利率市場化背景下商業(yè)銀行定價行為分析

【摘要】利率市場化對商業(yè)銀行的影響主要表現(xiàn)存貸款利差、經(jīng)營模式、競爭環(huán)境和風險管理等方面，本文研究了商業(yè)銀行內部資金轉移定價機制的特點，探討了目前商業(yè)銀行的定價行為在利率市場化的背景下存在的問題，從外部監(jiān)管和內部管理兩方面提出了針對性建議。

【關鍵詞】利率市場化 商業(yè)銀行 定價 管理

利率市場化概念的提出始于中共十四屆三中全會，人民銀行于2004年10月首次放開貸款利率上限，邁出實質性的一步。2012年6月，中國人民銀行對存款利率和貸款利率的浮動區(qū)間首次進行調整，2013年取消貸款利率下限，并逐步放開存款利率上浮倍數(shù)，2015年10月放開存款利率上限，完成利率市場化關鍵的一步。利率市場化一方面為金融機構提供了公平競爭的環(huán)境，另一方面也帶來了新的挑戰(zhàn)，內部資金轉移定價機制（FTP）正是順應這一改革產生的銀行內部資金管理方式，對于其優(yōu)化內部管理，適應市場新要求起到至關重要的作用。

一、利率市場化對商業(yè)銀行的主要影響分析

（一）存貸款利差縮窄壓力增大

利率市場化是市場利率管制放開的過程，存貸款對于利率管制的敏感性存在差異：一方面，作為資金來源的存款，銀行之間存在激烈的競爭，作為存款資源的需求方，對需求價格管制的上限一旦放開，在供給一定的情況下，伴隨競爭的加劇，均衡價格會提高，存款利率上升壓力增大；另一方面，利率的市場化加劇了放貸的競爭，貸款雖然是銀行的利率來源，但面臨同業(yè)的無差異產品且激烈的競爭，實際上銀行核心客戶在貸款的利率定價中話語權占主導，利率面臨下行壓力，在貸款供大于求的情況下尤為明顯。存款利率上升和貸款利率下行進一步縮窄了銀行的存貸款利差空間。

（二）經(jīng)營模式亟需轉型

利差的縮小一個直接的結果就是銀行傳統(tǒng)業(yè)務對盈利的拉動能力作用減小，以存貸利差為主要收入來源的盈利模式受到挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行將轉型大力發(fā)展中間業(yè)務，改變收入結構。目前，商業(yè)銀行的中間業(yè)務以單位結算、銀行卡、代銷基金、承諾費等傳統(tǒng)結算類、管理性的中間業(yè)務為主，投資銀行、資產托管、企業(yè)年金、電子銀行等高層次、高附加值業(yè)務開發(fā)不足。隨著居民消費需求的不斷擴展，將持續(xù)推動跨境支付結算、保險理財、資金業(yè)務等中間業(yè)務需求增長，銀行經(jīng)營模式轉型迫在眉睫。

（三）競爭環(huán)境有所改變

在利率市場化的背景下，各商業(yè)銀行的規(guī)模、業(yè)務結構和管理能力差異很大，對利率市場化的反應速度和應對策略各不相同，競爭環(huán)境會有所改變。一是價格的競爭。利率市場化后，商業(yè)銀行具備自主定價權，競爭策略將在一段時間內更多的通過價格手段來體現(xiàn)。規(guī)模較小的銀行，資金來源局限，可能會提高存款利率上浮水平，相應提高資金成本。貸款方面，可能傾向于采用降低定價方式爭取優(yōu)質客戶。二是產品服務的競爭。在價格競爭的同時，商業(yè)銀行將更加注重以優(yōu)質服務和創(chuàng)新產品吸引客戶，進一步提高產品的靈活性。三是管理的競爭。管理能力強的銀行，能夠及時實現(xiàn)利率政策意圖的傳導，最大程度避免價格戰(zhàn)，有效應對市場變化。

（四）風險管理挑戰(zhàn)加大

主要體現(xiàn)在兩方面的風險：一是信用風險。信貸資產若向定價水平高的中小客戶、長期限結構配置，會加大信用風險管理難度。同時，由于信息不對稱，銀行通常會長期用提高中小客戶利率水平來覆蓋信用風險的方式，可能導致“逆向選擇”現(xiàn)象增多。二是利率風險。在利率受管制的體制下，商業(yè)銀行擁有穩(wěn)定的存貸款利差，即獲取相對應的無風險收益。在逐步推進利率市場化的經(jīng)濟環(huán)境下，利率風險隨著利率市場化進程的完善而日益加大，商業(yè)銀行的收益也會因為市場利率的頻繁波動而受到嚴重威脅，嚴格控制利率風險成為商業(yè)銀行穩(wěn)定經(jīng)營的首要任務。

