馬克龍是否重蹈路易十六的覆轍？

袁玉瑋

2016年英國(guó)脫歐公投之后，特朗普上臺(tái)，勒龐（Marine Le Pen）代表的歐洲極右翼政治崛起，全球的民粹主義共振。法國(guó)一貫有左右政黨聯(lián)手逼退極右派的傳統(tǒng)，所以勒龐會(huì)被馬克龍打敗。勒龐的種族主義雖然狹隘，但其對(duì)恐怖襲擊事件的擔(dān)憂也代表了民意。法國(guó)最近發(fā)生的“黃馬甲”事件便是印證。

法國(guó)總統(tǒng)馬克龍推行燃油稅，又是一次左派為了美好環(huán)保理想的冒進(jìn)，讓全民承擔(dān)成本，成了壓倒駱駝的最后一根稻草。法國(guó)法律2015年規(guī)定每個(gè)司機(jī)必須配備黃馬甲作為安全裝備之一。這個(gè)往日無反抗意義的、虛擬的標(biāo)志就像赤壁戰(zhàn)船的鐵索連環(huán)一樣，讓民粹主義風(fēng)險(xiǎn)快速傳導(dǎo)。馬克龍領(lǐng)導(dǎo)的共和國(guó)前進(jìn)黨議員代表Elise Fajgeles與“黃馬甲”代表在RMC電視臺(tái)現(xiàn)場(chǎng)直播辯論，在被代表質(zhì)問法國(guó)最低工資是多少時(shí)卻回答不出來，法國(guó)輿論嘩然。一貫堅(jiān)持政治正確的左派和極左們?nèi)绻^續(xù)掩耳盜鈴，只會(huì)加大法國(guó)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，制造更多的極右派，加速未來歐元區(qū)分裂的趨勢(shì)。

2018年年初，很多人因?yàn)闅W元上漲和歐洲通脹回升而看漲歐元和歐洲股票，然而，歐洲僵化的類社會(huì)主義體制實(shí)際造成競(jìng)爭(zhēng)力下降，中產(chǎn)階級(jí)和底層差距過小，社會(huì)失去流動(dòng)性，最終造成資本和人才外逃，利空歐元區(qū)資產(chǎn)。

法國(guó)的左傾政治生態(tài)圈

要理解“黃馬甲”事件的根源，先要了解法國(guó)政治生態(tài)。法國(guó)黨派主要分為：極左、左、中、右、極右五派，但如果以美國(guó)共和黨和民主黨左右之分為參照，其實(shí)法國(guó)只有極右是真右派，其余都是左派。

左派黨是社會(huì)黨，代表人物是前總統(tǒng)奧朗德，主張打擊金融業(yè)，提高稅收，提高最低工資。

中間派黨是共和前進(jìn)黨（La République En Marche！，一般簡(jiǎn)稱EM），由現(xiàn)任總統(tǒng)馬克龍（Emmanuel Macron）組建，其黨名的縮寫EM和馬克龍的名字EM縮寫一模一樣。這個(gè)黨被法國(guó)民間諷刺是波波族。（Bourgeois-bohème，意指小資，波西米亞風(fēng)，由法國(guó)社會(huì)學(xué)家Michel Clouscard首創(chuàng)，指高收入、高學(xué)歷，享受文化生活、經(jīng)濟(jì)層面的右派，思想上的左派。他們喜愛以人民自居，實(shí)際沒有人民。）

右派黨是人民運(yùn)動(dòng)聯(lián)盟，代表人物是前總統(tǒng)薩科奇（Sarkozy），費(fèi)庸（Fillon）。這一黨派手腕略微強(qiáng)硬，主張法治、勞動(dòng)法改革、刺激經(jīng)濟(jì)、移民政策。按照美國(guó)某所一線大學(xué)測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)，該黨派實(shí)際接近美國(guó)的左/中派。

極左派黨的代表人物是Melanchon，為了對(duì)抗極右派國(guó)民陣線，他重組了“左派黨（黨名）”和共產(chǎn)黨，命名左派聯(lián)盟。極左派所轄之地經(jīng)濟(jì)都很差，不過，2008年法國(guó)藏獨(dú)背后的勢(shì)力雇傭流浪漢攔截奧運(yùn)火炬，Melanchon對(duì)他們猛烈地抨擊，并且親自上電視臺(tái)，幫一名中國(guó)女留學(xué)生舌戰(zhàn)群儒。

