商業(yè)銀行資本監(jiān)管約束與資本補(bǔ)充行為實(shí)證研究
——基于新資本管理辦法過渡期上市銀行數(shù)據(jù)

李占峰，白雪梅

(東北財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院，遼寧 大連 116025)

充足的資本是商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)并持續(xù)發(fā)展的前提條件，也是一旦發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)用來抵御風(fēng)險(xiǎn)的最后保證。銀行儲(chǔ)備較多資本不僅有助于提高自身的流動(dòng)性，而且也有助于維護(hù)市場(chǎng)信心，提升金融系統(tǒng)整體的穩(wěn)定性，但商業(yè)銀行持有的資本也不是越多越好，太多的資本留存會(huì)降低銀行的流動(dòng)性。商業(yè)銀行進(jìn)行資本補(bǔ)充時(shí)，在滿足監(jiān)管要求的基礎(chǔ)上，還需要結(jié)合銀行董事會(huì)制定的中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略目標(biāo)，并且準(zhǔn)確計(jì)量各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)商業(yè)銀行資本消耗的需求。因此，很多文獻(xiàn)把商業(yè)銀行的資本管理行為與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素結(jié)合起來，探討資本監(jiān)管約束對(duì)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充行為的影響。

一、文獻(xiàn)綜述

銀行資本充足率有諸多影響因素，如銀行自身的脆弱性、銀行的資金存款和貸款利差、資金成本以及融資成本等。國(guó)外大量實(shí)證研究認(rèn)為資本監(jiān)管政策是資本充足率的重要影響因素。Furlong[1]探討了20世紀(jì)90年代美國(guó)銀行業(yè)資本的變化，資本監(jiān)管約束下銀行都會(huì)積極儲(chǔ)備資本，且大型銀行的資本充足率要普遍高于小型銀行。Jacques和Nigro[2]以美國(guó)1991年2 000多家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，構(gòu)建聯(lián)立方程模型，并采用三階段最小二乘法研究資本監(jiān)管約束對(duì)銀行資本充足率和資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的影響，發(fā)現(xiàn)資本監(jiān)管最低要求能夠顯著降低商業(yè)銀行資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)，并提高了商業(yè)銀行的資本充足率。Bondt和Prast[3]搜集美、英、德、法等國(guó)家的商業(yè)銀行數(shù)據(jù)，實(shí)證分析20世紀(jì)90年代影響商業(yè)銀行資本充足率的主要因素，發(fā)現(xiàn)銀行自身的特征、銀行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和資本監(jiān)管政策是影響資本變化的主要因素，尤其是巴塞爾新資本協(xié)議推行后影響更加強(qiáng)烈。Furfine[4]以美國(guó)大型商業(yè)銀行1989—1997年面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)資本監(jiān)管最低要求是這一時(shí)期內(nèi)美國(guó)大型商業(yè)銀行資本充足率顯著提高的主要原因。Alfon等[5]發(fā)現(xiàn)銀行的資本是由其風(fēng)險(xiǎn)管理水平、市場(chǎng)紀(jì)律約束和資本監(jiān)管政策強(qiáng)弱等因素共同決定的，監(jiān)管環(huán)境對(duì)商業(yè)銀行持有的資本產(chǎn)生了重要的影響。Elizalde 和Repullo[6]發(fā)現(xiàn)影響經(jīng)濟(jì)資本的因素包括銀行利差水平和資金成本等。銀行持有的超額資本是由資本監(jiān)管政策強(qiáng)弱決定的。此外，在學(xué)術(shù)研究中，大量學(xué)者探討宏觀貨幣政策、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)等經(jīng)濟(jì)變量對(duì)商業(yè)銀行資本管理行為的影響，發(fā)現(xiàn)銀行的資本存在一定程度的逆周期性，但這一逆周期性也受到資本監(jiān)管制度的影響和約束。Stolz和Wedow[7]對(duì)德國(guó)商業(yè)銀行1993—2003年歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行深入的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)銀行持有的超額資本是逆周期波動(dòng)的，資本充足率高于監(jiān)管要求和低于監(jiān)管要求的商業(yè)銀行周期波動(dòng)是不同的。