二、利率市場化背景下的定價管理模式

利率的市場化加大了銀行經(jīng)營的利率風險、流動性風險，要求銀行內部經(jīng)營管理因時而變，內部資金能夠歸集利率風險，內部利率傳導更加及時，報價更加精準，內部成本一目了然，必然需要采取全新的利率管理模式。

（一）內部資金轉移定價機制

中國的商業(yè)銀行采用較多的是全額FTP，通過在FTP價格中加載利率風險等信息，將銀行賬戶業(yè)務中的這些風險全部轉移歸并到總行集中管理，各級分行或部門則不再承擔、從而專注于業(yè)務發(fā)展。FTP價格基準包括基準利率、利率風險溢價和政策導向溢價三個部分。該行FTP價格由總行統(tǒng)一制定，針對每筆業(yè)務的不同重新定價特征逐筆匹配不同的FTP價格，采用的是業(yè)務發(fā)生或重新定價當時的邊際利率。FTP定價選擇與外部定價相一致的利率基準，在貨幣市場完善的情況下，資產業(yè)務的FTP一般就是市場上能夠隨時融到所需資金的邊際成本，而負債業(yè)務的FTP則是市場上能夠隨時拆出資金的邊際收益。

FTP價格為收支兩條線，不定期公布各期限存貸款FTP價格，每日根據(jù)shibor的調整公布當日各期限市場化FTP資產負債價格。FTP定價可附加資產負債委員會所決定的其他政策導向溢價，以傳遞總行管理信號、引導業(yè)務單位的經(jīng)營行為。

（二）外部利率定價分級授權機制

大部分銀行通過對于外部定價利率分級授權的方式，控制利率的浮動比例，保證價格的穩(wěn)定性。存款利率施行上限審批，如將活期存款和定期存款按相應期限基準利率的1.3倍授權至二級分行，超過1.3倍的須逐筆報經(jīng)省分行審批，部分需報送總行進行最終審批；貸款利率針對客戶類型施行下限或上限審批，如適用貸款定價的貿易融資，二級行BBB級以上客戶的利率授權為基準利率下浮5%，而CCC級及以下客戶的利率授權為基準利率上浮15%。利率分級授權的管理形式一定程度上緩解了定價的隨意性，維護了市場競爭秩序。在分級授權的同時，要求利率審批時做到審批流程的規(guī)范，及時掌握利率監(jiān)管政策導向，加強與當?shù)乩识▋r自律機制的溝通，維護市場價格的穩(wěn)定。

（三）內部監(jiān)測及檢查相互配合

在內外部定價的基礎上，銀行自身也有專門的管理部門對各業(yè)務的利率定價進行管理，確保利率水平的合理穩(wěn)定。一方面是對各業(yè)務條線利率定價的實時非現(xiàn)場監(jiān)測，開發(fā)專門的利率分析與監(jiān)控系統(tǒng)，設置利率閾值，超范圍及時預警，并及時核對處理異常利率信息；另一方面按時開展利率現(xiàn)查檢查，由財務管理部牽頭，對于非現(xiàn)場發(fā)現(xiàn)的異常利率信息核對業(yè)務資料，發(fā)現(xiàn)定價中存在的問題。

三、市場化背景下利率定價存在的問題

（一）定價參考的利率尚未市場化

無論是內部資金轉移定價還是產品對外報價，參考的基準利率都是一致的，市場邊際利率為不同業(yè)務之間的盈利能力比較提供了最為直接的一致基準，利率定價與市場充分掛鉤才能及時引導業(yè)務經(jīng)營貼近市場、靈活反應，但目前參考的基準利率存在以下問題：一是以央行發(fā)布的存貸款利率作為存貸款FTP內部收益率曲線和外部報價的基準，而此基準利率是典型的管制型利率，市場反應能力差，在此基準下的FTP曲線只能作為適應市場變化的過渡工具。二是市場化產品的定價基準參考的是SHIBOR，但同業(yè)拆放多為1個月內的短期交易，各期限交易分布不均，且SHIBOR各期限的波動較為劇烈和頻繁，會導致對應期限的資金定價波動大。

（二）實際定價的價格調整機制有待完善

商業(yè)銀行資產類產品的對外報價，除了FTP成本、資本成本、期限溢價、手續(xù)費用、稅收成本等可用模型或者制度測算出來的固定費用之外，還包括銀行可用自行決定調整的目標收益和政策、競爭、風險等調整因素，這部分由客戶經(jīng)理在授權范圍內自行決定；存款的對外報價相對簡單，使用FTP價格除去運營、稅收等費用，減去目標收益率，也存在人為決定的部分。定價中的人為因素無對應的數(shù)據(jù)信息支持及科學先進的量化工具，缺乏客觀性，難以量化，影響最終實際價格的精準性和合理性。

