固定資產(chǎn)折舊模式與企業(yè)價(jià)值研究

唐恒書 劉俊秀 程余圣鴻

【摘 要】 文章以“財(cái)稅〔2014〕75號(hào)”文件為背景，研究企業(yè)固定資產(chǎn)折舊模式與企業(yè)價(jià)值之間的內(nèi)在聯(lián)系。通過構(gòu)建數(shù)理模型推導(dǎo)證明了固定資產(chǎn)加速折舊、企業(yè)所得稅率與企業(yè)價(jià)值存在內(nèi)在聯(lián)系，研究結(jié)論表明，采用加速折舊模式、降低企業(yè)所得稅稅率均能提高企業(yè)價(jià)值，即固定資產(chǎn)折舊率與企業(yè)價(jià)值呈正相關(guān)，而企業(yè)所得稅率與企業(yè)價(jià)值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。最后，利用案例驗(yàn)證了其研究結(jié)論的正確性。本研究方法具有一定的創(chuàng)新性，其結(jié)論亦有一定的理論與現(xiàn)實(shí)意義。

【關(guān)鍵詞】 加速折舊； 所得稅率； 企業(yè)價(jià)值

【中圖分類號(hào)】 F230.9 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2018）20-0112-03

一、引言

近年來，我國進(jìn)行了兩次與企業(yè)所得稅有關(guān)的稅收改革。2008年實(shí)行內(nèi)、外資企業(yè)所得稅統(tǒng)一，將原來內(nèi)資企業(yè)所得稅基本稅率由33%調(diào)至25%。2014年財(cái)政部、國家稅務(wù)總局出臺(tái)《關(guān)于完善固定資產(chǎn)加速折舊稅收政策的通知》（財(cái)稅〔2014〕75號(hào)）文件，規(guī)定對生物藥品制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)以及信息技術(shù)服務(wù)等6個(gè)行業(yè)新購進(jìn)的固定資產(chǎn)可縮短折舊年限。其他行業(yè)購進(jìn)用于研發(fā)的設(shè)備儀器可一次性計(jì)入成本費(fèi)用，并且在計(jì)算當(dāng)期應(yīng)納所得稅額時(shí)可直接扣除。在財(cái)稅〔2015〕106號(hào)中明確規(guī)定，輕工、紡織、機(jī)械、汽車四個(gè)領(lǐng)域的重點(diǎn)行業(yè)在2015年1月1日新購進(jìn)的固定資產(chǎn)可選擇縮短折舊年限法或者加速折舊法。而這兩項(xiàng)稅收改革政策均與企業(yè)所得稅有關(guān)，本文將以固定資產(chǎn)折舊率、所得稅率與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性為研究主線，通過構(gòu)建數(shù)理模型定量研究折舊率、所得稅率與企業(yè)價(jià)值的數(shù)量關(guān)系，以期為企業(yè)利用稅收優(yōu)惠政策提供參考。

