我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率研究

楊曉瑜

摘要：環(huán)保產(chǎn)業(yè)是目前我國(guó)最關(guān)注的產(chǎn)業(yè)之一，該產(chǎn)業(yè)是環(huán)境效益和經(jīng)濟(jì)效益兩者融合的企業(yè)。目前，環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中最值得關(guān)注的問(wèn)題之一就是環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資效率問(wèn)題。因此本文將重點(diǎn)關(guān)注環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司的融資效率現(xiàn)狀、影響其融資效率的因素以及針對(duì)現(xiàn)狀如何改善的問(wèn)題，以期為環(huán)保企業(yè)化解融資問(wèn)題提供借鑒。

關(guān)鍵詞：環(huán)保產(chǎn)業(yè);融資效率;上市公司;融資結(jié)構(gòu)

一、環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率分析

為了進(jìn)一步了解我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的融資效率現(xiàn)狀，同時(shí)從中剖析出現(xiàn)狀中隱藏的一些問(wèn)題，文章進(jìn)行以下分析，希望能在數(shù)據(jù)方面盡可能充分地研究和說(shuō)明問(wèn)題。

（1）樣本的選取

文中以在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的27家環(huán)保企業(yè)作為研究對(duì)象，選取其2015年到2017年的財(cái)務(wù)信息，并且在瑞思金融、巨靈金融等金融數(shù)據(jù)庫(kù)中選取關(guān)于β系數(shù)和股市行情等信息，對(duì)其他所需信息都從相關(guān)政府或者銀行的網(wǎng)站獲取。該樣本的選取基本能夠涵蓋環(huán)保產(chǎn)業(yè)中的各類(lèi)企業(yè)，在區(qū)域分布上也較為均勻，選取最近三年的數(shù)據(jù)能夠最大限度地接近目前環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的真實(shí)情況，力求本文對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率的分析能夠較為可靠。

（2）評(píng)價(jià)指標(biāo)選取

影響企業(yè)融資效率的指標(biāo)包括籌資效率指標(biāo)、資金使用效率指標(biāo)、融資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)以及行業(yè)特征指標(biāo)。

從資金融入的效率來(lái)看，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市.公司的籌資速度不快，并團(tuán)投權(quán)融資成本率和債權(quán)融資成本率相對(duì)來(lái)說(shuō)較高，因此從總體來(lái)看，樣本企業(yè)的資金融入效率偏低。其中籌資速度的平均值在2015年到2017年均不高，而籌資速度的增長(zhǎng)率近三年在卜降;債權(quán)融資成本率在2015年到2017年的平均值分別為0.02、0.02、0.02，說(shuō)明債權(quán)融資成本偏高，而債權(quán)融資成本率的增長(zhǎng)率在近三年是存在上升的趨勢(shì);同樣，最近三年的股權(quán)融資成本率也偏高，分別為0.10、0.10、0.09，而股權(quán)融資成本率的增長(zhǎng)率在2016年和2017年分另}M-0.01和0.02，可以認(rèn)為股權(quán)融資成本率近三年同樣總體呈上升趨勢(shì)。

從標(biāo)準(zhǔn)差分析，環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司在2015年到2017年的籌資速度、債權(quán)融資成本率和股權(quán)融資成本率的標(biāo)準(zhǔn)差都很小，說(shuō)明樣本具有合理性和說(shuō)服力。

（3）結(jié)論

從以上分析可發(fā)現(xiàn)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司的融資效率是由多方面的因素造成的，大體司從企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境兩方面人手，這些因素可能表現(xiàn)在只對(duì)一類(lèi)評(píng)價(jià)指標(biāo)產(chǎn)生影響，也可能對(duì)資金融入、資金使用等多個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)都產(chǎn)生影響。

二、提高我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率的建議

（1）提升內(nèi)部實(shí)力，提高融資效率

1.合理配置融資結(jié)構(gòu)

