財(cái)務(wù)分析新概念

劉衛(wèi)群

摘 要：股票交易市場(chǎng)在經(jīng)歷過(guò)跌宕起伏的經(jīng)歷后，已被民眾所廣泛認(rèn)識(shí)。目前，投資者的數(shù)量已經(jīng)極具規(guī)模，但股票交易市場(chǎng)的交易量卻沒有較為明顯的增長(zhǎng)。歸根到底主要是因?yàn)楝F(xiàn)在股票交易市場(chǎng)的變化較大，而投資者缺乏對(duì)上市公司的了解，難以對(duì)其進(jìn)行正確以及客觀的評(píng)價(jià)。導(dǎo)致了投資者的投資屢屢失敗，從而降低了投資者的信心，最終導(dǎo)致股票交易市場(chǎng)的交易量無(wú)明顯變化。為此，本文主要通過(guò)對(duì)哈佛分析框架的結(jié)合，來(lái)提出財(cái)務(wù)分析的新思維。

關(guān)鍵詞：哈佛分析框架;財(cái)務(wù)分析;新思維

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和進(jìn)步，越來(lái)越多的企業(yè)都希望自身企業(yè)通過(guò)上市發(fā)行股票的方式來(lái)獲得更多的資金，用于企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展和擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，從而進(jìn)一步提升自身企業(yè)的價(jià)值。而投資者們則是希望將自身的暫時(shí)不需要使用的現(xiàn)金通過(guò)證劵市場(chǎng)來(lái)對(duì)其進(jìn)行提升，從而增加自身的收入。然而，大部分投資者的投資最后都難以達(dá)到較為的預(yù)期收入，更有甚者更是遭受嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。歸根到底，主要是由于投資者在投資前沒有對(duì)上市企業(yè)進(jìn)行一個(gè)有效的深入調(diào)查，沒有對(duì)其進(jìn)行詳細(xì)的財(cái)務(wù)分析，或是財(cái)務(wù)分析的結(jié)果不準(zhǔn)確，最終導(dǎo)致了此結(jié)果的發(fā)生。因此用較好的財(cái)務(wù)分析思維，對(duì)企業(yè)的過(guò)去與現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行綜合分析，并對(duì)企業(yè)的未來(lái)前景展開預(yù)測(cè)十分重要。

一、財(cái)務(wù)分析的必要性

財(cái)務(wù)分析是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分，也是認(rèn)識(shí)、掌握財(cái)務(wù)活動(dòng)規(guī)律的有效方法，可以較為有效的提供財(cái)務(wù)管理的水平以及資金的使用效益以及分析企業(yè)的過(guò)去經(jīng)營(yíng)情況、現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)情況并預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況，從側(cè)面保證了企業(yè)的長(zhǎng)久穩(wěn)定發(fā)展。隨著資本市場(chǎng)不斷完善，促使投資主體呈現(xiàn)多元化發(fā)展，導(dǎo)致了投資與集資方式不斷復(fù)雜，這也導(dǎo)致了企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在較高的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。由于這些不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性促使了投資者和企業(yè)合作者需要對(duì)企業(yè)的綜合情況進(jìn)行詳細(xì)掌握。而想要詳細(xì)掌握企業(yè)的情況，就只能通過(guò)財(cái)務(wù)分析來(lái)對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合考量，通過(guò)財(cái)務(wù)分析對(duì)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的分析，及時(shí)掌握企業(yè)的實(shí)際情況。

