現(xiàn)代企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)及模式創(chuàng)新

宋園園++戴建秋

摘要：企業(yè)是推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，如何防范融資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行融資模式創(chuàng)新，是現(xiàn)代企業(yè)必須面對(duì)的問(wèn)題，因?yàn)檫@有利于降低資金成本和融資風(fēng)險(xiǎn)，直接關(guān)系到企業(yè)的生存與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?；诖?，本文分析了當(dāng)前市場(chǎng)的融資機(jī)遇，剖析了現(xiàn)代企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，并為現(xiàn)代企業(yè)的融資模式創(chuàng)新指明路徑，使企業(yè)能正確面對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)和當(dāng)前復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)格局。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；融資風(fēng)險(xiǎn)；融資模式

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）016-000-01

前言

融資是指企業(yè)通過(guò)一定的融資渠道和融資方式獲取生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、發(fā)展所需要的資金。一直以來(lái)，融資難、融資貴是困擾我國(guó)企業(yè)的突出難題。根據(jù)《2014年中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者問(wèn)卷跟蹤調(diào)查報(bào)告》，35.6%的企業(yè)受困于自身企業(yè)資金緊張，經(jīng)營(yíng)發(fā)展受阻，可見(jiàn)，加強(qiáng)融資模式和風(fēng)險(xiǎn)控制的研究，幫助企業(yè)拓展融資渠道，已是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大課題。

一、當(dāng)前市場(chǎng)的融資機(jī)遇

當(dāng)前，金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出多元化發(fā)展態(tài)勢(shì)，其中互聯(lián)網(wǎng)金融更是發(fā)展迅猛，這為企業(yè)融資提供了更多渠道和更便利的方式。民間借貸規(guī)范化之后，企業(yè)有了新的融資選擇。而且，我國(guó)金融市場(chǎng)日益多元化發(fā)展，金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，國(guó)債融資市場(chǎng)日益健全，債券發(fā)行規(guī)模逐步擴(kuò)大，產(chǎn)權(quán)交易得到了快速發(fā)展，我國(guó)形成了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、科創(chuàng)板等多層次的資本市場(chǎng)。截至2016年5月27日，我國(guó)已有7394家公司在新三板掛牌上市。就在這一天，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公布了《分層管理辦法》，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)邁出重要一步，新三板及其分層方案給企業(yè)帶來(lái)了新的融資途徑，企業(yè)贏來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。

二、現(xiàn)代企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)

資金是企業(yè)的血液，現(xiàn)代企業(yè)生存、發(fā)展離不開(kāi)充足的資金支持，不過(guò)，企業(yè)融資往往面臨多重風(fēng)險(xiǎn)：（1）過(guò)度依賴(lài)銀行貸款。一直以來(lái)，銀行貸款是我國(guó)企業(yè)的主要融資渠道，不過(guò)，銀行貸款容易受到國(guó)家政策、宏觀調(diào)控、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。如果銀行降低授信額度或者壓縮貸款規(guī)模，企業(yè)就很容易陷入困境。（2）融資與經(jīng)營(yíng)不匹配。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)快速擴(kuò)張的有效手段，不過(guò)很多企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)過(guò)大，沒(méi)有認(rèn)識(shí)到負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，缺乏對(duì)自身情況的評(píng)估，也缺乏對(duì)應(yīng)的防范和應(yīng)對(duì)措施，一旦操作不當(dāng)，企業(yè)很可能陷入破產(chǎn)境地。（3）對(duì)于融資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不到位。部分企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，盲目擴(kuò)張融資項(xiàng)目，“短貸長(zhǎng)用”，甚至違反法律規(guī)定，把流動(dòng)資金借貸投向固定資產(chǎn)或股權(quán)，以為只要融得資金后加強(qiáng)管理，就可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。（4）遭遇融資陷阱。部分企業(yè)融資困難而又融資心切，不法分子抓住企業(yè)的弱點(diǎn)，要求企業(yè)到指定機(jī)構(gòu)做融資評(píng)估，然后才能投資，實(shí)際上是騙取接待費(fèi)、考察費(fèi)、故意低估資產(chǎn)等，還有的以企業(yè)土地出資為條件，合作開(kāi)發(fā)，賺取超額收益，造成企業(yè)資產(chǎn)流失，而且增加了企業(yè)的融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)，如果因?yàn)榉N種原因項(xiàng)目爛尾，風(fēng)險(xiǎn)就更加放大。

