淺析我國(guó)銀行不良資產(chǎn)證券化的需求與實(shí)踐

彭威

[摘要]在經(jīng)濟(jì)增速放緩、不良資產(chǎn)率年年居高不下、信用風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露的背景下，商業(yè)銀行積極開展不良資產(chǎn)證券化工作，有利于盤活資產(chǎn)，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。本文探討當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)需求和面臨的主要問題，為積極實(shí)踐不良資產(chǎn)證券化提供一些思考。

[關(guān)鍵詞]不良資產(chǎn) 商業(yè)銀行 資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化指在選擇在當(dāng)下缺乏流動(dòng)性的一些資產(chǎn)，對(duì)其進(jìn)行分離和重組，使得其中的風(fēng)險(xiǎn)有效分散，并將這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性強(qiáng)、可以在金融市場(chǎng)上交易的產(chǎn)品。我國(guó)對(duì)不良資產(chǎn)證券化的探索始于2006年，最早是由國(guó)有銀行及資產(chǎn)管理公司進(jìn)行，隨后各大商業(yè)銀行都開始實(shí)踐相關(guān)業(yè)務(wù)。目前，央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)等都已經(jīng)提出了相關(guān)的資產(chǎn)證券化支持計(jì)劃，包括信貸ABS、企業(yè)ABS、資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）等。

目前，為了解決資產(chǎn)的流動(dòng)性問題，不良資產(chǎn)證券化是商業(yè)銀行選擇的一種有效手段。不過，在實(shí)踐中，也面臨著一些困難，并暴露出一些問題。

1.不良資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)需求

1.1銀行不良貸款額居高不下

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年底我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款余額近2萬億，具體為1.71萬億元，而銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示出不良貸款率年年居高不下。當(dāng)前，清收、拍賣等是對(duì)銀行不良資產(chǎn)的常見處理方法，比較傳統(tǒng)，并且效率低下。若不及時(shí)解決這些不良貸款，則商業(yè)銀行的利潤(rùn)和資本將會(huì)受到嚴(yán)重影響。而不良資產(chǎn)證券化則對(duì)銀行來說是一種好的解決方法，可以提高流動(dòng)性，保持市場(chǎng)活力，盤活資產(chǎn)。

1.2滿足多元化投資需求

我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展使得老百姓過上了好日子，人們不僅能吃得好穿的暖，還開始有閑錢可以投資。目前，保險(xiǎn)基金、證券投資基金、債券等投資者實(shí)力越來越強(qiáng)，尤其是以機(jī)構(gòu)投資者為代表的民間資本已經(jīng)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量?，F(xiàn)階段非標(biāo)類信托產(chǎn)品收益過高、風(fēng)險(xiǎn)較大，并且收益率較低，投資者參與度不高。不良資產(chǎn)證券化則能有效提升投資者積極性，滿足多元化的投資需求。

2.當(dāng)前我國(guó)不良資產(chǎn)證券化面臨的困難

2.1資產(chǎn)定價(jià)技術(shù)有待提高

從實(shí)踐來看，對(duì)不良資產(chǎn)證券化的定價(jià)有以下幾種方法。一是賬面價(jià)值法和賬面折扣法，這也是目前大多數(shù)銀行采用的方法。二是市場(chǎng)定價(jià)法，根據(jù)市場(chǎng)來做出價(jià)格的評(píng)定，然而目前我國(guó)市場(chǎng)ABS交易不活躍，二級(jí)市場(chǎng)還未形成，無法采用此類方法。三是數(shù)據(jù)模型分析法，這種方法需要對(duì)大量的數(shù)據(jù)進(jìn)行參考，難度較大。在定價(jià)方面，銀行互相持有產(chǎn)品的現(xiàn)象普遍，而其他專業(yè)機(jī)構(gòu)缺乏進(jìn)入的機(jī)會(huì)。

2.2市場(chǎng)活躍度有待提升

首先，目前不良資產(chǎn)證券化的參與方大部分是銀行，其他金融機(jī)構(gòu)，如券商等參與度不高，個(gè)人投資者無法參與，導(dǎo)致市場(chǎng)活躍性不夠，產(chǎn)品流動(dòng)性有待提高。此外，目前已有的產(chǎn)品涉及到公司不良、個(gè)人房貸不良等，產(chǎn)品情況不同，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分析也需要更專業(yè)，然而目前參與的金融機(jī)構(gòu)在這方面的專業(yè)性有限。大多數(shù)商業(yè)銀行在不良資產(chǎn)證券化的發(fā)行和經(jīng)營(yíng)方面缺乏風(fēng)險(xiǎn)，也沒有專業(yè)人才可以做這件事，這就導(dǎo)致在具體操作中，在很多環(huán)節(jié)可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。

