供應鏈金融的創(chuàng)新路徑與管理實踐

修永春 范鐵光

近年來，我國銀行業(yè)改革與金融創(chuàng)新持續(xù)深入，各類金融機構紛紛投入到了金融產品的研發(fā)和市場推廣當中。部分機構充分結合供應鏈體系內物流、信息流與資金流的運行特征，在突破傳統(tǒng)信貸思路的基礎上，創(chuàng)造出了供應鏈金融模式，打破了傳統(tǒng)信貸業(yè)務的評級授信、抵質押擔保和審批流程等諸多限制，對中小企業(yè)的生存和發(fā)展意義重大。鑒于此，文章首先對供應鏈金融的傳統(tǒng)模式與創(chuàng)新模式進行對比分析，然后分別以交通銀行、阿里巴巴、星貝云鏈和順豐金融為研究對象，探討在大數據和電子商務、區(qū)塊鏈、物流平臺背景下我國供應鏈金融的管理路徑。

供應鏈金融的傳統(tǒng)模式

供應鏈金融作為以供應鏈為基礎開展的融資活動，它從整個產業(yè)鏈出發(fā)，基于對供應鏈的交易細節(jié)、組成結構等的全局把握，將核心企業(yè)的信用轉化為經濟價值，并借此為鏈上企業(yè)或者上下游多個企業(yè)提供“精準化”的金融服務。在傳統(tǒng)思維下，供應鏈金融涉及保兌倉融資、融通倉融資、動產質押融資、應收賬款融資等模式。

保兌倉融資模式。這一模式將銀行信用視作載體，將銀行承兌匯票視作結算工具，在銀行控制貨權、賣方受托保管貨物的同時，讓承兌匯票保障金之外的金額部分通過賣方以貨物回購形式開展擔保工作，然后由銀行向生產商和經銷商提供承兌匯票，借此完成金融服務（融資服務）。此外，保兌倉融資模式下的供應鏈節(jié)點企業(yè)需要向合作銀行交納特定比例的保障金之后才能開出承兌匯票，在合作銀行承兌、收款人設定成企業(yè)上游生產單位、生產商收到銀行承兌匯票之前就能夠向物流公司或者倉儲公司的倉庫發(fā)貨，在貨到倉庫之后就能夠轉成倉單質押。

融通倉融資模式。在這一模式下，供應鏈上節(jié)點企業(yè)首先通過采購原材料或者產成品的形式，使之以質押物的形態(tài)存到融通倉之中，然后借此申請銀行貸款。接下來，在后續(xù)生產經營中或者質押產品銷售中進行分期還款。期間，銀行關注的是企業(yè)是否存在穩(wěn)定存貨和長期合作交易對象，并對其在供應鏈上的綜合表現進行考察，將此視作授信決策的重要依據。

動產質押融資模式。動產質押是指金融機構通過借款人自有貨物的質押，為借款人提供資金幫助的融資業(yè)務類型。這種模式一般以動產質押的方式進行，把中小企業(yè)存貨、倉單和商品合格證等以質押的形式交與銀行“換取”貸款。相較靜態(tài)動產質押業(yè)務，借款企業(yè)能夠隨時提取或者更換質押物，只要確保存貨價值不小于最低價值控制線即可。

應收賬款融資模式。在這一模式下，供應鏈上的中小企業(yè)以核心企業(yè)為依托，將應收賬款單據憑證以質押擔保物的形式交與商業(yè)銀行申請貸款，貸款期限通常不大于應收賬款賬齡之短期貸款。通過銀行為處在供應鏈階段上的中小企業(yè)（尤其是上游企業(yè)）提供融資，能夠讓債權企業(yè)、債務企業(yè)與銀行等主體均參與其中，極大提升了融資規(guī)模和融資績效。

供應鏈金融的創(chuàng)新路徑

近年來，隨著更多創(chuàng)新思維的引入和更高科技的介入，供應鏈金融的創(chuàng)新路徑變得越來越寬，創(chuàng)新效果越來越顯著。供應鏈上核心企業(yè)融資平臺的搭建，不但可以借助信息、信用等資源拓寬其盈利渠道，還能使供應鏈中的核心企業(yè)、中小企業(yè)等用擔保形式滿足其整合和優(yōu)化供應鏈的資金需求。如此一來，就會創(chuàng)新出更多供應鏈融資模式，主要包括以下形態(tài)。

資產回購模式。供應鏈上下游企業(yè)將其動產和不動產抵押給銀行之后，申請在特定期限內進行購回。期間，銀行要對這些資源予以評估，在和核心企業(yè)簽訂協(xié)議之后，由后者代為保管資產。該模式發(fā)揮了核心企業(yè)的資產估值優(yōu)勢，延伸了供應鏈節(jié)點企業(yè)抵質押資產的范圍。

融資擔保模式。供應鏈上核心企業(yè)應該構建供應鏈融資擔保平臺，以期最大程度發(fā)揮核心企業(yè)未使用的授信額度，用高度專業(yè)化和信息多元化優(yōu)勢對具有融資需求的企業(yè)進行信用評估，對通過篩選、符合條件的企業(yè)提供擔保，并最終完成融資。

