基于Excel函數(shù)應(yīng)用的融資保理項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析

【摘 要】 融資保理項(xiàng)目的決策離不開(kāi)財(cái)務(wù)分析的支持，融資保理業(yè)務(wù)合同雙方——保理商和債權(quán)人分別關(guān)注內(nèi)含報(bào)酬率和資金成本，結(jié)果為同一數(shù)據(jù)。傳統(tǒng)手工需要在逐次測(cè)試的基礎(chǔ)上再進(jìn)一步應(yīng)用插值法才能計(jì)算出結(jié)果，不僅工作效率低下，而且準(zhǔn)確性差，遇到方案調(diào)整，又需重新計(jì)算。借助于Excel的IRR函數(shù)功能，靈活地建立動(dòng)態(tài)分析模型，能夠快速響應(yīng)決策的需要，提高工作效率和工作質(zhì)量。文章將為諸多中小企業(yè)解決多樣化、個(gè)性化的投融資項(xiàng)目所涉及的財(cái)務(wù)分析問(wèn)題提供參考和借鑒。

【關(guān)鍵詞】 保理; 融資保理; 內(nèi)含報(bào)酬率; 資金成本; IRR函數(shù)

【中圖分類號(hào)】 F830;F275.1? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2019）05-0141-02

一、商業(yè)保理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展對(duì)財(cái)務(wù)分析工作提出了新要求

商業(yè)保理業(yè)務(wù)是指保理商受讓?xiě)?yīng)收賬款的全部或部分權(quán)利及權(quán)益，并向債權(quán)人提供應(yīng)收賬款融資、應(yīng)收賬款管理、應(yīng)收賬款催收、債務(wù)人付款保證中至少兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。此處所指?jìng)鶛?quán)人特指應(yīng)收賬款權(quán)利人，是因出售商品、提供服務(wù)或者出租資產(chǎn)而獲得的要求債務(wù)人支付對(duì)價(jià)款的權(quán)利人。應(yīng)收賬款融資是指商業(yè)保理商基于保理合同向債權(quán)人預(yù)先支付或到期支付應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)的行為。在商業(yè)保理業(yè)務(wù)中，應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)占據(jù)著較大的比重。商業(yè)保理商以應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓為前提提供應(yīng)收賬款融資的保理業(yè)務(wù)稱為融資保理[1]。

2016年1月27日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議首次明確提出要“大力發(fā)展應(yīng)收賬款融資”[2]。2017年4月25日，中國(guó)人民銀行等七部門(mén)聯(lián)合印發(fā)了《小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資專項(xiàng)行動(dòng)工作方案（2017—2019年）》，要求通過(guò)開(kāi)展各種形式的應(yīng)收賬款融資宣傳推廣活動(dòng)，進(jìn)一步普及應(yīng)收賬款融資知識(shí)、擴(kuò)大應(yīng)收賬款融資知曉度，進(jìn)而擴(kuò)大應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)規(guī)模[3]。2017年9月1日修訂、2018年1月1日施行的《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》首次將應(yīng)收賬款融資作為中小企業(yè)“融資促進(jìn)”內(nèi)容寫(xiě)入法律[4]。截至2017年底，我國(guó)已注冊(cè)商業(yè)保理法人企業(yè)及分公司比2012年底商務(wù)部開(kāi)展商業(yè)保理試點(diǎn)當(dāng)年注冊(cè)企業(yè)存量翻了90倍，商業(yè)保理企業(yè)注冊(cè)資金折合人民幣累計(jì)超過(guò)5 700億元，商業(yè)保理業(yè)務(wù)量達(dá)到1萬(wàn)億元人民幣，連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)[5]。國(guó)家大力推進(jìn)應(yīng)收賬款融資工作，商業(yè)保理已成長(zhǎng)為供應(yīng)鏈金融中發(fā)展最快的行業(yè)，在促進(jìn)國(guó)內(nèi)外信用貿(mào)易、緩解中小企業(yè)融資難和融資貴、改善商業(yè)信用環(huán)境和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。

