有限合伙制私募股權(quán)基金稅收政策研究

劉丹

摘 要：在我國(guó)，私募股權(quán)基金的運(yùn)作模式和組織方式隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展不斷改進(jìn)，到目前為止已經(jīng)形成了公司制基金、有限合伙制基金和契約制基金三種模式。三種模式的基金在商業(yè)安排和稅負(fù)結(jié)構(gòu)上都有各自的特點(diǎn)，其中以有限合伙制基金在實(shí)際交易中的應(yīng)用最為廣泛。本文就有限合伙制私募股權(quán)基金的稅收政策和存在的問(wèn)題進(jìn)行比較分析。

關(guān)鍵詞：有限合伙制；私募股權(quán)基金；稅收政策

1 有限合伙制私募股權(quán)基金的稅收政策

有限合伙制合伙人由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人作為該基金的管理人，和不超過(guò)49個(gè)的有限合伙人共同組成一支合伙制私募基金。在該種模式中，有限合伙人承擔(dān)了99%以上的出資任務(wù)，并且對(duì)于出資額承擔(dān)有限責(zé)任，但不參與合伙事務(wù)。普通合伙人作為基金的管理人，執(zhí)行合伙事務(wù)，承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，負(fù)責(zé)基金的投資方向、投后管理和退出等事宜?；鹜顿Y收益一般通過(guò)合伙企業(yè)協(xié)議約定分配。

1.1 有限合伙制私募股權(quán)基金層面的稅收政策

股權(quán)投資所產(chǎn)生的股息紅利。按照我國(guó)稅法關(guān)于合伙制基金“先分后稅”的原則，在基金層面產(chǎn)生的股息紅利所得不需繳納企業(yè)所得稅；股權(quán)收益屬于不保本收益，不繳納增值稅。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。在基金層面產(chǎn)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得不需繳納企業(yè)所得稅；轉(zhuǎn)讓二級(jí)市場(chǎng)股票，屬于金融商品轉(zhuǎn)讓，需繳納增值稅，轉(zhuǎn)讓非上市公司股權(quán)收益，不屬于增值稅應(yīng)稅業(yè)務(wù)，不需繳納增值稅。

債權(quán)收益所得。在基金層面產(chǎn)生的債權(quán)收益不需要繳納企業(yè)所得稅；但需以當(dāng)月產(chǎn)生的不含稅利息收入為計(jì)稅基礎(chǔ)繳納增值稅和附加費(fèi)，并給付息企業(yè)開(kāi)具增值稅普通發(fā)票。

簽訂合同產(chǎn)生的印花稅。在業(yè)務(wù)中簽訂的委托貸款合同，如債權(quán)人為金融企業(yè)或其他金融企業(yè)需要按萬(wàn)分之0.5繳納印花稅；如債權(quán)人為非金融企業(yè)，則債權(quán)人不需繳納印花稅；股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同需要繳納萬(wàn)分之5的印花稅。

1.2 有限合伙制私募股權(quán)基金合伙人層面的稅收政策

根據(jù)財(cái)稅【2008】第159號(hào)文的相關(guān)規(guī)定，合伙企業(yè)以每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人，對(duì)合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得按照“先分后稅”的原則繳納個(gè)人所得稅或企業(yè)所得稅。有限合伙制私募基金不具有法人資格，所以不是實(shí)際意義上的所得稅納稅人，真正的納稅人是基金的合伙人。

1.2.1 所得稅對(duì)法人合伙人影響

有限合伙制私募基金的法人合伙人所分配到的投資收益，一般適用25%的企業(yè)所得稅率。法人從合伙企業(yè)中取得的所得需要并入法人當(dāng)年其他應(yīng)納稅所得額，匯總計(jì)算繳納企業(yè)所得稅。

1.2.2 所得稅對(duì)自然人合伙人影響

根據(jù)財(cái)稅（2000）91號(hào)文的規(guī)定，對(duì)于有限合伙制私募基金的自然人合伙人而言：1）所分配到的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得（如債權(quán)投資的利息所得、股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得）應(yīng)就其合伙企業(yè)的全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得比照“個(gè)體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”稅目，按照5%-35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率征收個(gè)人所得稅。2）合伙企業(yè)對(duì)外股權(quán)投資分回的利息或股息、紅利不并入企業(yè)收入，而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個(gè)人取得利息、股息、紅利所得，按其應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。（稅法規(guī)定為20%）

2 稅收政策對(duì)有限合伙制私募股權(quán)基金的影響

在我國(guó)，有限合伙制私募基金為中小型企業(yè)的發(fā)展提供了資金支持，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。但有限合伙制私募基金并未享受到與其貢獻(xiàn)相稱的優(yōu)惠，雖然個(gè)別地方政府出臺(tái)了針對(duì)有限合伙制基金的稅收優(yōu)惠政策，但全國(guó)性的立法沒(méi)有統(tǒng)一規(guī)定，導(dǎo)致了各地基金發(fā)展的不均衡性。本文從以下兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