國(guó)內(nèi)也有學(xué)者對(duì)資本監(jiān)管約束與銀行行為進(jìn)行實(shí)證研究，但由于研究樣本和數(shù)據(jù)時(shí)期的選擇不同，研究結(jié)論也不一致。吳棟和周建平[8]在Shrieves和Dahl[9]聯(lián)立方程模型的基礎(chǔ)上，以1998—2004年國(guó)有大型銀行和股份制銀行的年度歷史數(shù)據(jù)為對(duì)象，研究我國(guó)實(shí)行資本管理辦法為主的資本管理制度對(duì)商業(yè)銀行持有資本和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響，發(fā)現(xiàn)資本監(jiān)管約束能夠顯著降低樣本研究對(duì)象中商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，但對(duì)這些銀行所持有的資本卻并沒有明顯的影響效果。朱建武[10]選擇我國(guó)8家商業(yè)銀行1999—2004年歷史數(shù)據(jù)實(shí)證研究資本監(jiān)管約束與資本補(bǔ)充行為的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)我國(guó)資本監(jiān)管約束與這些商業(yè)銀行的資本補(bǔ)充行為關(guān)系不大。王曉龍和周好文[11]實(shí)證研究我國(guó)大中型商業(yè)銀行1999—2005年銀行資本數(shù)據(jù)，實(shí)施資本監(jiān)管約束能夠促進(jìn)商業(yè)銀行提高其資本充足率，但對(duì)低于監(jiān)管要求的銀行效果并不顯著。吳俊等[12]采用市場(chǎng)化指數(shù)定義制度變量，實(shí)證研究國(guó)有銀行和股份制銀行2004—2006年資本監(jiān)管約束與商業(yè)銀行資本補(bǔ)充行為的相互關(guān)系及影響，發(fā)現(xiàn)資本監(jiān)管約束能夠明顯促進(jìn)商業(yè)銀行增加資本補(bǔ)充，低于監(jiān)管要求的商業(yè)銀行會(huì)積極補(bǔ)充資本以滿足銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管要求。陳國(guó)輝和李婷[13]實(shí)證研究我國(guó)大型金融控股類公司2002—2007年樣本數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行資本充足率有很多影響因素，除了商業(yè)銀行自身的資本管理、融資能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好等，資本監(jiān)管制度能夠促進(jìn)銀行提高資本充足率。王擎和吳瑋[14]以城市商業(yè)銀行為研究對(duì)象，采用大樣本數(shù)據(jù)探討資本監(jiān)管約束對(duì)城市商業(yè)銀行資本補(bǔ)充行為和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響，資本監(jiān)管約束與城市商業(yè)銀行資本補(bǔ)充行為存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，資本監(jiān)管約束對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為變化有影響，但時(shí)間上有差異。

從以上文獻(xiàn)綜述可以看出，國(guó)內(nèi)研究資本監(jiān)管約束與資本補(bǔ)充行為的關(guān)系集中在2013年以前，由于較少考慮到銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展時(shí)期銀行規(guī)模、信貸資產(chǎn)質(zhì)量和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的影響，且數(shù)據(jù)的時(shí)間維度有限，難以充分反映資本監(jiān)管約束對(duì)資本補(bǔ)充行為的影響。2012年6月7日中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席會(huì)議通過了《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》(2012年第1號(hào)，也稱新資本管理辦法)，具體規(guī)范了資本充足率計(jì)算和監(jiān)管要求、資本定義、信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量、操作風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量、商業(yè)銀行內(nèi)部資本充足評(píng)估程序、監(jiān)督檢查、信息披露和附則等十章內(nèi)容。新資本管理辦法以《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的核心內(nèi)容為基礎(chǔ)，更加符合國(guó)際金融監(jiān)管改革的發(fā)展方向和未來趨勢(shì)。我國(guó)2013年正式開始試行新資本管理辦法，過渡期到2018年底結(jié)束，現(xiàn)有文獻(xiàn)尚沒有2013年以來新資本管理辦法對(duì)銀行資本補(bǔ)充行為和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為影響的實(shí)證研究。結(jié)合我國(guó)新資本管理辦法過渡期的銀行季度面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，不僅更具有現(xiàn)實(shí)性和說服力，而且能夠?yàn)榻鹑诒O(jiān)管政策制定者修訂新資本管理辦法提供事實(shí)依據(jù)和政策建議。

二、變量定義與實(shí)證模型

(一)變量定義

1.被解釋變量

資本補(bǔ)充行為：國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)經(jīng)常用資本變化代表資本補(bǔ)充行為的變量，這個(gè)變量用本期資本充足率與上期資本充足率的差值來計(jì)算[9]。本文也用銀行本期資本充足率與上期資本充足率的差值來代表資本補(bǔ)充行為。

