關(guān)于中小企業(yè)融資監(jiān)管、國家政策分析探討

李妍?孟蕓?盧麒洋?張芳芳

摘 要：中小企業(yè)是目前我國普遍存在的企業(yè)主體，是我國國民經(jīng)濟(jì)的生力軍。中小企業(yè)融資即金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)推出定制化融資方案，中小企業(yè)的融資監(jiān)管也是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下一項(xiàng)重要的任務(wù)。改善中小企業(yè)金融服務(wù)，拓寬融資渠道，緩解融資困難，支持并促進(jìn)其發(fā)展，進(jìn)而針對國家政策進(jìn)行分析探討，對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、科技創(chuàng)新和社會穩(wěn)定具有不可替代的作用，對國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展也具有重要的戰(zhàn)略意義。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；國家監(jiān)管；金融政策

一、中小企業(yè)融資監(jiān)管概況

1.中小企業(yè)發(fā)展概況

中小企業(yè)是目前我國普遍存在的企業(yè)主體，在我國經(jīng)濟(jì)增長和技術(shù)進(jìn)步過程中具有不可或缺的重要作用。我國改革開放以來，中小企業(yè)已成為我國國民經(jīng)濟(jì)的生力軍。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2017年6月末，據(jù)工商登記數(shù)據(jù)顯示，全國實(shí)有企業(yè)2791萬戶。根據(jù)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)和第三次經(jīng)濟(jì)普查數(shù)據(jù)測算，其中，中小企業(yè)數(shù)量合計(jì)占99.7%，中小企業(yè)利稅貢獻(xiàn)穩(wěn)步提高。以工業(yè)為例，截至2016年末，全國規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)達(dá)到37.0萬戶，比2015年末增加0.5萬戶企業(yè)。2016年，全國規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入72.2萬億元，占工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的62.7%，同比增長6.0%，增速比2015年提高2.5個百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤總額4.3萬億元，占工業(yè)企業(yè)利潤總額的62.8%，同比增長6.2%，增速比2015年提高2.0個百分點(diǎn)。中小企業(yè)發(fā)展實(shí)力明顯增強(qiáng)，也實(shí)現(xiàn)了數(shù)量與效益的同步提升。透過相關(guān)數(shù)據(jù)不難看出中小企業(yè)是實(shí)施大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的重要載體，在增加就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、科技創(chuàng)新與社會和諧穩(wěn)定，截至2016年底，中小型企業(yè)提供的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位超過80%，創(chuàng)造最終產(chǎn)品和服務(wù)相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%，上繳利稅占50%。中國發(fā)明專利的65%、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的75%以上和新產(chǎn)品開發(fā)的80%以上，都是由中小企業(yè)完成的。

盡管在這種快速發(fā)展的美好景象下，中小企業(yè)也面對著融資難這一重要問題。它的融資困境早已有之且顯而易見，大部分中小企業(yè)缺乏規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，同時缺乏市場競爭力。國家針對中小企業(yè)的專項(xiàng)資金管理較分散，使用不到位，政策性銀行未能較好發(fā)揮過渡作用，專項(xiàng)資金的審查、監(jiān)督和招投標(biāo)等事項(xiàng)也未能較好完成，均對中小企業(yè)發(fā)展造成一定困擾。

2.國家金融監(jiān)管概況

（1）國家部門（國務(wù)院、財(cái)政、稅務(wù)等）的監(jiān)管情況

為支持中小企業(yè)發(fā)展，國務(wù)院加大對中小企業(yè)的財(cái)稅支持。通過推動創(chuàng)新發(fā)展，支持中小企業(yè)開拓市場，提高自身管理水平，促進(jìn)集聚發(fā)展，加強(qiáng)公共服務(wù)，緩解中小企業(yè)融資難的問題。為貫徹落實(shí)國務(wù)院會議和文件精神，中央財(cái)政也相應(yīng)完善并積極落實(shí)稅收優(yōu)惠、資金支持、政府采購、金融獎勵、財(cái)務(wù)會計(jì)等一系列財(cái)政政策措施，鼎力支持中小企業(yè)健康發(fā)展。