2.1 稅法體系方面

熟讀我國(guó)的稅法政策可發(fā)現(xiàn)，合伙制私募股權(quán)投資基金的相關(guān)稅務(wù)法規(guī)少之又少，只在企業(yè)所得稅法和個(gè)人所得稅中有零星規(guī)定。雖然近年來(lái)頒布了很多行政法規(guī)和政策，但這些文件法律的層次比較低，缺少法律的權(quán)威性。正是因?yàn)閲?guó)家沒(méi)有專門(mén)的私募基金稅務(wù)政策和法規(guī)，很多地方政府為了引入私募股權(quán)投資基金的入駐，采取了稅收優(yōu)惠的手段。

2.2 稅收征收方面

雖然合伙制私募股權(quán)投資基金很好地解決了公司制私募基金存在的重復(fù)征稅問(wèn)題，但是如果理性地分析可以發(fā)現(xiàn)，有時(shí)合伙制私募基金比公司制私募基金的稅負(fù)還要重，從以下四個(gè)方面來(lái)著重分析：

1）法人合伙人的納稅標(biāo)準(zhǔn)不明確?！镀髽I(yè)所得稅法》規(guī)定，符合條件的居民企業(yè)之間的股息紅利免繳企業(yè)所得稅。但是當(dāng)法人投資者收到有限合伙制基金分配的股息紅利，是否適用該規(guī)定尚不明確，這會(huì)導(dǎo)致直接投資與通過(guò)基金投資的納稅標(biāo)準(zhǔn)不一致。

2）在彌補(bǔ)虧損方面做得不足。按照稅法的規(guī)定，在公司制私募基金模式下，當(dāng)確認(rèn)發(fā)生投資損失時(shí)，可從當(dāng)年的投資收益中扣除，用投資收益凈值為基數(shù)繳納所得稅。但是稅法對(duì)于合伙制私募基金有明確的的規(guī)定，有限合伙企業(yè)若有經(jīng)營(yíng)虧損，而法人合伙人本身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有盈利的，不得用合伙企業(yè)的虧損來(lái)沖減本企業(yè)的盈利，這種情況無(wú)疑加重了法人合伙人的稅收負(fù)擔(dān)。對(duì)于投資企業(yè)來(lái)說(shuō)，投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益都有很大的不可預(yù)測(cè)性，這無(wú)疑令合伙企業(yè)的合伙人面臨更加沉重的稅務(wù)負(fù)擔(dān)。

3）自然人普通合伙人的投資收益沒(méi)有區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)。自然人有限合伙人的投資收益可以按照股息紅利所得繳納個(gè)人所得稅。自然人普通合伙人的收入分為兩部分，一部分是作為普通合伙人從事日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)管理所取得的報(bào)酬，按照生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得納稅；另一部分是普通合伙人按約定比例從投資收益中提取的報(bào)酬，屬于股息紅利所得，但相關(guān)法規(guī)對(duì)普通合伙人的不同收入并未做出區(qū)分，導(dǎo)致實(shí)際操作時(shí)標(biāo)準(zhǔn)不明確。

4）普通合伙人附帶收益的增值稅。普通合伙人作為一支合伙制私募基金的管理人，會(huì)按合伙協(xié)議的約定定期收到合伙制私募基金所支付的管理費(fèi)，普通合伙人會(huì)按管理費(fèi)收入金額給合伙制私募基金開(kāi)具增值稅發(fā)票并繳納增值稅。但是，對(duì)于獎(jiǎng)勵(lì)給普通合伙人的獎(jiǎng)金分成，是作為“投資收益”不繳納增值稅還是按照“服務(wù)報(bào)酬”繳納增值稅，在我國(guó)稅法中并沒(méi)有相應(yīng)的規(guī)定。

3 對(duì)有限合伙制私募股權(quán)基金稅收政策的建議

3.1 通過(guò)立法來(lái)保障稅收政策的實(shí)施

目前我國(guó)合伙制私募股權(quán)投資基金的發(fā)展比較迅猛，投資形式越發(fā)多樣化，但是與之相關(guān)的國(guó)家層面的法律條例較為稀少，僅僅依靠《企業(yè)所得稅》和《個(gè)人所得稅》中悉數(shù)的條款來(lái)約定私募股權(quán)投資基金的稅收政策，許多相關(guān)的稅收法律法規(guī)較為模糊，稅務(wù)機(jī)關(guān)的專管員對(duì)于相關(guān)的稅務(wù)政策解讀也不是很清晰和明了。建議由國(guó)務(wù)院制定出專門(mén)的合伙制私募股權(quán)基金的稅收法規(guī)，這樣不僅能明確繳納的相關(guān)稅種，還能通過(guò)出臺(tái)稅收政策對(duì)基金實(shí)行投資導(dǎo)向來(lái)支持定向產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