2.解釋變量

(1)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為變化：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是商業(yè)銀行資本充足率變化的重要影響因素。銀行資產(chǎn)中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例越大，銀行對(duì)應(yīng)的資本消耗也越大。本文借鑒國(guó)內(nèi)外研究經(jīng)驗(yàn)，以風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)與總資產(chǎn)的百分比代表商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為變化則用本期風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與上期風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的差值表示。

(2)資本監(jiān)管約束：根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于實(shí)施《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》過渡期安排相關(guān)事項(xiàng)的通知要求，如果商業(yè)銀行在2012年底已經(jīng)滿足新資本管理辦法規(guī)定的資本監(jiān)管最低要求，則過渡期內(nèi)鼓勵(lì)其資本充足率保持在資本監(jiān)管最低要求之上；如果2012年底商業(yè)銀行沒有滿足新資本管理辦法的資本監(jiān)管最低要求，則過渡期內(nèi)銀行要在達(dá)到分年度資本監(jiān)管要求的基礎(chǔ)上，不斷提升其資本充足率，2018年底實(shí)現(xiàn)全面達(dá)標(biāo)。本文用新資本管理辦法過渡期資本監(jiān)管最低要求與本期資本充足率的差值代表資本監(jiān)管約束。

(3)商業(yè)銀行特征變量：資本監(jiān)管約束是促進(jìn)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充的重要外部因素，所需要的最低資本是監(jiān)管資本；而商業(yè)銀行本身的戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)狀況則是影響其資本補(bǔ)充的內(nèi)部因素，所需要的最低資本是商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)資本。銀行資本管理的最終目的就是在達(dá)到監(jiān)管資本最低要求的前提下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資本最大化，從而達(dá)到資金成本與實(shí)現(xiàn)收益、資金成本與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)資產(chǎn)配置。影響銀行資本的自身特征變量主要有以下五個(gè)因素：

銀行規(guī)模：從理論上講，規(guī)模較大的銀行融資約束相對(duì)較小，他們有更多的優(yōu)勢(shì)和便利條件去資本市場(chǎng)融資，而且大型銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍較廣泛，多元化的經(jīng)營(yíng)發(fā)展模式也降低了銀行體系的整體風(fēng)險(xiǎn)，所以他們能夠持有更少的資本開展業(yè)務(wù)。本文用商業(yè)銀行資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)代表銀行規(guī)模，并作為銀行異質(zhì)性的解釋變量。

銀行資產(chǎn)質(zhì)量：商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)劣是影響其資本的重要因素。如果銀行資產(chǎn)質(zhì)量較差，那么銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就較高，為了彌補(bǔ)資本損失所計(jì)提的資本也會(huì)相對(duì)高一些?？紤]到研究數(shù)據(jù)的可得性以及可比性，本文用銀行不良貸款率代表銀行資產(chǎn)質(zhì)量的解釋變量。不良貸款率即貸款五級(jí)分類中不良貸款與貸款總額的百分比。

銀行盈利水平：留存收益是商業(yè)銀行資本補(bǔ)充的內(nèi)源型渠道。留存收益是目前我國(guó)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充的重要手段，盈利水平越高可增加的留存收益越多，銀行補(bǔ)充資本的可能性就越大。此外，盈利水平高也代表商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理業(yè)務(wù)的水平較高，也有利于提高商業(yè)銀行資本充足率的整體水平。基于上述考慮，本文用凈資產(chǎn)收益率代表銀行盈利水平，凈資產(chǎn)收益率指凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比。

銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：依據(jù)巴塞爾新資本協(xié)議和我國(guó)商業(yè)銀行資本管理辦法的計(jì)算要求，如果資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例高，則風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)系數(shù)會(huì)相應(yīng)提高，其風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的數(shù)值也會(huì)隨之增大，這也會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行的資本充足率下降。受數(shù)據(jù)可得性的限制，我們無法得到每家銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的詳細(xì)數(shù)據(jù)。目前貸款仍然是我國(guó)商業(yè)銀行最重要的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，且信用風(fēng)險(xiǎn)也是最主要的風(fēng)險(xiǎn)，本文用貸款與總資產(chǎn)的百分比代表商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

經(jīng)濟(jì)周期：經(jīng)濟(jì)周期是影響商業(yè)銀行資本的重要宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境也是影響銀行資本補(bǔ)充難易的重要因素之一。經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，市場(chǎng)流動(dòng)性比較充足，商業(yè)銀行比較容易拓展外部資本補(bǔ)充渠道；經(jīng)濟(jì)衰退階段，市場(chǎng)流動(dòng)性不足，商業(yè)銀行從外部補(bǔ)充資本難度增大。此外，經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)也會(huì)影響借款人的預(yù)期利潤(rùn)。經(jīng)濟(jì)衰退情況下，借款人的預(yù)期收益會(huì)下降，按期償還貸款的難度加大，銀行貸款的違約率也會(huì)增大。經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)使整個(gè)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，商業(yè)銀行迫切需要額外補(bǔ)充更多的資本來抵御化解風(fēng)險(xiǎn)。本文用我國(guó)GDP增長(zhǎng)指數(shù)代表經(jīng)濟(jì)周期。

