SJ公司財務(wù)報表分析

羅思佳

SJ公司財務(wù)報表分析

羅思佳

（貴州財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院貴州貴陽550025）

文章對SJ公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行財務(wù)指標(biāo)分析并提出針對性建議。SJ公司是唯一一家在我國大陸上市的零售企業(yè)代表，分析SJ公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，不僅有利于SJ公司增強在零售行業(yè)的競爭優(yōu)勢，提高管理效率和盈利能力，而且也希望能夠給相關(guān)零售企業(yè)的發(fā)展提供一些參考。

財務(wù)分析；零售行業(yè)；案例研究

SJ公司屬于商業(yè)零售行業(yè)，是一家在中國具有領(lǐng)先地位的龍頭企業(yè)，在2016年，SJ公司的品牌價值達(dá)到1 582.68 億元，在《中國500最具價值品牌》排行榜中排名第13 名，其中，零售行業(yè)第一名。本文將以SJ公司2013 ~ 2017年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行財務(wù)分析，數(shù)據(jù)資料來源于公司年度報告。

1 盈利能力狀況分析

表1　SJ公司主要盈利能力狀況指標(biāo)

表1顯示，銷售毛利率五年均處于較低水平，呈現(xiàn)平穩(wěn)趨勢，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)對于利潤的創(chuàng)造貢獻(xiàn)保持在一定的水平。隨著銷售規(guī)模的擴大，營業(yè)收入大幅度增長，銷售獲得收入多，跟供應(yīng)商的談判能力增強，這是毛利率提高的主要原因。銷售凈利率在2017年前上升迅速，說明公司在該時期的獲利能力變強，企業(yè)由營業(yè)收入來的凈利潤較多，企業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈。凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)報酬率在前三年連續(xù)增長，在16年有明顯降低，表明擴張速度減慢。2013 ~ 2017年的總資產(chǎn)增長率變化較大，說明企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定，一般發(fā)展性高的企業(yè)都能夠保持總資產(chǎn)增長率的穩(wěn)步增長。而在2017年又明顯上升，超過了前四年的增長，說明企業(yè)在2017年企業(yè)收益率高，其資產(chǎn)利用效率較好，盈利能力強。

2 營運能力狀況分析

表2　SJ公司主要資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)

從表2可以看出，公司連續(xù)5年的的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈峰狀波動，2013年為108.46，2015年上升到了218.41，但2016年又開始下降，2017年為107.61，回到了2013年的水平。說明公司的資金周轉(zhuǎn)不夠穩(wěn)定。從2013 ~ 2017年，存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，因而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年下降。經(jīng)過查閱相關(guān)年度報表批注，可以發(fā)現(xiàn)一個重要原因是存貨量的逐年上升，特別是2015年上升幅度較大。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨管理越有效率，但有時相對較高的存貨周轉(zhuǎn)率可能是較低的存貨量所致。從近5年來看，目前存貨積壓狀況有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)管理效率升高，盈利能力升高。

3 償債能力狀況分析

表3　SJ公司主要償債能力狀況指標(biāo)

從表3可以看出，公司的流動比率在2014年略有下降，之后逐年上升，流動比率平均在1.28 左右，與其他家電公司相比相對較高。同時，從中也可以看到，資產(chǎn)負(fù)債率一直在下降，說明長期償債能力是在提高的，財務(wù)風(fēng)險逐漸降低。整體數(shù)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)100 %，但是具體行業(yè)具體分析，對于SJ公司這樣的商品零售業(yè)來說，平時采用大量現(xiàn)金進(jìn)行銷售，應(yīng)收賬款的比例不大，而且流動比率、速動比率也高于同行業(yè)其他企業(yè)，可以說明SJ公司實際償付短期債務(wù)的能力是有保證的。

4 發(fā)展能力狀況分析

表4　SJ公司主要發(fā)展能力狀況指標(biāo)

從表4可以看出，公司2017年營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率較上年同期大幅度上升，說明SJ公司產(chǎn)銷兩旺，未來發(fā)展空間良好。在2015年營業(yè)收入的大幅增長，主要是線上以及物流基地建設(shè)實現(xiàn)了利潤的增加，營業(yè)收入的來源由單一線下實體店收入擴大為線上線下兩種渠道。但增長率增減不穩(wěn)定，說明企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整不合理，公司要找到適合自己的戰(zhàn)略穩(wěn)定發(fā)展。

5 杜邦分析

表5　SJ公司杜邦分析計算表

從表5可以看出，2017年SJ公司的銷售凈利率與股東權(quán)益報酬率明顯高于前四年，雖然權(quán)益乘數(shù)最低，但是由于銷售凈利率的增加，股東權(quán)益報酬率也增加?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率五年內(nèi)變動不大，保持著良好的發(fā)展趨勢。

