基于模糊評價法的企業(yè)資本活力評價體系構(gòu)建

王朋吾 陶瑩瑩

【摘 要】 企業(yè)的資本活力可以反映企業(yè)的核心競爭力，但目前尚未有完整的指標評價體系來綜合反映企業(yè)資本活力。以現(xiàn)金流量為出發(fā)點，設計一套新的企業(yè)資本活力評價指標體系。選取黑龍江省上市國有企業(yè)和民營企業(yè)為樣本分別進行模糊綜合評價，將所得數(shù)據(jù)進行分類、歸集、對比、分析，探討兩類企業(yè)資本活力的異同，探尋二者間差異的原因，并為國有企業(yè)提升資本活力提供建議，以期為企業(yè)資本活力評價指標體系的完善和發(fā)展提供有益的借鑒。

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)資本活力； 評價指標體系； 模糊評價

【中圖分類號】 F275.1 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2018）20-0064-06

一、引言

在國內(nèi)外眾多研究成果中，多數(shù)專家都在關(guān)注改革所涉及的企業(yè)活力問題。企業(yè)活力分為很多方面，其中包括但不限于人力、財力、物力、信息和時間及組織架構(gòu)幾個方面，學者們也構(gòu)建了許多關(guān)于企業(yè)活力的評價指標。但是，在眾多的研究成果中，與企業(yè)資本活力相關(guān)的成果少之又少，而與之相關(guān)的評價指標體系更是少有研究。資本是企業(yè)得以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，而資本是否發(fā)揮了其應有的活力，是企業(yè)開展其他一切活動的根本。本文以綜合反映資本活力為出發(fā)點，構(gòu)建了以現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)的資本活力評價指標體系，并對該指標體系進行實證檢驗。

二、文獻綜述

（一）國內(nèi)文獻綜述

企業(yè)活力是企業(yè)所展現(xiàn)出的一種狀態(tài)，該狀態(tài)隨著經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化而產(chǎn)生變化[1]。對企業(yè)活力進行評價，有利于企業(yè)認識現(xiàn)狀，對于更好地把握各種促進和制約企業(yè)活力的因素起到幫助作用，有利于企業(yè)良性循環(huán)[2]。傳統(tǒng)的財務分析多以利潤為導向，但是利潤受會計政策的選擇與人為因素干擾的可能性非常大，而由于現(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)進行編制的，所以恰好可以克服這一缺陷，若能將分析的重點放在企業(yè)的現(xiàn)金流上，而不是一味地重視利潤，在反映企業(yè)真實狀況方面將更加有利[3]。對傳統(tǒng)的財務指標進行改進，可使其更加適用于不同的項目評價[4]。對企業(yè)進行評價所使用的信息應是綜合信息，包括但不限于企業(yè)公開的財務數(shù)據(jù)、審計信息，還有企業(yè)所處的宏觀環(huán)境信息[5]?，F(xiàn)金流量是企業(yè)能否生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，現(xiàn)金流量表所表達的內(nèi)容是全面且具體的，它可以反映企業(yè)現(xiàn)金流的構(gòu)成情況，企業(yè)用于投資、經(jīng)營的現(xiàn)金分別來自哪里[6]。股價是對企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ念A期，企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與股價有著密切的關(guān)系[7]。多元化經(jīng)營可降低企業(yè)現(xiàn)金流量風險[8]。企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力越來越得到各方的重視，在構(gòu)建指標評價體系時將可持續(xù)發(fā)展能力也納入到構(gòu)建原則中，可有助于推動我國建立資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會[9]。繼續(xù)推動混合所有制改革、完善市場化經(jīng)營機制、塑造企業(yè)文化可有助于激發(fā)國有企業(yè)活力[10]。只有給予國有企業(yè)充分的自主經(jīng)營權(quán)，并始終重視人才的作用，最終結(jié)合市場環(huán)境進行企業(yè)制度改革，才能有效地提升國企活力[11]。