根據(jù)以上定義，本文具體變量定義和計(jì)算方法如表1所示。

表1 變量的界定

(二)聯(lián)立方程模型構(gòu)建

實(shí)證分析商業(yè)銀行資本監(jiān)管約束與資本補(bǔ)充行為兩者的相互關(guān)系，需要關(guān)注銀行資本補(bǔ)充變化與其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為變化的聯(lián)立性。Shrieves和Dahl[9]建立了資本和風(fēng)險(xiǎn)的部分調(diào)整框架。在資本監(jiān)管最低要求的約束下，商業(yè)銀行的優(yōu)先選擇是既改變本身持有的資本又調(diào)整其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。資本低于資本監(jiān)管最低要求的商業(yè)銀行可能會(huì)通過既增持資本又減少其風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的方式達(dá)標(biāo)。在統(tǒng)計(jì)計(jì)量分析中，資本補(bǔ)充行為與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為存在彼此關(guān)聯(lián)關(guān)系，在選擇模型進(jìn)行實(shí)證分析時(shí)，單一的資本或風(fēng)險(xiǎn)模型可能會(huì)表現(xiàn)出聯(lián)立的內(nèi)生性，為了解決這個(gè)問題，Shrieves和Dahl[9]通過創(chuàng)建聯(lián)立方程模型研究商業(yè)銀行資本補(bǔ)充行為與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為兩者的關(guān)系，一方面，把風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為變化作為資本補(bǔ)充行為的解釋變量；另一方面，也把資本補(bǔ)充行為變化作為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的解釋變量，并實(shí)證分析了美國(guó)銀行業(yè)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)。后續(xù)的實(shí)證研究大部分都采用了聯(lián)立方程模型進(jìn)行研究分析[8-10-12]。本文參考國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的研究方法，建立聯(lián)立方程模型進(jìn)行實(shí)證分析。

根據(jù)Shrieves和Dahl[9]的研究成果，計(jì)量模型將銀行資本補(bǔ)充行為和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為變化關(guān)系分為兩個(gè)方面：一是內(nèi)部因素決定的銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)變化的調(diào)整值；二是外部不可控因素所導(dǎo)致的銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)變化的調(diào)整值。公式如下：

ΔCAPi,t=ΔdCAPi,t+Ei,t

(1)

ΔRISKi,t=ΔdRISKi,t+Si,t

(2)

其中，ΔCAPi,t代表賬面披露的i銀行在t期的資本變化情況，ΔRISKi,t代表賬面披露的i銀行在t期的風(fēng)險(xiǎn)變化情況，ΔdCAPi,t代表取決于銀行內(nèi)部因素的資本調(diào)整變化值，ΔdRISKi,t代表取決于銀行內(nèi)部因素的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整變化值，Ei,t和Si,t則分別代表取決于外部不可控制因素的銀行資本和風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整變化值。

由銀行內(nèi)部因素決定的資本調(diào)整變化值用銀行在t期的目標(biāo)資本充足率與t-1期的實(shí)際資本充足率的差值表示，如公式(3)所示；由銀行內(nèi)部因素決定的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整變化值用銀行在t期的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平與t-1期的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的差值表示，公式如下：

(3)

(4)

將模型(3)和模型(4)帶入模型(1)和模型(2)，可得到以下公式：

(5)

(6)

由模型(5)和模型(6)可見，影響商業(yè)銀行i在第t期的資本變化的主要因素包括商業(yè)銀行i在第t期的目標(biāo)資本充足率、t-1期銀行的實(shí)際資本充足率和其他外生變量。商業(yè)銀行i在第t期的風(fēng)險(xiǎn)變化也受到t期的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、t-1期銀行的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平以及其他外生變量的影響。在模型(5)和模型(6)中，目標(biāo)資本充足率和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平都是不可監(jiān)測(cè)的變量，會(huì)受到其他相關(guān)變量的影響。充分考慮國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的實(shí)際情況，本文用資本監(jiān)管約束、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理特征和經(jīng)濟(jì)周期變量等指標(biāo)作為解釋變量，構(gòu)建如下計(jì)量模型：