二、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析仍然存在局限性

隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，財(cái)務(wù)分析逐漸呈現(xiàn)一個(gè)較為明顯的局限性。其分析方法的單一、忽視非財(cái)務(wù)指標(biāo)的作用以及財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在局限性，都導(dǎo)致了財(cái)務(wù)分析的結(jié)果難以科學(xué)和準(zhǔn)確。更由于目前股票市場(chǎng)的變化較大，部分上市公司為了短期籌集更多的資金來(lái)加速自身企業(yè)的發(fā)展，導(dǎo)致這些企業(yè)使用了過(guò)多的融資方法，致使了相關(guān)主體間存在較為復(fù)雜的利益關(guān)系，最終導(dǎo)致其財(cái)務(wù)報(bào)表被過(guò)多“粉飾”，難以真實(shí)有效的體現(xiàn)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，甚至部分企業(yè)因?yàn)槔骊P(guān)系，而出現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表造假的事件發(fā)生。而傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析主要是根據(jù)上市公司所公布的財(cái)務(wù)報(bào)表及其他財(cái)物數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，導(dǎo)致了難以確定相關(guān)數(shù)據(jù)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，難以透過(guò)數(shù)據(jù)看本質(zhì)，導(dǎo)致難以對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景進(jìn)行有效的預(yù)測(cè)。常導(dǎo)致投資者被虛假的財(cái)務(wù)報(bào)表欺騙，最終被深度套牢，從而遭受損失。

三、哈佛分析框架——財(cái)務(wù)分析新思維

哈佛分析框架（Harvard Analytical Framework）是由哈佛大學(xué)佩普、希利、伯納德三位學(xué)者提出的一種全新財(cái)務(wù)分析框架。主要用來(lái)分析企業(yè)外部環(huán)節(jié)所存在的機(jī)遇及挑戰(zhàn)，以及分析企業(yè)內(nèi)部條件的優(yōu)勢(shì)及不足。三位學(xué)者指出：財(cái)務(wù)分析不僅需要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，還需要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析、前景分析以及戰(zhàn)略分析。哈佛分析框架主要是對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析進(jìn)行有效的改良，使其更具有科學(xué)性、系統(tǒng)性。主要是運(yùn)用較強(qiáng)的邏輯來(lái)對(duì)企業(yè)的發(fā)展前進(jìn)進(jìn)行把控，并對(duì)研究公司進(jìn)行戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析、以及前景分析，來(lái)分析企業(yè)的發(fā)展能力、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、償還能力、盈利能力以及未來(lái)潛力。是一種具有系統(tǒng)性、科學(xué)性的財(cái)務(wù)分析思維，也是財(cái)務(wù)分析的有效方法。

（1）戰(zhàn)略分析

戰(zhàn)略分析師哈佛分析框架中財(cái)務(wù)報(bào)表分析的起點(diǎn)，也是哈佛框架下的財(cái)務(wù)分析最為創(chuàng)新之處。企業(yè)的財(cái)務(wù)表報(bào)就如同人的證件照片，可以較為真實(shí)的反映人的五官，但該照片的效果除了和本人有關(guān)外，還與拍照時(shí)的光線、對(duì)比度等有關(guān)。因此，想要從企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中獲得較為有效的資料，首先需要對(duì)企業(yè)所屬行業(yè)以及市場(chǎng)進(jìn)行綜合考慮。通過(guò)戰(zhàn)略分析，可以對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行較為準(zhǔn)確的分析，主要是從以下兩個(gè)方面展開分析：一、行業(yè)分析，即對(duì)企業(yè)所屬行業(yè)進(jìn)行分析，通過(guò)行業(yè)的市場(chǎng)、企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者方面進(jìn)行綜合分析，從而進(jìn)一步了解該行業(yè)的情況。并對(duì)該行業(yè)所潛在的風(fēng)險(xiǎn)和未來(lái)可能出現(xiàn)的變化進(jìn)行考量，再結(jié)合消費(fèi)者對(duì)于企業(yè)產(chǎn)品的需求以及相關(guān)替代品的發(fā)展情況和消費(fèi)者的消費(fèi)力，從而判斷該行業(yè)是否可以良性發(fā)展以及是否有利可圖。二、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析，即分析企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，是否可以擁有較低的生產(chǎn)成本、較低的分銷成本、較低的研發(fā)支出以及較高的質(zhì)量及服務(wù)，相關(guān)技術(shù)的研究往往導(dǎo)致需要占用企業(yè)較多的資金，因此，良好的技術(shù)是提高企業(yè)產(chǎn)品、拓展市場(chǎng)的關(guān)鍵。因此競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析的有效運(yùn)用可以較好的判斷該企業(yè)是否可以較好的和其他企業(yè)進(jìn)行良性競(jìng)爭(zhēng)，并擁有在競(jìng)爭(zhēng)中幫助自身取勝的方法，從而可以較好的提高投資者的投資信心及投資回報(bào)。

