淺析企業(yè)融資風(fēng)險及防范措施

馬然

【摘 要】本文從企業(yè)融資特點(diǎn)分析入手，對直接融資和間接融資等常見融資方式風(fēng)險進(jìn)行了研究，并結(jié)合融資風(fēng)險產(chǎn)生原因，對樹立正確理念拓寬融資渠道、綜合施策提升資金使用效率、加強(qiáng)頂層設(shè)計完善融資法律法規(guī)體系等風(fēng)險防范措施進(jìn)行了探究。

【關(guān)鍵詞】直接融資；間接融資；融資風(fēng)險

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)完善，企業(yè)在激烈市場競爭中謀求發(fā)展，必須依靠資金擴(kuò)大投資規(guī)模，提升競爭力。企業(yè)融資有不同形式，可通過多種渠道融資，但不同融資有不同特點(diǎn)，也都存在一定融資風(fēng)險，影響企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。因此，有必要結(jié)合融資風(fēng)險產(chǎn)生主要原因，對防范融資風(fēng)險的措施進(jìn)行探究。

一、企業(yè)融資基本情況

（一）企業(yè)融資基本特點(diǎn)

資金是企業(yè)發(fā)展重要資源和根本保證。企業(yè)融資是根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營對資金需求情況，采取適當(dāng)方式向金融機(jī)構(gòu)或通過金融市場獲取資金的活動。企業(yè)尋求融資是為了獲取發(fā)展資金，有多種途徑，根據(jù)期限可分為長期和短期兩類，前者包括發(fā)行股票、債券及融資租賃和長期借款，后者主要包括商業(yè)信用和短期借款；根據(jù)資金來源分股權(quán)融資和債權(quán)融資，前者可細(xì)分為發(fā)行股票、吸引直接投資和內(nèi)部挖潛積累等，后者包括發(fā)行債券、長期借款和商業(yè)信用；根據(jù)渠道分內(nèi)部融資和外部融資，前者是通過自有資金、收益留存、折舊等方式籌集資金，后者是通過銀行借款、發(fā)行股票債券等融資，當(dāng)前外部融資已成為企業(yè)融資主渠道。不同融資行為存在不同風(fēng)險，會導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生不同利潤額，影響企業(yè)價值實(shí)現(xiàn)。

當(dāng)前，企業(yè)普遍認(rèn)識到要改變單一融資方式，依靠多元化渠道融資，解決好企業(yè)資本結(jié)構(gòu)單一、融資成本高、經(jīng)營風(fēng)險集中等問題，從資金來源、渠道、成本及企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險、利益和價值最大化等方面統(tǒng)籌考慮融資。

（二）企業(yè)融資風(fēng)險表現(xiàn)

分析融資風(fēng)險，可根據(jù)是否通過金融中介進(jìn)行劃分判斷，前者有借貸、發(fā)債券、合資等方式，后者是以金融中介為媒介開展融資貸款、銀行信貸、委托貸款、融資租賃和非銀行金融機(jī)構(gòu)借貸等。

直接融資是信譽(yù)較好的大規(guī)模企業(yè)常用方式，但在“穩(wěn)健中性”“適度松緊”貨幣政策下，如企業(yè)信用等級不達(dá)標(biāo)，該方式融資需企業(yè)承擔(dān)較高成本，短期內(nèi)無法籌措大量資金，無法維持資金持續(xù)性。股票融資在掛牌時費(fèi)用高、要求嚴(yán)，股價下行時企業(yè)面臨較大財務(wù)風(fēng)險；債券融資如果融資前不考慮長期、短期償還能力，或企業(yè)面臨市場波動影響收益，易造成規(guī)定時間內(nèi)無法還債，發(fā)債缺少規(guī)范監(jiān)管和完善風(fēng)險控制計劃，面對突發(fā)問題易造成企業(yè)財務(wù)狀況惡化。并購融資需把握合適時機(jī)，如果資產(chǎn)估算錯誤，易造成經(jīng)營風(fēng)險。

間接融資代表性的是銀行貸款和融資租賃，銀行貸款如果產(chǎn)權(quán)未確認(rèn)清楚、財務(wù)組織結(jié)構(gòu)和財務(wù)狀況不透明，銀行無法進(jìn)行準(zhǔn)確評估，在我國現(xiàn)行政策下，銀行不愿為企業(yè)發(fā)放貸款，造成企業(yè)融資金額逐步減少，甚至個別情況下出現(xiàn)抽貸、斷貸等問題。當(dāng)前融資租賃門檻較低、成本低，但也存在信用、決策和經(jīng)營等風(fēng)險。

