證券市場風(fēng)險及防范治理措施分析

摘 要：自我國改革開放以來，證券市場得到快速發(fā)展，并在一定程度上推動了我國市場經(jīng)濟(jì)體制的變革與完善，對我國實現(xiàn)現(xiàn)代化建設(shè)目標(biāo)具有重要影響。但是，由于我國證券市場起步較晚，在實際的發(fā)展過程中存在著許多問題，對我國證券市場的發(fā)展帶來一定的風(fēng)險性與不穩(wěn)定性。因此，相關(guān)部門應(yīng)正視證券市場中存在的風(fēng)險問題，并以此為依據(jù)采取可行有效的解決措施，以保證國民利益，推動我國證券市場的長期穩(wěn)定發(fā)展。本文主要就我國的證券市場存在的風(fēng)險以及防范治理措施展開探討，希望能夠?qū)θ蘸蟮南嚓P(guān)研究有所幫助。

關(guān)鍵詞：證券市場；風(fēng)險因素；防范治理措施；系統(tǒng)風(fēng)險

1990年，上海和深圳的證券交易所相繼成立，標(biāo)志著我國證券市場的正式開始，雖然距離現(xiàn)在僅有不到30年的時間，但證券市場卻成為了推動市場經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展不可或缺的重要部分。與此同時，我們也應(yīng)正確認(rèn)識到證券市場發(fā)展過程中存在的發(fā)展矛盾與潛在風(fēng)險，并在結(jié)合我國國情的基礎(chǔ)上，積極采取有效的防范治理措施，提高證券市場管理的規(guī)范化與法制化，完善相關(guān)交易流程，提高監(jiān)管人員的專業(yè)能力與綜合素養(yǎng)，以保障國民的合法權(quán)益，為證券市場提供一個良好的運行環(huán)境，促進(jìn)我國社會經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。

一、證券市場存在的風(fēng)險

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險

1.市場風(fēng)險。主要是指證券市場由于價格波動帶來的可能性經(jīng)濟(jì)損失。證券市場中的商品和貨幣與一般市場有所不同，其價格變化頻繁，并具有難以預(yù)料性和難以掌握性，進(jìn)而使得證券市場的風(fēng)險要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他真實的資本投資市場。

2.利率風(fēng)險。主要是指證券市場由于利率變化帶來的可能性經(jīng)濟(jì)損失。證券市場中的利率與交易價格存在著較為緊密的關(guān)系，通常而言，市場利率下降，證券價格上升；市場利率上調(diào)，證券價格下降，兩者呈反比關(guān)系。

3.匯率風(fēng)險。主要是指由于國際大環(huán)境的變化給各國的證券市場帶來可能性的經(jīng)濟(jì)損失。具體表現(xiàn)為：首先，本國貨幣的升值會為從事進(jìn)口原材料的企業(yè)到來較大利益，但同時也會給那些經(jīng)驗出口生意的投資者帶來經(jīng)濟(jì)影響，進(jìn)而導(dǎo)致股票價格的波動。其次，由于貨幣可以進(jìn)行自由兌換，而匯率的變化則勢必會引起各國資本的輸出及輸入，從而影響各國貨幣資金與證券市場之間的供求關(guān)系。

4.政策性風(fēng)險。主要是指由于國家出臺相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策為證券市場帶來可能性的經(jīng)濟(jì)損失，比如財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策等等。

5.購買力風(fēng)險。主要是指由于物價的普遍上漲致使投資者對貨幣的購買力下降而帶來的可能性經(jīng)濟(jì)損失，因此購買力風(fēng)險又稱通貨膨脹風(fēng)險。在證券市場中，任何證券都會受到通貨膨脹的影響，主要是由于本金以及凈收益的表現(xiàn)方式都是貨幣，而通貨膨脹使得證券投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于名義上的投資收益。

6.法律風(fēng)險。首先，委托理財產(chǎn)生的法律風(fēng)險。在證券市場中，由于委托方的風(fēng)險意識淡薄，委托理財業(yè)務(wù)在監(jiān)管方面、查出方面的制度存在缺失，進(jìn)而大大增加了該類案件的風(fēng)險。其次，證券產(chǎn)品創(chuàng)新中的法律風(fēng)險。在證券市場中，創(chuàng)新證券產(chǎn)品是保持市場生命力的主要方式，是推動證券市場長足發(fā)展的重要保障，對證券市場的穩(wěn)定運行具有重要影響，但應(yīng)注重創(chuàng)新產(chǎn)品過程中的法律風(fēng)險防范是否到位，以降低市場運行風(fēng)險。最后，私募基金的法律風(fēng)險。當(dāng)前，我國私募基金領(lǐng)域魚龍混雜，且存在這嚴(yán)重的法律瑕疵，從而為證券市場的發(fā)展以及國民的經(jīng)濟(jì)利益帶來一定程度的風(fēng)險。

（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險

信用風(fēng)險與企業(yè)風(fēng)險統(tǒng)稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險。其中，信用風(fēng)險主要是指相關(guān)證券投資公司由于各種原因不能滿足客戶提取現(xiàn)金的需求，或不能按時補償流動負(fù)債而引發(fā)的信用危機(jī)。就我國證券市場來看，客戶保證金是券商主要的資金來源之一，是獲取經(jīng)濟(jì)利益、實現(xiàn)融資安排的重要手段。雖然目前我國為了進(jìn)一步保障客戶合法權(quán)益出臺了《客戶保證金管理辦法》，但在市場運行中，還會出現(xiàn)這樣或那樣的問題，信用風(fēng)險仍不可避免。企業(yè)風(fēng)險主要是指由于企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營管理、道德選擇變化而帶來的可能性經(jīng)濟(jì)損失。同時，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是指由于公司籌措資金而產(chǎn)生的管理風(fēng)險，又稱喪失償債能力的企業(yè)風(fēng)險。企業(yè)經(jīng)營管理風(fēng)險只要是指上市公司在經(jīng)營方面存在著不景氣、失敗或是倒閉的風(fēng)險。企業(yè)道德風(fēng)險主要是指上市公司管理者出現(xiàn)的道德問題，從而為企業(yè)帶來一定的風(fēng)險。