（三）管理目標和經(jīng)營目標有時存在沖突

從金融機構自身管理原則來看，業(yè)務的發(fā)展需在合規(guī)性、穩(wěn)健性的基礎上進行，因而要求各業(yè)務產品的定價符合監(jiān)管部門的管理規(guī)定，分級利率授權機制正是應這一管理原則而生的。但在具體業(yè)務開展過程中，利率政策的執(zhí)行有時會與經(jīng)營目標產生沖突，因為金融機構的本質是企業(yè)，業(yè)務拓展和風險防范需并重，有時可能在利益面前犧牲管理目標，例如在面對大額資金供給客戶時，可能出現(xiàn)以較高的成本獲取資金的情況，從而造成突破對利率管理上限的情況。

（四）定價模型與實際情況有偏離

在內部資金轉移定價機制下，金融機構在FTP價格的基礎上，不斷完善業(yè)務產品的對外報價，基本都建立了利率定價模型，包括了內部資金轉移的成本和收益、各成本因素等，并使用參數(shù)調節(jié)的方式反映宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，但在實際應用中，并不能做到完全使用模型定價，模型價格與實際定價存在一定的偏離。定價模型需要更進一步完善才能更好地適應市場，充分反映價格信息，從而更精確地進行定價，合理反映供需信息。

四、政策建議

在利率市場化、金融市場有序開放的大背景下，有效引導金融機構定價行為是確保金融市場價格競爭合理有序的前提。在分析利率市場化對金融機構的影響以及金融機構定價模式的基礎上，從外部監(jiān)管和銀行內部管理兩個方面，提出以下政策建議：

（一）外部監(jiān)管方面

一是盡快完善市場化的政策利率曲線。目前中國存貸款定價參考的基準利率，是央行定期發(fā)布的非市場化的存貸款利率指標，雖然shibor的出臺引入了市場決定機制，但其報價商數(shù)量、機制的靈活性仍欠成熟。建議提高貨幣市場上中長期產品的交易量及交易頻率，改變報價商單一的現(xiàn)狀，增加資產管理公司、保險公司等中長期資金數(shù)量較多的shibor報價商，以鞏固shibor作為貨幣市場基準利率的地位及市場公允性，盡快完善市場化的政策利率曲線。

二是豐富金融市場產品層次，提供多樣化的利率風險對沖工具。在利率市場化背景下，大部分商業(yè)銀行都引入了內部資金轉移定價機制，該模式下利率風險集中到各商業(yè)銀行總行處理，各分支機構不再承擔利率風險。應對利率風險的主要方式一方面是監(jiān)測并調整資產負債的期限結構，防止期限錯配，另一方面是利用金融市場上的套期保值工具進行風險對沖。成熟完善的金融市場、多樣化的金融產品是利率風險管理高效實現(xiàn)的前提。

三是進一步強化區(qū)域自律機制功能。自律機制作為規(guī)范市場行為的自律組織，對于穩(wěn)定市場競爭秩序起到重要的作用，是人民銀行利率調控的窗口。區(qū)域利率定價自律機制應進一步發(fā)揮有效的協(xié)調作用，對操縱定價及破壞市場秩序的行為及時進行風險提示，定期或不定期對轄區(qū)銀行機構利率水平進行分析，指導幫助商業(yè)銀行提高利率定價能力，并賦予其一定的管理及處罰權力，便于及時處理風險問題。

（二）銀行內部管理方面

一是完善內部資金轉移定價和績效考核機制。由于各商業(yè)銀行經(jīng)營狀況的差異性及經(jīng)濟環(huán)境變化的不確定性，商業(yè)銀行應設置合理、全面、動態(tài)的調整項目，提高轉移價格定價的靈活性。同時，商業(yè)銀行要科學實施資產負債組合管理，合理優(yōu)化資產負債結構，利用FTP 模式實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略目標，建立公平合理的績效管理機制，提高業(yè)務部門、業(yè)務人員的積極性，實現(xiàn)銀行整體效益的最大化。

二是量化客戶評級等因素對價格的影響。全面考慮轉移價格定價的調整項目，完善產品定價體系的量化。減少銀行業(yè)務產品對外報價中的主觀因素，量化客戶評級對價格的影響，構建差異化的貸款定價模型，提高對外報價的客觀性。

三是加強系統(tǒng)建設和培訓。更精細量化的定價模式對商業(yè)銀行系統(tǒng)管理提出了更高的要求，不僅數(shù)據(jù)質量要有保證，更要拓展系統(tǒng)功能，適應內部資金轉移和外部定價復雜的模型要求，減少人工成本，提高定價效率。同時，要強化對銀行相關崗位人員的培訓，將利率市場化的概念和FTP機制下的定價思路傳導至業(yè)務的每一層級，保證政策的意圖和戰(zhàn)略計劃能夠得到合理有效的落實，提高商業(yè)銀行內部經(jīng)營管理水平，維護市場的健康發(fā)展。

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作者簡介：吳瑋瑋（1985-），女，漢族，安徽蕪湖人，任職于人民銀行合肥中心支行，經(jīng)濟師，碩士，研究方向：經(jīng)濟、金融。