供應(yīng)鏈金融保理融資相關(guān)方博弈研究

王學(xué)華

【摘要】中小企業(yè)融資難已經(jīng)成為我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要問題之一，而供應(yīng)鏈金融保理融資的出現(xiàn)為解決中小企業(yè)融資難提供了一條全新的方法。本文從博弈論的角度，對(duì)供應(yīng)鏈金融保理融資中保理商、核心企業(yè)和中小企業(yè)之間的相互關(guān)系并進(jìn)行分析，考察保理融資過程中的可能出現(xiàn)的各中風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的建議。

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融 保理 博弈

一、引言

和傳統(tǒng)的貿(mào)易信貸融資相比較，供應(yīng)鏈金融保理融資模式是以中小企業(yè)和核心企業(yè)真實(shí)發(fā)生的交易為基礎(chǔ)，將授信還款來源的封閉性和自償性作為授信模式的重點(diǎn)，并且保理商將供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的信用狀況加入到中小企業(yè)融資的信用中去，核心企業(yè)上下游的中小企業(yè)可以依靠這種增加信用的方式來提高其信用等級(jí)，這樣大大的降低了企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而能夠解決由于企業(yè)應(yīng)收賬款被占用導(dǎo)致上下游企業(yè)資金流動(dòng)性不足的情況，從而提高整個(gè)供應(yīng)鏈中的生產(chǎn)效率。供應(yīng)鏈保理融資模式是指上游企業(yè)為了取得運(yùn)營資金，雙方訂立的真實(shí)有效的買賣合同作為構(gòu)成整個(gè)運(yùn)營模式的基礎(chǔ)，為上游企業(yè)供應(yīng)的，并且以合同條款產(chǎn)生的應(yīng)收賬款作為第一還款來源的容易業(yè)務(wù)，是以賒銷方式進(jìn)行銷售的企業(yè)設(shè)計(jì)的一種綜合新金融服務(wù)。保理融資不但對(duì)企業(yè)應(yīng)收賬款的變形具有重大意義，并且它確實(shí)能夠有效解決企業(yè)和保理商之間的債務(wù)危機(jī)提供了一種新的模式和方法。

供應(yīng)鏈金融系列產(chǎn)品不管是在理論研究還是在實(shí)踐應(yīng)用都獲得了國內(nèi)外學(xué)者的普遍的關(guān)注。Allen N.Berger（2002）等研究展示了針對(duì)中小企業(yè)融資的基本設(shè)想及框架，初步提出了利用供應(yīng)鏈進(jìn)行融資的思想Pozzolo（2004）指出供應(yīng)鏈金融中企業(yè)的內(nèi)部擔(dān)保物包括應(yīng)收賬款、存貨和原材料等，融資企業(yè)一旦違約，商業(yè)銀行可以通過擔(dān)保物來彌補(bǔ)損失，因此商業(yè)銀行可以通過詳細(xì)調(diào)查和跟蹤擔(dān)保物的真實(shí)性以及使用狀況來避免道德風(fēng)險(xiǎn)和控制銀行信用風(fēng)險(xiǎn)。于輝、馬云騰（2015）研究的是保理融資的新業(yè)務(wù)訂單轉(zhuǎn)保理融資模式在供應(yīng)鏈金融運(yùn)作的現(xiàn)狀，研究了這種融資模式對(duì)供應(yīng)鏈績效和效率的影響及保理回報(bào)率對(duì)訂貨決策的影響，訂單模式轉(zhuǎn)變?yōu)楸＠砟Ｊ侥軌蛱岣吖?yīng)鏈整體效率，使得各個(gè)參與方都能達(dá)到共贏。

二、供應(yīng)鏈金融保理融資博弈過程

（一）博弈相關(guān)參與方

1.保理商。保理商在整個(gè)供應(yīng)鏈金融保理過程中的一個(gè)資金提供者，它通過審核上下游企業(yè)及核心企業(yè)的信用狀況，對(duì)需要資金的中小企業(yè)進(jìn)行授信，運(yùn)用高效的金融服務(wù)來為其帶來收益。

2.中小企業(yè)。中小企業(yè)存在信用基礎(chǔ)差和流動(dòng)資金不足的情況，它是整個(gè)供應(yīng)鏈保理融資中的重要一環(huán)，通常通過轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款的方式來獲得保利商的資金支持，以此來加快企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率，從而獲得更高的收益。