極右派黨是國(guó)民陣線，代表人物就是勒龐，她的父親是創(chuàng)始人，因?yàn)楣_支持納粹臭名昭著。勒龐為了政治前途，政治上已經(jīng)和父親劃清界限。在筆者看來，她其實(shí)也在自我修正中逐漸向右派偏移，很多觀點(diǎn)比較溫和，而且反映底層人民的疾苦，比如治安問題。

中間派支持者是波波族;左派支持者通常是學(xué)院知識(shí)分子、舊貴族、波波族、北非移民;右派支持者通常是小中產(chǎn)階級(jí)、商人、金融界;極左派支持者主要是底層人民和北非移民;極右派支持者多為外省，鄉(xiāng)下平民，一般因?yàn)樯钬毧?，或原來平靜的生活被外來移民影響或治安下滑，導(dǎo)致過度反應(yīng)，其中不乏厭惡外國(guó)移民對(duì)社會(huì)治安的破壞，信奉者甚至有崇拜納粹的現(xiàn)象，受到法國(guó)警察嚴(yán)密監(jiān)視。

過度平均消磨社會(huì)活力

法蘭西民族有一些廣為人知的特性：數(shù)學(xué)好;哲學(xué)好;厭惡冒險(xiǎn);熱愛自由、平等、人權(quán);高稅收體制。法國(guó)社會(huì)是一個(gè)非常完善的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)——法國(guó)改良了資本主義，在資本主義的馬太效應(yīng)正反饋之外，加了一個(gè)保護(hù)窮人的負(fù)反饋——實(shí)際已經(jīng)向社會(huì)主義進(jìn)化。

法國(guó)企業(yè)和居民的稅負(fù)接近中國(guó)，國(guó)民從幼兒園到博士學(xué)費(fèi)全免，每年只收象征性的醫(yī)療保險(xiǎn)和注冊(cè)費(fèi)，大概200-300歐元/年。法國(guó)私立小學(xué)的學(xué)費(fèi)含餐費(fèi)只有3000歐元/年，即便是頂級(jí)私立商學(xué)院學(xué)費(fèi)也只有6500-10000歐元/年，而且有獎(jiǎng)學(xué)金和實(shí)習(xí)工資貼補(bǔ)。法國(guó)普通社?？梢愿采w75%的醫(yī)療成本，公司買的輔助互助險(xiǎn)可以覆蓋90%-100%的醫(yī)療成本。法國(guó)也有完善的社會(huì)保障房、廉租房、失業(yè)保險(xiǎn)來保護(hù)窮人，保證每個(gè)人的生存權(quán)平等。外國(guó)人只要拿到1年居留，就享受和法國(guó)人一樣的社會(huì)福利。有些外國(guó)人偷渡過去領(lǐng)著政治避難的補(bǔ)助，想回家的時(shí)候自己投案，法國(guó)政府甚至還會(huì)發(fā)一筆遣散費(fèi)和免費(fèi)機(jī)票。

這個(gè)體制把法國(guó)送上人類文明的巔峰——不止在經(jīng)濟(jì)層面，而是綜合考慮全民的文化、文明、自由、社會(huì)資源分配、貧富差距等等。如果綜合考慮工業(yè)的完備性、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)平等因素，筆者認(rèn)為法國(guó)是人類歷史上第一個(gè)進(jìn)入社會(huì)主義的國(guó)家，北歐幾個(gè)小國(guó)因?yàn)槿丝谏?，資源多，工業(yè)不完備，經(jīng)濟(jì)模型無法復(fù)制，不具備推廣意義。

成也蕭何，敗也蕭何。

就如同中國(guó)歷史上曾經(jīng)得益于最強(qiáng)大的封建體系稱霸世界，最終因?yàn)榉饨w系自我強(qiáng)化，錯(cuò)失全球經(jīng)濟(jì)資本主義階段的發(fā)展大潮;法國(guó)因?yàn)榻跤谏鐣?huì)主義登上人類文明頂峰，但也因此導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失去活力。