ΔCAPi,t=α1CAPi,t-1+α2ΔRISKi,t+α3REGi,t-1+

α4BANKi,t-1+α5GDPi,t-1+εi,t

(7)

ΔRISKi,t=β1RISKi,t-1+β2ΔCAPi,t+β3REGi,t-1+

β4BANKi,t-1+β5GDPi,t-1+εi,t

(8)

在模型(7)和模型(8)中，REG代表商業(yè)銀行資本監(jiān)管約束，BANK代表商業(yè)銀行內(nèi)部決定的特征變量(具體包括銀行規(guī)模、銀行資產(chǎn)質(zhì)量、銀行盈利水平和銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等特征變量)，GDP則代表經(jīng)濟(jì)周期等外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

三、實(shí)證分析

(一)研究樣本和數(shù)據(jù)來源

本文以新資本管理辦法過渡期我國(guó)上市銀行數(shù)據(jù)為樣本，探討資本監(jiān)管約束對(duì)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充行為和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響。為保證實(shí)證分析的連續(xù)性和可比性，本文樣本數(shù)據(jù)包括16 家上市商業(yè)銀行(中國(guó)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、光大銀行、民生銀行、中信銀行、北京銀行、南京銀行和寧波銀行)。由于我國(guó)2013年1月1日起正式實(shí)施《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》(也稱新資本管理辦法)，資本充足率指標(biāo)按照新資本管理辦法計(jì)算，為保證研究指標(biāo)計(jì)算口徑一致，本文樣本期為2013年1季度至2017年4季度，共16期數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫、中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露數(shù)據(jù)和各商業(yè)銀行年度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。

(二)實(shí)證檢驗(yàn)

本文應(yīng)用Eview軟件對(duì)16家上市銀行、5家國(guó)有銀行和11家其他上市銀行2013年1季度至2017年4季度的非平衡面板數(shù)據(jù)分別進(jìn)行模型(7)和模型(8)的回歸，并采用OLS方法分別進(jìn)行模型參數(shù)估計(jì)。由于樣本數(shù)據(jù)時(shí)間序列較短，對(duì)解釋變量采用多重共線性方法進(jìn)行檢驗(yàn)，各解釋變量之間沒有多重共線性問題。具體分析結(jié)果如表2所示。

表2 樣本上市銀行的分析結(jié)果

注：*、**和***分別代表通過10%、5%和1%顯著性水平，括號(hào)內(nèi)數(shù)據(jù)為穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)差t值。

四、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果分析

表2的OLS方法分析結(jié)果表明了資本監(jiān)管約束對(duì)銀行資本補(bǔ)充行為的影響，被解釋變量為銀行資本充足率的變化值(ΔCAP)；同時(shí)也表明了資本監(jiān)管約束對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響，被解釋變量為風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的變化值(ΔRISK)。

(一)對(duì)銀行資本補(bǔ)充行為的影響

1.資本監(jiān)管約束對(duì)銀行資本補(bǔ)充行為的影響分析

實(shí)證結(jié)果表明，如果商業(yè)銀行上期資本充足率較低，則本期銀行會(huì)加大資本補(bǔ)充力度，資本補(bǔ)充行為與上期資本充足率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，且統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯著。這與國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究結(jié)論[12-14]保持一致。資本監(jiān)管最低要求對(duì)于資本充足率較低的商業(yè)銀行具有更強(qiáng)的約束作用，這些銀行為了滿足監(jiān)管要求會(huì)積極主動(dòng)采取多種措施補(bǔ)充資本，這基本符合監(jiān)管制度設(shè)計(jì)最初的目標(biāo)。因此，目前我國(guó)實(shí)施的新資本管理辦法能夠有效激勵(lì)資本不足的商業(yè)銀行積極補(bǔ)充資本，這一結(jié)論證明了資本監(jiān)管政策的穩(wěn)定效應(yīng)。

2.其他解釋變量與銀行控制變量對(duì)資本補(bǔ)充行為的影響分析

(1)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平變化對(duì)資本補(bǔ)充行為的影響。按照資本充足率的計(jì)算公式，在其他因素不變的情況下，只要商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增加，則銀行本期資本也應(yīng)不斷增加。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增加，銀行未來的風(fēng)險(xiǎn)敞口會(huì)增大，因而商業(yè)銀行需要補(bǔ)充更多的資本以抵御風(fēng)險(xiǎn)。本文分析結(jié)果表明，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為(RISK)對(duì)資本補(bǔ)充行為的影響不僅為負(fù)而且不顯著。主要與近年來金融市場(chǎng)亂象有很大關(guān)系：一是信貸資產(chǎn)五級(jí)分類不準(zhǔn)確，逾期超過90天以上的貸款仍然分類為正常類貸款，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)算失真；二是大多數(shù)銀行通過非標(biāo)理財(cái)投資不良資產(chǎn)、非標(biāo)轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)等表外項(xiàng)目運(yùn)作，使披露的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)不真實(shí)，從而影響實(shí)證分析結(jié)果。