從2013年開始，中央財(cái)政每年提供140億元以上的專項(xiàng)資金用以支持中小企業(yè)發(fā)展，主要用于技術(shù)創(chuàng)新活動的開展，鼓勵公共技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)圍繞中小企業(yè)開展創(chuàng)新資源共享、專業(yè)技術(shù)及技術(shù)轉(zhuǎn)移等服務(wù)，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資于初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)。同時促進(jìn)中小企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、專業(yè)化發(fā)展、協(xié)作配套生產(chǎn)、節(jié)能減排及穩(wěn)定就業(yè)，支持電子信息、生物技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)初創(chuàng)期企業(yè)的設(shè)立和發(fā)展，改善中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)公共服務(wù)配套設(shè)施、物流服務(wù)條件等。減輕中小企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，財(cái)政部會同稅務(wù)總局等部門完善相關(guān)稅收政策，加大稅收政策力度。

政府采購支持中小企業(yè)發(fā)展，在政府采購評審活動中，給予中小企業(yè)投標(biāo)產(chǎn)品價格6%-10%的扣除。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2015年全國政府采購金額約13900億元，政府采購授予中小企業(yè)的總采購額為10830億元，占采購總規(guī)模的77.5%，顯著增強(qiáng)了中小型企業(yè)參與政府采購的積極性。

為拓寬融資渠道，緩解中小企業(yè)融資困難，財(cái)政部門支持中小企業(yè)信用擔(dān)保服務(wù)、完善創(chuàng)業(yè)投資扶持機(jī)制、實(shí)施金融財(cái)務(wù)政策等措施，積極撬動社會資金流向中小企業(yè)發(fā)展。鼓勵擔(dān)保機(jī)構(gòu)提高中小企業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模。

（2）一行三會的監(jiān)管情況

中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會和中國保險監(jiān)督管理委員會（以下簡稱央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會）建立和完善中小企業(yè)金融服務(wù)和多層次的金融組織監(jiān)管體系。

大型銀行對中小企業(yè)的服務(wù)意識和能力不斷提高，中小商業(yè)銀行支持中小企業(yè)發(fā)展的作用不斷增強(qiáng)，在防范風(fēng)險的前提下，大中型商業(yè)銀行為小額貸款公司提供批發(fā)資金業(yè)務(wù)，支持符合條件的小額貸款公司發(fā)展成村鎮(zhèn)銀行?？h域中小企業(yè)的新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)步發(fā)展，到金融服務(wù)空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)開設(shè)村鎮(zhèn)銀行和貸款公司數(shù)量顯著提高。

二、中小企業(yè)融資監(jiān)管分析

1.總體分析

近年來，各級政府加強(qiáng)對中小企業(yè)融資的監(jiān)管和服務(wù)。有29個?。▍^(qū)、市）設(shè)立了省級中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，近一半的省市建立了省、市、縣三級中小企業(yè)服務(wù)隊(duì)伍；服務(wù)涵蓋技術(shù)、市場、資金、管理、信息等多個方面。完善相關(guān)措施促進(jìn)中小企業(yè)長期持續(xù)健康發(fā)展。

總體來看，我國中小企業(yè)服務(wù)體系建設(shè)滯后，中小企業(yè)使用外部服務(wù)比例較低。我國政府針對中小企業(yè)采取相應(yīng)監(jiān)管措施加強(qiáng)統(tǒng)籌規(guī)劃。其中包括：制定《中小企業(yè)服務(wù)體系建設(shè)專項(xiàng)規(guī)劃》，為中小企提供規(guī)劃指導(dǎo)和保障措施；建立綜合服務(wù)機(jī)構(gòu)，設(shè)置政策咨詢窗口，發(fā)揮社會資源力量；完善服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)設(shè)施。加強(qiáng)公共服務(wù)平臺和創(chuàng)業(yè)基地建設(shè)，完善信息服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；通過財(cái)政補(bǔ)助、資格認(rèn)定和業(yè)務(wù)委托等方式支對中小企業(yè)的服務(wù)加以支持和引導(dǎo)，減免部分涉企收費(fèi)并清理取消不合理收費(fèi)。