法國(guó)的體制造成懶人得不到懲罰，勤勞的人得不到獎(jiǎng)勵(lì)。比如2017年，法國(guó)最低毛工資是1480歐，平均工資2947歐，僅僅相差1倍，在法國(guó)月薪5000歐可以進(jìn)入收入前20%人群。奧朗德政府推行的富人稅，年收入100萬歐元要繳 80%-120%的稅負(fù)，造成富人移民潮。法國(guó)演員Girard Depardieu憤而轉(zhuǎn)換俄羅斯國(guó)籍。

和金融市場(chǎng)一樣，過度的平均導(dǎo)致了社會(huì)的“低波動(dòng)性” ，實(shí)際造成社會(huì)的流動(dòng)性降低。這不是指類似發(fā)展中國(guó)家的底層向中產(chǎn)階級(jí)流動(dòng)難，而是底層和中產(chǎn)階級(jí)實(shí)際差別小，中產(chǎn)向上層流動(dòng)也非常困難，因?yàn)楦叨愗?fù)阻礙了上行空間，令中產(chǎn)階級(jí)失望。

法國(guó)正面臨資本和人才外流的問題。奢侈品集團(tuán)LVMH老板Arnault曾要移民比利時(shí)，被拒。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，法國(guó)在經(jīng)合組織（OECD）內(nèi)部稅負(fù)第一，占到46.2%的GDP。相對(duì)于OECD均值，法國(guó)稅收主要來自社保繳費(fèi)和私人財(cái)產(chǎn)稅，收入稅比重低于均值，說明過高的社保繳費(fèi)打擊了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和居民收入。

法國(guó)與英美最大的區(qū)別就在于缺少英美那樣的政治糾錯(cuò)機(jī)制，只會(huì)在左傾道路上一意孤行，把底層平民等極右派的需求視為異端邪說。左派用道德綁架來支撐不切實(shí)際的政治幻想——無論是引進(jìn)中東難民，還是為了環(huán)保增加燃油稅。法國(guó)缺乏主動(dòng)糾錯(cuò)機(jī)制制衡左派力量，極右勢(shì)力才孕育而生，強(qiáng)行校正應(yīng)對(duì)金融危機(jī)失當(dāng)和政治正確至上的錯(cuò)誤。

筆者認(rèn)為，法國(guó)如果想激活經(jīng)濟(jì)或者保護(hù)窮人，必須先保護(hù)富人，拉大貧富差距，調(diào)動(dòng)經(jīng)濟(jì)活力。這與很多經(jīng)濟(jì)體需要通過縮小貧富差距來調(diào)動(dòng)經(jīng)濟(jì)活力的困境恰好相反。法國(guó)人反對(duì)給富人減稅，但高稅收增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致富人選擇移民或企業(yè)主關(guān)閉企業(yè)。這從自奧朗德上臺(tái)后，法國(guó)人選擇稅收較低的葡萄牙移民并導(dǎo)致葡萄牙房?jī)r(jià)大漲可見一斑。筆者認(rèn)可馬克龍為富人減稅的政策，但是千不該，萬不該，馬克龍不該給窮人加燃油稅。

社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)共振，歷史困境重現(xiàn)

自從2008年次貸危機(jī)以來，各國(guó)央行比拼放水，歐洲也不例外。歐洲經(jīng)歷了歐債危機(jī)的困擾，去杠桿的時(shí)機(jī)滯后于美國(guó)。歐洲央行的量化寬松也導(dǎo)致法國(guó)房?jī)r(jià)相對(duì)過去漲速大幅飆升，2008年以來升幅45%，尤其是2018年，在紐約到悉尼的房?jī)r(jià)全部下跌的時(shí)候，巴黎的房?jī)r(jià)上漲了5.7%，遠(yuǎn)超通脹增速。

2018年9月份，筆者在法國(guó)時(shí)發(fā)現(xiàn)，物價(jià)的水平和數(shù)年前變化不大，但在與法國(guó)朋友聊天時(shí)得知，目前法國(guó)買房和沒買房的平民生活差異很大。由于法國(guó)銀行體系風(fēng)控非常完善，底層居民無法通過其他手段加杠桿買房，即使他看到房?jī)r(jià)上漲的趨勢(shì)——當(dāng)然這對(duì)穩(wěn)定房?jī)r(jià)也有好處。但換個(gè)角度看，房?jī)r(jià)漲幅大于物價(jià)，證明房子對(duì)沖通脹的金融屬性在上升，但消費(fèi)活力和經(jīng)濟(jì)活力在下降。馬克龍?jiān)谶@個(gè)時(shí)機(jī)不顧群眾反對(duì)急于推出燃油稅，結(jié)果可想而知。