3.2 擴(kuò)大被投資企業(yè)稅收優(yōu)惠的范圍

目前我國(guó)政府根據(jù)稅收導(dǎo)向?qū)τ谒侥脊蓹?quán)基金投資高新技術(shù)行業(yè)制定了很多優(yōu)惠政策，比如創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)以股權(quán)投資的方式對(duì)高新技術(shù)企業(yè)2年以上（含2年）的投資的，可以按投資額的70%來(lái)抵扣該項(xiàng)投資的應(yīng)納稅所得額。如果抵扣不完的，可以申請(qǐng)?jiān)谝院蟮募{稅年度繼續(xù)抵扣，這在一定程度上支持了私募基金和高新技術(shù)的發(fā)展。但是我國(guó)亟待發(fā)展的產(chǎn)業(yè)還有很多，比如中小企業(yè)的發(fā)展、西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展等，所以建議國(guó)家能將稅收優(yōu)惠范圍進(jìn)行擴(kuò)大，更好帶動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。

3.3 降低稅收負(fù)擔(dān)

鑒于私募基金行業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)，考慮準(zhǔn)許合伙制私募股權(quán)投資基金根據(jù)被投資企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金并可以在稅前進(jìn)行扣除的形式來(lái)實(shí)現(xiàn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益共擔(dān)。目前，對(duì)于有限合伙企業(yè)若有經(jīng)營(yíng)虧損，而企業(yè)合伙人本身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有盈利的，法人合伙人不得用合伙企業(yè)的虧損來(lái)沖減本企業(yè)的盈利的情況，這對(duì)于合伙人而言是不公平的。所以一方面建議關(guān)于合伙制企業(yè)的法人合伙人對(duì)于在合伙制基金層面產(chǎn)生的虧損可以按照比例進(jìn)行抵減之后繳納相關(guān)稅費(fèi)，另一方面建議抵減年限與項(xiàng)目投資期限相匹配。因?yàn)樗侥脊蓹?quán)投資基金的投資年限一般較長(zhǎng)，目前稅法5年的限制會(huì)極大削弱長(zhǎng)期投資的積極性，使得私募基金不能發(fā)揮出最高的價(jià)值。

3.4 完善有限合伙制私募股權(quán)基金的稅收政策

1）明確與貸款服務(wù)直接相關(guān)費(fèi)用的征稅要求。我國(guó)財(cái)稅36號(hào)文規(guī)定的與貸款直接相關(guān)的不可抵扣的費(fèi)用范圍，僅限于“借款方向貸款方支付”的相關(guān)費(fèi)用。如果是第三方向貸款方支付的或者借款方向第三方支付的與該筆貸款直接相關(guān)的各項(xiàng)費(fèi)用，比如在委托貸款業(yè)務(wù)中，委托方（貸款方）或資金使用方（借款方）向受托方（銀行或財(cái)務(wù)公司）支付的與該筆委托貸款直接相關(guān)的投融資顧問(wèn)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、咨詢費(fèi)等費(fèi)用；在債券發(fā)行業(yè)務(wù)中，發(fā)債方向承銷機(jī)構(gòu)支付的承銷手續(xù)費(fèi)、向評(píng)估機(jī)構(gòu)支付的評(píng)估費(fèi)以及向增信機(jī)構(gòu)支付的咨詢費(fèi)等費(fèi)用。這些費(fèi)用建議進(jìn)行抵扣，不僅減輕私募股權(quán)投資基金的納稅負(fù)擔(dān)，也能發(fā)揮增值稅的調(diào)控力度。

2）明確私募基金和債務(wù)人簽訂的貸款合同征稅要求。我國(guó)稅法規(guī)定，如債權(quán)人為金融企業(yè)或其他金融企業(yè)，需按合同金額的萬(wàn)分之0.5繳納印花稅，如債權(quán)人為非金融企業(yè)（如合伙制基金），則債權(quán)人不需繳納印花稅。但稅法并沒(méi)有規(guī)定作為非金融企業(yè)的私募股權(quán)投資基金和以銀行為委貸行與被投資企業(yè)簽訂的貸款合同的印花稅繳稅問(wèn)題。建議增加補(bǔ)充條款，對(duì)作為委托貸款行的銀行和被投資企業(yè)征收合同印花稅，對(duì)于私募股權(quán)投資基金則不征收合同印花稅，這樣不僅體現(xiàn)了權(quán)責(zé)分明，也避免了多道征稅。

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