基于財(cái)務(wù)指標(biāo)的我國外貿(mào)上市公司競爭力評價(jià)

【摘要】 ?文章基于我國17 家外貿(mào)上市公司2018 年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，利用主成分分析法對其競爭力進(jìn)行評價(jià)研究。研究發(fā)現(xiàn)，外貿(mào)上市公司在償債能力及營運(yùn)能力方面指標(biāo)得分高，具有良好的表現(xiàn);但在盈利能力及發(fā)展能力方面得分低，存在重大問題;綜合競爭力方面，遠(yuǎn)大控股、物產(chǎn)中大、廈門國貿(mào)排名前三，表明其在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的競爭力。文章根據(jù)研究結(jié)果，對外貿(mào)公司如何提升盈利能力提出了相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】 ?財(cái)務(wù)指標(biāo);主成分分析法;外貿(mào)企業(yè);競爭力

【中圖分類號(hào)】 ?F279.24 ?【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 ?A ?【文章編號(hào)】 ?1002-5812（2019）23-0093-03

改革開放40多年來，我國外貿(mào)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，為我國改革開放和經(jīng)濟(jì)建設(shè)作出了巨大的貢獻(xiàn)，但與發(fā)達(dá)國家相比，依然存在較大差距，加之當(dāng)前國際貿(mào)易環(huán)境發(fā)生了深刻的變化，又給我國外貿(mào)行業(yè)帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。因此，有必要對外貿(mào)企業(yè)的競爭力情況進(jìn)行客觀評價(jià)，找到提升競爭力的關(guān)鍵點(diǎn)，以促進(jìn)外貿(mào)企業(yè)提升競爭力，適應(yīng)國際貿(mào)易環(huán)境的變化。

一、基于主成分分析法的企業(yè)競爭力分析基本原理

主成分的基本思想是通過降維過程，將多個(gè)相互關(guān)聯(lián)的數(shù)值指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)互不相關(guān)的綜合指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)方法，即用較少的綜合后的指標(biāo)來代替和反映原來較多指標(biāo)包含的信息，這些綜合后的指標(biāo)就是原來多指標(biāo)的主要成分[1]。

主成分分析的模型是將所研究問題的m個(gè)變量x1、x2、x3、…、xm，向y1、y2、y3、…、ym 進(jìn)行相應(yīng)的變換。

y1=u11x1+u12x2 +…+u1mxm

y2=u21x2+u22x2+…+u2mxm

……

ym=um1x1+um2x2+…+ummxm

變量y1、y2、y3、…、ym 的方差依次變小，在選擇綜合變量時(shí)，一般提取前幾個(gè)特征值大于或者等于1的主成分進(jìn)行分析[2]，再由主成分Y1、Y2、Y3、… 所解釋的方差貢獻(xiàn)率及其權(quán)重，可以得到綜合競爭力（主成分）模型：

Y=[a1/（a1+a2+a3+…）]y1+[a2/（a1+a2+a3+…）]y2+[a3/（a1+a2+a3+…）]y3 +…

二、構(gòu)建評價(jià)指標(biāo)體系

我國對上市公司競爭力的評價(jià)一般是以上市公司的經(jīng)營業(yè)績?yōu)橐罁?jù)，而體現(xiàn)上市公司經(jīng)營業(yè)績的主要指標(biāo)就是財(cái)務(wù)指標(biāo)[3]。因此，通過對上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行相應(yīng)的處理來評價(jià)上市公司的競爭力是可行的。但是在選擇上市公司競爭力評價(jià)的財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)一定要遵循系統(tǒng)性、相關(guān)性、一致性和發(fā)展性等原則。本文在分析、參考卡普蘭和諾頓的平衡計(jì)分卡指標(biāo)體系，國資委發(fā)布的中央企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核指標(biāo)體系，財(cái)政部等五部委發(fā)布的企業(yè)評價(jià)指標(biāo)體系以及《中國大企業(yè)（集團(tuán)）競爭力研究報(bào)告》等指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，選擇從企業(yè)盈利能力、償債能力、運(yùn)營能力及發(fā)展能力四個(gè)方面共8項(xiàng)指標(biāo)來構(gòu)建外貿(mào)上市公司競爭力評價(jià)指標(biāo)體系，具體見表1。