以“自由、平等、博愛”立國(guó)的法國(guó)人民一向有游行示威的傳統(tǒng)，往年無事時(shí)，每年都有一兩次類似狂歡節(jié)一樣的罷工，更何況這次直接關(guān)乎主要生活成本，Elise Fajgeles的回應(yīng)更是把“黃馬甲”的憤怒推向了高潮。據(jù)最新民意調(diào)查，78%的法國(guó)人認(rèn)為政府沒有回應(yīng)民意;72%的人支持繼續(xù)游行。

目前，法國(guó)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)開始擴(kuò)散，中學(xué)生和農(nóng)民已經(jīng)各自計(jì)劃反對(duì)高考改革和反對(duì)政府要求農(nóng)民申報(bào)使用草甘膦。馬克龍目前陷入一個(gè)非常類似1789年法國(guó)大革命前夕的路易十六的困境。

路易十六1774年登基前，法國(guó)已經(jīng)處于金融危機(jī)?！捌吣陸?zhàn)爭(zhēng)”和“北美戰(zhàn)爭(zhēng)”失敗導(dǎo)致法國(guó)在印度和北美殖民地控制上敗給英國(guó)，國(guó)力日漸衰弱，隨之增加的財(cái)政赤字使得法國(guó)瀕于破產(chǎn)。當(dāng)時(shí)的稅收制度導(dǎo)致社會(huì)下層承擔(dān)了沉重的負(fù)擔(dān)，而神職人員和貴族則被豁免。路易十五很少上朝，幾乎不與大臣交流，也不關(guān)心政治，大臣則詆毀他寵幸的情婦Pompadour夫人。

路易十六登基后重用經(jīng)濟(jì)學(xué)家杜爾哥（Turgot），企圖復(fù)蘇法國(guó)經(jīng)濟(jì)。由于路易十五年間積重難返，前總審計(jì)大臣Terray曾建議法國(guó)宣布破產(chǎn)，但杜爾哥認(rèn)為：“如果經(jīng)濟(jì)沒有先改善，那就不可能進(jìn)行改革?！彼麨榇斯膭?lì)國(guó)王繼續(xù)減少宮廷開支，是經(jīng)濟(jì)自由主義的支持者。1774年9月13日，他讓國(guó)王議會(huì)通過一項(xiàng)法令，允許法國(guó)內(nèi)部的糧食自由貿(mào)易和外國(guó)糧食自由進(jìn)口，但這也埋下糧食歉收時(shí)糧價(jià)暴漲的風(fēng)險(xiǎn)。1775年春，風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)：法國(guó)遍傳饑荒的謠言，糧價(jià)飆升，巴黎、凡爾賽和外省的面包店都發(fā)生搶劫和騷亂事件，史稱“面粉戰(zhàn)爭(zhēng)”。雖然面粉戰(zhàn)爭(zhēng)很快被鎮(zhèn)壓，但這場(chǎng)起義被認(rèn)為是人民面對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)困難時(shí)，對(duì)皇權(quán)改革低效的第一次警告，也是1789年法國(guó)大革命前的先兆。

法國(guó)民間很長(zhǎng)時(shí)間流傳著這樣的故事：1789年10月，在攻陷巴士底獄之后，人民依然貧窮，不能承受通貨膨脹，尤其是面包價(jià)格上漲。路易十六的王后 Marie Antoinette 曾對(duì)從巴黎趕來凡爾賽宮窗下抱怨面包價(jià)格上漲的人們說：“沒有面包吃？那可以吃奶油蛋卷嘛?！?這與中國(guó)史書上對(duì)晉惠帝司馬衷“何不食肉糜”的記載何其相似。Marie Antoinette 于1793年10月16日，被送上斷頭臺(tái)——在路易十六被處決數(shù)月之后。現(xiàn)在史學(xué)界已經(jīng)否定了這個(gè)“何不吃奶油蛋卷”的真實(shí)性，而且普遍認(rèn)為路易十六其實(shí)是改良派，只是生不逢時(shí)，趕上那個(gè)時(shí)代的金融危機(jī)。