二、研究現(xiàn)狀

近年來，有關(guān)固定資產(chǎn)折舊、企業(yè)所得稅稅率與企業(yè)利潤關(guān)系研究成果不斷增多。侯風(fēng)萍等[1]通過案例分析固定資產(chǎn)折舊年限及方法對企業(yè)所得稅的影響，其發(fā)現(xiàn)雙倍余額遞減法下折舊抵扣的企業(yè)所得稅現(xiàn)值最大。舒玲敏等[2]同樣通過案例剖析了固定資產(chǎn)折舊方法對企業(yè)所得稅的影響，研究結(jié)論顯示，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己情況選取折舊方法，降低稅負(fù)。上官鳴等[3]闡釋了新固定資產(chǎn)加速折舊政策實(shí)施前后各類企業(yè)固定資產(chǎn)折舊方式的改變，進(jìn)而探究不同的折舊方式對企業(yè)所得稅的影響，最后比較了不同折舊方式對不同類型企業(yè)的影響，認(rèn)為加速折舊能緩解穩(wěn)定企業(yè)的前期資金壓力，有利于研發(fā)創(chuàng)新，而虧損企業(yè)則不宜采用加速折舊方法。孫作林[4]以企業(yè)應(yīng)納所得稅額、現(xiàn)金流量、凈利潤為變量，比較直線折舊法、加速折舊方法以及一次性計(jì)入成本費(fèi)用三種折舊方法對企業(yè)稅收影響，研究結(jié)論認(rèn)為，一次性計(jì)入成本費(fèi)用會(huì)產(chǎn)生延期的納稅效益，但當(dāng)期利潤會(huì)減少；縮短折舊年限或加速折舊可以使企業(yè)獲得納稅利益，且折舊年限縮短為原折舊年限的60%為最佳。邵春燕等[5]進(jìn)一步指出，新固定資產(chǎn)加速折舊政策實(shí)施后，當(dāng)企業(yè)按60%縮短折舊年限時(shí)，凈利潤水平與所得稅在固定資產(chǎn)存在折舊費(fèi)用時(shí)降低，無折舊費(fèi)用時(shí)上升，而企業(yè)的現(xiàn)金流量折舊費(fèi)用的變化情形剛好相反。孫中平[6]就固定資產(chǎn)加速政策從收入總額、購進(jìn)資產(chǎn)的判定，以及怎樣理解六大行業(yè)加速折舊政策等做出解釋，其結(jié)論認(rèn)為，加速折舊可以有效地降低企業(yè)的稅負(fù)。李永臣等[7]提出新的固定資產(chǎn)折舊政策對小型微利企業(yè)有明顯的減稅優(yōu)勢；加速折舊有利于企業(yè)減少納稅，從而在創(chuàng)業(yè)初期能獲得更多流動(dòng)資金，有利于企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)。曹越等[8]通過運(yùn)用雙重差分（DID）方法、傾向得分匹配方法檢驗(yàn)了新的固定資產(chǎn)政策對企業(yè)的影響，并指出加速折舊法能有效緩解企業(yè)的融資壓力，并促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入，提高企業(yè)創(chuàng)新能力。

綜上，現(xiàn)有研究文獻(xiàn)研究重心主要集中于會(huì)計(jì)所得稅、折舊、所得稅率與利潤的關(guān)系。研究基本結(jié)論是，加速折舊有利于企業(yè)減少納稅，增加企業(yè)價(jià)值；所得稅率增加會(huì)加重企業(yè)稅負(fù)，從而減少企業(yè)價(jià)值。但研究不足是，定性分析多，而定量分析很少，實(shí)證研究則更少。據(jù)筆者所檢索到的文獻(xiàn)顯示，罕有通過建立數(shù)學(xué)模型研究固定資產(chǎn)折舊率、所得稅率與企業(yè)價(jià)值一般數(shù)量關(guān)系的成果。本文旨在彌補(bǔ)此研究范式的不足，擬采用較嚴(yán)密的數(shù)學(xué)方法，利用柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)（C-D）建立數(shù)學(xué)模型并加以推導(dǎo)，深入探析三者的數(shù)量關(guān)系，以有助于廣大學(xué)習(xí)者與實(shí)務(wù)工作者的理解與運(yùn)用。

三、模型的構(gòu)建與求解及經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋

（一）符號(hào)說明

假設(shè)A為技術(shù)因子；V企業(yè)價(jià)值；lt為第t期勞動(dòng)工時(shí)，ω為單位工時(shí)工資，α為勞動(dòng)所得占中總產(chǎn)量的份額；kt為第t期的資本價(jià)值，ΔIt為第t期新增投資額，按照永續(xù)盤存制原則，第t期的資本額kt=kt-1（1-δ）+ΔIt，β為資本所得占總產(chǎn)量的份額，r為資本利率；τ為所得稅率（τ∈（0，1））；δ為折舊率；在考慮時(shí)間價(jià)值之后，加入貼現(xiàn)因子，第t期的連續(xù)貼現(xiàn)因子為e-γt。