3.核心企業(yè)。核心企業(yè)通常為供應(yīng)鏈金融的主導(dǎo)方，一般為行業(yè)的龍頭企業(yè)，具有良好的信用基礎(chǔ)，核心企業(yè)基于買賣雙方真實(shí)的交易為中小企業(yè)提供擔(dān)保，能夠憑借自己的核心競爭力將其相關(guān)的供應(yīng)鏈成員吸引在自己周圍，從而形成協(xié)調(diào)一致的網(wǎng)鏈結(jié)構(gòu)。

4.物流企業(yè)。由于保理商與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，在一定程度上增加了保理商的貸款風(fēng)險(xiǎn)，但物流企業(yè)對(duì)中小企業(yè)庫存商品和商品價(jià)值情況都十分了解，因而物流企業(yè)在供應(yīng)鏈保理融資過程中可以協(xié)助金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和評(píng)估。

（二）相關(guān)參與方的博弈關(guān)系

中小企業(yè)、保理商、核心企業(yè)和物流企業(yè)的博弈主要關(guān)系包括：第一，核心企業(yè)與保理商的博弈。核心企業(yè)是否愿意為中小企業(yè)提供信用擔(dān)保的博弈，這是供應(yīng)鏈金融保理融資中的前提條件。第二，物流企業(yè)參與供應(yīng)鏈金融融資過程的博弈。物流企業(yè)是否愿意并且能夠?yàn)楸＠砩烫峁┍匾男畔⒅С趾捅O(jiān)管支持。第三，物流企業(yè)和中小企業(yè)間的博弈。他們見的博弈主要體現(xiàn)在物流企業(yè)在供應(yīng)鏈中是否能夠?qū)χ行∑髽I(yè)的進(jìn)行有效監(jiān)管。第四，中小企業(yè)和保理商之間的博弈。中小企業(yè)往往為了獲得保理商的資金會(huì)虛構(gòu)交易或者隱瞞交易的真實(shí)信息。第五，中小企業(yè)和核心企業(yè)還款選擇的博弈。中小企業(yè)在獲得來自保理商的貸款后，他是否會(huì)繼續(xù)履行約定。

三、供應(yīng)鏈金融保理融資中風(fēng)險(xiǎn)控制的建議

（一）加強(qiáng)保理商對(duì)供應(yīng)鏈決策過程的監(jiān)控

物流企業(yè)和核心企業(yè)對(duì)中小企業(yè)庫存信息和企業(yè)價(jià)值情況十分了解，保理商可以通過與物流企業(yè)和核心企業(yè)線上線下的合作加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)信用狀況的監(jiān)控為應(yīng)收賬款保理融資建立準(zhǔn)入機(jī)制，掌握其資金的流向和用途，以此來保證買賣合同的進(jìn)行。

（二）加強(qiáng)貸款后風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制

貸款后的風(fēng)險(xiǎn)防范是供應(yīng)鏈金融保理融資中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，只有在和中小企業(yè)發(fā)生貸款業(yè)務(wù)往來后，保理商才能全面了解中小企業(yè)的狀況，但保理商放貸后貸款就失去了對(duì)資金的直接控制，信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)尤為突出，對(duì)中小企業(yè)獲得的貸款資金進(jìn)行專門監(jiān)控，可以適當(dāng)?shù)囊氲谌綑C(jī)構(gòu)的擔(dān)保來分散風(fēng)險(xiǎn)，這位降低信用風(fēng)險(xiǎn)在保理融資中的過程中是十分有必要的。

（三）加強(qiáng)對(duì)違約的懲罰

中小企業(yè)本事的信用比較差，為了取得貸款會(huì)歪曲自身企業(yè)價(jià)值，甚至?xí)摌?gòu)合同。保理商可以引入大數(shù)據(jù)技術(shù)，對(duì)中小企業(yè)的信用進(jìn)行全方位的監(jiān)管，以此來甄別中小企業(yè)的情況。建立合理的懲罰機(jī)制，加大對(duì)企業(yè)違約的懲罰力度，增加企業(yè)違約的成本，事實(shí)證明加強(qiáng)懲罰有助于合約的履行。

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