對(duì)于環(huán)保產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，目前其可以使用的融資方式有很多。面對(duì)各種融資渠道，環(huán)保企業(yè)應(yīng)該從自身的實(shí)際狀況和發(fā)展策略出發(fā)，選擇適合自己的融資結(jié)構(gòu)。比如舉債能為企業(yè)帶來(lái)避稅收益，但過(guò)高的債務(wù)又會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);股權(quán)融資能夠使企業(yè)不必償還債務(wù)，但需要以支付長(zhǎng)久的股利為代價(jià)，同時(shí)上市發(fā)行股票很可能收到股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響，從而對(duì)企業(yè)的發(fā)展造成影響。

2.提高盈利能力

企業(yè)的盈利能力是衡量其一個(gè)階段經(jīng)營(yíng)成果的重要指標(biāo)，同時(shí)也能從一個(gè)企業(yè)最近幾年的盈利能力推測(cè)出該企業(yè)的成長(zhǎng)能力以及償債能力。從實(shí)證的結(jié)果也可以看出，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的營(yíng)業(yè)收入越高，企業(yè)的融資效率也就越高。

（2）優(yōu)化外部環(huán)境，提高融資效率

1.建立更加完善的政策支持體系

首先，政府要建立完善環(huán)保融資市場(chǎng)機(jī)制，環(huán)保融資的發(fā)展壯大離不開(kāi)一個(gè)有高效競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的市場(chǎng)，因此政府、相關(guān)機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)應(yīng)該一起參與到金融市場(chǎng)的建設(shè)中去。政府在支持環(huán)保融資發(fā)展時(shí)，需要制定合理的資源環(huán)境產(chǎn)權(quán)制度，界定資源環(huán)境交易雙方的權(quán)利義務(wù)，規(guī)范資源環(huán)境的市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，并建立環(huán)保融資產(chǎn)品和服務(wù)的相關(guān)生產(chǎn)、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證和交易規(guī)范制度，為綠色融資的發(fā)展提供保障，同時(shí)政府也應(yīng)該協(xié)助各類(lèi)金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)建立有利于環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各種制度。其次，在財(cái)稅政策方面，政府應(yīng)該積極開(kāi)創(chuàng)新的財(cái)政預(yù)算方式，添加發(fā)展環(huán)保融資的科目，將資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)作為審核對(duì)象之一，注重財(cái)政支出的經(jīng)濟(jì)效率和環(huán)保效率。

2.建立健全環(huán)保企業(yè)融資相關(guān)的法律法規(guī)

對(duì)有關(guān)的法律法規(guī)政策應(yīng)盡快加以完善，使法律法規(guī)政策更有利于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。應(yīng)在法律法規(guī)政策的制定上充分發(fā)揮民主，主動(dòng)聽(tīng)取企業(yè)、利害相關(guān)者以及公眾的意見(jiàn)，從而使環(huán)保企業(yè)獲得更大的發(fā)展空間，形成更大的規(guī)模。通過(guò)法律法規(guī)政策的制定，使環(huán)保企業(yè)具有較高的市場(chǎng)化程度，較良好的市場(chǎng)秩序。另外，環(huán)保企業(yè)的核心動(dòng)力是技術(shù)的創(chuàng)新，因此政府應(yīng)當(dāng)在法律法規(guī)等方面為環(huán)保產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新提供政策支持，比如對(duì)專利技術(shù)的保護(hù)以及重大創(chuàng)新的獎(jiǎng)勵(lì)。最后，政府應(yīng)為企業(yè)和社會(huì)投資者建立一個(gè)穩(wěn)定的政策環(huán)境，確保他們?cè)诃h(huán)境保護(hù)投資中取得合理的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。

三、結(jié)束語(yǔ)

本文通過(guò)研究環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司的融資效率現(xiàn)狀發(fā)現(xiàn)，目前我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司的融資效率普遍不高，而且從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，在有些方面的指標(biāo)都大致以降低融資效率的態(tài)勢(shì)發(fā)展。環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍然尚未成熟，每個(gè)環(huán)保企業(yè)以及相關(guān)政府部門(mén)都應(yīng)該積極應(yīng)對(duì)、多管齊下，這樣整個(gè)環(huán)保產(chǎn)業(yè)才能更加健康地發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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