二、證券市場風(fēng)險防范治理的有效措施

近年來，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷革新與完善，為證券市場帶來一定的發(fā)展機(jī)遇，同時也帶來了較為嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。通常來講，任何證券市場都存在投機(jī)行為，而適當(dāng)?shù)耐稒C(jī)行為不僅不會擾亂證券市場，而且在一定程度上還會推進(jìn)我國證券市場的發(fā)展與進(jìn)步，針對我國證券市場存在的運行風(fēng)險，應(yīng)做好以下幾方面的工作：

（一）提高上市公司質(zhì)量

現(xiàn)階段，我國上市公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整主要朝著股權(quán)多元化發(fā)展，并缺乏合理、有效的管理制度，影響上市公司的有序發(fā)展。因此，要想進(jìn)一步提高上市公司的管理水平，提高經(jīng)濟(jì)效益，應(yīng)做到以下幾點：第一，完善上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)。首先，堅持“明確產(chǎn)權(quán)歸屬，實行政企分開，開展科學(xué)管理”的發(fā)展原則，提高上市公司管理水平。其次，對公司的管理人員進(jìn)行定期的技能培訓(xùn)，提高相關(guān)工作人員的誠信意識，明確各個部門、個人的工作責(zé)任，保證經(jīng)濟(jì)活動的順利進(jìn)行。再次，規(guī)范公司股東的行為，堅決解決“一股獨大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)問題。最后，確保上市公司審計工作的獨立性，實現(xiàn)財務(wù)報表的可視化、透明化。其二，完善獨立懂事制度，充分發(fā)揮監(jiān)事會的優(yōu)勢作用，健全財務(wù)監(jiān)管機(jī)制，提高上市公司的管理水平。

（二）強化證券市場監(jiān)管水平

證券市場監(jiān)管主要包括對證券發(fā)行市場的監(jiān)管與對證券流通市場的監(jiān)管。其中，對證券發(fā)行市場的監(jiān)管主要是指對證券發(fā)行資格的審核，并只有符合證券發(fā)行條件的上市公司才能進(jìn)入市場發(fā)行證券。近年來，雖然我國的證券市場發(fā)展迅速，但在證券發(fā)行與監(jiān)管過程中，應(yīng)嚴(yán)格遵循實質(zhì)管理原則，從而進(jìn)一步保障投資者的合法權(quán)益。對證券流通市場的監(jiān)管主要是指對證券交易所的監(jiān)管、對證券商的監(jiān)管、對上市公司的監(jiān)管。在這里需要注意的是，對證券商的監(jiān)管應(yīng)嚴(yán)格按照各國法律、規(guī)范證券商的交易行為，禁止證券商出現(xiàn)欺詐、隱瞞等行為，確保證券市場的穩(wěn)定運行。

（三）轉(zhuǎn)變投資觀念，大力培育機(jī)構(gòu)投資者

在證券市場運行中，不僅需要完善國家相關(guān)規(guī)定，保障證券市場的穩(wěn)定運行，維護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益，還需要積極引導(dǎo)中小投資者的轉(zhuǎn)變投資觀念，積極培育更多的機(jī)構(gòu)投資者，以改善我國證券市場的投資結(jié)構(gòu)，營造良好的證券運行環(huán)境，促進(jìn)我國證券市場的有序發(fā)展。

（四）健全證券市場的法律法規(guī)體系

現(xiàn)階段，為了進(jìn)一步保障投資者的合法權(quán)益、維護(hù)投資市場的穩(wěn)定運行，我國先后出臺了多項證券管理條例，為我國資本市場的持續(xù)發(fā)展提供有力的保障與支持。同時，應(yīng)健全證券市場的法律法規(guī)體系，提高監(jiān)管人員的專業(yè)能力與責(zé)任意識，對證券市場中惡意炒作股票、挪用客戶保證金、肆意操縱市場的犯罪行為進(jìn)行嚴(yán)厲的法律制裁，實現(xiàn)證券市場運行的法制化與規(guī)范化。此外，證券市場的監(jiān)管部門應(yīng)在不斷的創(chuàng)新實踐中，積極發(fā)現(xiàn)市場運行中存在的新問題與新情況，并以此為依據(jù)，采取有效可行的防范治理措施，營造一個更加高效、公正、透明的證券交易環(huán)境，從而在降低證券市場交易風(fēng)險的同時，促進(jìn)我國市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

三、結(jié)束語

綜上所述，隨著我國國際地位與經(jīng)濟(jì)水平的不斷提升，不僅為證券市場帶來前所未有的發(fā)展機(jī)遇，同時也帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。因此，在我國證券市場發(fā)展過程中，我們應(yīng)正視存在的問題，并以此為依據(jù)結(jié)合證券市場的發(fā)展規(guī)律，采取有效的防范治理措施，健全相關(guān)的管理體系與監(jiān)管制度，提高監(jiān)管人員的責(zé)任意識與專業(yè)能力，從而在實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的同時，提高國民生活水平，促進(jìn)我國社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

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作者簡介：

王濤（1997-），男，漢族，浙江蒼南人，本科，助工，研究方向：投資與理財。