（2）會(huì)計(jì)分析

會(huì)計(jì)分析主要是建立在戰(zhàn)略分析之上，可以較好的評(píng)價(jià)企業(yè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)下的實(shí)際經(jīng)營(yíng)的真實(shí)程度。由于目前大多數(shù)企業(yè)會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)表報(bào)進(jìn)行相對(duì)的“粉飾”，以此來(lái)美化企業(yè)的數(shù)據(jù)，因此，能否消除會(huì)計(jì)信息的“粉飾”尤為重要，能否準(zhǔn)確判斷企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確是財(cái)務(wù)分析結(jié)果準(zhǔn)確與否的關(guān)鍵。而會(huì)計(jì)分析主要是為了評(píng)估財(cái)務(wù)表報(bào)中的會(huì)計(jì)信息對(duì)企業(yè)的實(shí)際情況反映程度。主要是通過(guò)對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)彈性以及會(huì)計(jì)估計(jì)的程度，對(duì)會(huì)計(jì)信息的“粉飾”程度進(jìn)行預(yù)估，通過(guò)相關(guān)分析來(lái)解讀財(cái)務(wù)報(bào)表中所隱含的內(nèi)容，尋找可能出現(xiàn)的問(wèn)題，再將分析所得的數(shù)據(jù)進(jìn)行組合，得到更為真實(shí)的模擬財(cái)務(wù)報(bào)表，從而掌握企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。

（3）財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析的主要作用主要是通過(guò)相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)及其他數(shù)據(jù)進(jìn)行一個(gè)綜合的分析。總所周知，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要是根據(jù)企業(yè)報(bào)表的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)分析企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況、盈利能力、償還能力以及企業(yè)未來(lái)發(fā)展進(jìn)行科學(xué)有效的研究分析。其中，在相關(guān)分析中最為核心的內(nèi)容是償還能力以及盈利能力。但由于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中給出的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的存在“粉飾”現(xiàn)象，導(dǎo)致了相關(guān)分析難以正常進(jìn)行，更容易被誤導(dǎo)，導(dǎo)致不能正確的做出投資決策。但是在哈佛分析框架下的財(cái)務(wù)分析是基于會(huì)計(jì)分析的結(jié)果，運(yùn)用科學(xué)有效的方法對(duì)企業(yè)所給出的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行一個(gè)數(shù)據(jù)模擬，對(duì)企業(yè)正確的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行一個(gè)分析，通過(guò)對(duì)模擬出的企業(yè)財(cái)務(wù)表報(bào)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，將所得的相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)與企業(yè)公布的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，尋找此間的差異，以此來(lái)獲取更為真實(shí)的情況，從而保證相關(guān)決策的科學(xué)有效。

（4）前景分析

投資者投資的關(guān)鍵主要是取決于企業(yè)當(dāng)前的盈利能力或者是企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景，如果企業(yè)缺乏較好的未來(lái)發(fā)展前景，就表示企業(yè)在未來(lái)很有可能會(huì)被時(shí)代所淘汰，導(dǎo)致投資者的資金難以取得較好的保證，因此企業(yè)難以獲得投資者的親睞。而前景分析主要是側(cè)重于對(duì)企業(yè)的未來(lái)進(jìn)行有效的預(yù)測(cè)，基于戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析，來(lái)對(duì)企業(yè)未來(lái)做出一個(gè)有效的預(yù)測(cè)，為投資者提供一個(gè)較為科學(xué)可靠的數(shù)據(jù)支撐，從側(cè)面保證了投資者投資的安全穩(wěn)定。企業(yè)擁有一個(gè)好的發(fā)展前景往往代表了企業(yè)的償還能力以及運(yùn)管能力和未來(lái)的盈利能力相對(duì)較好，現(xiàn)在的資金投入可能在以后往往會(huì)獲得較高的回報(bào)。因此，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析不應(yīng)只重視于靜態(tài)分析，更應(yīng)該注重多方面、立體化的角度來(lái)對(duì)企業(yè)進(jìn)行較為綜合的分析，以便投資者獲得一個(gè)更為優(yōu)異的回報(bào)。而哈佛分析框架下的財(cái)務(wù)分析較為綜合的對(duì)企業(yè)的當(dāng)前發(fā)展以及未來(lái)發(fā)展進(jìn)行了考慮，通過(guò)對(duì)企業(yè)的發(fā)展軌跡來(lái)判斷企業(yè)的盈利能力，判斷企業(yè)是否可持續(xù)性發(fā)展，從而有效的保障了投資者的利益，符合投資者的各項(xiàng)需求，是目前較為有效、先進(jìn)的財(cái)務(wù)分析方法。

