證券投資風(fēng)險(xiǎn)的類型及規(guī)避措施研究

祝亮

摘 要： 隨著人們金融創(chuàng)新意識(shí)的日益提高，金融投資產(chǎn)品的類別及數(shù)目的日益增多，投資渠道的日益多元化，人們想讓自己的資產(chǎn)保值增值，基于房產(chǎn)稅出臺(tái)預(yù)期及自主創(chuàng)業(yè)的不確定因素，證券投資依然對(duì)廣大投資者很強(qiáng)的吸引力。但在目前金融周期回落及貿(mào)易戰(zhàn)頻發(fā)的背景下，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂(lè)觀，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)也處在由高增速到高質(zhì)量的轉(zhuǎn)型階段，因此給證券投資市場(chǎng)帶來(lái)更大的不確定性。通過(guò)論述證券投資風(fēng)險(xiǎn)類型及特征，來(lái)提出較為合理的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的措施，增強(qiáng)我國(guó)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理，給予投資者一點(diǎn)建議和幫助，也期待我國(guó)的證券市場(chǎng)體系更加完善，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。

關(guān)鍵詞： 證券投資;風(fēng)險(xiǎn)分析;規(guī)避措施

中圖分類號(hào)： F23????? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A????? doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.12.050

1 證券投資風(fēng)險(xiǎn)類型與特征分析

證券投資是指企業(yè)、個(gè)人購(gòu)買(mǎi)股票、債券等有價(jià)證券，目的是為了獲得收益的行為，這是直接投資的重要形式之一。但隨著改革開(kāi)放之后的我國(guó)迅速的發(fā)展，我國(guó)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制也在發(fā)展及變革，我國(guó)證券市場(chǎng)也受到重大影響，得到了國(guó)家的重視。然而，由于我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制是在當(dāng)時(shí)特殊的經(jīng)濟(jì)條件下逐漸成長(zhǎng)和發(fā)展起來(lái)的一個(gè)特殊的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，這就使得我國(guó)的證券市場(chǎng)具有其獨(dú)特性，也使得我國(guó)的證券投資市場(chǎng)存在著巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。例如，上市公司的監(jiān)管強(qiáng)度問(wèn)題;上市公司自身問(wèn)題;證券交易制度方面存在的問(wèn)題;市場(chǎng)上部分投資者過(guò)度投機(jī)問(wèn)題;政府對(duì)市場(chǎng)的過(guò)度干預(yù)問(wèn)題及宏觀層面的監(jiān)管調(diào)控政策存在著失當(dāng)甚至失效問(wèn)題等，這些都嚴(yán)重讓我國(guó)證券市場(chǎng)產(chǎn)生異常波動(dòng)。這些波動(dòng)不僅讓廣大證券投資者遭受了巨大投資風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)濟(jì)損失，而且對(duì)我國(guó)的金融體系和國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成了巨大的危害。

證券投資的風(fēng)險(xiǎn)是由系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)組成，下面闡述我對(duì)這兩者的理解。

1.1 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指影響所有資產(chǎn)的、不能通過(guò)資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)證券的價(jià)格是由于經(jīng)濟(jì)、政治等宏觀因素引起波動(dòng)時(shí)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)分散投資來(lái)消除。就當(dāng)下我國(guó)證券投資市場(chǎng)而言，主要有如下幾種：

（1）經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)周期是股票行情波動(dòng)的決定性因素。經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是指證券市場(chǎng)行情周期性變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)。但這種行情周期性是指證券行情長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變，而不是短期的變化，具有趨勢(shì)性。

（2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這是指證券市場(chǎng)本身因各種因素包括政治局勢(shì)局部動(dòng)蕩、貨幣供應(yīng)關(guān)系、政府干預(yù)，投資者心理波動(dòng)等影響而引起證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。比如今年A股熊冠全球，中美貿(mào)易戰(zhàn)的全面爆發(fā)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速下滑，由高增速轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長(zhǎng)。

（3）政策風(fēng)險(xiǎn)。這是指政府對(duì)于證券市場(chǎng)的政策發(fā)生重大變化、法規(guī)出臺(tái)，導(dǎo)致證券市場(chǎng)的波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。就像政府的某些經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)會(huì)影響公司的收益的變動(dòng)一樣，當(dāng)政府對(duì)證券市場(chǎng)的政策作出調(diào)整時(shí)會(huì)影響證券市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)，如果這種調(diào)整帶來(lái)的影響較大時(shí)，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)整體大幅度的波動(dòng)。