2.銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)融資分析

國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行持續(xù)推進(jìn)中小企業(yè)金融服務(wù)專營機(jī)構(gòu)的建設(shè)。大型銀行將服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)不斷向下延伸，做到單獨(dú)統(tǒng)計(jì)和調(diào)控，完善評審機(jī)制，對中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)提供針對性服務(wù)。

拓寬符合中小企業(yè)資金需求特點(diǎn)的多元化融資渠道。中小企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大。集合債券和集合票據(jù)的試點(diǎn)工作穩(wěn)步推進(jìn)，發(fā)行債務(wù)融資工具的中小企業(yè)綠色通道不斷完善，審批手續(xù)不斷簡化。中小企業(yè)的直接融資市場得到有效改善，銀行間債券市場合格投資者數(shù)量增加。風(fēng)險控制和信用增進(jìn)等相關(guān)配套機(jī)制得到進(jìn)一步完善，信用增進(jìn)服務(wù)為優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)債務(wù)融資發(fā)揮了積極作用。

3.國家層面監(jiān)管利弊分析

（1）國家層面監(jiān)管之利

我國中小企業(yè)中，有相當(dāng)一部分企業(yè)是屬于高新技術(shù)企業(yè)，政府相關(guān)部門相繼安排了不同程度上的資金支持，通過無償資助、獎勵、稅收減免等方式幫助中小企業(yè)健康發(fā)展。通過財(cái)政資金優(yōu)化中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，提高中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保能力，進(jìn)而增強(qiáng)中小企業(yè)融資能力，在規(guī)避風(fēng)險的同時，保證融資租賃朝著規(guī)范化、管理統(tǒng)一化、合同統(tǒng)一化方向有序發(fā)展。

（2）國家層面監(jiān)管之弊

從企業(yè)發(fā)展角度看，中小企業(yè)難以獲得貸款是正?，F(xiàn)象，即便是上海地區(qū)能夠獲得銀行貸款的中小微企業(yè)也不超過5%。中小企業(yè)資信能力差，管理不規(guī)范，抗風(fēng)險能力弱，金融機(jī)構(gòu)不敢給其融資是風(fēng)險管理的必然結(jié)果。產(chǎn)權(quán)不清、不良資產(chǎn)包袱嚴(yán)重和經(jīng)營不力等因素的困擾加大了對中小企業(yè)融資的歧視。

財(cái)政支持范圍過小，扶持政策普惠性差。設(shè)立資金必須具備較高行業(yè)和技術(shù)要求，只有在相關(guān)產(chǎn)業(yè)中做的比較突出的中小企業(yè)才可以獲得政府資金直接支持。真正缺乏資金的中小企業(yè)，很難申請到政府專項(xiàng)資金。

就目前中國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的發(fā)展現(xiàn)狀而言，制度設(shè)計(jì)與運(yùn)行存在明顯缺陷：總體上實(shí)力過小、能力不足，在結(jié)構(gòu)、經(jīng)營和功能上存在較為突出的缺陷，嚴(yán)重制約其應(yīng)有功能的發(fā)揮。信貸市場尋租環(huán)節(jié)過多，利益鏈條長且關(guān)系復(fù)雜。各類擔(dān)保公司、投資公司的轉(zhuǎn)貸要收取介紹費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等才能獲得銀行貸款，也增加了企業(yè)融資成本。

三、國家金融政策分析

在《中國金融政策報(bào)告2017》發(fā)布中提到，降低對于僵尸企業(yè)，特別是“兩高一剩”行業(yè)信貸的消耗，把更多的資源投到符合國家戰(zhàn)略的一些新興產(chǎn)業(yè)；其次，降低成本，提高效率，為一些中小企業(yè)提供服務(wù)，解決融資難、融資貴的問題。推動銀行業(yè)自身的改革，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。構(gòu)建物理載體和信息載體，通過政府引導(dǎo)、民間參與、市場化運(yùn)作，搭建債權(quán)融資服務(wù)、股權(quán)融資服務(wù)、增值服務(wù)三大信息服務(wù)體系，加強(qiáng)科技與金融融合，為中小企業(yè)提供全方位、一站式投融資信息服務(wù)。