訂單融資模式。中小企業(yè)借助核心企業(yè)的采購訂單，以核心企業(yè)提供的擔保為依托，向銀行申請貸款。這一過程中，中小企業(yè)由于以核心企業(yè)的信用獲得了銀行貸款，因此中小企業(yè)將在銀行和核心企業(yè)的雙重監(jiān)督下，將有關生產成本及最終產品按時交付。此后，核心企業(yè)要在應付賬款內將貸款本息直接劃轉至銀行，并將剩余資金交付中小企業(yè)。需要注意的是，在這種模式下，核心企業(yè)借助預扣貨款與擔保將銀行風險進行了鎖定，而中小企業(yè)也能夠運用銀行貸款以提高生產效率，擴大生產規(guī)模，因此未來的更多訂單會朝著供應鏈節(jié)點上最優(yōu)秀的企業(yè)集中。

并購融資模式。該模式的特點是由供應鏈節(jié)點上的弱勢企業(yè)主動向核心企業(yè)發(fā)出并購申請，經由核心企業(yè)同意并提供擔保， 使得鏈上其他優(yōu)質企業(yè)以銀行貸款為依托完成對目標企業(yè)的并購。在這一模式下，供應鏈上的優(yōu)勢企業(yè)能夠在銀行融資的幫助下迅速擴張，在消減經營成本的同時，讓更多供應鏈產品向其集中。

供應鏈金融的管理實踐

近年來，在我國供給側改革持續(xù)推進，國內經濟持續(xù)轉型升級的大背景下，供應鏈金融快速發(fā)展，并得到了全國范圍內的認可。一方面，從政策環(huán)境角度看，2016年至今我國政府部門頒布了諸多文件強調供應鏈金融的作用，如2017年國務院辦公廳發(fā)布的《關于推進供應鏈創(chuàng)新與應用的指導意見》，2018年商務部等八部門發(fā)布的《關于開展供應鏈創(chuàng)新與應用試點的通知》等，均體現了我國政府對供應鏈金融的重視程度大幅提高。另一方面， 從經濟環(huán)境來看，根據國家統(tǒng)計局的數據，我國工業(yè)企業(yè)應收賬款在2017年已達到13萬億元，而對于供應鏈金融的主要參與者之一的中小型企業(yè)，截至2016年其應收賬款已超過7萬億元。應收賬款融資作為我國供應鏈金融的重要融資模式，其展現的不斷增長態(tài)勢為我國供應鏈金融的發(fā)展提供了強有力的支持。下面以交通銀行、阿里巴巴、星貝云鏈和順豐金融為例，剖析其供應鏈金融管理的實踐路徑。

交通銀行：傳統(tǒng)主體的供應鏈金融管理實踐

近年來，交通銀行積極開拓供應鏈金融領域，布局供應鏈上下游，構造整體供應鏈的產品體系，降低整體融資成本。交通銀行的供應鏈金融產品體系大致可分為采購領域和分銷領域兩類。

在采購領域，交通銀行先后推出“快易貼”和“快易付” 等系列產品?！翱煲踪N”是基于企業(yè)商票支付形成的快速融資模式。傳統(tǒng)的商票融資受制于授信安排等多種因素，效率低下，而“快易貼”使企業(yè)在向上游采購時，可以使用商業(yè)承兌匯票付款，增強了經營性現金流，當供應商需要變現時，無需在銀行有授信額度，就可直接到交行辦理貼現，極大地便利了企業(yè)融資?！翱煲赘丁睒I(yè)務則主要針對核心企業(yè)賒賬采購。為了延長付款期限，供應商可憑借應收賬款到銀行辦理保理融資，一方面可以改善核心企業(yè)的支付結構，另一方面供應商可以利用核心企業(yè)的信用獲取融資便利。

在分銷領域，交通銀行創(chuàng)新打造了智慧汽車系統(tǒng)，將主機廠、經銷商、銀行和監(jiān)管公司四方直接對接，基于“合格證監(jiān)管、商品車質押監(jiān)管”模式，形成了資金流、物流、交易流三流合一的閉環(huán)管理。同時為汽車經銷商融資提供“線上、一站式、智能化”服務，保證全天候受理申請，用高效和便利為汽車行業(yè)提供了獨具特色的金融服務。交通銀行依托多元化的產品設計為中小企業(yè)提供了解決融資難問題的多種路徑，也憑借自身在供應鏈金融領域的出色表現獲得了市場的一致認可。

阿里巴巴：大數據+電子商務下的供應鏈金融管理實踐

阿里巴巴作為我國目前市場份額最大的電商平臺，擁有大量交易數據、信用評級等優(yōu)質數據，因此借助大數據分析技術能夠讓阿里更好的分析并掌握平臺會員之交易歷史和交易習慣，在對交易背后的物流信息、資金信息等予以跟蹤的過程中，能夠更為精確地掌控平臺與平臺會員的交易行為和融資傾向。這樣一來， 借助大數據平臺對供應鏈上節(jié)點企業(yè)進行融資支持不但可以降低其融資成本，還能協(xié)助銀行在源頭上對質押物等信息進行跟蹤， 提升融資的效率和效果。