馬克龍上臺(tái)前，前總統(tǒng)奧朗德庸庸碌碌，反而是他不停換女朋友的花邊新聞傳遍世界。奧朗德給富人加稅，年收入100萬歐元要繳 80%-120%的稅負(fù)，造成富人移民潮，法國(guó)經(jīng)濟(jì)不振，期間更連續(xù)發(fā)生大規(guī)?？植酪u擊事件，造成法國(guó)國(guó)際形象受損。

馬克龍上臺(tái)后，法國(guó)債務(wù)/GDP比再創(chuàng)歷史新高。他給富人減稅，給居民削減住房稅，還把公共開支從奧朗德時(shí)期的1.3萬億歐元提高到1.4萬億歐元，引起了眾怒，包括總理的反對(duì)。法國(guó)目前有56%的GDP用于公共開支。雖然政府定下了把開支在2022年削減到52%的GDP，這需要每年1.7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，但現(xiàn)實(shí)是1.5%的年均增長(zhǎng)率使得這個(gè)去杠桿目標(biāo)難以企及。

2018年，歐洲央行在美國(guó)升息時(shí)繼續(xù)執(zhí)行負(fù)利率，使得資本在歐洲可以通過房地產(chǎn)和股權(quán)市場(chǎng)獲取社會(huì)財(cái)富，降低了底層居民的購(gòu)買力，這與路易十六即位時(shí)場(chǎng)景幾乎如出一轍。 筆者一位法國(guó)朋友工作所在的生物制劑公司的估值從2008年的2000萬歐元已經(jīng)上升到如今的20億歐元，很大程度是拜資產(chǎn)泡沫化所賜。

燃油稅只是一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)，引爆了法國(guó)常年偏左積累的民粹火藥。民眾和極左派的Melanchon已經(jīng)高呼“馬克龍下臺(tái)”。據(jù)法國(guó)電視節(jié)目LCI最新民調(diào)，63%的民眾支持“黃馬甲”繼續(xù)游行。法國(guó)最大的工會(huì)之一法國(guó)總工會(huì)（CGT）拒絕參加勞工部長(zhǎng)組織的會(huì)議談判，要求企業(yè)加大對(duì)員工的交通補(bǔ)助，并且“迫切要求”將法國(guó)最低工資提高到1800歐，提高養(yǎng)老金，“建立一個(gè)真正的稅收公正，讓富人貢獻(xiàn)社會(huì)，制定滿足人口需求的公共交通和居住政策。”

馬克龍最新宣布，暫停燃油稅，把最低工資增加100歐元/月，加班收入免稅，并取消對(duì)2000歐元以下的養(yǎng)老金征社會(huì)保障稅——這些措施將會(huì)導(dǎo)致政府年開支增加80億-100億歐元。雖然政府已經(jīng)妥協(xié)，但距離民意的期待還很遙遠(yuǎn)。

“黃馬甲”外因

雖然“黃馬甲”危機(jī)內(nèi)因源自歐洲和法國(guó)國(guó)內(nèi)的左傾路線和債務(wù)危機(jī)，另一個(gè)不可忽略的是外因是國(guó)際原油價(jià)格與法國(guó)油價(jià)上漲。某種意義上，法國(guó)馬克龍政府和“黃馬甲”們都是地緣政治博弈的犧牲品。

大宗商品市場(chǎng)歷來有“原油看政治”的傳統(tǒng)分析框架。美國(guó)已成為石油輸出國(guó)，若中東沖突四起刺激倫敦布油價(jià)格上漲，拉大布油與WTI 原油價(jià)差，美國(guó)原油便可輸出到歐洲。特朗普在4月已經(jīng)威脅歐洲要減少進(jìn)口俄羅斯原油，轉(zhuǎn)用美國(guó)原油替代。

從法國(guó)的前車之鑒我們看到，一個(gè)日常低波動(dòng)的社會(huì)機(jī)制或金融市場(chǎng)，其實(shí)隱藏了大量的潛在風(fēng)險(xiǎn)。一旦日常壓制波動(dòng)的體制或力量衰弱，各種日?？磥頉]有相關(guān)性的“黑天鵝”會(huì)同時(shí)共振，在社會(huì)或金融市場(chǎng)制造混亂，這將是對(duì)資產(chǎn)管理人的一大考驗(yàn)。

作者為某期貨資管公司投資總監(jiān)，本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)