(2)其他銀行變量及控制變量的影響分析。在銀行特征相關(guān)變量中，銀行規(guī)模(SIZE)與資本補(bǔ)充行為存在正相關(guān)關(guān)系，商業(yè)銀行規(guī)模越大其資本補(bǔ)充越多，商業(yè)銀行規(guī)模越小其資本補(bǔ)充也越少；上期銀行資產(chǎn)質(zhì)量(IMPAIRED)越差，風(fēng)險(xiǎn)敞口增大，需要計(jì)提更多的資本以緩沖風(fēng)險(xiǎn)；上期銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(LA)中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例越高，資本消耗越大，本期持有的資本也會(huì)降低，統(tǒng)計(jì)分析中都不顯著。銀行盈利水平(ROA)與資本補(bǔ)充行為存在正相關(guān)關(guān)系，在其他因素不變的情況下，商業(yè)銀行利潤(rùn)越高，其資本補(bǔ)充越多，盈利有助于資本充足率的提高，分析統(tǒng)計(jì)上也不顯著。這個(gè)結(jié)論與國(guó)內(nèi)某些文獻(xiàn)研究結(jié)論[8-10]一致，但與國(guó)外相關(guān)研究結(jié)論[2-15]不一致。此外，經(jīng)濟(jì)周期(GDP)對(duì)銀行資本補(bǔ)充行為統(tǒng)計(jì)分析也不顯著。

(二)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響

1.資本監(jiān)管約束對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響分析

回歸結(jié)果表明，新資本管理辦法過渡期商業(yè)銀行的資本監(jiān)管最低要求越高，上期的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)越高，本期的風(fēng)險(xiǎn)變化就會(huì)越小，資本監(jiān)管最低要求對(duì)于銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為具有一定的約束性，這個(gè)結(jié)論在統(tǒng)計(jì)分析上并不十分顯著，與國(guó)外部分研究結(jié)論[2-15]一致。雖然銀行上期的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)較高，本期會(huì)適當(dāng)調(diào)整其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量，但總體風(fēng)險(xiǎn)還是上升的。

2.其他解釋變量與銀行控制變量對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響分析

(1)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為與資本補(bǔ)充行為存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，這個(gè)結(jié)論與國(guó)內(nèi)部分文獻(xiàn)研究結(jié)果[8]一致，在統(tǒng)計(jì)分析上不顯著。新資本管理辦法過渡期大型商業(yè)銀行主要通過政府注入資本、引入實(shí)力強(qiáng)大的戰(zhàn)略投資者、上市公開融資、發(fā)行二級(jí)資本債等多種方式募集資本，以保障資本充足率達(dá)標(biāo)。從本文分析來看，通過上述方法補(bǔ)充資本雖然能夠提高銀行的資本充足率，但無法保證商業(yè)銀行能夠提高其全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平從而降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。近年來，部分機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)發(fā)展脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，過度依賴同業(yè)，將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)從表內(nèi)轉(zhuǎn)移到表外，通過非標(biāo)理財(cái)、投資不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等表外項(xiàng)目運(yùn)作獲取更多利潤(rùn)，同時(shí)也積累了更高的風(fēng)險(xiǎn)。

(2)銀行規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，統(tǒng)計(jì)結(jié)果不顯著。一般理論認(rèn)為，大型銀行具有“大而不倒”的天然優(yōu)勢(shì)，大眾儲(chǔ)戶對(duì)大型銀行信任度更高，大型銀行容易獲取大量低成本存款。因此，銀行規(guī)模越大，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)越低。本文全樣本實(shí)證分析顯示，規(guī)模較大的上市商業(yè)銀行其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平更低，統(tǒng)計(jì)分析上不顯著，與國(guó)內(nèi)部分學(xué)者研究結(jié)論[14]一致，與國(guó)內(nèi)外其他研究結(jié)果[2-8-15]不一致。具體分析國(guó)有大型銀行和其他上市銀行的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)國(guó)有商業(yè)銀行規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，而其他上市銀行規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為存在正相關(guān)關(guān)系，均不顯著。