目前，阿里巴巴在供應鏈金融領域擁有眾多產品，其中具有代表性的有三種模式。一是訂單融資，即充分運用電商平臺上賣家已發(fā)貨而買家未確認的訂單，以其作為質押申請貸款，用以解決資金周轉問題。二是信用融資，這種信用融資不需要任何抵押物，阿里通過將積累的客戶數據引入相應數據模型，結合在線視頻資信調查，確定授信額度，因此這對阿里的數據質量及信用評級體系提出了很高的要求。三是聯保融資，這是阿里巴巴與建設銀行聯合推出的一種信用貸款產品，運營中由阿里負責提供借款企業(yè)的交易信息、信用狀況等數據，由銀行負責審批發(fā)放貸款， 此類融資模式充分體現了大數據下，電商平臺與銀行合作對企業(yè)進行融資，各自發(fā)揮優(yōu)勢，大大提升了融資效率和效果。

星貝云鏈：區(qū)塊鏈下的供應鏈金融管理實踐

將區(qū)塊鏈技術應用到供應鏈金融體系內，能夠在金融活動與產業(yè)活動等多個層面實現高效的融資。2017年12月，廣東有貝、騰訊和華夏銀行聯合發(fā)布了以騰訊區(qū)塊鏈技術為基礎推出的“星貝云鏈”供應鏈金融服務平臺。該平臺中，華夏銀行、騰訊和廣東有貝三方分別承擔該供應鏈金融的資金端、技術端、資產端和依托平臺的角色。以上游企業(yè)應收賬款融資為例，上游供應商在資金短缺想向資金方申請融資時，可以通過星貝云鏈平臺將其與核心企業(yè)之間交易所產生的應收賬款轉讓給資金方，資金方通過對其交易的真實性進行檢查，結合區(qū)塊鏈時間戳和其不可篡改性，資金方可溯源、核驗相關數據資料，取得大量可信數據，從而加快融資審批進程，使供應商盡早解決融資問題。因此借助區(qū)塊鏈技術不但可以降低供應鏈上企業(yè)的監(jiān)管成本，還能實現融資管理的數據追溯，更好的控制融資風險。

順豐金融：物流平臺下的供應鏈金融管理實踐

順豐的供應鏈金融是以強大的物流服務體系為基礎建造的， 其物流服務體系主要包括交易數據、物流信息、系統(tǒng)對接、監(jiān)控系統(tǒng)等四個方面，基于此，順豐設計了四類供應鏈金融產品，包括倉儲融資、訂單融資、保理融資和順小貸。其中，倉儲融資是順豐為優(yōu)質電商商戶提供的，承諾商戶若在順豐倉庫提前備貨， 不僅可以享受就近發(fā)貨的便利，還可以憑借入庫的商品獲得相應的貸款融資。就此，順豐依靠自己龐大的物流配送網絡和創(chuàng)新性的金融服務，極大地提高了客戶粘性和滿意度。訂單融資則是順豐為有深層次合作的用戶量身打造的供應鏈金融產品，在這個過程中，客戶在發(fā)起訂單后，將訂單提交至順豐融資平臺，后續(xù)的一系列資金收付由順豐完全代為完成。因此在訂單生成后，順豐提供包括運輸、倉儲和交貨等流程在內的全方位代理服務和全流程金融服務，極大地便利了客戶交易，提升了合作價值。因此， 順豐運用這四類供應鏈金融產品，為客戶提供了優(yōu)質便利的金融服務，提升了順豐的品牌知名度。

通過上文的分析可知，供應鏈金融不但能夠強化鏈上核心企業(yè)和上下游中小企業(yè)“產—供—銷”鏈條的穩(wěn)固性、流轉性和順暢性，還能借此構建商業(yè)銀行、供應鏈上節(jié)點企業(yè)和物流公司之間互利共存、持續(xù)發(fā)展的產業(yè)生態(tài)，對于提升供應鏈運行績效是大有裨益的。而在發(fā)展層面上，未來隨著金融業(yè)和物流業(yè)的深度融合，以及金融、物流等全面介入到電子商務和互聯網平臺，供應鏈金融勢必會表現出平臺化趨勢。屆時，為了更好地適應供應鏈金融速度快和融合化的特點，除了要為其創(chuàng)造更為良好的發(fā)展環(huán)境外，還應控制供應鏈金融風險。比如，可以充分發(fā)揮大數據的作用，借助其全方位了解供應鏈節(jié)點企業(yè)的信息，判斷其信用水平，借此構建供應鏈金融體系，以便及時發(fā)現問題隱患，規(guī)避金融風險。

（作者單位：交通銀行軟件開發(fā)中心（北京）中國人民銀行鐵嶺市中心支行）