（二）國外文獻綜述

由于各地區(qū)人力資本水平不同，對外開放水平不同，金融發(fā)展水平不同，政府干預程度不同，城市化水平不同，所以資本效率對企業(yè)的影響程度也不同[12]。衡量營運資金管理的變量包括應付賬款、現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期、現(xiàn)金持有量、流動比率和營運資金管理效率[13]。企業(yè)如果出現(xiàn)異常的現(xiàn)金流，例如現(xiàn)金流突然過高或過低，通常與公司的行為相關(guān)，如盈余操縱、會計報表重述就有可能導致異常的現(xiàn)金流[14]。全面收益和自由現(xiàn)金流量是兩種不同的概念，但是如果將兩者聯(lián)系起來，就可以利用現(xiàn)金流量表來說明自由現(xiàn)金流量和剩余收益的計算方法[15]。

通過研究學習國內(nèi)外學者的學術(shù)成果，顯而易見，對于企業(yè)的各種分析方法數(shù)不勝數(shù)，基于各種觀點的評價體系不勝枚舉，但與評價企業(yè)資本活力相關(guān)的研究成果尚少?；诖?，本文嘗試在原來企業(yè)資本活力理論的基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金流量為出發(fā)點，并結(jié)合模糊綜合評價法，建立一套新型的資本活力評價體系。本文的創(chuàng)新點在于所選取的全部評價指標皆以現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，而非選取傳統(tǒng)以利潤表為基礎(chǔ)的評價指標。首先分析國內(nèi)外企業(yè)資本活力評價指標體系研究現(xiàn)狀及存在的問題，其次根據(jù)相關(guān)理論對這些問題進行分析和總結(jié)，再次根據(jù)企業(yè)財務評價所涉及的指標、影響因素和企業(yè)實際情況來構(gòu)建企業(yè)資本活力評價指標體系，最后通過模糊評價法進行實證檢驗。

三、企業(yè)資本活力的模糊評價

之所以選擇運用模糊評價法進行實證研究，是因為對于企業(yè)資本活力的評價，除本文所選取的一些定量指標外，還有許多定性指標無法反映在指標體系當中。例如企業(yè)經(jīng)營是否擁有自主權(quán)，企業(yè)管理層及職工的工作態(tài)度對企業(yè)資本活力的影響程度，企業(yè)文化對企業(yè)資本活力的影響程度，企業(yè)發(fā)展階段對資本活力的影響程度等，為使該指標體系更科學合理，利用模糊評價法進行實證，一方面有利于對指標體系進行完善，另一方面也有利于學者以及信息使用者對目標企業(yè)進行更為全面的評價。

（一）指標選取

本文所述的評價體系在指標的選取上不同于傳統(tǒng)的財務分析。傳統(tǒng)的財務指標多以分析利潤為重點，但本文所建立的評價體系選取了一些非常規(guī)指標，所有指標的選取都從關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流出發(fā)，并且指標計算所需的所有數(shù)據(jù)在企業(yè)的財務報告中均可取得。表1為本文所建立的資本活力評價體系。

（二）模型構(gòu)建

（五）實證檢驗

從巨潮資訊網(wǎng)取得的截至2017年8月底黑龍江省全部36家上市公司2016年的財務數(shù)據(jù)，將36家目標企業(yè)按其所有權(quán)性質(zhì)進行劃分，17家民營公司與1家外資公司為一類，其余由國有企業(yè)組成對照組。實證檢驗的思路是首先利用所建立的企業(yè)資本活力評價指標體系進行指標的計算；其次利用迷糊綜合評價法計算各指標的權(quán)數(shù)；再次利用計算出的指標結(jié)果與相應的權(quán)數(shù)進行相乘得出企業(yè)資本活力評價的具體值；最后將國有企業(yè)與非國有企業(yè)得到的具體值進行比較，分析差異，查找原因，提出解決辦法。