保理業(yè)務(wù)的主要服務(wù)對(duì)象是廣大的中小企業(yè)，保理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員的決策支持能力提出了新要求。對(duì)于融資保理業(yè)務(wù)，保理商圍繞著保理項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率的目標(biāo)規(guī)劃開(kāi)展相應(yīng)工作，其財(cái)務(wù)目標(biāo)是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債權(quán)和收回債權(quán)而獲利，關(guān)注的是保理項(xiàng)目收益大小;而債權(quán)人（應(yīng)收賬款融資方）的財(cái)務(wù)目標(biāo)則是在強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理、規(guī)避收款風(fēng)險(xiǎn)和增強(qiáng)資金流動(dòng)的前提下，進(jìn)行融資資金成本的評(píng)估，評(píng)估融資資金成本是否合理，融資是否有利。保理商站在投資規(guī)劃的角度判斷問(wèn)題，關(guān)注內(nèi)含報(bào)酬率;債權(quán)人則站在資金成本控制的角度判斷問(wèn)題，關(guān)注資金成本，此時(shí)的資金成本與內(nèi)含報(bào)酬率是同一結(jié)果數(shù)據(jù)。一般而言，從事保理專業(yè)服務(wù)的商業(yè)銀行或者商業(yè)保理公司，有專業(yè)的團(tuán)隊(duì)開(kāi)展專業(yè)的策劃工作，數(shù)據(jù)分析一般不會(huì)存在什么大的問(wèn)題。而對(duì)于需要開(kāi)展應(yīng)收賬款融資的眾多中小企業(yè)，融資保理業(yè)務(wù)并非經(jīng)常發(fā)生，應(yīng)該使用何種財(cái)務(wù)分析方法和技術(shù)手段進(jìn)行評(píng)估分析，仍然需要一定的專業(yè)指導(dǎo)。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，沒(méi)有數(shù)據(jù)支持的管理只能是模糊的管理，精細(xì)管理和科學(xué)決策是眾多中小企業(yè)的短板。推廣使用便捷的現(xiàn)代技術(shù)手段和方法去解決保理項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析問(wèn)題，無(wú)疑具有普惠意義。

二、巧借Excel的函數(shù)功能，快速進(jìn)行融資保理項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析

用手工方式測(cè)算融資保理項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率（或資金成本），計(jì)算過(guò)程煩瑣，遇到方案調(diào)整，又要重新計(jì)算，工作量較大。在Excel工作表中建立數(shù)據(jù)分析模型，能夠?qū)崟r(shí)反映方案動(dòng)態(tài)調(diào)整以后的結(jié)果，可以很好地滿足融資保理項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析需要[6]。下面以某保理公司某融資保理項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率（IRR）計(jì)算為例，闡述Excel建模應(yīng)用的思路和方法。

（一）某融資保理項(xiàng)目介紹

A公司和B公司分別為融資保理業(yè)務(wù)的保理商和應(yīng)收賬款債權(quán)人，雙方擬就應(yīng)收賬款融資保理業(yè)務(wù)進(jìn)行協(xié)商。B公司的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓金額10 000萬(wàn)元，期限為3年，保理回款情況是：第1年每季度末等額回款900萬(wàn)元，第2年每季度末等額回款920萬(wàn)元，第3年每季度末等額回款940萬(wàn)元。A公司擬于期初收取B公司保證金600萬(wàn)元、手續(xù)費(fèi)612.80萬(wàn)元，保證金于期末一次性退還給B公司。該方案為A公司提出的基準(zhǔn)報(bào)價(jià)僅供決策參考使用，一切條款的生效以雙方簽署的合同為準(zhǔn)。

（二）在Excel工作表中建立具有動(dòng)態(tài)計(jì)算功能的財(cái)務(wù)分析模型

第一步，建立如表1所示的分析模型框架。

第二步，利用Excel的單元格數(shù)據(jù)鏈接功能，定義現(xiàn)金流量自動(dòng)取數(shù)公式。

在F3單元格中錄入：=-（B6-C7-C8），在F4、F5、F6、F7單元格中均錄入：=C9，在F8、F9、F10、F11單元格中均錄入：=C10，在F12、F13、F14單元格中均錄入：=C11，在F15單元格中錄入：=C11-C12。

第三步，利用IRR、NPV函數(shù)的功能定義計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率和凈現(xiàn)值的公式。

