京津冀戰(zhàn)略性新興產業(yè)的融資方式及影響因素研究

馮至純 魏曼瑩 田豆 仇藝 周格格

摘 ?要：本文通過對京津冀三地74家戰(zhàn)略性新興產業(yè)的上市公司融資影響因素進行研究，利用TOBIT模型對選取的2016-2018年企業(yè)數據進行測算，量化外部因素與內部因素對企業(yè)融資的影響效果，最后提出促進京津冀戰(zhàn)略性新興產業(yè)的金融協同發(fā)展的政策建議。

關鍵詞：京津冀協調發(fā)展;戰(zhàn)略性新興產業(yè);融資影響因素;政策建議。

基金項目：中國民航大學大學生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目;項目編號：201810059014（國家級項目）;項目類型：創(chuàng)新訓練項目。

一、引言

2018年11月，中央國務院明確為調整區(qū)域經濟結構和空間布局，提出了京津冀協同發(fā)展戰(zhàn)略。北京、天津、河北三地也相繼出臺了地方協同發(fā)展規(guī)劃，京津冀的協同模式將進一步優(yōu)化。然而，我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)處在過渡階段，以中小企業(yè)為主的上市公司普遍受到融資困擾。特別是河北、天津企業(yè)缺乏資金支持、融資效率低下的現象，而金融協同是全面協同發(fā)展的保障和支持。基于此，本文對七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)的融資方式及其影響因素進行分析，并提出相關對策。激發(fā)北京對河北、天津的溢出效應，促進三地區(qū)經濟區(qū)域的協調性發(fā)展。

二、現狀

在我國，由于債券市場起步晚，初期發(fā)展較為不足，貸款及未貼現銀行承兌匯票為主要的融資方式。但隨著國家政策的出臺及銀行間債券市場的萌芽，我國企業(yè)的融資方式發(fā)生了很大變化，債券融資占比逐年上升。

根據央行公布的2018年地區(qū)社會融資規(guī)模增量的數據，從縱向分析可以看出，北京地區(qū)社會融資規(guī)模增量最多，河北次之，天津最低。橫向分析可得，雖然人民幣貸款未貼現銀行承兌匯票仍作為主要的融資方式但其占比逐年下降，相反債券融資增量相當可觀，正逐漸成為上市公司的主要融資方式。

三、影響因素分析

本文將利用TOBIT模型對京津冀戰(zhàn)略性新興產業(yè)上市公司的融資方式進行分析，從公司所有制形式、公司成立年數兩個維度對 74 家戰(zhàn)略性新興產業(yè)上市公司的融資效率進行測度，并從外部環(huán)境、內部因素探究其影響因素。

研究結果表明：

（一）從企業(yè)屬性來看：比較國有制企業(yè)和非國有制的企業(yè)的效率值，國有企業(yè)的總體融資效率相對較高;（二）從成立時間來看，市場對新一代信息技術產業(yè)與新能源汽車領域內上市不久的企業(yè)、國有制上市公司的融資效率更高;（三）從行業(yè)來看：根據選擇的七大行業(yè)中的樣本企業(yè)，節(jié)能環(huán)保產業(yè)、新能源產業(yè)、新能源汽車產業(yè)債權融資金額高于股權融資金額，生物產業(yè)、高端裝備制造業(yè)、新材料行業(yè)更依賴于股權融資。

四、結論及對策

（一）結論

隨著京津冀協同發(fā)展的進一步進行，七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)的融資也得到進一步支持。第一，在政府和有關金融機構的扶持下，七大產業(yè)的融資方式也變得多樣化，其中，債券融資方式發(fā)展最為迅速。第二，七大產業(yè)的金融支持效率與其公司所有制形式、成立年數等也密不可分。其中，國有制形式的新興信息技術產業(yè)和新能源汽車最高。第三，戰(zhàn)略性新興產業(yè)處于發(fā)展初期階段，屬于勢頭強勁的朝陽產業(yè)，其發(fā)展所需的技術、材料等都要求較高，因此需要持續(xù)大量資金支持其長期發(fā)展。根據以上分析可以發(fā)現，戰(zhàn)略性新興產業(yè)的融資效率收到多種因素的影響，如企業(yè)性質、行業(yè)特點、地區(qū)環(huán)境因素等。

（二）對策

1.完善金融融資體系，滿足資金需求

政府應加快完善新興產業(yè)企業(yè)融資體系，促進融資方式逐步走向多元化，使債權、股權兩種融資渠道相結合以適應和最大程度滿足京津冀地區(qū)新興產業(yè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)和發(fā)展對資金的需求。

2.進行結構性改革，降低財政壓力

對成立時間久的國有企業(yè)進行結構性改革，提高企業(yè)的融資效率和生產效率，擴寬企業(yè)的融資渠道，降低國家和地方政府的財政壓力。

3.加強政府監(jiān)管，提供政策支持

七大新興產業(yè)的各自特點及發(fā)展方式各有不同，可以嘗試不同形式的融資方式，但在融資決策時可以適當參考其他產業(yè)的融資模式和成功經驗。對于政府來說，應充分考慮新興產業(yè)力量薄弱的現狀，提供合理化的融資優(yōu)惠政策，提供更多有效的融資方式。

參考文獻：

[1] 張玲華.中小企業(yè)融資方式對融資效率的影響分析[J].科技視界，2018（34）：203-204.

[2] 趙睿，溫靜，魏超然.我國企業(yè)債券融資效率影響因素探究——以京津冀地區(qū)為例[J].銀行家，2018（11）：96-99.

作者簡介：

馮至純（1998.02-），女，民族：漢，籍貫：河北省廊坊市，學歷：本科，研究方向：經濟金融。

魏曼瑩（1998.03-），女，民族：漢，籍貫：河南省許昌市，學歷：本科，研究方向：經濟金融。

田 ?豆（1998.01-），女，民族：漢，籍貫：河北省石家莊市，學歷：本科，研究方向：經濟金融。

仇 ?藝（1998.02-），女，民族：漢，籍貫：云南省昆明市，學歷：本科，研究方向：經濟金融。