(3)銀行盈利水平、銀行資產(chǎn)質(zhì)量與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為均存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系(5%顯著性水平)。銀行盈利水平越高代表商業(yè)銀行資產(chǎn)管理能力經(jīng)營(yíng)效益也越高，銀行整體的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)就越低，這與國(guó)內(nèi)部分研究結(jié)論[10]一致；商業(yè)銀行上期資產(chǎn)質(zhì)量較差，本期通過不良資產(chǎn)核銷、不良資產(chǎn)清收等方式處置不良資產(chǎn)的力度就會(huì)加大，整體風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)降低。

(4)經(jīng)濟(jì)周期與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。如果國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)展較好，居民收入水平持續(xù)提升，銀行存貸款業(yè)務(wù)活躍，商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)順周期會(huì)承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)以獲得更高收益。新資本管理辦法過渡期內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期明顯影響了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。

(5)其他解釋變量中，銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，統(tǒng)計(jì)上不顯著。

五、研究結(jié)論與政策建議

使用新資本管理辦法過渡期我國(guó)上市銀行2013—2017年季度數(shù)據(jù)，分析資本監(jiān)管約束對(duì)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充行為和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的影響，本文得出以下研究結(jié)論，在進(jìn)行原因探析的基礎(chǔ)上提出政策建議。

第一，資本監(jiān)管約束與資本補(bǔ)充行為存在正相關(guān)關(guān)系，資本監(jiān)管約束越大，資本充足率最低要求越高，如果銀行上期資本充足率越低，則本期補(bǔ)充資本會(huì)越多，資本監(jiān)管約束對(duì)資本不足的商業(yè)銀行表現(xiàn)出一定的約束性。銀行補(bǔ)充資本提高資本充足率的途徑很多，之所以出現(xiàn)銀行其他解釋變量統(tǒng)計(jì)不顯著的原因與不同類型商業(yè)銀行的融資約束不同有關(guān)。如果公司融資約束較高，則其從外部金融市場(chǎng)募集資金的難度就會(huì)很大，其融資成本也會(huì)很高；而如果公司融資約束較低，則其容易在金融市場(chǎng)上募集資本，其融資成本也會(huì)很低[16]。按照這一理論邏輯，我國(guó)銀行業(yè)體系中不同類型的銀行也面對(duì)不一樣的融資約束。國(guó)有大型銀行及部分股份制商業(yè)銀行的資本補(bǔ)充渠道較多，融資約束較小，融資成本也較低；而其他中小商業(yè)銀行面臨的外部融資約束較大，這些銀行反而需要儲(chǔ)備更多的資本以滿足監(jiān)管要求。

近年來，監(jiān)管部門鼓勵(lì)商業(yè)銀行通過發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、混合資本債券等途徑募集資本，但發(fā)行渠道并不暢通，不僅要求商業(yè)銀行擁有先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平和良好的監(jiān)管指標(biāo)，而且還要經(jīng)過相關(guān)部門層層嚴(yán)格審批，大型銀行發(fā)行較普遍，其他中小商業(yè)銀行發(fā)行則比較困難。以2017年末存續(xù)的二級(jí)資本債為例，債券余額為7 366億元，其中大型商業(yè)銀行占比42.35%，股份制商業(yè)銀行占比27.96%，城市商業(yè)銀行占比17.95%，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和其他類型金融機(jī)構(gòu)占比約11%。為了更好地發(fā)揮資本監(jiān)管約束對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)行為的引導(dǎo)作用，降低信貸規(guī)模擴(kuò)張給商業(yè)銀行造成的資本補(bǔ)充壓力，人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)應(yīng)共同探索如何簡(jiǎn)化商業(yè)銀行附屬資本申請(qǐng)的流程，鼓勵(lì)商業(yè)銀行通過創(chuàng)新資本工具、開拓境外融資市場(chǎng)等方式募集資本自主達(dá)到資本監(jiān)管要求，減少對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊和影響。此外，按照國(guó)務(wù)院相關(guān)部門的要求，政府有關(guān)部門應(yīng)營(yíng)造良好投資環(huán)境，鼓勵(lì)民間資本和其他資本按照同等條件進(jìn)入銀行業(yè)，從而推動(dòng)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充來源以及股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化。