在F16單元格中錄入：=IRR（F3：F15）*4

在F17單元格中錄入：=NPV（F16/4，F(xiàn)4：F15）+F3

設(shè)置F16單元格格式為百分比，保留兩位小數(shù)，系統(tǒng)自動(dòng)顯示出IRR結(jié)果為11.48%，NPV驗(yàn)證也為0。

IRR和NPV函數(shù)的功能和語(yǔ)法，解讀如下：

IRR函數(shù)的功能：返回一系列現(xiàn)金流的內(nèi)含報(bào)酬率。

IRR函數(shù)的語(yǔ)法格式：IRR（Values，[Guess]）

其中參數(shù)Values為一系列的現(xiàn)金流，現(xiàn)金流不一定相等，但必須定期出現(xiàn)。Guess為可選參數(shù)，Excel使用迭代法計(jì)算IRR，從Guess開(kāi)始，IRR不斷修正計(jì)算結(jié)果，直至其精度小于0.00001%。如果IRR運(yùn)算20次仍未找到結(jié)果，則返回錯(cuò)誤值#NUM！，此時(shí)可用另一個(gè)Guess值重試。通常缺省使用Guess，如果缺省Guess，則默認(rèn)為10%。

內(nèi)含報(bào)酬率函數(shù)IRR與凈現(xiàn)值函數(shù)NPV密切相關(guān)，IRR計(jì)算的收益率就是凈現(xiàn)值為0時(shí)所對(duì)應(yīng)的利率。

NPV函數(shù)的功能：基于一系列將來(lái)的現(xiàn)金流和指定貼現(xiàn)率，返回一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值。

NPV函數(shù)的語(yǔ)法格式：NPV（Rate，Value1，[Value2]，……）

Rate為貼現(xiàn)率，“Value1，[Value2]，……”為發(fā)生在期末并且時(shí)間間隔相等的現(xiàn)金流，Value1是必需的，后續(xù)值是可選的，也就是說(shuō)至少有一期現(xiàn)金，才可以計(jì)算出結(jié)果。NPV的計(jì)算基于未來(lái)的現(xiàn)金流，如果第一筆現(xiàn)金發(fā)生在第一期的期初，則第一筆現(xiàn)金必須添加到NPV的結(jié)果中，而不應(yīng)包含在值參數(shù)中。

（三）根據(jù)雙方協(xié)商變化調(diào)整方案，IRR結(jié)果自動(dòng)跟隨變化

上述結(jié)果為基準(zhǔn)方案，利用本財(cái)務(wù)分析模型的動(dòng)態(tài)計(jì)算功能，根據(jù)協(xié)商變化情況，調(diào)整現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，IRR的結(jié)果將自動(dòng)跟隨方案調(diào)整而實(shí)時(shí)發(fā)生變化，快速響應(yīng)了決策的需要。

（四）債權(quán)人視角下的資金成本

上述所建模型是基于保理商擬定的方案，如果應(yīng)收賬款債權(quán)人將期初金額調(diào)整為正數(shù)，將每季度的現(xiàn)金流量調(diào)整為負(fù)數(shù)，得出的IRR結(jié)果即為債權(quán)人的應(yīng)收賬款融資資金成本。在方案不變情況下，保理商計(jì)算的內(nèi)含報(bào)酬率和債權(quán)人計(jì)算的資金成本，結(jié)果為同一數(shù)據(jù)。

三、結(jié)語(yǔ)

借助于Excel的函數(shù)功能實(shí)現(xiàn)融資保理項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析非常便捷。主要步驟是：首先整理保理項(xiàng)目的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，然后根據(jù)現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)相應(yīng)地建立Excel分析模型框架，接著錄入現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，最后設(shè)置計(jì)算IRR的公式，最終實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)分析。Excel在不同行業(yè)、不同規(guī)模大小的企業(yè)都有靈活發(fā)揮作用的空間，深入利用Excel處理數(shù)據(jù)的強(qiáng)大功能，可以實(shí)現(xiàn)以較低的應(yīng)用成本滿足多樣化、個(gè)性化、碎片化數(shù)據(jù)分析的需要，不僅可以降低勞動(dòng)強(qiáng)度，而且可以節(jié)約時(shí)間，快速響應(yīng)決策，提高工作效率和質(zhì)量，原本煩瑣的工作由此變得輕松和有趣。

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