三井住友信托：日本最大資管公司

石偉

提起三井住友信托控股有限公司（下稱“三井住友信托”）的前身為中央三井信托控股公司，總部位于東京港區(qū)，主要通過附屬公司及聯(lián)營公司參與各項業(yè)務活動，包括信托服務、銀行、投資管理業(yè)務、投資顧問及代理業(yè)務、研究業(yè)務、咨詢服務、證券投資業(yè)務、金融服務、證券代理業(yè)務、一般租賃業(yè)務、分期付款業(yè)務、信用卡業(yè)務、信用擔保服務、房地產(chǎn)經(jīng)紀服務、房地產(chǎn)租賃和管理業(yè)務、放貸服務以及投資公司的資產(chǎn)管理服務。

很多人可能對三井住友信托感到很陌生，但對豐田、東芝、索尼等品牌卻耳熟能詳，但從隸屬關(guān)系來說，豐田、東芝、索尼、富士膠片、三井住友信托銀行和三井住友信托金融集團都是三井住友信托控股旗下的公司。

根據(jù)美國著名投資雜志《養(yǎng)老金投資》與全球最大咨詢公司之一韋萊韜悅（Willis Towers Watson）進行的聯(lián)合研究及排名，截至2016年年底，三井住友信托控股的資產(chǎn)管理規(guī)模為6994.84億美元，在全球資管行業(yè)中排名第31位，也是日本最大的資產(chǎn)管理公司。

雄厚的背景

三井住友信托具有非常雄厚的背景，其同時依托三井集團和住友集團，在日本，三井集團、住友集團和三菱集團目前是實力最強的三大經(jīng)濟集團。

第一次世界大戰(zhàn)前后，日本出現(xiàn)了很多財閥，其中就有三井財閥、三菱財閥和住友財閥，隨著日本在第二次世界大戰(zhàn)中的戰(zhàn)敗，這些財閥被盟軍軍管部解散。

然而不久之后，出于維持統(tǒng)治及經(jīng)濟方面的需要，這些財閥被獲準改組為現(xiàn)代企業(yè)集團，而三菱財閥和住友財閥的改制較為迅速，改組后的三菱集團和住友集團得以迅速發(fā)展。而三井集團的成立較晚，沒有趕上日本戰(zhàn)后的經(jīng)濟快速成長期，集團規(guī)模較之前的三井財閥縮水嚴重，且由于資金來源嚴重依賴于三井銀行和帝國銀行，而后二者因為經(jīng)營方向出現(xiàn)重大分歧而分裂，三井集團的改制并不徹底，集團內(nèi)各企業(yè)的關(guān)聯(lián)性比較松散。

即使實力大不如以前，三井住友信托背后的三井集團和住友集團旗下每年都會有大量的成員企業(yè)登上各種排行榜。

根據(jù)美國《財富》雜志公布的2017年世界500強榜單，豐田汽車公司以2564.94億美元的營業(yè)收入高居第5位（2016年的排名為第8位），位居日本企業(yè)第一，當年其凈利潤為168.99億美元;索尼以701.70億美元的營業(yè)收入位居第105位（2016年為第113位），凈利潤為6.76億美元;MS&AD保險集團控股以492.39億美元的營業(yè)收入位居第188位（2016年為第231位），當年其凈利潤為19.42億美元……

除了上文提及的著名企業(yè)，三井集團下屬的企業(yè)還有新王子紙業(yè)、櫻花銀行、三洋、日興證券等數(shù)百家公司，均為日本國內(nèi)重要的經(jīng)濟實體。

復雜重組并購的結(jié)果

三井住友信托的形成經(jīng)歷了數(shù)十次的并購重組。1924年，三井財閥剝離其信托部門三井信托銀行;1962年，日本另外三家銀行決定分拆其信托銀行，即興業(yè)銀行、東海銀行和中央信托銀行，共同成立中央信托銀行，并于1998年收購因東南亞金融危機而陷入困境的北海道拓殖銀行的本州業(yè)務。

從1962年起的近40年間，三井信托銀行和中央信托銀行都是競爭關(guān)系，2000年這一狀況有所改變，二者宣布合并成立中央三井信托銀行株式會社，并于2001年收購了其托管公司櫻花銀行。

2002年，中央三井信托銀行株式會社改組，成立中央三井信托控股公司;2011年，中央三井信托控股和住友信托銀行株式會社通過換股形式成立三井住友信托控股，并于2012年4月份成立核心銀行業(yè)務子公司三井住友信托銀行，在當時已經(jīng)是日本國內(nèi)最大的信托銀行及第五大銀行。時至今日，三井住友信托銀行仍然是三井住友信托控股的支柱企業(yè)。

也就是說，三井住友信托的歷史不過七八年，但其業(yè)務卻可以追溯至百年前。

盡管如此，三井住友信托對于新技術(shù)也非常“擁抱”，例如新近崛起的區(qū)塊鏈技術(shù)。雖然區(qū)塊鏈技術(shù)在中國國內(nèi)才得到廣泛關(guān)注，但實際上，三井住友信托旗下的三井住友信托銀行早在2015年就與IBM一起參與了很多區(qū)塊鏈技術(shù)的測試工作，該行希望能夠利用區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)建全新的匯款/清算服務。