三、外貿(mào)上市公司實(shí)例分析

（一）樣本、數(shù)據(jù)采取及初步處理

本文首先依據(jù)同花順和大智慧股票軟件選擇歸屬于貿(mào)易行業(yè)的32家公司，然后通過公司公開披露的2018年年報(bào)選擇具有外貿(mào)業(yè)務(wù)和收入的17家公司。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源于17家外貿(mào)上市公司公開披露的2018年年度報(bào)告，依據(jù)其財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、利潤等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，計(jì)算出本文所需要的8個(gè)具體指標(biāo)（見下頁表2）。

（二）數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化

對以上多元數(shù)據(jù)綜合分析時(shí)，要進(jìn)行數(shù)據(jù)的無量綱化（即數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理）。處理結(jié)果見下頁表3。

（三）基于主成分分析法的競爭力分析

將以上數(shù)據(jù)運(yùn)用SPSS軟件進(jìn)行主成分分析，確定該體系中的主成分?jǐn)?shù)量及每個(gè)主成分是反映哪些變量的綜合指標(biāo)，結(jié)果如下。

1.主成分及其方差貢獻(xiàn)率。從表4可知，只有前面3個(gè)特征值大于1，所以我們提取的主成分是3個(gè)。前三個(gè)主成分的方差貢獻(xiàn)率分別是40.337%、24.720%和20.844%，前3個(gè)主成分的方差累積占所有主成分方差的85.901%。所以，這3個(gè)主成分可以替代原來的變量。

2.變量共同度（見表5）。變量共同度反映了提取的主成分對各原始變量解釋的程度。表5表明，本例中所有變量的共同度都在80%以上，所有提取的3個(gè)主成分對各變量的解釋能力都很強(qiáng)。

3.主成分系數(shù)矩陣（見表6）。表6輸出了各個(gè)主成分在各個(gè)變量上的載荷（系數(shù)），可以由此得出各主成分的表達(dá)式。其中：

F1=0.906X1+0.863X2-0.156X3-0.237X4+0.018X5+0.039X6+0.882X7+0.895X8

F2=-0.094X1+0.216X2+0.950X3+0.942X4+0.198X5+0.216X6+0.099X7+0.191X8

F3=0.030X1-0.127X2-0.220X3-0.138X4+0.885X5+0.873X6-0.153X7+0.113X8

在F1主成分中，權(quán)益收益率、總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)增長率及利潤增長率（X1、X2、X7、X8）的系數(shù)比較大，都在0.86以上。所以F1可以看作是反映企業(yè)盈利能力及發(fā)展能力的綜合指標(biāo)。F2主成分中，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率（X3、X4）的系數(shù)比較大，都在0.94以上。所以F2可以看作是反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。F3主成分中，存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（X5、X6）的系數(shù)比較大，都大于0.87。所以F3可以看作是反映企業(yè)營運(yùn)能力的綜合指標(biāo)。

由F1、F2及F3所解釋的方差貢獻(xiàn)率及其權(quán)重，可以得到綜合競爭力（主成分）模型：

F=[0.403/（0.403+0.257+0.208）]F1+[0.257/（0.403+0.257+0.208）]F2+[0.208/（0.403+0.257+0.208）F3]

將F1、F2、F3及F進(jìn)行計(jì)算得分，得到表7的結(jié)果。

四、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論

1.從綜合競爭力排名來看，排名前5位的企業(yè)分別是遠(yuǎn)大控股、物產(chǎn)中大、廈門國貿(mào)、東方創(chuàng)業(yè)和蘭生股份，說明這些企業(yè)在行業(yè)內(nèi)具有良好的競爭力。

2.從各主成分排名來看，綜合競爭力排名前5位的遠(yuǎn)大控股、物產(chǎn)中大、廈門國貿(mào)、東方創(chuàng)業(yè)和蘭生股份，在反映償債能力的F2主成分和反映營運(yùn)能力的F3 主成分上都是穩(wěn)居前5強(qiáng)。而在反映盈利能力及發(fā)展能力的F1主成分上，前5名依次是遠(yuǎn)大控股、南紡股份、浙商中拓、物產(chǎn)中大、廈門國貿(mào)。東方創(chuàng)業(yè)和蘭生股份的排名分別為第9和第13位，說明有些綜合競爭能力強(qiáng)的企業(yè)，其盈利能力及增長能力并不強(qiáng)。如果不改善盈利能力及增長能力，這些企業(yè)的綜合競爭力就會(huì)缺乏保障。