因此，新資本管理辦法過渡期資本監(jiān)管約束對(duì)銀行資本補(bǔ)充行為已經(jīng)開始發(fā)揮作用，這說明新資本管理辦法的政策效應(yīng)已經(jīng)逐步顯現(xiàn)出來，但目前來看這些政策制度主要促進(jìn)了資本不足的銀行提高其資本充足率，對(duì)于資本已經(jīng)高于監(jiān)管要求的銀行來說則約束效果不強(qiáng)。如何加強(qiáng)資本監(jiān)管制度的政策效果，使其提升對(duì)資本較高銀行的引導(dǎo)和激勵(lì)作用，是我國(guó)改善資本監(jiān)管制度的重要內(nèi)容和課題。此外，國(guó)有大型商業(yè)銀行和部分股份制商業(yè)銀行整體融資約束較小，融資成本較低，資本監(jiān)管約束作用發(fā)揮不足，監(jiān)管部門可以對(duì)規(guī)模較大的銀行制定較高的資本監(jiān)管要求，從而加強(qiáng)資本監(jiān)管約束對(duì)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充行為的引導(dǎo)。

第二，新資本管理辦法過渡期資本監(jiān)管約束與上市銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，統(tǒng)計(jì)結(jié)果不顯著，這一發(fā)現(xiàn)無法充分證明資本監(jiān)管約束對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為調(diào)整的有效性。回顧近幾年來商業(yè)銀行不良貸款率降低的主要原因是政府部門采取了不良貸款剝離措施，導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)減少，資本監(jiān)管約束對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的作用并未發(fā)揮出來。此外，金融市場(chǎng)亂象表現(xiàn)出來的股東入股資金不實(shí)、關(guān)聯(lián)交易違規(guī)、經(jīng)營(yíng)發(fā)展過度依賴同業(yè)、通過“抽屜協(xié)議”將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外、向不符合條件的項(xiàng)目融資等，都在一定程度上加大了銀行的隱性風(fēng)險(xiǎn)，使銀行賬面反映出來的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遠(yuǎn)低于實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，從而導(dǎo)致分析結(jié)果統(tǒng)計(jì)上不顯著，新資本管理辦法過渡期銀行反而增加了冒險(xiǎn)行為。

近年來，由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，在金融創(chuàng)新和科學(xué)技術(shù)推動(dòng)下，商業(yè)銀行容易“規(guī)模沖動(dòng)”和盲目擴(kuò)張，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)模式、業(yè)務(wù)類型以及經(jīng)營(yíng)策略也越來越復(fù)雜，但隨著業(yè)務(wù)快速發(fā)展帶來的資產(chǎn)質(zhì)量不真實(shí)的問題也日益暴露出來。部分商業(yè)銀行為了擴(kuò)大信貸規(guī)模，放松審貸環(huán)節(jié)，貸款三查不盡職等行為導(dǎo)致資金用途不明，貸款資金通過同業(yè)投資等形式被繞道挪用流入股市、房市等違規(guī)領(lǐng)域，潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露。雖然商業(yè)銀行公開披露的不良貸款率仍然可控，但逾期90天以上貸款占貸款總量的比率平均超過200%，貸款五級(jí)分類嚴(yán)重不實(shí)，這將極大地影響資本充足率數(shù)據(jù)的真實(shí)性以及商業(yè)銀行資本抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

因此，要不斷提升資本管理的科學(xué)性，并積極探索不良貸款的處置方式。對(duì)商業(yè)銀行來說，要加強(qiáng)對(duì)信貸客戶以及信貸資產(chǎn)的量化管理，控制對(duì)過剩產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)和地方政府融資平臺(tái)等風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的信貸投放，壓縮同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，警惕企業(yè)客戶的違規(guī)擔(dān)保行為、外部融資行為和投資行為，從源頭上遏制不良資產(chǎn)的增長(zhǎng)。在市場(chǎng)機(jī)制方面，政府相關(guān)部門應(yīng)鼓勵(lì)更多類型的持牌機(jī)構(gòu)進(jìn)入不良資產(chǎn)處置市場(chǎng)，做大市場(chǎng)總量，加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)，減少壟斷，同時(shí)盡快解決商業(yè)銀行抵債資產(chǎn)變現(xiàn)困難、折扣過低導(dǎo)致處置成本過高的問題。在新資本管理辦法過渡期結(jié)束之后，考慮如何改進(jìn)資本監(jiān)管政策以提高商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理水平，從而充分發(fā)揮資本監(jiān)管約束對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為的引導(dǎo)作用，推動(dòng)商業(yè)銀行強(qiáng)化資本管理機(jī)制，合理調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)行為，最終提高其核心競(jìng)爭(zhēng)力以及風(fēng)險(xiǎn)防范化解能力，進(jìn)而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是監(jiān)管部門和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理者亟須解決的問題。