市流動(dòng)的過(guò)程,不僅為城市發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與動(dòng)力,對(duì)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展與房地產(chǎn)價(jià)格也會(huì)造成較大影響。總體來(lái)看,房地產(chǎn)業(yè)屬于資金密集型產(chǎn)業(yè),經(jīng)濟(jì)城市化水平的提升不僅可以為房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供較好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境,而且可以為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資提供直接的資金支持與保障,夯實(shí)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ),也會(huì)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生一定的傳導(dǎo)效應(yīng)。

    3研究方法

    3.1變量選擇

    參照已有研究成果,本文分別用城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诒戎乇碚魅丝诔鞘谢≒U)水平,用建成區(qū)面積占地區(qū)總面積的比重表征土地城市化(LU)水平,用第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重表征經(jīng)濟(jì)城市化(EU)水平。而對(duì)于房地產(chǎn)價(jià)格(REP),則用商品房平均銷售價(jià)格表示。

    3.2模型設(shè)定

    向量自回歸是目前理論界探討特定變量之間相互關(guān)系時(shí)較具代表性的方法。VAR模型把系統(tǒng)中每一個(gè)內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量的滯后值的函數(shù)來(lái)構(gòu)造模型,從而將單個(gè)變量自回歸模型推廣到由多元時(shí)間序列組成的“向量”自回歸模型。通過(guò)VAR模型可以預(yù)測(cè)和分析系統(tǒng)變量受到隨機(jī)擾動(dòng)沖擊后所產(chǎn)生的反應(yīng)程度的大小、正負(fù)及持續(xù)時(shí)間。其矩陣表達(dá)式為:

    式中,a、b為參數(shù)。u為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng),Y為內(nèi)生變量,X為外生變量。t、p分別表示當(dāng)期時(shí)間和的滯后期。r為X的滯后期。

    本文將根據(jù)VAR模型的基本原理,建立由人口城市化、土地城市化、經(jīng)濟(jì)城市化與房地產(chǎn)價(jià)格組成的雙變量VAR模型,就城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響開(kāi)展實(shí)證分析。主要包括以下6個(gè)基本步驟:①數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn);②VAR模型的建立;⑧協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn);④格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn);⑤脈沖響應(yīng)分析;⑥方差分解分析。

    3.3數(shù)據(jù)來(lái)源與處理

    本文所利用到的人口城市化、經(jīng)濟(jì)城市化和房地產(chǎn)價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)源于2018年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》,土地城市化數(shù)據(jù)則通過(guò)《中國(guó)城市建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒》(2001-2017)相關(guān)數(shù)據(jù)整理、計(jì)算而來(lái)。為消除異方差、異常值和不同量綱對(duì)研究結(jié)果可能產(chǎn)生的負(fù)面影響,分別對(duì)PU、LU、EU和REP進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理,處理后變量名稱分別為InPU、InLU、InEU和InREP。數(shù)據(jù)處理主要借助Eview9.0軟件實(shí)現(xiàn)。

    4結(jié)果分析

    4.1單位根檢驗(yàn)

    單位根檢驗(yàn)是預(yù)防時(shí)間序列數(shù)據(jù)“偽回歸”的基礎(chǔ)性工作。Eviews 9.0軟件提供了六種方法對(duì)變量的單位根進(jìn)行檢驗(yàn),如ERS檢驗(yàn)、PP檢驗(yàn)、ADF檢驗(yàn)等。其中又以ADF(Augmented Dickey-Fuller)檢驗(yàn)方法應(yīng)用最為廣泛。本文也主要采用ADF方法對(duì)變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn),具體結(jié)果如表1所示。從表I可以看到,InREP、InPU、InLU和InEU的ADF統(tǒng)計(jì)值均大于10%的置信水平下的臨界值,不能拒絕原假設(shè)。即原始序列InREP、InPU、InEU和InLU存在單位根,是非平穩(wěn)的。而對(duì)InREP、InPU、InLU和InEU進(jìn)行一階差分后,它們分別在1%、5%、10%和5%的顯著性水平下拒絕原假設(shè),即序列InREP、InPU、InLU和InEU都是一階單整序列,滿足協(xié)整檢驗(yàn)的前提條件。

    4.2VAR模型構(gòu)建

    在正式構(gòu)建VAR模型之前,先利用Eviews 9.0軟件確定模型的最優(yōu)滯后階數(shù)。表2反映的是不同準(zhǔn)則下的滯后階數(shù)結(jié)果。帶“*”表示該準(zhǔn)則下所應(yīng)選取的最佳滯后期數(shù)。

    從表2可以清楚地看到,除了對(duì)數(shù)似然值準(zhǔn)則外,其他準(zhǔn)則均認(rèn)為滯后階數(shù)為2時(shí),VAR模型最理想,即VAR(2)最有效。通過(guò)VAR(2)模型的平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果顯示,VAR(2)模型全部特征根在單位圓曲線內(nèi)(見(jiàn)圖1),說(shuō)明該模型是一個(gè)平穩(wěn)系統(tǒng),可以進(jìn)行脈沖響應(yīng)和預(yù)測(cè)方差分析。