二、企業(yè)融資風(fēng)險原因及防范措施

（一）企業(yè)融資風(fēng)險原因

一是過度融資。是風(fēng)險主要內(nèi)因，如企業(yè)在融資規(guī)模比企業(yè)價值最大化時最優(yōu)融資規(guī)模還大，就會產(chǎn)生過度融資。因項(xiàng)目缺乏可行性，融資后無法按相關(guān)事項(xiàng)、招股說明書計劃投入，企業(yè)違背招股承諾，產(chǎn)生資金閑置等問題。

二是資金使用效率低。當(dāng)今企業(yè)多采取外部融資方式，股權(quán)融資比例大、融資成本高和資金融入率低。企業(yè)資金管理水平不高，會造成資金分散、濫用，過多停留在應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等固定資產(chǎn)項(xiàng)目上，資金周轉(zhuǎn)率不高，無法達(dá)到資金使用效率最大化，客觀上需企業(yè)加大融資規(guī)模滿足發(fā)展需要，增加了融資成本和風(fēng)險。

三是外部因素。法律法規(guī)不完善或研究不透徹，特別是涉及海外并購和融資需涉及保險、金融、司法程序等諸多合同文本，存在較多風(fēng)險點(diǎn)。企業(yè)融資環(huán)境不佳，缺少良好融資渠道，過多依靠銀行信貸、民間借貸，而銀行信貸審批限制增多，造成融資難、融資貴。融資信息不對等，使企業(yè)無法優(yōu)選最佳融資方式。

（二）企業(yè)融資風(fēng)險防范措施

一是樹立正確理念，拓寬融資渠道。要堅持現(xiàn)金為王理念，杜絕過度融資，讓企業(yè)在融資前就準(zhǔn)確進(jìn)行自我評估、量力而行進(jìn)行融資，主要是確定合適融資規(guī)模，確保通過融資行為預(yù)期收益大于融資成本，統(tǒng)籌企業(yè)發(fā)展實(shí)際、資金需求、融資成本、融資難易度確定規(guī)模，并以融資機(jī)會、成本、期限等因素確定最佳資本結(jié)構(gòu)，建立企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警體系，加強(qiáng)負(fù)債能力、現(xiàn)金流指標(biāo)和盈利能力分析，降低貸款風(fēng)險。要拓展直接融資渠道，搶抓國家鼓勵發(fā)展金融市場有利時機(jī)，加快進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場，倒逼自身完善組織結(jié)構(gòu)、公開有關(guān)信息，維護(hù)企業(yè)良好信譽(yù)，在改制時更方便的籌集資金、進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。綜合使用債務(wù)權(quán)益、表內(nèi)表外、國際國內(nèi)等多種直接融資工具融資。要通過與銀行等金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系推進(jìn)間接融資，商業(yè)銀行應(yīng)成立融資部門，加強(qiáng)企業(yè)融資業(yè)務(wù)集中管理，企業(yè)必須加強(qiáng)與銀行溝通對接，強(qiáng)化自身授信管理，爭取更多信貸資金。

二是注重綜合施策，提升資金使用效率。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部資金集中管理，防止資金分散，加強(qiáng)財務(wù)內(nèi)控管理杜絕管理漏洞和死角，防止推諉扯皮、權(quán)責(zé)不清。注重加強(qiáng)內(nèi)部信息反饋，強(qiáng)化資金事后管控，準(zhǔn)確管控資金投向，防止資金浪費(fèi)。應(yīng)以企業(yè)價值最大化為標(biāo)準(zhǔn)綜合權(quán)衡確定資金投向，增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)流動性，及時對存量資金、停滯資金和應(yīng)收款項(xiàng)進(jìn)行清理，減少資金占用機(jī)會成本。企業(yè)還要注重發(fā)展融資租賃業(yè)，緩解融資決策、信用和經(jīng)營風(fēng)險，但要注意慎重選擇租賃公司，通過多方查證租賃公司信用評價，簽訂完整合同條約，確保租賃及時交貨，并加強(qiáng)租賃設(shè)備管理，發(fā)現(xiàn)問題及時與租賃方洽談解決。

三是加強(qiáng)頂層設(shè)計，完善融資法律法規(guī)體系。要注重融資規(guī)范化和條例化，國家應(yīng)加強(qiáng)融資報批、招投標(biāo)、規(guī)范合同文本草擬等方面，建立公開透明的法律法規(guī)體系，營造良好環(huán)境降低融資風(fēng)險。要注重加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)等監(jiān)管，建立信息交流機(jī)制，通過第三方購買服務(wù)等方式，推動會計師事務(wù)所定期輪審等制度，加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)管理，降低企業(yè)融資風(fēng)險。

三、結(jié)論

綜上所述，企業(yè)融資具有多樣化選擇，但各種融資方式都存在一定風(fēng)險，必須針對融資風(fēng)險產(chǎn)生主要原因，有針對性的轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y理念、提升資金使用效率、完善法律法規(guī)體系，確保企業(yè)融資安全。

【參考文獻(xiàn)】

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