或許正是經(jīng)歷了這些并購重組，導致三井住友信托的組織結(jié)構(gòu)非常復雜，其近兩年的業(yè)績也不是非常穩(wěn)定。

Wind資訊顯示，2016財年（截至2017年3月31日），三井住友信托實現(xiàn)營業(yè)收入780.03億元（人民幣，下同），同比增長5.10%;凈利潤為75.01億元，同比下降27.24%。2017財年（截至2018年3月31日），三井住友信托的營業(yè)收入和凈利潤分別為109.48億元和90.95億元，同比增幅分別為-85.32%和26.79%。

由以上數(shù)據(jù)可以看出，三井住友信托的經(jīng)營并不是非常穩(wěn)定，營業(yè)收入和凈利潤的增幅呈現(xiàn)反相關(guān)關(guān)系，而這一切除了2017財年的營業(yè)收入劇降之外，營業(yè)成本也是一個不容忽視的因素。數(shù)據(jù)顯示，2016財年和2017財年，三井住友信托的營業(yè)總支出分別為661.97億元和-31.58億元，這直接導致其上述期間的營業(yè)利潤出現(xiàn)明顯的反差，金額分別為118.06億元和141.06億元，同比增幅分別為-84.09%和24.95%，就增速來說前后相差110個百分點左右。

很顯然，這種奇怪的經(jīng)營數(shù)據(jù)會導致三井住友信托的凈利潤率在2016財年和2017財年呈現(xiàn)“過山車式”的變化，具體數(shù)據(jù)分別為8.61%和89.42%，而根據(jù)歷史資料，三井住友信托的經(jīng)營還算穩(wěn)定，其凈利潤率長期基本上維持在13%至14%的區(qū)間之內(nèi)，2010財年至2015財年分別為15.27%、13.55%、13.66%、13.04%、14.29%和12.87%，并未如近兩個財年那樣劇烈動蕩。

但是，營業(yè)成本的變化不會影響三井住友信托的資產(chǎn)負債表。

財報顯示，截至2017財年年底（2018年3月31日），三井住友信托的總資產(chǎn)為4.04萬億元，與上一財年年底基本持平;總負債為3.87萬億元，與上一財年年底相比也只有小數(shù)位的變化。因此，該公司在上述期間的資產(chǎn)負債率分別為95.73%和95.80%。

作為中國的近鄰，日本的企業(yè)自然會非常關(guān)注中國這個巨大的市場，三井住友信托早在20世紀90年代初就已經(jīng)進入中國內(nèi)地。

在華業(yè)務

公開資料顯示，作為三井住友信托的支柱企業(yè)，三井住友信托銀行20世紀90年代就已經(jīng)與中國內(nèi)地企業(yè)合資成立了紫金信托有限責任公司（下稱“紫金信托”）。

天眼查顯示，紫金信托的注冊時間為1992年9月25日，目前的注冊資本為24.53億元，經(jīng)營范圍為資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托、有價證券信托等，股東為南京紫金投資集團有限責任公司、三井住友信托銀行股份有限公司、三胞集團有限公司、江蘇金智科技股份有限公司和南京江北新區(qū)產(chǎn)業(yè)投資集團有限公司，5家股東的持股比例分別為60.01%、19.99%、10%、5%和5%。

而且，三井住友信托銀行股份有限公司還與南京紫金投資集團有限責任公司共同參股了南京紫金融資租賃有限責任公司，后者的注冊時間為2016年4月6日，注冊資本為3億元，目前的股東除上述兩家外還包括南京交通產(chǎn)業(yè)集團有限責任公司、日立金融（香港）有限公司、三井住友信托松下金融有限公司。

除了合資企業(yè)之外，三井住友信托旗下的成員企業(yè)還在中國獨資成立了上海三井住友總合融資租賃有限公司和三井住友融資租賃（中國）有限公司。其中，前者的注冊時間為2015年12月3日，目前的注冊資本為7500萬美元，唯一股東為三井住友融資和租賃株式會社;后者的注冊時間為1996年9月26日，目前的注冊資本也是7500萬美元，唯一股東也是三井住友融資和租賃株式會社。

在華獨資企業(yè)還包括三井住友海上火災保險（中國）有限公司，該公司的注冊時間為2007年9月6日，目前的注冊資本為5億元人民幣，唯一股東為日本三井住友海上火災保險株式會社。

此外，作為三井住友信托的旗艦，三井住友信托銀行2009年4月3日成立了中國分行三井住友銀行（中國）有限公司，目前的注冊資本為100億元人民幣。值得注意的是，該行的經(jīng)營范圍不包括對中國境內(nèi)公民吸收人民幣存款業(yè)務。此外，該行在深圳還開設(shè)有分行。