1.關(guān)于中小企業(yè)融資的貨幣政策

貨幣政策作為總量政策，本質(zhì)是“一刀切”政策。緊縮性貨幣政策必然導(dǎo)致銀根收緊并對企業(yè)融資造成實(shí)質(zhì)性影響。中小企業(yè)的貸款需求受到一定程度的忽視，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困境加劇。

2017年第二季度末，工商銀行、建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行的“存貸比”分別為61.20%、62.07%和55.47%，遠(yuǎn)低于銀監(jiān)會披露的銀行業(yè)平均水平64.0%，這意味著這三大國有銀行有多達(dá)約1.4萬億元的“閑置”信貸資源。盡管央行和銀監(jiān)會嚴(yán)厲信貸政策造成了一定影響，但根本原因還是由于金融資源配置的結(jié)構(gòu)不合理。截至2017年底，工、農(nóng)、中、建、交五大商業(yè)銀行資產(chǎn)占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)比例為47.5%。

2.關(guān)于中小企業(yè)融資的財(cái)政政策

中央財(cái)政為加強(qiáng)中小企業(yè)信用擔(dān)保和服務(wù)體系建設(shè)，對技術(shù)創(chuàng)新和公共服務(wù)平臺建設(shè)加大投入，獎勵獲得區(qū)縣資助的初創(chuàng)科技型中小企業(yè)；設(shè)置金融機(jī)構(gòu)貸款獎勵專項(xiàng)資金，資助在當(dāng)?shù)厥》葑缘母鞣N性質(zhì)商業(yè)銀行其分支機(jī)構(gòu)，向中小企業(yè)、個人和農(nóng)戶發(fā)放貸款。給予投保短期出口信用險的中小企業(yè)20%-30%的保費(fèi)支出補(bǔ)貼，為其提供融資保險業(yè)務(wù)專項(xiàng)資金。

支持中小企業(yè)發(fā)展政策，充分利用政府的力量。2015年，中央財(cái)政吸引民營和國有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、地方政府等整合資金出資150億元，共同參與國家中小企業(yè)發(fā)展基金。與各大銀行展開合作，為政府采購中標(biāo)的中小企業(yè)提供方便、快捷的低息貸款業(yè)務(wù)。招商銀行則為政府采購中標(biāo)企業(yè)提供“政采貸”金融服務(wù)，銀行在政府主導(dǎo)下推出貸款服務(wù)，幫助政府采購中標(biāo)企業(yè)解決生產(chǎn)經(jīng)營遇到的資金難題，破解發(fā)展瓶頸，從而拓展企業(yè)融資渠道。

3.關(guān)于中小企業(yè)融資的信貸政策

通過信貸政策將流動性充分引導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中才是中小企業(yè)融資問題的關(guān)鍵之處。我國中小企業(yè)的融資“瓶頸”問題依舊非常嚴(yán)峻。增強(qiáng)銀行對中小企業(yè)信貸發(fā)放動機(jī)和融資的可得性是中國目前正確的政策取向。放寬對中小企業(yè)融資限制，與中小企業(yè)展開信貸融資合作，對新生中小企業(yè)進(jìn)行商業(yè)化指導(dǎo)與貸款幫助，為其發(fā)展提供技術(shù)與資金上的支持。大型銀行為為中小型企業(yè)提供更多的融資方式，加大對適合中小企業(yè)融資的金融機(jī)構(gòu)建設(shè)服務(wù)。發(fā)展良好的銀企關(guān)系，提高政策的針對性和有效性，也有利于不斷完善信貸政策。

四、金融政策分析及相關(guān)預(yù)期

1.金融政策特點(diǎn)

目前來看，我國針對中小企業(yè)融資的金融政策有所放寬，并朝著制度化、體系化方向不斷完善。現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，尤其是中央財(cái)政的預(yù)算約束，決定了政府無法直接向中小企業(yè)提供過多資金，引導(dǎo)并不斷促進(jìn)民間資金流向中小企業(yè)將是政策設(shè)計(jì)的主導(dǎo)思路。筆者認(rèn)為將具備以下幾種特點(diǎn)：