2.3相關(guān)法律法規(guī)有待健全

不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品涉及到的交易方和參與方眾多，且存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，需要多各參與方進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，保證其正常運(yùn)作。目前，我國(guó)的《公司法》、《證券法》等對(duì)公司相關(guān)資產(chǎn)的金融業(yè)務(wù)做出了規(guī)定，但是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)還缺乏相應(yīng)的規(guī)范。甚至有一些法規(guī)相互產(chǎn)生沖突，這會(huì)導(dǎo)致地方監(jiān)管部門在具體監(jiān)管時(shí)，不知該遵從哪一個(gè)而造成混亂，甚至導(dǎo)致“踢皮球”的現(xiàn)象。

3.針對(duì)我國(guó)不良資產(chǎn)證券化實(shí)踐的一些思考

3.1完善基礎(chǔ)，加強(qiáng)法律建設(shè)

著想我國(guó)不良資產(chǎn)證券化順利發(fā)展，首先要在制度建設(shè)上，從頂層建設(shè)考慮，加強(qiáng)法律法規(guī)建設(shè)。首先，政府需要對(duì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)大力支持，積極探索和實(shí)踐。在政府的主導(dǎo)下，完善抵押變更登記制度、金融擔(dān)保制度等，建立健全有關(guān)法律法規(guī)體系，以促進(jìn)不良資產(chǎn)證券化的規(guī)范發(fā)展。要吸取幾次金融危機(jī)的教訓(xùn)，明確不良資產(chǎn)支持證券信息披露的要點(diǎn)在于資產(chǎn)池狀況和現(xiàn)金流分配情況。

3.2提高市場(chǎng)流動(dòng)性

針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)不活躍的現(xiàn)狀，需要切實(shí)提高市場(chǎng)中金融產(chǎn)品的流動(dòng)性，尤其是二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性?？梢猿雠_(tái)相應(yīng)的鼓勵(lì)政策，促進(jìn)經(jīng)驗(yàn)豐富的券商、基金等機(jī)構(gòu)參與到資產(chǎn)證券化的過程和相關(guān)產(chǎn)品的交易中來，打破銀行業(yè)互持現(xiàn)象，從而提高資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性，減小系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，可以借鑒美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家在資產(chǎn)證券化方面的經(jīng)驗(yàn)，以國(guó)家為相關(guān)資產(chǎn)做擔(dān)保，提高信用評(píng)級(jí)，在不良資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足以支付債券的本息時(shí)，對(duì)優(yōu)先級(jí)證券提供償付保證。

3.3重視信息披露

在金融行業(yè)，信息披露的重要性不言而喻。完整的披露信息可以提高市場(chǎng)透明度，降低風(fēng)險(xiǎn)。首先要在發(fā)行的時(shí)候加強(qiáng)信息披露，在不良資產(chǎn)的一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)中還要持續(xù)進(jìn)行信息披露。對(duì)相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行責(zé)任追究制度，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，可以及時(shí)解決。同時(shí)，要積極對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行引導(dǎo)，鼓勵(lì)他們更多地披露信息，以便讓市場(chǎng)參與者及時(shí)地了解不良資產(chǎn)證券化的實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)，因此能及時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)并作出應(yīng)對(duì)，促使投資者投資的不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配。

3.4堅(jiān)持走實(shí)體經(jīng)濟(jì)路線

金融的發(fā)展離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有了實(shí)體經(jīng)濟(jì)才有了金融。對(duì)于不良資產(chǎn)證券化來說，要把資金是否最終參與實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)作為主要依據(jù)。對(duì)此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金流動(dòng)性不足的問題需要通過鼓勵(lì)使用資產(chǎn)證券化工具來解決，這需要對(duì)銀行進(jìn)行激勵(lì)，幫助投資人金融資產(chǎn)配置需求的有效對(duì)接。此外要謹(jǐn)慎在不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品上疊加衍生產(chǎn)品，防止其交易結(jié)構(gòu)的復(fù)雜化和交易過程的杠桿化，防止不良資產(chǎn)證券化成為某些機(jī)構(gòu)投機(jī)倒把的跳板。