高管團隊特征對盈余管理的影響研究

李梅 林麗萍

摘要：以創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象，實證分析高管團隊特征對盈余管理的影響，同時探究股權(quán)激勵在兩者之間的調(diào)節(jié)作用。結(jié)果表明：高管團隊平均年齡與正向盈余管理負(fù)相關(guān);平均受教育水平與正向盈余管理負(fù)相關(guān);平均任期與盈余管理負(fù)相關(guān)。股權(quán)激勵在高管團隊特征（平均年齡、平均任期）與盈余管理之間起顯著調(diào)節(jié)作用。

關(guān)鍵詞：高管團隊;股權(quán)激勵;盈余管理

中圖分類號：F23文獻標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2019.08.055

1引言

盈余管理受很多因素的影響，高管作為盈余管理的主體，他們的行為決策會受其背景特征的影響?；谖写砝碚?，經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)相分離，高管作為經(jīng)濟人也是自利主義者，會有盈余管理的動機來滿足自身利益，因此，高管團隊特征會影響包括盈余管理行為在內(nèi)的企業(yè)行為決策。創(chuàng)業(yè)板公司對人力資本依附性更強，采取股權(quán)激勵能夠為企業(yè)留住高能力人才，股權(quán)激勵在某種程度上會抑制高管的短期行為，緩解股東與管理層間的目標(biāo)不一致，從而達到利益趨同。那么，實施股權(quán)激勵的企業(yè)是否會在一定程度上影響高管團隊特征與盈余管理兩者之間的關(guān)系呢？

2理論分析與研究假設(shè)

高管團隊的平均年齡反映團隊整體的風(fēng)險偏好，這將影響團隊的整體行為選擇。年輕的團隊經(jīng)驗少，但具有冒險精神，在決策中通常會為提高經(jīng)營業(yè)績而實施盈余管理;而老員工傾向做出風(fēng)險較低的行為決策。

H1：高管團隊平均年齡與盈余管理負(fù)相關(guān)。

高管團隊平均受教育水平代表著團隊整體的知識能力和專業(yè)技能。Bantel指出高管受教育水平與知識儲備正相關(guān)，平均受教育水平高的高管團隊知識儲備能力較強，能通過所掌握的知識和技能識別出復(fù)雜的盈余管理行為。

H2：高管團隊平均受教育水平與盈余管理負(fù)相關(guān)。

高管團隊平均任期一定程度上體現(xiàn)了團隊協(xié)作的默契和合作效率。團隊成員在企業(yè)中任期越長，在相處的過程中會不斷地磨合以減少沖突，越有利于團隊的穩(wěn)定性。Fraser等發(fā)現(xiàn)高管團隊任期越長，會選擇規(guī)避企業(yè)風(fēng)險，不會為了短期盈利來操縱盈余影響企業(yè)長期發(fā)展。

H3：高管團隊平均任期與盈余管理負(fù)相關(guān)。

隨著經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的分離，企業(yè)所有者為降低代理成本，會把自己的部分股份轉(zhuǎn)讓給高層管理者，即高管持股。創(chuàng)業(yè)板上市公司也更加注重對高管團隊的股權(quán)激勵，但其在審批流程、內(nèi)外監(jiān)管還不夠完善，為滿足上市需求或出于自身利益，會通過操縱盈余達到目的。Qiang cheng、Fuller等研究證實股權(quán)激勵會刺激高管盈余管理行為，誘發(fā)管理者人為調(diào)整企業(yè)業(yè)績，影響企業(yè)長期發(fā)展。由于高管團隊在年齡、受教育水平和任期等的不同，這種差異的存在使得給予高管一定的股權(quán)激勵后，對團隊的行為選擇產(chǎn)生影響。考慮到股權(quán)激勵的影響，高管團隊特征與盈余管理關(guān)系會受到不同程度的影響。

Mage*Inc的相關(guān)系數(shù)為0.145，T統(tǒng)計量為3427，在1%的顯著性水平下顯著，表明企業(yè)實施股權(quán)激勵會對高管團隊平均年齡與盈余管理行為之間的關(guān)系有顯著性的調(diào)減作用。Mdegr*Inc的相關(guān)系數(shù)為0.140，T統(tǒng)計量為0.508，說明股權(quán)激勵的實施會使兩者之間的關(guān)系減弱，但減弱的并不明顯。Mten*Inc相關(guān)系數(shù)為-0.297，T統(tǒng)計量為-2.530，在5%的顯著性水平下顯著，說明股權(quán)激勵的實施會隨著高管團隊平均任期的增大，加強向下的盈余管理，股權(quán)激勵對高管團隊平均任期與盈余管理關(guān)系有顯著的調(diào)增作用。綜上，股權(quán)激勵在高管團隊特征（平均年齡和平均任期）與盈余管理行為之間起到顯著調(diào)節(jié)作用，與本文提出的H4研究假設(shè)一致。DA>0回歸結(jié)果不顯著性，本文省略不述。

5結(jié)論與啟示

本文以創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象，實證檢驗高管團隊特征與盈余管理關(guān)系及股權(quán)激勵對兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，結(jié)果表明：高管團隊平均任期與盈余管理顯著負(fù)相關(guān);股權(quán)激勵的實施，會因為激勵對象的不同而有區(qū)別，年齡較大、學(xué)歷較高的高管團隊，實施股權(quán)激勵會減弱因利潤平滑或“大洗澡”式向下的盈余管理，而團隊平均任期越久，傾向選擇向下的盈余管理。因此，股權(quán)激勵在高管團隊特征與盈余管理間起調(diào)節(jié)作用。

從新的視角研究高管團隊特征對盈余管理的影響，不僅豐富了盈余管理現(xiàn)有研究，對創(chuàng)業(yè)板上市公司治理盈余管理行為亦有一定啟發(fā)，不同特征的成員組合的團隊會影響公司的治理效果，為公司選聘合適的高管成員提供一定參考價值。

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