（二）模型構(gòu)建及證明

故企業(yè)的凈現(xiàn)金流量是關(guān)于企業(yè)所得稅率的線性單調(diào)遞減函數(shù)。當(dāng)所得稅率越高時(shí)，企業(yè)的凈現(xiàn)金流量越少；反之當(dāng)所得稅率越低時(shí)，企業(yè)的凈現(xiàn)金流量就越大。

又由于企業(yè)價(jià)值即為所有期凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，即：

式8可以恰當(dāng)?shù)卦忈?008年中央降低企業(yè)所得稅率的政策意義，一方面，降低企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，企業(yè)能夠獲得更多的稅后利潤用于提高員工的薪酬與福利水平，激發(fā)員工的工作積極性和創(chuàng)新動(dòng)力。另一方面，企業(yè)擁有更多的資本用于擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高市場份額與競爭能力，從而提高企業(yè)價(jià)值。

結(jié)論1：當(dāng)企業(yè)所得稅率越高時(shí)，企業(yè)的價(jià)值越??；反之，所得稅率降低時(shí)，企業(yè)價(jià)值越大。

另一方面，考慮企業(yè)凈現(xiàn)金流量與折舊率的關(guān)系，將式4兩端對δ求偏導(dǎo)，得：

式12也具有較好的稅收經(jīng)濟(jì)涵義。政府容許企業(yè)可采取加速折舊政策，其前期折舊額可在計(jì)征企業(yè)所得稅前抵扣，這樣減少了應(yīng)納稅所得額，企業(yè)就少交所得稅，增加企業(yè)稅后利潤，激勵(lì)企業(yè)將更多資本不斷投入技術(shù)研發(fā)，加速技術(shù)設(shè)備不斷更新?lián)Q代，提高企業(yè)的全要素生產(chǎn)率（TPF），從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值的目的。

結(jié)論2：當(dāng)企業(yè)折舊率越高時(shí)，企業(yè)的價(jià)值越大；反之折舊率越低時(shí)，企業(yè)價(jià)值越小。

四、案例分析

以上是利用數(shù)理方法證明了企業(yè)所得稅率、固定資產(chǎn)折舊率與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性，為了更具體說明這兩個(gè)因素與企業(yè)價(jià)值的關(guān)聯(lián)性，將以算例驗(yàn)證上述研究結(jié)論的正確性。假定某高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步因子為A=2，勞動(dòng)投入Lt=1 000萬元，資本投入（此處等同為固定資產(chǎn)原值，假定無殘值）Kt-1=4 000萬元，ΔIt=1 000萬元；勞動(dòng)所得中總產(chǎn)量的份額α=0.3，資本在總產(chǎn)量所占的份額β=0.7，營業(yè)成本為3 000萬元，貼現(xiàn)因子為0.96，計(jì)算該企業(yè)價(jià)值。

1.按普通直線法折舊，當(dāng)折舊年限為10年，折舊率為10%時(shí)，其余條件不變。

五、總結(jié)與展望

本文利用C-D生產(chǎn)函數(shù)，建立數(shù)學(xué)模型分析了企業(yè)固定資產(chǎn)折舊率、所得稅稅率與企業(yè)價(jià)值之間的數(shù)量關(guān)系。通過嚴(yán)密的數(shù)學(xué)方法證明了折舊率與企業(yè)價(jià)值成正比，所得稅率與企業(yè)價(jià)值成反比的研究結(jié)論。其結(jié)論直觀明了，同時(shí)用案例驗(yàn)證了研究結(jié)論的正確性。

本文所構(gòu)建的模型是企業(yè)凈現(xiàn)金流量與折舊額的線性函數(shù)，相對簡單，其折舊額還可采用雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法等加速折舊法的非線性函數(shù)關(guān)系，這樣研究模型將更加精致地刻畫加速折舊與企業(yè)價(jià)值數(shù)量的關(guān)系。同時(shí)還可以對模型進(jìn)行優(yōu)化，求解企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的折舊率與所得稅率，為今后稅收政策制定提供有益的參考依據(jù)。

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