6 小結(jié)

SJ公司自轉(zhuǎn)型以來，在2017年出現(xiàn)良好的勢頭，財務(wù)數(shù)據(jù)可觀，其中存在很多優(yōu)勢也呈現(xiàn)出了一些不足。優(yōu)勢主要有三點，一是轉(zhuǎn)型期存在優(yōu)勢；其借助發(fā)揮實體店的展示、體驗功能，增加門店自營商品的種類，滿足了客戶一站式購物的需求。此外，還將線下積累的良好口碑用來擴展線上用戶，增加客戶粘性，培養(yǎng)顧客的品牌忠誠度。二是擁有高效的應(yīng)收賬款與存貨管理，增加商品銷售收入提供有利條件。轉(zhuǎn)型后，2017年銷售凈利率達(dá)到2.15 %，較前四年有較大的增長。五年來存貨周轉(zhuǎn)率逐年上升，企業(yè)將會降低倉儲成本，提高銷售收入，為未來開展經(jīng)營活動和增加利潤提供機會。三是采購、庫存、物流系統(tǒng)逐漸完善，規(guī)模效益優(yōu)勢發(fā)揮。SJ公司的采購是由集團(tuán)統(tǒng)一負(fù)責(zé)的，這樣便于提高和供應(yīng)商的討價議價能力，獲得更低的進(jìn)價。另外在全國實現(xiàn)倉儲、物流配送和售后的共享，根據(jù)顧客地域?qū)崿F(xiàn)高效配送和相關(guān)服務(wù)。

6.1 存在的問題

（1）SJ公司在轉(zhuǎn)型期間營業(yè)成本占比大，資金投入大，只有微薄的利潤產(chǎn)生。

SJ公司在進(jìn)行線上線下銷售的同時，又花費心思開發(fā)集團(tuán)自有的物流配送體系、金融平臺等業(yè)務(wù)，各項費用支出的增加對SJ公司的盈利能力產(chǎn)生了影響，在轉(zhuǎn)型階段的初期也就是2016年盈利能力降低。

（2）以低價格戰(zhàn)略為主要競爭策略，沒有突出線上線下銷售渠道的競爭優(yōu)勢。

SJ公司在零售行業(yè)相繼進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時代后也加入線上商品銷售，但是線上流量在同行業(yè)處于中下水平，流量的增加出現(xiàn)在SJ公司進(jìn)行低價促銷的時候，但促銷結(jié)束流量又發(fā)生了下降。

6.2 建議

首先，SJ公司在進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃時以尋求規(guī)模效益與低價競爭策略相結(jié)合為目標(biāo)，增加銷售收入的來源渠道。SJ公司應(yīng)該抓住大數(shù)據(jù)時代的良好機遇，利用大數(shù)據(jù)統(tǒng)計顧客性別年齡偏好等，并對商品進(jìn)行有效分類，結(jié)合銷售數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，對不同的消費者制定不同的銷售方案，使互聯(lián)網(wǎng)與實體銷售實現(xiàn)商品協(xié)同、價格協(xié)同和促銷協(xié)同的目的，加大雙渠道的功能和市場互補性，從而實現(xiàn)銷售收入的增長。

其次，SJ公司應(yīng)加大對企業(yè)營業(yè)成本的控制，并進(jìn)行合理的投資，在營業(yè)收入增長的同時保證利潤的增長。另外，實現(xiàn)不同渠道共享零售商的倉儲、物流和售后服務(wù)資源是支撐線上線下渠道較快發(fā)展的關(guān)鍵，這需要充分發(fā)揮地域優(yōu)勢，實體店合理選址、優(yōu)化布局，內(nèi)部完善優(yōu)化扁平化管理和工作流程，建立各子公司各地域的高效協(xié)調(diào)機制，合理運用所有的費用支出。最后，建議SJ公司繼續(xù)加強同其他電商的合作，彌補電子商務(wù)發(fā)展上的不足，在學(xué)習(xí)和合作中尋求共贏。

[1]單喆敏,夏大慰.上市公司財務(wù)報表分析[M].上海:復(fù)旦大學(xué)出版社,2008.

[2]石磊.傳統(tǒng)零售業(yè)開展電子商務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型研究——基于蘇寧的案例分析[D].天津大學(xué),2013.

羅思佳，女，漢族，貴州甕安人，碩士，研究方向：審計實務(wù)。

10.3969/j.issn.2095-1205.2019.02.20

F275

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2095-1205(2019)02-38-02