3.從各主成分所反映的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，F(xiàn)2主成分主要反映了變量X3（流動(dòng)比率）和X4（速動(dòng)比率）。上頁表2的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，X3和X4的均值分別為1.563和1.239，均達(dá)到了社會(huì)的合理值范圍，表明企業(yè)有良好的償債能力。F3主成分主要反映了變量X5（存貨周轉(zhuǎn)率）和X6（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）。上頁表2的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，X5和X6的均值分別為18.567和20.058，均達(dá)到了社會(huì)的優(yōu)秀值范圍，表明具有優(yōu)秀的營運(yùn)能力。F1主成分主要反映了變量X1（權(quán)益收益率）、X2（總資產(chǎn)收益率）、X7（總資產(chǎn)增長率）和X8（利潤增長率）。從上頁表2可以看出，它們的均值分別為0.080、0.032、-0.076和-1.380，這些數(shù)值中只有X1的均值0.080屬于合理范圍，X2、X7和X8的均值都低于合理值。特別是X7和X8的均值為負(fù)數(shù)，表明其在總資產(chǎn)和總利潤方面出現(xiàn)負(fù)增長。

（二）建議

1.增加產(chǎn)品附加值，提升產(chǎn)品的盈利能力。1978年至2017年，我國外貿(mào)進(jìn)出口總值快速增長，但出口商品的附加值偏低，與發(fā)達(dá)國家存在不小的差距。根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)，我國每1 000美元貨物出口增加值為649美元，美國約為860美元，歐盟和日本約為700—800美元[4]。主要原因是改革開放之初我國主要是憑借低端要素和成本優(yōu)勢以加工貿(mào)易的形式開展對外貿(mào)易，并且一直在對外貿(mào)易中占據(jù)重要地位，而與其他貿(mào)易類型相比，加工貿(mào)易最大的劣勢就是附加值低。以2012年為例，我國每1 000美元加工貿(mào)易產(chǎn)品出口增加值為400美元。這導(dǎo)致了我國對外貿(mào)易規(guī)?？焖倥噬麧櫅]有同比增長的“虛高”局面。我國從加工貿(mào)易中只賺取少量加工費(fèi)，而發(fā)達(dá)國家從設(shè)計(jì)、零部件供應(yīng)、營銷等環(huán)節(jié)獲利巨豐[5]。所以，外貿(mào)行業(yè)要想提升盈利能力，就應(yīng)該大力增加產(chǎn)品的附加值。

2.產(chǎn)品升級。目前廣東省出口的產(chǎn)品還是以勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主，產(chǎn)品的價(jià)格低、利潤少，又容易引起外國的反傾銷調(diào)查。因此，必須通過不斷創(chuàng)新研發(fā)出更好的產(chǎn)品，替代原有產(chǎn)品，以達(dá)到提升盈利能力的目的。

3.生產(chǎn)技術(shù)升級。性能和效率更高的生產(chǎn)技術(shù)不僅能有效降低產(chǎn)品的成本，還能使產(chǎn)品在國際市場獲得更大的盈利空間。因此，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)注重提升生產(chǎn)技術(shù)，使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)向生產(chǎn)共享化、專業(yè)化和智能化升級。

【主要參考文獻(xiàn)】

[ 1 ] 宇傳華.SPSS與統(tǒng)計(jì)分析[M].北京：電子工業(yè)出版社，2014.

[ 2 ] 杜智敏.抽樣調(diào)查與SPSS應(yīng)用[M].北京： 電子工業(yè)出版社，2010.

[ 3 ] 張廣宏.上市公司競爭力及其評價(jià)分析[D].福建農(nóng)林大學(xué)，2012.

[ 4 ] 楊廣麗.推進(jìn)外貿(mào)轉(zhuǎn)型升級 提升廣東全球產(chǎn)業(yè)分工價(jià)值鏈的對策建議[J].廣東經(jīng)濟(jì)，2018，（3）.

[ 5 ] 張立恒.基于財(cái)務(wù)視角的中小企業(yè)核心競爭力實(shí)證研究——以河南省上市公司為例[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2019，（09）.

【作者簡介】

彭四平，男，廣東東軟學(xué)院，博士、副教授;主要研究方向：企業(yè)管理。