關(guān)注并購(gòu)類理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制缺陷

摘 要：作為對(duì)存量資源進(jìn)行優(yōu)化整合、提高資源利用效率的手段，并購(gòu)重組已成為支持我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方式，也催生出大量金融服務(wù)需求。然而部分金融機(jī)構(gòu)在并購(gòu)類理財(cái)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、盡職調(diào)查、價(jià)值評(píng)估、投后管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)管控不足，潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患，應(yīng)引起高度關(guān)注。

關(guān)鍵詞：并購(gòu)類理財(cái)；業(yè)務(wù)準(zhǔn)入；盡職調(diào)查；價(jià)值評(píng)估；投后管理

伴隨著國(guó)企改革、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、“一帶一路”等一系列國(guó)家重大發(fā)展戰(zhàn)略推進(jìn)實(shí)施，并購(gòu)重組作為對(duì)存量資源進(jìn)行優(yōu)化整合和再配置、提高資源利用效率的手段，已成為支持我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方式，也催生出大量金融服務(wù)需求，并成為商業(yè)銀行業(yè)績(jī)考核的重要指標(biāo)之一。筆者近期審計(jì)發(fā)現(xiàn)，為完成業(yè)績(jī)指標(biāo)或促成營(yíng)銷，部分金融機(jī)構(gòu)在并購(gòu)類理財(cái)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、盡職調(diào)查、價(jià)值評(píng)估、投后管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)管控不足，潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患，應(yīng)引起高度關(guān)注。

一、基本情況

A市國(guó)有資產(chǎn)投資公司（下文簡(jiǎn)稱“A國(guó)投”）由A市（地級(jí)市）財(cái)政局100%出資成立，受A市政府委托運(yùn)營(yíng)A市國(guó)有資產(chǎn)，進(jìn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并主導(dǎo)A市土地前期整理和開發(fā)。近年來，A市政府財(cái)政支出均為財(cái)政收入兩倍以上，地方財(cái)政收支平衡性不佳；“A國(guó)投”兩年內(nèi)負(fù)債增長(zhǎng)31.65%，資產(chǎn)負(fù)債率上升32.48個(gè)百分點(diǎn)。

2016年，某銀行一級(jí)分行批復(fù)同意A市支行為“A國(guó)投”辦理并購(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品，用于并購(gòu)A市糧食副食品廠等26家國(guó)有改制企業(yè)100%資產(chǎn)。A市支行當(dāng)日發(fā)放理財(cái)資金2億元，期限3年。

二、主要問題及成因分析

（1）并購(gòu)行為不符合并購(gòu)業(yè)務(wù)核心定義，融資目的是為地方政府收儲(chǔ)土地

并購(gòu)類理財(cái)制度要求，“并購(gòu)，是指并購(gòu)方企業(yè)通過受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購(gòu)新增股權(quán)，或收購(gòu)資產(chǎn)、承接債務(wù)等方式以實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制、增強(qiáng)控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)企業(yè)的交易行為”。然而，“A國(guó)投”擬收購(gòu)的26家國(guó)有改制企業(yè)均已停止經(jīng)營(yíng)，故本案并購(gòu)行為已背離了并購(gòu)業(yè)務(wù)的核心定義。根據(jù)業(yè)務(wù)申報(bào)書描述，該筆理財(cái)資金用于收購(gòu)“A市糧食副食品廠”等26家國(guó)有改制企業(yè)所持有的工業(yè)土地，隨后變更為商住用地，并根據(jù)市政府規(guī)劃要求分片區(qū)分批次按照商服出讓用地進(jìn)行掛牌拍賣，其融資目的實(shí)為收儲(chǔ)土地，而非實(shí)現(xiàn)購(gòu)并或?qū)嶋H控制經(jīng)營(yíng)。

（2）內(nèi)外部評(píng)估報(bào)告均未披露并購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)具體位置，并購(gòu)評(píng)估存在瑕疵，盡職調(diào)查不到位

根據(jù)外部評(píng)估報(bào)告，標(biāo)的資產(chǎn)包括26家國(guó)企工業(yè)用地15.03萬平方米，拍賣預(yù)估收入7.06億元，去除并購(gòu)所需費(fèi)用后，預(yù)估收益3.03億元，可覆蓋并購(gòu)理財(cái)本息。但同期，A市支行所屬的二級(jí)分行造價(jià)咨詢中心僅對(duì)“A市水泥廠”等15家企業(yè)8.41萬平方米工業(yè)用地及地上建筑進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估價(jià)值0.61億元。內(nèi)外部評(píng)估價(jià)值相差較大，且未披露并購(gòu)標(biāo)的詳細(xì)地理位置，價(jià)值真實(shí)性無法確認(rèn)，不符合銀行盡職調(diào)查并購(gòu)標(biāo)的價(jià)值的要求。

（3）并購(gòu)資本金來自地方政府，且未提供資金來源明細(xì)