（1）多樣性。中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境差異大，各區(qū)域中小企業(yè)不僅融資渠道存在極大不同，融資困境成因也不盡相同。

（2）機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，以本地銀行為主。中國金融體系最大特征仍是“銀行主導(dǎo)”，通過中介機(jī)構(gòu)，才能使得中小企業(yè)的資金政策更好實(shí)現(xiàn)。政府在設(shè)計(jì)扶持方案時，堅(jiān)持“優(yōu)先發(fā)展本地機(jī)構(gòu)”原則，使中小企業(yè)融資困境的解決依賴本地金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)。

（3）商業(yè)化。對中小企業(yè)的發(fā)展而言，政府應(yīng)堅(jiān)持“商業(yè)化融資”原則，不應(yīng)把其政策化，否則對其自身發(fā)展建設(shè)也有阻礙。

（4）整體性。由于中小企業(yè)融資問題的解決是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，政府在設(shè)計(jì)扶持方案時，應(yīng)著眼于中國本地金融機(jī)構(gòu)整體發(fā)展，真正幫助中小企業(yè)健康、有序發(fā)展。

（5）體系化。中國中小企業(yè)融資體系的構(gòu)建與完善需要以市場化為基本導(dǎo)向，除了出臺一些旨在促進(jìn)中小企業(yè)融資的政策，也應(yīng)該變革中國金融體系，構(gòu)建一個有利的外部環(huán)境。充分發(fā)揮中小金融機(jī)構(gòu)在解決中小企業(yè)融資問題上的獨(dú)特作用。

（6）資本市場的制度性、市場化。這一特點(diǎn)為中小企業(yè)公開上市創(chuàng)造條件，為仍處于萌芽狀態(tài)的私募股權(quán)市場（產(chǎn)業(yè)投資基金或創(chuàng)業(yè)基金）與中小企業(yè)板創(chuàng)造一個較為有利的外部環(huán)境。

2.金融政策預(yù)期

2017年10月，國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人就“目前金融市場利率上升比較快，這對以后的中國經(jīng)濟(jì)有哪些影響”這一問題回答為：從我們觀測到的一些指標(biāo)看，不管是央行的利率還是上海銀行間同業(yè)拆放利率等指標(biāo)來看，以及我們調(diào)研中了解到的中小企業(yè)情況來看，目前利率水平變動不是很大。從中小企業(yè)反映的情況來看，融資難、融資貴的問題雖然還是困擾著很多中小企業(yè)，但已得到較好解決。

未來，筆者認(rèn)為國家會優(yōu)先滿足符合國家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃要求的中小企業(yè)，推進(jìn)就業(yè)吸納能力強(qiáng)且市場需求量大的中小企業(yè)。嚴(yán)格控制過剩產(chǎn)能和“兩高一資”行業(yè)貸款。鼓勵東部地區(qū)先進(jìn)中小企業(yè)通過收購、兼并、重組、聯(lián)營等多種形式，加強(qiáng)與中西部地區(qū)中小企業(yè)合作，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。銀監(jiān)會牽頭成立金融云公司，并發(fā)布數(shù)據(jù)治理指引打好基礎(chǔ)，中小金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極準(zhǔn)備介入。降低商業(yè)銀行撥備、鼓勵資本創(chuàng)新、外資銀行準(zhǔn)入以及數(shù)據(jù)治理等方面，彌補(bǔ)商業(yè)銀行數(shù)據(jù)質(zhì)量短板，貫徹普惠金融發(fā)展路線，這將不再只是概念，會成為未來轉(zhuǎn)型發(fā)展的真正業(yè)務(wù)方向。

目前不良貸款反彈壓力較大、影子銀行存量仍然較高，資本補(bǔ)充壓力比較大，在未來表外回歸表內(nèi)的大趨勢下，資本補(bǔ)充渠道放寬是必然的，中小企業(yè)也應(yīng)提前做好應(yīng)對準(zhǔn)備。

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