    4.3協(xié)整檢驗(yàn)

    協(xié)整檢驗(yàn)主要用來(lái)描述變量之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。Engle-Cranger兩步法和Johansen特征根跡檢驗(yàn)法是目前理論界檢驗(yàn)變量間協(xié)整關(guān)系較為常用的方法。其中,前者適用于兩變量模型的檢驗(yàn),后者主要用于進(jìn)行多變量的檢驗(yàn)。因此,本文采用Johansen特征根跡檢驗(yàn)法對(duì)變量間的協(xié)整關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn),如表3所示。

    從表3可知,變量InREP和InPU、InLU、InEU之間存在協(xié)整關(guān)系,最大特征值檢驗(yàn)和跡統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)均表明在5%的顯著性下,至少存在3個(gè)協(xié)整關(guān)系。從這個(gè)角度來(lái)看,InREP和InPU、InLU、InEU之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,這與前文的理論分析基本一致。

    4.4格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

    由4.3可知,房地產(chǎn)價(jià)格與人口城市化、土地城市化和經(jīng)濟(jì)城市化之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,但是它們之間是否存在實(shí)踐上的因果作用關(guān)系還有待進(jìn)一步驗(yàn)證。本文選取滯后階數(shù)為2,對(duì)人口城市化(InPU)、土地城市化(InLU)、經(jīng)濟(jì)城市化(InEU)與房地產(chǎn)價(jià)格(InREP)之間的關(guān)系進(jìn)行了格蘭杰因果檢驗(yàn),具體結(jié)果如表4所示。

    由表4可知,對(duì)于“InPU不是InREP的格蘭杰原因”這一假設(shè),對(duì)應(yīng)的概率值為0.0653,拒絕了原假設(shè),即InPU是InREP的格蘭杰原因。同樣地,格蘭杰因果檢驗(yàn)也拒絕了原假設(shè)“InREP不是InLU的格蘭杰原因”和“InREP不是InEU的格蘭杰原因”。即“InREP是InLU和InEU的格蘭杰原因”。但是,對(duì)于原假設(shè)“InREP不是InPU的格蘭杰原因”、“InLU不是InREP的格蘭杰原因”和“InEU不是InREP的格蘭杰原因”,發(fā)生的概率分別為0.6565、0.1347和0.3651,均接受了原假設(shè)。從這個(gè)層面來(lái)看,人口城市化、土地城市化、經(jīng)濟(jì)城市化與房地產(chǎn)價(jià)格之間均存在單項(xiàng)因果關(guān)系,人口城市化是房地產(chǎn)價(jià)格變化的格蘭杰原因,但是土地城市化和經(jīng)濟(jì)城市化則不是房地產(chǎn)價(jià)格變化的原因。

    4.5脈沖響應(yīng)分析

    脈沖響應(yīng)函數(shù)能夠直觀地刻畫(huà)出不同變量之間的動(dòng)態(tài)交互作用。其基本思路是分析模型受到某種沖擊時(shí),隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊對(duì)內(nèi)生變量當(dāng)前和未來(lái)取值的影響軌跡。本文分別借助Eviews 9.0軟件給出了基于VAR模型的房地產(chǎn)價(jià)格與人口城市化、土地城市化、經(jīng)濟(jì)城市化之間相互沖擊的動(dòng)態(tài)響應(yīng)和累積響應(yīng)過(guò)程(見(jiàn)圖2-圖5)。其中,橫軸為滯后階數(shù),本文取10(年),縱軸為響應(yīng)強(qiáng)度。中間實(shí)線為脈沖響應(yīng)函數(shù)的計(jì)算值,兩條虛線從上到下分別表示正負(fù)兩倍的標(biāo)準(zhǔn)差偏離度。

    由圖2可知,來(lái)自自身的沖擊對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的正向效應(yīng)非常顯著。這種效應(yīng)在第1期時(shí)達(dá)到最大,響應(yīng)值為0.043448,隨后迅速回落,第2期為-0.001305。第3期又有小幅反彈,隨后便一直在0值以上低位變動(dòng)。從表3可以看到,面對(duì)人口城市化的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊,房地產(chǎn)價(jià)格第1期無(wú)響應(yīng),第2期和第3期的響應(yīng)強(qiáng)度逐年升高,響應(yīng)值分別為0.006030和0.008998。第3期以后,響應(yīng)強(qiáng)度有所回落。但是總體來(lái)看,從第1期開(kāi)始,人口城市化的一個(gè)正交化沖擊對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格變化產(chǎn)生正向影響,且這種影響具有持續(xù)性,這與前文格蘭杰因果檢驗(yàn)的結(jié)論較為一致。從圖4可以看到,面對(duì)土地城市化的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊,房地產(chǎn)價(jià)格在第1期的響應(yīng)強(qiáng)度為0,隨后表現(xiàn)出持續(xù)波動(dòng)并最終收斂于0的發(fā)展態(tài)勢(shì)。在整個(gè)分析期內(nèi),房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)土地城市化響應(yīng)的波動(dòng)性較大。從房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)城市化一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化沖擊的響應(yīng)軌跡來(lái)看(見(jiàn)圖5),房地產(chǎn)價(jià)格前4期的響應(yīng)較為顯著,出現(xiàn)先下降后持續(xù)上升的波動(dòng),且波動(dòng)幅度較大。響應(yīng)值在第4期達(dá)到峰值0.001157后又迅速回落為負(fù)值。而且可以看到,除了第4期為正響應(yīng)外,其余期數(shù)的響應(yīng)值均為0或負(fù)值。