四、哈佛分析框架與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的對(duì)比

由于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析主要是對(duì)企業(yè)所公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，導(dǎo)致了對(duì)企業(yè)的相關(guān)分析以及對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的預(yù)測(cè)都是基于企業(yè)所給出的數(shù)據(jù)。雖然相關(guān)文件規(guī)定企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際情況，但是部分企業(yè)管理者往往增加自身企業(yè)的利益，會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行一系列的處理，如：“粉飾”、造假等，從而導(dǎo)致了財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)數(shù)據(jù)不真實(shí)，進(jìn)而造成了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析不準(zhǔn)確、可靠，常常導(dǎo)致投資者遭到損失，引發(fā)投資者對(duì)于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的不滿。眾多案例表明：在當(dāng)前社會(huì)，僅使用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析來(lái)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行判定已經(jīng)不合時(shí)宜，并難以滿足企業(yè)財(cái)務(wù)分析的需求。而哈佛分析框架主要是在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行有效的提升，主要從企業(yè)的會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析、前景分析以及戰(zhàn)略分析方面入手，通過(guò)系統(tǒng)性、科學(xué)性、完整性的結(jié)合會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，以此來(lái)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，方便投資主體查找企業(yè)財(cái)務(wù)表報(bào)的“漏洞”，并有效的判斷企業(yè)財(cái)務(wù)表報(bào)的真實(shí)性。并采用相關(guān)方法來(lái)構(gòu)建較為真實(shí)的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，以此來(lái)提高企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性，再結(jié)合新的財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展?jié)摿推髽I(yè)當(dāng)前的運(yùn)營(yíng)狀況進(jìn)行對(duì)財(cái)務(wù)分析結(jié)果進(jìn)行綜合性的考慮，從而更為全面、系統(tǒng)的對(duì)企業(yè)發(fā)展的前景進(jìn)行預(yù)測(cè)，從而有效的保證了投資者的資金安全，達(dá)到了預(yù)期的目的。

五、結(jié)束語(yǔ)

財(cái)務(wù)分析主要根根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等信息資料，使用一定的方法對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析，全面的對(duì)企業(yè)綜合能力進(jìn)行一個(gè)有效的考量?？梢暂^好的滿足不同需求者的需求，但隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和進(jìn)步，已經(jīng)難以滿足當(dāng)前社會(huì)的需求。哈佛分析框架是傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的進(jìn)一步提高的產(chǎn)物，也是當(dāng)前市場(chǎng)所迫切需求的分析方法，通過(guò)哈佛分析框架的有效運(yùn)用，可以較好的對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量較差的企業(yè)財(cái)務(wù)表報(bào)進(jìn)行修訂，從而最大程度的使其較為真實(shí)，從根本上保證企業(yè)會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性和完整性。通過(guò)對(duì)處理后的信息進(jìn)行分析，可以使投資者更為直觀的了解企業(yè)的各項(xiàng)情況，以及更為可觀的對(duì)企業(yè)發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測(cè)，依據(jù)相關(guān)科學(xué)完整的數(shù)據(jù)，來(lái)做出較好正確的投資決策，最大程度的保證自身資金的安全以及獲得更為穩(wěn)定的收入。

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