三、現(xiàn)代企業(yè)的融資模式創(chuàng)新

1.不同規(guī)模企業(yè)的融資模式選擇

不同規(guī)模的企業(yè)，融資模式有所不同。目前，中小企業(yè)數(shù)量占到我國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.7%左右，中小企業(yè)普遍生產(chǎn)規(guī)模較小，資金借貸量少，融得的資金常用于短期投入，應(yīng)當(dāng)首選流動(dòng)性較強(qiáng)的短期借貸，例如銀行借款、融資租賃等，盡量避免門(mén)檻高、標(biāo)準(zhǔn)高的融資渠道和融資方式。同時(shí)隨時(shí)關(guān)注一些專(zhuān)門(mén)針對(duì)中小企業(yè)的新金融產(chǎn)品，如財(cái)稅補(bǔ)貼、政策優(yōu)惠、眾籌融資、大數(shù)據(jù)融資、供應(yīng)鏈融資、P2P平臺(tái)融資、電商平臺(tái)融資等，以盡可能提高融資效率，降低融資成本。而那些具備一定規(guī)模、生產(chǎn)能力較強(qiáng)的大型企業(yè)，往往在當(dāng)?shù)厣踔羾?guó)內(nèi)舉足輕重，需要的資金量很大，資金需求期限較長(zhǎng)，可適當(dāng)選擇基金、股票、債券等長(zhǎng)期融資方式，同時(shí)應(yīng)當(dāng)有效利用良好的社會(huì)影響力和信譽(yù)度，借助銀行保理、信用借貸等來(lái)籌集資金。

2.不同發(fā)展階段的融資模式選擇

負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，相關(guān)研究表明，企業(yè)的合理負(fù)債率是20%-70%，而且投資收益率大于利息率，財(cái)務(wù)杠桿才能發(fā)揮作用，所以企業(yè)應(yīng)對(duì)負(fù)債總額制定預(yù)算，把負(fù)債總額控制在合理范圍內(nèi)。企業(yè)可以選擇權(quán)益性融資或債務(wù)性融資，前者籌集的資金歸屬于資本，后者籌集的資金歸屬于負(fù)債，兩種資金的比重就是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。對(duì)于發(fā)展不穩(wěn)定的企業(yè)，即處于“生命周期”中的初創(chuàng)期或上升期的企業(yè)，擺在面前的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題就是還款壓力巨大，所以通常應(yīng)該選擇權(quán)益性融資，即引進(jìn)資金雄厚的戰(zhàn)略投資者、內(nèi)部融資或者發(fā)行股票等，以分紅和未來(lái)發(fā)展遠(yuǎn)景實(shí)現(xiàn)投資者的投資收益，借以緩解負(fù)債帶來(lái)的資金償還壓力。企業(yè)逐漸發(fā)展成熟之后，融資風(fēng)險(xiǎn)線性遞減，就可以采取借款、發(fā)行債券等方式，充分利用財(cái)務(wù)杠桿，實(shí)行負(fù)債化經(jīng)營(yíng)，以構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力，這樣既保障了債權(quán)人利益，又實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

3.不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的融資模式選擇

不同企業(yè)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，首先，保守型企業(yè)適宜選擇保守型融資策略，也就是說(shuō)，企業(yè)籌集的長(zhǎng)期資金既要滿(mǎn)足長(zhǎng)期發(fā)展需要，也要滿(mǎn)足企業(yè)運(yùn)營(yíng)的部分短期資金需求，這有利于降低融資風(fēng)險(xiǎn)，而且避免了籌集短期資金所帶來(lái)的巨大還款壓力。其次，穩(wěn)定型企業(yè)可以選擇長(zhǎng)短期融資方式相結(jié)合的方式，一方面籌集臨時(shí)性的、應(yīng)急性的短期借款，用于短期資金需要，另一方面選擇市場(chǎng)上較為成熟的融資渠道，用于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展需要，這樣既避免資金長(zhǎng)期閑置，又可以滿(mǎn)足短期資金渴求，從而最大化發(fā)揮資金的效益。另外，激進(jìn)型企業(yè)所選擇的融資組合一般較為激進(jìn)而大膽，該類(lèi)企業(yè)所籌集的短期資金既用于長(zhǎng)期發(fā)展需要，又用于短期資金需要，這種模式固然能夠契合企業(yè)的超常規(guī)發(fā)展，但是融資風(fēng)險(xiǎn)很大，需要企業(yè)具備很高的資金運(yùn)作能力。

四、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)的健康發(fā)展對(duì)于推動(dòng)我國(guó)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型具有重要意義，當(dāng)前金融市場(chǎng)多元化發(fā)展給企業(yè)選擇融資模式帶來(lái)了更多選擇，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，完善財(cái)務(wù)制度，提高信用程度，構(gòu)建新型銀企關(guān)系，同時(shí)，要從戰(zhàn)略上認(rèn)識(shí)融資的風(fēng)險(xiǎn)性和融資決策的科學(xué)性，根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)實(shí)力，積極拓展融資渠道，創(chuàng)新融資模式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的超常規(guī)發(fā)展。

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