根據(jù)業(yè)務(wù)申報(bào)書，該并購(gòu)項(xiàng)目所需資金4.04億元，其中項(xiàng)目資本金2.04億元（資本金比例為50.47%）已在理財(cái)資金發(fā)放前到位。但審計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述2.04億元并購(gòu)資本金實(shí)際上并未由作為并購(gòu)主體的“A國(guó)投”支付，而是來自A市財(cái)政局在2012年至2014年之間陸續(xù)支付的2.30億元破產(chǎn)或改制企業(yè)職工安置費(fèi)，且支付證明材料中未體現(xiàn)費(fèi)用具體投向的企業(yè)，無法確定項(xiàng)目資本金是否到位。

（4）融資客戶提供不真實(shí)的資金用途材料，并購(gòu)類理財(cái)資金實(shí)由地方政府統(tǒng)籌使用

根據(jù)客戶提供的理財(cái)資金支用審批單和專用回單，“A國(guó)投”于2016年X月8日以改制費(fèi)名義轉(zhuǎn)出理財(cái)資金1億元給同在A市支行開戶的“A市經(jīng)濟(jì)和信息化局”，審計(jì)發(fā)現(xiàn)，該筆理財(cái)資金未進(jìn)對(duì)方賬戶即于3日后被系統(tǒng)退回；之后“A國(guó)投”投未經(jīng)審批，即以“借款專用于道路改建工程”等名義陸續(xù)支用理財(cái)資金0.95億元，資金用途與轉(zhuǎn)賬對(duì)象均與資金支用審批單不一致，并購(gòu)資金實(shí)為地方政府統(tǒng)籌使用。另外，“A國(guó)投”以代辦產(chǎn)權(quán)費(fèi)及改制費(fèi)名義陸續(xù)轉(zhuǎn)出理財(cái)資金0.5億元給全資控股公司“B資產(chǎn)管理有限公司”，其中0.2億元1個(gè)月后又由“B資產(chǎn)管理有限公司”轉(zhuǎn)回“A國(guó)投”在他行的賬戶，無法追蹤資金實(shí)際去向。

（5）被并購(gòu)企業(yè)權(quán)屬絕大部分未發(fā)生轉(zhuǎn)移，實(shí)際上已構(gòu)成違約

根據(jù)并購(gòu)協(xié)議要求，理財(cái)資金發(fā)放后最遲180個(gè)工作日內(nèi)需完成被并購(gòu)企業(yè)權(quán)屬轉(zhuǎn)移，但截至2019年2月末，26家被并購(gòu)國(guó)企中僅“A市醫(yī)藥公司”辦理了產(chǎn)權(quán)過戶手續(xù)，其余25家均未完成被并購(gòu)企業(yè)權(quán)屬轉(zhuǎn)移。

綜上所述，由于并購(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)管理制度在價(jià)值評(píng)估等關(guān)鍵環(huán)節(jié)未制定具體標(biāo)準(zhǔn)，造成該業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)把控存在不足；同時(shí)，業(yè)務(wù)拓展的需要、城投客戶的強(qiáng)勢(shì)及過度依賴地方政府信用，導(dǎo)致經(jīng)辦機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、投后管理等環(huán)節(jié)風(fēng)控弱化。綜合項(xiàng)目資本金來源、資金用途、企業(yè)負(fù)債及當(dāng)?shù)刎?cái)政狀況，審計(jì)認(rèn)為，該筆理財(cái)資金并非用于真實(shí)的并購(gòu)行為，實(shí)質(zhì)為A市政府統(tǒng)籌使用。

三、審計(jì)建議

（1）完善并購(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品管控體系

資管新規(guī)業(yè)務(wù)模式下，商業(yè)銀行應(yīng)綜合考慮監(jiān)管要求、業(yè)務(wù)發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)控制等相關(guān)因素，細(xì)化完善并購(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、價(jià)值評(píng)估、投后管理等環(huán)節(jié)管理相關(guān)制度。

（2）加強(qiáng)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入及盡職調(diào)查

嚴(yán)格按照業(yè)務(wù)定義審核客戶并購(gòu)行為的真實(shí)性及合理性，提前識(shí)別借道“并購(gòu)”融資動(dòng)機(jī)。加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)交易底層資產(chǎn)的穿透分析，全面揭示并購(gòu)交易存在的主要風(fēng)險(xiǎn)及缺陷。

（3）提高對(duì)并購(gòu)標(biāo)的價(jià)值評(píng)估管控力度

商業(yè)銀行應(yīng)建立第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入機(jī)制，提升并購(gòu)價(jià)值評(píng)估價(jià)格的準(zhǔn)確性?？紤]標(biāo)的評(píng)估價(jià)值與成交價(jià)間合理性，綜合確定客戶融資額度。

（4）強(qiáng)化并購(gòu)類理財(cái)業(yè)務(wù)投后管理

做好投后資金支用監(jiān)督管控，確保理財(cái)資金用于真實(shí)的并購(gòu)行為；同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)交易進(jìn)展及并購(gòu)后經(jīng)營(yíng)整合效果的持續(xù)跟蹤，總結(jié)并購(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)并推廣。

作者簡(jiǎn)介：陳婷（碩士研究生、中級(jí)審計(jì)師），工作單位：建設(shè)銀行福建省分行。