1.2 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)亦稱“非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”、“可分散風(fēng)險(xiǎn)”，與“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”相對(duì)，是指由特殊因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，也就是與金融投機(jī)市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)分散投資來(lái)減少，這是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的一大特征。股民可以通過(guò)投資的多樣化來(lái)較少非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)只影響部分股民的收益。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要有如下幾種：

（1）信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)證券的發(fā)行人在證券到期時(shí)，無(wú)法歸還證券投資者本金及利息所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。就算證券發(fā)行人延期支付債券利息、股息都會(huì)影響投資者的收益，導(dǎo)致投資者遭受損失。信用風(fēng)險(xiǎn)揭示的是債券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)能力，事業(yè)穩(wěn)定程度等。投資者參考信用評(píng)級(jí)是投資者規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)的最好方法。級(jí)別越高的債券其信用風(fēng)險(xiǎn)越低，反之信用風(fēng)險(xiǎn)越高則級(jí)別越低。

（2）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于經(jīng)營(yíng)人員在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于各種類型的失誤導(dǎo)致公司的盈利水平的下降，對(duì)投資者帶來(lái)的收益下降的可能。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，任何企業(yè)都有經(jīng)營(yíng)失敗的可能性，因此這種風(fēng)險(xiǎn)是始終潛在的。

（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某些公司財(cái)務(wù)方面的難以預(yù)料的因素的影響導(dǎo)致了公司的實(shí)際財(cái)務(wù)水平和目標(biāo)財(cái)務(wù)水平有一定的偏差，最終對(duì)公司的盈利狀況產(chǎn)生了不良的影響。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括無(wú)力償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、在籌資風(fēng)險(xiǎn)等。

2 證券投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施

證券投資是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種，投資者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲得最大的投資收益，有時(shí)候我們需要轉(zhuǎn)化問(wèn)題，在數(shù)學(xué)上就是求資產(chǎn)組合的最優(yōu)解問(wèn)題，在資產(chǎn)一定的情況下，選擇不同的資產(chǎn)組合，使得風(fēng)險(xiǎn)盡可能小，收益盡可能大。那么我們不僅必須對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)有充分了解，還要學(xué)會(huì)采取各種相應(yīng)的防范措施，從而將證券投資的風(fēng)險(xiǎn)減少到最低。主要從三方面來(lái)規(guī)避證券投資的風(fēng)險(xiǎn)：一從管理機(jī)構(gòu)角度來(lái)說(shuō)，制定者要制定合理的規(guī)則，來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。二從投資者角度來(lái)說(shuō)，投資者要理性投資，來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)。三從企業(yè)自身來(lái)說(shuō)，要發(fā)布準(zhǔn)確及時(shí)的信息披露，保證產(chǎn)品質(zhì)量，同時(shí)規(guī)范管理層的企業(yè)管理。

2.1 對(duì)上市公司與金融中介公司加強(qiáng)監(jiān)管力度

目前我國(guó)證券法律法規(guī)還不夠健全，部門(mén)缺乏有效的監(jiān)管，曾經(jīng)對(duì)證券市場(chǎng)造成了極大的危害。政府部門(mén)應(yīng)該完善監(jiān)管體系，加大對(duì)于利用監(jiān)管體系漏洞從而牟利的公司的懲處。對(duì)上市公司及中介公司嚴(yán)厲監(jiān)管，防止私下賄賂，對(duì)于操作市場(chǎng)的行為進(jìn)行嚴(yán)厲的懲處。讓公司自覺(jué)遵守證券市場(chǎng)的法律法規(guī)，努力創(chuàng)造一個(gè)公開(kāi)化，透明化的市場(chǎng)環(huán)境。從而防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。保證證券市場(chǎng)的安全高效運(yùn)作。

2.2 完善法制建設(shè)，規(guī)范市場(chǎng)行為

中國(guó)的證券 市場(chǎng)的法制建設(shè)存在明顯滯后性，中國(guó)證券市場(chǎng)創(chuàng)立了八年后才頒布了《證券法》。對(duì)于證券市場(chǎng)的監(jiān)管缺乏經(jīng)驗(yàn)，無(wú)法形成完善的監(jiān)管體系。進(jìn)一步完善法律法規(guī)體系，對(duì)我國(guó)的證券市場(chǎng)今后的發(fā)展起著重要的作用。需要有完善的法律做保障，才能防止一些不法分子利用法律的漏洞獲利。加大執(zhí)法的力度，建立高效的執(zhí)法體系，為我國(guó)證券市場(chǎng)的安全，高速的發(fā)展保駕護(hù)航。