    4.6方差分解

    脈沖響應(yīng)函數(shù)能夠很簡(jiǎn)明地反映出一個(gè)內(nèi)生變量沖擊對(duì)其他變量產(chǎn)生的影響,而反差分解則可以揭示每一個(gè)結(jié)構(gòu)沖擊對(duì)內(nèi)生變量變化的貢獻(xiàn)程度。以InREP為被解釋變量而形成的反差分解結(jié)果如表5所示。

    由表5可知,在第1期,InREP變動(dòng)對(duì)InREP變動(dòng)的解釋力度為100%。這意味著中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)主要是受自身沖擊的影響,房地產(chǎn)價(jià)格存在依賴自身慣性發(fā)展的現(xiàn)象。這一結(jié)果與脈沖響應(yīng)函數(shù)基本一致,但是其貢獻(xiàn)率表現(xiàn)出逐年下降趨勢(shì)。到第10期時(shí),InREP變動(dòng)的86.42%可以由InREP的變動(dòng)解釋。人口城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格變化的貢獻(xiàn)持續(xù)上升,由第1期的0.00%增加至第10期的7.73%。土地城市化的貢獻(xiàn)則呈波動(dòng)上升態(tài)勢(shì),最大為第6期的5.68%,最小為第1期的0.00%。經(jīng)濟(jì)城市化的貢獻(xiàn)雖然從第2期開(kāi)始表現(xiàn)出積極效應(yīng),但是貢獻(xiàn)度較低,每期的貢獻(xiàn)率均不到1%。

    5結(jié)論與討論

    本文在理論層面揭示城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響機(jī)理后,以中國(guó)2001-2017年時(shí)序數(shù)據(jù)為研究樣本,建立了城市化與房地產(chǎn)價(jià)格變化之間的VAR模型,通過(guò)單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)分析等過(guò)程實(shí)證研究了城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響。得到以下結(jié)論與啟示:

    (1)城市化是城市人口增長(zhǎng)、城市土地面積擴(kuò)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的綜合過(guò)程,其對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響也可進(jìn)一步分解為人口城市化、土地城市化和經(jīng)濟(jì)城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格變化的影響。

    (2)人口城市化、土地城市化、經(jīng)濟(jì)城市化與房地產(chǎn)價(jià)格變化之間存在協(xié)整關(guān)系。這一結(jié)論與目前已有的很多文獻(xiàn)一致,意味著中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)與人口城市化、土地城市化、經(jīng)濟(jì)城市化之間存在一種相互影響、相互促進(jìn)的關(guān)系。

    (3)人口城市化、土地城市化、經(jīng)濟(jì)城市化與房地產(chǎn)價(jià)格變化之間均存在單項(xiàng)因果關(guān)系。人口城市化是房地產(chǎn)價(jià)格變化的格蘭杰原因,但是房地產(chǎn)價(jià)格變化不是人口城市化的格蘭杰原因。土地城市化和經(jīng)濟(jì)城市化不是房地產(chǎn)價(jià)格變化的格蘭杰原因,但是房地產(chǎn)價(jià)格變化是土地城市化和經(jīng)濟(jì)城市化的格蘭杰原因。

    (4)中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格存在依賴自身慣性發(fā)展的情況。從脈沖響應(yīng)函數(shù)結(jié)果來(lái)看,來(lái)自自身的沖擊對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的正向效應(yīng)非常顯著。而且從方差分解結(jié)果來(lái)看,房地產(chǎn)價(jià)格自身的變動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的解釋力度最大,與脈沖響應(yīng)函數(shù)反映的內(nèi)容一致,人口城市化、土地城市化和經(jīng)濟(jì)城市化的貢獻(xiàn)度則相對(duì)較低。

    (5)本文盡管從理論和實(shí)證層面系統(tǒng)揭示了城市化對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的作用機(jī)制與特征,但是并沒(méi)有將區(qū)域異質(zhì)性這一現(xiàn)實(shí)特征納入到分析框架中,缺乏對(duì)這種作用機(jī)制區(qū)域差異性的探討,沒(méi)有提出如何利用它們之間的作用關(guān)系設(shè)計(jì)出協(xié)同發(fā)展的路徑與策略,這些都是后續(xù)研究的重點(diǎn)內(nèi)容與方向。

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